恒力石化：營(yíng)收同比增長(zhǎng)29.92%　“大化工”及“新材料”雙循環(huán)格局漸成

漢中

4月6日，恒力石化（600346.SH）披露2021年年度報(bào)告，全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1979.70億元，同比增長(zhǎng)29.92%;凈利潤(rùn)155.31億元，同比增長(zhǎng)15.37%;扣非歸母凈利潤(rùn)155.31億元，同比增長(zhǎng)15.37%。同時(shí)，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10.10元（含稅），分紅金額為70.21億元，占到公司年度凈利潤(rùn)的45.20%。報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)績(jī)?nèi)嬖鲩L(zhǎng)，海通證券、華泰證券等多家券商機(jī)構(gòu)紛紛給予“買入”評(píng)級(jí)。

量?jī)r(jià)齊升，各業(yè)務(wù)營(yíng)收全面增長(zhǎng) 石油煉化及PTA等領(lǐng)域均處行業(yè)領(lǐng)先

恒力石化主營(yíng)業(yè)務(wù)囊括煉化、石化以及聚酯新材料全產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游業(yè)務(wù)領(lǐng)域涉及的PX、醋酸、PTA、乙二醇、聚酯切片等多個(gè)產(chǎn)品領(lǐng)域。據(jù)年報(bào)顯示，2021年期間，公司煉化產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1049.32億元，較上年同比增長(zhǎng)16.82%;PTA實(shí)現(xiàn)營(yíng)收481.63億元，同比增長(zhǎng)63.56%;聚酯產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收272.77億元，同比增長(zhǎng)55.69%，各項(xiàng)主營(yíng)收入較去年均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

業(yè)績(jī)的提升主要來(lái)自于公司產(chǎn)品價(jià)格的上行和產(chǎn)銷量增長(zhǎng)。在價(jià)格方面，2021年石油化工產(chǎn)品的價(jià)格隨油價(jià)大幅提升。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2021年全年，IPE布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)格一度從51.09美元/桶增長(zhǎng)至80美元/桶，并于2022年初突破100美元/桶。而同期各類石油化工產(chǎn)品亦均迎來(lái)價(jià)格上漲，據(jù)光大證券發(fā)布的研究報(bào)告顯示，2021年恒力石化上游煉化產(chǎn)品平均售價(jià)4527元/噸，較2020年同比增長(zhǎng)26%;PTA及下游新材料產(chǎn)品平均售價(jià)分別為4226元/噸、8705元/噸，分別同比增長(zhǎng)32%、35%。而在產(chǎn)量方面，公司2021年煉化產(chǎn)品、PTA和聚酯產(chǎn)品的生產(chǎn)量分別達(dá)到2351.64萬(wàn)噸、1218.63萬(wàn)噸和33.15萬(wàn)噸。除了煉化產(chǎn)品與去年持平略降外，PTA和聚酯產(chǎn)品的產(chǎn)銷量均較上年同期實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，產(chǎn)增幅分別為26.74%和25.04%。

從公司目前產(chǎn)能規(guī)模來(lái)看，在石油煉化領(lǐng)域，恒力石化已具備年產(chǎn)450萬(wàn)噸PX、180萬(wàn)噸乙二醇、40萬(wàn)噸醋酸、120萬(wàn)噸純苯、85萬(wàn)噸聚丙烯、72萬(wàn)噸苯乙烯、40萬(wàn)噸高密度聚乙烯和14萬(wàn)噸丁二烯等國(guó)內(nèi)緊缺、高附加值化工產(chǎn)品以及國(guó)六以上高標(biāo)汽油、柴油和航空煤油等成品油產(chǎn)品的生產(chǎn)能力。其煉化產(chǎn)品具有明顯高品質(zhì)、低成本的特點(diǎn)，在市場(chǎng)中具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。在PTA領(lǐng)域，公司擁有1660萬(wàn)噸/年P(guān)TA產(chǎn)能，其中包含惠州基地500萬(wàn)噸在建產(chǎn)能，是行業(yè)內(nèi)惟一的一家千萬(wàn)噸級(jí)以上權(quán)益產(chǎn)能公司。

大規(guī)模的產(chǎn)能確立了公司在石油煉化、PTA等領(lǐng)域的顯著優(yōu)勢(shì)。從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，目前恒力石化已成為行業(yè)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)從“原油-芳烴、烯烴-PTA、乙二醇-聚酯新材料”全產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營(yíng)發(fā)展的企業(yè)。當(dāng)前，在“俄烏沖突”背景下，油價(jià)維持高位運(yùn)行，恒力石化作為民營(yíng)煉化的龍頭企業(yè)，其產(chǎn)能規(guī)模和全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)有望使其充分受益。

新項(xiàng)目建設(shè)打開(kāi)第二成長(zhǎng)曲線 股權(quán)激勵(lì)將有助于長(zhǎng)期發(fā)展

此外，為實(shí)現(xiàn)“大化工”平臺(tái)和“新材料”業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的“雙循環(huán)”格局，恒力石化在新材料、新能源領(lǐng)域的布局亦在加速推進(jìn)。

據(jù)了解，目前公司在新材料業(yè)務(wù)板塊主要分布在差異化聚酯纖維產(chǎn)品、功能性薄膜產(chǎn)品、工程塑料產(chǎn)品和PBS/PBAT可降解新材料產(chǎn)品等高技術(shù)屬性領(lǐng)域。

公開(kāi)資料顯示，現(xiàn)階段恒力石化已布局了80萬(wàn)噸功能性聚酯薄膜、功能性塑料項(xiàng)目，16億平鋰電隔膜項(xiàng)目以及160萬(wàn)噸/年高性能樹(shù)脂及新材料項(xiàng)目和年產(chǎn)260萬(wàn)噸高性能聚酯工程。其中160萬(wàn)噸/年高性能樹(shù)脂及新材料項(xiàng)目的產(chǎn)品包括雙酚A、異丙醇、環(huán)氧乙烷、聚碳酸酯、電子級(jí)DMC、ABS等，其中電子級(jí)DMC、聚碳酸酯、ABS以及鋰電隔膜等產(chǎn)品均運(yùn)用于新能源和新材料行業(yè)。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士分析表示，新材料項(xiàng)目和鋰電隔膜項(xiàng)目推動(dòng)公司產(chǎn)業(yè)鏈向新材料及新能源領(lǐng)域延伸，有望打開(kāi)公司二次成長(zhǎng)曲線，并進(jìn)一步增厚終端銷售產(chǎn)品的附加值，就目前看，恒力石化所布局的新能源新材料產(chǎn)品附加值提升遠(yuǎn)大于油價(jià)漲幅，而隨著增量高端產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，從中長(zhǎng)期維度看，公司有望持續(xù)擺脫油價(jià)等成本端上漲帶來(lái)的業(yè)績(jī)負(fù)面影響。

此外，值得注意的是，在今年3月公司推出了第六期員工持股計(jì)劃，此次上市公司員工持股計(jì)劃和集團(tuán)的持股計(jì)劃合計(jì)購(gòu)買公司股票金額上限約為98.6億元。如此規(guī)模的股權(quán)激勵(lì)，將有效實(shí)現(xiàn)管理團(tuán)隊(duì)和核心員工與公司利益的綁定。作為民營(yíng)大煉化龍頭，恒力石化現(xiàn)有業(yè)務(wù)優(yōu)良的業(yè)績(jī)表現(xiàn)有望持續(xù)，同時(shí)下游產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善布局也將為其帶來(lái)可觀的業(yè)績(jī)?cè)隽浚鹃L(zhǎng)期成長(zhǎng)可期。