瀕臨退市要增持，這是鬧哪樣？

胡東輝

上市公司高管增持自家公司股票并不稀奇，但眼看公司快要退市了，公司高管還決定要增持，這就稀奇了。這家上市公司就是新疆同濟堂健康產業股份有限公司，股票簡稱*ST濟堂。這家公司目前面臨三大退市風險，一是重大違法類退市風險;二是財務類退市風險;三是交易類退市風險。這三大退市風險都不是遠期風險，而是近在眼前，攤上哪一條都會致命。但公司一眾高管不懼風險，通過公司公告宣布要增持自家公司股票。市場效果立竿見影，4月1日股價地天板，隨后兩個交易日都是一字板漲停。元芳，你怎么看？

三大退市風險迫在眉睫

先來說說三大退市風險。一、*ST濟堂曾于2021年10月25日公告披露，收到中國證監會行政處罰事先告知書，可能觸及重大違法退市規定。隨后公司每周發布一次可能觸及重大違法退市情形的風險提示公告，已累計發布了23次。因此近期隨時可能收到行政處罰決定書。二、公司目前尚未聘請年審會計師事務所，如果4月30日無法按期披露經審計的2021年年報，將停牌并被實施終止上市。即使聘請了會計師事務所，由于前期公司涉嫌財務造假，恐怕會計師也無法出具標準意見的審計報告，同樣也會在4月30日停牌并實施終止上市。

上述兩大事項或許還有變數，但第三大事項更為緊迫。截至4月1日，*ST濟堂股價最低跌至0.79元，已連續7個交易日跌破1元面值，很可能觸發交易類強制退市規定。如果再連續跌5個跌停板，后面就是天天漲停板都無力回天了。因此，緩解面值退市危機就成了*ST濟堂的當務之急。于是公司高管增持計劃火線出爐，參與增持的有公司實控人、總經理李青，副總經理、財務總監魏軍橋，董事李軍植、李將軍、辛倩，監事田玉文、劉婷，副總經理袁兵鋒，計劃于4月2日起的12個月內合計增持310萬股至620萬股，占公司總股本的0.22%至0.43%。

一招緩解面值退市危機

增持公告發布日期是4月2日，根據常規操作，一般都是在4月1日晚間掛網發布。顯然消息已經提前泄露，4月1日*ST濟堂股價本來一直封在跌停板上，尾盤突現驚天大逆轉，從跌停板直線拉升至漲停板。令人驚奇的是，即使按增持上限計算，區區620萬股增持就有這么大的功效？或許有人會想，公司高管最了解實際情況，他們敢在退市危機最嚴重的關口增持，或許說明退市風險并不大。但是*ST濟堂的高管們增持了嗎？沒有。雖然公告寫著從4月2日起實施增持，但恰逢年報窗口期，公司高管在30日內是不能增持的。到4月30日窗口期滿，*ST濟堂是否退市也就明朗了。

*ST濟堂的高管們給自己留下了12個月的增持期，而公司最終是否退市，最多還有一兩個月就可以見分曉了。如果公司最終退市，這些高管即使1股都不增持，也拿他們沒辦法;如果公司最終沒有退市，他們再增持也是穩賺不賠。這算盤打得多精啊，誰能算得過他們？但市場就吃這一套，*ST濟堂此后又是連續兩個漲停板，股價已經回升至0.96元。再有一個漲停板，股價就升至面值之上了，面值退市的危機就暫時緩解了。公司高管們的計謀奏效了，這不算是陰謀，而是陽謀，一切都早就明明白白地昭告天下，誰也奈何不得。

自救招數無法扭轉大局

不得不承認，*ST濟堂的高管們有一手，他們在瀕臨絕境的情況下想出了這個急招，實屬孤注一擲。對他們來說，前兩大退市風險已經不在他們的掌控之中，只能聽天由命，只有面值退市危機尚能一搏，他們不失時機地推出了增持這一招。若要說這一招很高明，也不見得，因為這一招能否成功取決于外界投資者是否接招，如果外界投資者算清楚了退市風險很大，不接招，那就沒什么用。但如果高管們不嘗試一下自救，那就一點機會也沒有了，因為面值退市具有剛性，一點回旋余地也沒有，他們也算是在力所能及的范圍內盡力而為了。

不過必須指出的是，無論*ST濟堂的高管們如何自救，都不能抹去他們曾經犯下的錯誤。歸根結底，*ST濟堂今天的困境是由于他們曾經犯下的錯誤造成的。當初為什么要財務造假？這才是一切問題的根源，且不可原諒。如果老老實實地經營，不搞那些歪門邪道，怎么會淪落到今天這個地步？現在的計謀只能得逞于一時，并不能扭轉大局，而且也會把更多不明真相的投資者卷進來。大部分火中取栗的投資者是在追逐交易性機會，并非不明白其中的風險，只要他們愿賭服輸，悉聽尊便。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）