新冠疫情背景下我國(guó)積極財(cái)政政策效應(yīng)研究
——基于江蘇1.6萬(wàn)份企業(yè)問(wèn)卷數(shù)據(jù)的多元回歸分析

尹 旭吉 星吳 瓊

（1.中國(guó)人民銀行南京分行，江蘇 210004；2.中國(guó)人民銀行鹽城市中心支行，江蘇 224000；3.中國(guó)人民銀行南通市中心支行，江蘇 226000）

內(nèi)容提要：面對(duì)新冠肺炎疫情嚴(yán)重沖擊，我國(guó)政府出臺(tái)了系列積極財(cái)政政策，在統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用。為有效評(píng)估積極財(cái)政政策產(chǎn)生的效應(yīng)，本文在梳理我國(guó)歷年積極財(cái)政政策的基礎(chǔ)上，采用IS-LM模型和調(diào)查問(wèn)卷數(shù)據(jù)對(duì)積極財(cái)政政策效果進(jìn)行了定性分析，并基于江蘇省企業(yè)調(diào)查情況構(gòu)建了效應(yīng)評(píng)估模型。研究發(fā)現(xiàn)積極財(cái)政政策有效促進(jìn)了微觀企業(yè)平穩(wěn)度過(guò)困難時(shí)期，在微觀企業(yè)層面取得較好效果，有力地推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇；同時(shí)，企業(yè)宏觀稅負(fù)普遍下降，大中型國(guó)企和非國(guó)有小微企業(yè)為經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)作出了巨大貢獻(xiàn)。但政策整體規(guī)劃、民間投資引導(dǎo)機(jī)制等方面仍存在一定的不足。

一、引言

2020年年初，新冠肺炎疫情暴發(fā)和國(guó)內(nèi)外經(jīng)貿(mào)形勢(shì)中的不確定因素對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)造成劇烈沖擊，為應(yīng)對(duì)疫情，中央政府提出了“積極的財(cái)政政策要更加積極有為”的政策要求，實(shí)現(xiàn)對(duì)沖疫情影響、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)。本輪更加積極有為的財(cái)政政策，與以往積極財(cái)政政策的區(qū)別主要體現(xiàn)在，更大的減稅降費(fèi)力度、更大的財(cái)政赤字規(guī)模以及優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)等方面，力求積極財(cái)政政策發(fā)揮更大的政策效力。因此，在系統(tǒng)把握積極財(cái)政政策及內(nèi)外運(yùn)行機(jī)制的基礎(chǔ)上，深入分析疫情背景下積極財(cái)政政策對(duì)我國(guó)宏微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響效應(yīng)，科學(xué)評(píng)估政策效果，對(duì)思考下階段政策著力方向、“更加積極有為”地實(shí)現(xiàn)方式，具有較強(qiáng)的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

從現(xiàn)有文獻(xiàn)看，積極財(cái)政政策效應(yīng)評(píng)估的相關(guān)研究主要集中在四個(gè)方面。一是積極財(cái)政政策的有效性分析。史冊(cè)（2016）[1]基于AS-AD模型分析了財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用，發(fā)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)衰退及有效需求不足時(shí)，利用積極財(cái)政政策適當(dāng)刺激是必要的。Nalban（2018）[2]指出財(cái)政支出通過(guò)供給與需求兩個(gè)傳導(dǎo)通道對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，強(qiáng)調(diào)供給效應(yīng)大于需求效應(yīng)且征收比例稅時(shí)，財(cái)政支出具有正向影響。Babecky 和 Franta（2018）[3]依據(jù)歐盟實(shí)際情況，發(fā)現(xiàn)積極財(cái)政支出對(duì)產(chǎn)出、實(shí)際邊際成本、勞動(dòng)都具有正向影響。白仲林等（2019）[4]通過(guò)構(gòu)建新凱恩斯DSGE模型，發(fā)現(xiàn)消費(fèi)、勞動(dòng)減稅及增加投資性支出具有優(yōu)化消費(fèi)結(jié)構(gòu)、刺激就業(yè)和改善收入分配格局的作用。二是積極財(cái)政政策的乘數(shù)效應(yīng)分析。葉文輝、樓東偉（2010）[5]利用廣義矩陣估計(jì)法對(duì)1998年和2008年兩次金融危機(jī)中積極財(cái)政政策的效果進(jìn)行分析，結(jié)果顯示積極財(cái)政政策的有效性呈逐年遞減態(tài)勢(shì)。劉金全、印重等（2014）[6]研究表明中國(guó)積極財(cái)政政策的乘數(shù)作用隨時(shí)間推移呈現(xiàn)倒“U”型，建議應(yīng)充分發(fā)揮積極財(cái)政政策對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的引導(dǎo)作用。三是積極財(cái)政政策的擠出效應(yīng)分析。王宇（2012）[7]通過(guò)IS-LM模型和拉姆賽模型分析表明，我國(guó)在金融危機(jī)背景下的積極財(cái)政政策對(duì)民間投資存在一定擠出效應(yīng)，體現(xiàn)為政府支出擴(kuò)張對(duì)民間投資形成競(jìng)爭(zhēng)。劉治州（2016）[8]通過(guò)構(gòu)建IS-LM模型分析發(fā)現(xiàn)，我國(guó)兩次面對(duì)金融危機(jī)所采取的積極財(cái)政政策均對(duì)民間投資存在擠出效應(yīng)。四是積極財(cái)政政策存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)。張信柱（2010）[9]研究發(fā)現(xiàn)積極財(cái)政政策的持續(xù)實(shí)施導(dǎo)致財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)加大，可能會(huì)引發(fā)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹和地方政府支付風(fēng)險(xiǎn)。李可嘉（2016）[10]認(rèn)為實(shí)行積極的財(cái)政政策具有拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果，但隨著政府債務(wù)擴(kuò)張政策效果會(huì)逐漸減弱。

上述文獻(xiàn)對(duì)研究我國(guó)疫情以來(lái)的積極財(cái)政政策效應(yīng)具有較高的參考價(jià)值，但存在兩方面不足，一是已有文獻(xiàn)主要考察1998年亞洲金融危機(jī)、2008年國(guó)際金融危機(jī)后我國(guó)實(shí)施的積極財(cái)政政策，對(duì)新冠肺炎疫情發(fā)生以來(lái)國(guó)家采取的更加積極有為的財(cái)政政策研究較少；二是已有文獻(xiàn)主要使用宏觀計(jì)量模型對(duì)政策效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證分析，采取一線企業(yè)調(diào)查問(wèn)卷結(jié)合具體財(cái)政舉措對(duì)積極財(cái)政政策進(jìn)行效果分析的研究尚屬空白。為彌補(bǔ)現(xiàn)有研究不足，本文在對(duì)我國(guó)歷年積極財(cái)政政策系統(tǒng)梳理闡述的基礎(chǔ)上，從微觀企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況和宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雙維度著手，評(píng)估疫情背景下積極財(cái)政政策的政策效應(yīng)，并探討政策存在的不足，提出相應(yīng)改進(jìn)建議。

二、我國(guó)積極財(cái)政政策施行概述

我國(guó)積極財(cái)政政策施行的歷程大致分為以下幾個(gè)時(shí)期。一是1998年-2004年亞洲金融危機(jī)時(shí)期；二是2008年-2011年國(guó)際金融危機(jī)時(shí)期；三是2012年-2019年后危機(jī)時(shí)期；四是2020年疫情背景下的新形勢(shì)時(shí)期。

1998年-2004年，亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，我國(guó)積極的財(cái)政政策主要可歸納為：一是發(fā)行國(guó)債。1998年發(fā)行1000億國(guó)債，其中500億用于緩解地方資金壓力、加大公共投資力度；1999年、2000年、2003年、2004年分別發(fā)行長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債600億、1000億、1400億和1100億，用于企業(yè)技改、生態(tài)環(huán)境建設(shè)等。二是調(diào)整支出結(jié)構(gòu)。具體表現(xiàn)為加大基礎(chǔ)設(shè)施投資、支持國(guó)有企業(yè)改革、推進(jìn)社保體系建設(shè)、增加科教投入等。三是調(diào)整稅費(fèi)。提高部分商品出口退稅率、降低關(guān)稅稅率，調(diào)減和停征固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅，清理行政亂收費(fèi)行為。

2008年-2011年，為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，我國(guó)采取積極財(cái)政政策組合拳：一是加大財(cái)政支出逆周期調(diào)節(jié)力度，大幅提升財(cái)政赤字與債務(wù)規(guī)模。2009年財(cái)政赤字規(guī)模升至2008年的5.2倍，占當(dāng)年GDP的2.3%；中央政府債務(wù)余額突破6萬(wàn)億，占當(dāng)年GDP的17.7%。二是實(shí)施4萬(wàn)億投資計(jì)劃，擴(kuò)大內(nèi)需。主要加大保障性住房、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、重大基礎(chǔ)設(shè)施、汶川地震災(zāi)后重建、生態(tài)環(huán)境和節(jié)能減排、自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整、醫(yī)療衛(wèi)生文化教育等七大領(lǐng)域投資力度[11]。三是調(diào)整稅收政策，促進(jìn)投資、消費(fèi)和進(jìn)出口。具體包括推進(jìn)增值稅向消費(fèi)型轉(zhuǎn)變、提高部分產(chǎn)品出口退稅率、統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)所得稅、提高個(gè)人所得稅起征點(diǎn)。

2012年以來(lái)，我國(guó)施行了更加靈活的積極財(cái)政政策：一是通過(guò)結(jié)構(gòu)性減稅支持結(jié)構(gòu)調(diào)整。全面實(shí)行“營(yíng)改增”；擴(kuò)大企業(yè)所得稅扣除范圍、降低個(gè)人所得稅負(fù)；調(diào)整相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)出口關(guān)稅；2018年首次明確減稅降費(fèi)為促轉(zhuǎn)型和穩(wěn)增長(zhǎng)的有效方式；2019年實(shí)施全面減稅降費(fèi)政策。二是財(cái)政支出以惠民生、調(diào)結(jié)構(gòu)、補(bǔ)短板、增動(dòng)力、防風(fēng)險(xiǎn)為方向，提高教育、社保、城鄉(xiāng)社區(qū)等支出占比。三是財(cái)政赤字提升。財(cái)政赤字螺旋式上升，反映新常態(tài)背景下財(cái)政政策實(shí)施力度持續(xù)增強(qiáng)，并兼顧財(cái)政可持續(xù)性，確保不發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)。四是深化財(cái)稅體制改革。理順中央和地方財(cái)政關(guān)系；提升資金使用效率；盤(pán)活財(cái)政資金存量等。

2020年初，新冠肺炎疫情暴發(fā)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大沖擊。為此，中央政府推出了系列積極有為的財(cái)政政策，本輪政策與往年施行的積極財(cái)政政策相比，最主要的區(qū)別或最顯著的特點(diǎn)在于：一是財(cái)政赤字率提升至3.6%，為歷年最高水平，較往年最高值（3.0%）還要高0.6個(gè)百分點(diǎn)；赤字規(guī)模同比增加1萬(wàn)億，達(dá)3.76萬(wàn)億，為歷史最高值；建立特殊轉(zhuǎn)移支付機(jī)制，確保資金直達(dá)市縣基層、直接惠企利民。二是加大減稅降費(fèi)力度，緩解企業(yè)經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，全年新增減稅降費(fèi)超2.5萬(wàn)億，較2019年（2.0萬(wàn)億）繼續(xù)增長(zhǎng)0.5萬(wàn)億。三是政府債券發(fā)行力度空前，安排地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券3.75萬(wàn)億，同比增加1.6萬(wàn)億；發(fā)行1萬(wàn)億抗疫特別國(guó)債；四是財(cái)政支出有保有壓，大力壓減非急需非剛性支出，切實(shí)保障基本民生支出和重點(diǎn)領(lǐng)域支出；應(yīng)收盡收，重新安排各類(lèi)結(jié)余沉淀資金；加大對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付力度，資金點(diǎn)對(duì)點(diǎn)直達(dá)基層，緩解地方支出壓力。

綜上而言，我國(guó)實(shí)施積極財(cái)政政策具有深刻背景，各階段政策目標(biāo)基本一致，即熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，但重心、模式有所不同（何代欣，2020）[12]。早期，政策側(cè)重強(qiáng)調(diào)通過(guò)支出擴(kuò)張進(jìn)行總需求管理；黨的十八大以后，政策主要方向是支出結(jié)構(gòu)調(diào)整和大規(guī)?！皽p稅降費(fèi)”（郭慶旺，2019）[13]，更注重結(jié)構(gòu)調(diào)整；新冠疫情以來(lái)，圍繞做好“六穩(wěn)”“六保”任務(wù)，大力提質(zhì)增效，以更大的政策力度對(duì)沖疫情沖擊，真正發(fā)揮穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵作用。

三、疫情背景下積極財(cái)政政策效應(yīng)分析

（一）宏觀成效分析

采用IS-LM模型分析疫情期間積極財(cái)政政策對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的效果和作用路徑，如圖1所示，假定疫情暴發(fā)以前我國(guó)經(jīng)濟(jì)在IS0和LM0曲線相交時(shí)達(dá)到均衡點(diǎn)E0，此時(shí)的社會(huì)總產(chǎn)出為Y0，均衡利率為r0。疫情暴發(fā)后，政府迅速發(fā)布若干條行政命令，切斷疫情傳播渠道，反映到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方面，先影響終端消費(fèi)市場(chǎng)，后傳導(dǎo)至生產(chǎn)端，疊加物流管制、人員流動(dòng)限制、復(fù)工復(fù)產(chǎn)推遲以及國(guó)際上多國(guó)封國(guó)封城等多方面因素，企業(yè)生產(chǎn)停滯、訂單被取消或延期，現(xiàn)金流快速下降，社會(huì)投資和進(jìn)出口規(guī)模斷崖式下跌。此外，疫情初期，政府工程建設(shè)和采購(gòu)等項(xiàng)目處于暫停或延期狀態(tài)，政府支出快速下行。根據(jù)四部門(mén)經(jīng)濟(jì)核算等式Y(jié)=C+I+G+NX，消費(fèi)（C）、投資（I）、政府支出（G）、凈出口（NX）均劇烈下行，直接導(dǎo)致總產(chǎn)出（Y）大幅下降?？傮w而言，為取得疫情防控勝利，我國(guó)付出了巨大代價(jià)。由于總產(chǎn)出水平快速下降是受非市場(chǎng)因素影響的結(jié)果，短期內(nèi)利率水平r0不變，此時(shí)均衡點(diǎn)E0向左移動(dòng)至新的IS1曲線上E1的位置。為更直觀的分析后續(xù)出臺(tái)的財(cái)政政策效果，假定此時(shí)代表貨幣市場(chǎng)的LM0曲線暫不受影響。具體作用路徑如下：

圖1 疫情背景下積極財(cái)政政策作用路徑

增大赤字規(guī)模、增發(fā)地方債、發(fā)行1萬(wàn)億抗疫特別國(guó)債，隨著政府支出和投資力度不斷增強(qiáng)，IS1曲線向右移動(dòng)。加大減稅降費(fèi)力度，推行復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)商復(fù)市和穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)保民生政策，減輕了企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本和稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，促進(jìn)了微觀企業(yè)經(jīng)營(yíng)的回暖復(fù)蘇和現(xiàn)金流壓力的減輕，推動(dòng)企業(yè)新增有效投資恢復(fù)，疊加政府基礎(chǔ)設(shè)施投資力度加大，在社會(huì)有效投資快速回升影響下IS1持續(xù)右移。通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼方式發(fā)放消費(fèi)券，多方式、多渠道提振消費(fèi)信心，旅游經(jīng)濟(jì)和線上消費(fèi)發(fā)力，整體國(guó)民消費(fèi)水平加速修復(fù)，受益于此，IS1進(jìn)一步右移。提高部分產(chǎn)品出口退稅率，除“高耗能、高污染和資源性”產(chǎn)品外，所有出口產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)零稅率；出臺(tái)穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資措施。這些對(duì)降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本、提升出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、提振企業(yè)信心具有重要意義。隨著外貿(mào)形勢(shì)企穩(wěn)向好，出口規(guī)模不斷攀升，IS1向右移動(dòng)。

在上述各項(xiàng)政策共同作用下，假定IS1曲線重回IS0位置，此時(shí)產(chǎn)出水平恢復(fù)至Y0水平。同時(shí)，協(xié)調(diào)配合央行貨幣政策手段，市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，融資利率明顯下降。2020年5月廣義貨幣（M2）余額同比增長(zhǎng)11.1%，9月廣義貨幣（M2）余額同比增長(zhǎng)10.9%，此時(shí)貨幣市場(chǎng)曲線LM0右移至LM1的位置，在更高的產(chǎn)出水平Y(jié)2和更低的利率r1處達(dá)到新的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡點(diǎn)E2，產(chǎn)出不僅達(dá)到去年同期水平還實(shí)現(xiàn)了超額增長(zhǎng)。

在更大政策力度的對(duì)沖下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，2020年GDP同比增長(zhǎng)2.3%，成為全球唯一實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體。從具體政策宏觀成效看，一是通過(guò)提高赤字率釋放積極信號(hào)，提振市場(chǎng)信心并應(yīng)對(duì)減收增支影響；二是發(fā)行抗疫特別國(guó)債及增加地方債新增限額，擴(kuò)大政府投資規(guī)模，重點(diǎn)投向重大基礎(chǔ)設(shè)施與民生服務(wù)領(lǐng)域，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資累計(jì)增速由2020年2月的-26.8%提升至2020年12月的3.4%；三是連續(xù)發(fā)布實(shí)施7批28項(xiàng)減稅降費(fèi)政策，全國(guó)10萬(wàn)戶重點(diǎn)稅源企業(yè)銷(xiāo)售收入稅費(fèi)負(fù)擔(dān)率同比下降約8%，有力支持企業(yè)紓困發(fā)展與保居民就業(yè)。

（二）微觀成效分析

1.問(wèn)卷調(diào)查基本情況

2020年2月10日以后，各地分批、有序推進(jìn)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，中央及地方出臺(tái)系列財(cái)政政策助力經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。為從微觀企業(yè)層面了解疫情對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行影響，了解各項(xiàng)財(cái)政政策的落地情況和實(shí)施效果，中國(guó)人民銀行南京分行國(guó)庫(kù)處在江蘇省13個(gè)地市開(kāi)展了廣泛的企業(yè)問(wèn)卷調(diào)查，分別于2月13日、3月27日、6月28日和9月25日共實(shí)施4次調(diào)查，問(wèn)卷數(shù)量結(jié)合城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平合理分配，調(diào)查內(nèi)容為疫情對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況產(chǎn)生的影響、當(dāng)前面臨的困難及財(cái)政政策效果等近30個(gè)指標(biāo)，分別收回問(wèn)卷2248份、3485份、5369份、5937份，合計(jì)17039份，剔除部分無(wú)效問(wèn)卷后，有效問(wèn)卷數(shù)量為16806份。樣本概況如下：所有制分布，國(guó)有企業(yè)1538份、占比9.2%，民營(yíng)企業(yè)14343份、占比85.3%，外資和港澳臺(tái)企業(yè)合計(jì)925份、占比為5.5%，調(diào)查對(duì)象以民營(yíng)企業(yè)為主。規(guī)模分布，大型企業(yè)952份、占比5.7%，中型企業(yè)3396份、占比20.2%，小微企業(yè)12458份、占比74.1%，調(diào)查對(duì)象以中小微企業(yè)為主。行業(yè)分布，農(nóng)林牧漁企業(yè)619份，占比3.7%；第二產(chǎn)業(yè)企業(yè)8298份，占比49.4%，其中，制造業(yè)企業(yè)6539份，占第二產(chǎn)業(yè)企業(yè)比重78.8%；建筑業(yè)企業(yè)1481份，占比17.8%；第三產(chǎn)業(yè)企業(yè)7889份、占比46.9%，其中，批發(fā)零售業(yè)占第三產(chǎn)業(yè)企業(yè)樣本比重31.0%，住宿餐飲、文體娛樂(lè)和居民服務(wù)類(lèi)行業(yè)占比29.0%，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)占比11.5%。

2.財(cái)政政策微觀成效

結(jié)合調(diào)查問(wèn)卷數(shù)據(jù)，積極財(cái)政政策在微觀企業(yè)層面的作用主要體現(xiàn)在三方面：一是支持政策覆蓋范圍不斷增強(qiáng)。3月27日第2次問(wèn)卷數(shù)據(jù)顯示，72.6%的企業(yè)反映已不同程度享受到扶持政策，至9月25日第4次問(wèn)卷數(shù)據(jù)時(shí)，該比例提升至97.7%。同時(shí)，2月13日第1次問(wèn)卷中，78.2%的企業(yè)反映經(jīng)營(yíng)困難，至第4次調(diào)查時(shí)，僅有11.4%的企業(yè)反映存在減產(chǎn)情況，表明積極財(cái)政政策在微觀企業(yè)層面取得較好效果。二是企業(yè)經(jīng)營(yíng)信心持續(xù)提升。第1次問(wèn)卷數(shù)據(jù)顯示，95.4%的企業(yè)表示疫情對(duì)經(jīng)營(yíng)造成劇烈沖擊、預(yù)期未來(lái)營(yíng)業(yè)收入會(huì)不同程度下滑，至第4次問(wèn)卷采集時(shí)，僅有10.4%的企業(yè)持悲觀態(tài)度、預(yù)期未來(lái)營(yíng)業(yè)收入下降，表明在各項(xiàng)財(cái)政支出政策的支撐下，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境改善速度較快，企業(yè)經(jīng)營(yíng)信心大幅提升。三是企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況改善明顯。第1次問(wèn)卷數(shù)據(jù)顯示，所有參與調(diào)查企業(yè)均反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)受到不同程度的負(fù)面影響，至第4次問(wèn)卷采集時(shí)，84.9%的樣本企業(yè)表示企業(yè)未受到明顯影響或?qū)崿F(xiàn)不同程度正增長(zhǎng)，5.5%的企業(yè)甚至實(shí)現(xiàn)超上年同期30%以上的營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)。

總體而言，問(wèn)卷調(diào)查反映出疫情以來(lái)的各項(xiàng)積極財(cái)政政策，在助力經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、助力復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)商層面取得顯著成效。同時(shí)，問(wèn)卷數(shù)據(jù)也反映出積極財(cái)政政策對(duì)不同所有制、不同規(guī)模及不同行業(yè)企業(yè)的促進(jìn)效應(yīng)具有一定異質(zhì)性。為驗(yàn)證上述分析結(jié)論并探究其他因素在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中的作用，本文以調(diào)查數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，從宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)維度入手，評(píng)估疫情背景下積極有為的財(cái)政政策效應(yīng)。

（三）積極財(cái)政政策效應(yīng)的實(shí)證分析

（1）被解釋變量。本部分?jǐn)M建立以疫情背景下宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)為被解釋變量的財(cái)政政策效應(yīng)評(píng)估模型。宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)方面，因地區(qū)GDP數(shù)據(jù)按季公布，無(wú)法在疫情暴發(fā)后對(duì)受沖擊最大的當(dāng)月宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)進(jìn)行度量，考慮到稅收是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的結(jié)果，以當(dāng)期稅收同比增速數(shù)據(jù)反映宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)情況，稅收同比增速來(lái)自中國(guó)人民銀行國(guó)庫(kù)部門(mén)。

（2）解釋變量。一是以積極財(cái)政政策實(shí)施力度作為第一核心解釋變量。從序時(shí)看，2020年2月財(cái)政政策主要對(duì)疫情防控重點(diǎn)保障企業(yè)以及受疫情影響的企業(yè)和個(gè)人給予財(cái)政貼息支持、稅收免征或扣除，應(yīng)對(duì)性減稅降費(fèi)等政策尚處于制定出臺(tái)階段，新增地方債僅在提前下達(dá)額度內(nèi)發(fā)行，積極財(cái)政政策實(shí)施力度最弱；3月起，一系列支持疫情防控和企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的財(cái)稅政策陸續(xù)出臺(tái)，涉及經(jīng)費(fèi)保障、財(cái)政補(bǔ)助、稅收優(yōu)惠、金融支持等方面，較2月政策實(shí)施力度有所加強(qiáng)，但仍需細(xì)化出臺(tái)相關(guān)實(shí)施細(xì)則或操作指引，政策實(shí)施尚未落實(shí)落細(xì)；隨著疫情防控取得初步成效。全國(guó)兩會(huì)召開(kāi)，稅收、支出政策持續(xù)實(shí)施，新增地方債、抗疫特別國(guó)債加快發(fā)行，對(duì)企業(yè)紓困和復(fù)工復(fù)產(chǎn)、支持政府?dāng)U大投資發(fā)揮重要作用，6月財(cái)政政策處于持續(xù)見(jiàn)效期，力度較前期明顯加大；隨后，財(cái)政政策繼續(xù)落實(shí)落細(xì)，前三季度實(shí)現(xiàn)減稅降費(fèi)超1.9萬(wàn)億，新增地方債發(fā)行進(jìn)度達(dá)到90%以上，已支出地方債占發(fā)行規(guī)模的83%，9月財(cái)政政策力度進(jìn)一步增強(qiáng)；根據(jù)財(cái)政政策實(shí)施力度不斷加強(qiáng)的情況，采用虛擬變量度量。二是以微觀企業(yè)的政策獲得感作為第二核心解釋變量。習(xí)近平總書(shū)記指出，政策實(shí)行就是要“讓人民群眾有更多獲得感”。企業(yè)能否感受到政策獲得感是檢驗(yàn)政策實(shí)施效果的重要標(biāo)準(zhǔn)[14]。宏觀政策實(shí)施力度不斷加大背景下，企業(yè)受自身?xiàng)l件約束，不一定符合相應(yīng)的政策受益條件，相應(yīng)政策獲得感也不一樣。對(duì)于該變量，因2月13日第1次問(wèn)卷采集時(shí)，全國(guó)工作重心集中于疫情阻擊，積極有為的財(cái)政政策尚處于密集出臺(tái)階段，政策紅利在企業(yè)層面尚未得到體現(xiàn)，基本不具有政策獲得感，因此第1次問(wèn)卷以企業(yè)反饋的當(dāng)前最需要的政策支持條數(shù)度量；對(duì)于后三次問(wèn)卷，以企業(yè)享受到的各項(xiàng)政策為企業(yè)降低的綜合成本度量。

（3）控制變量?？紤]到具有不同特征的微觀企業(yè)，在疫情背景下的經(jīng)營(yíng)恢復(fù)情況具有不同程度的異質(zhì)性，一般來(lái)說(shuō)國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)、小微型企業(yè)和大中型企業(yè)、制造業(yè)和服務(wù)業(yè)等不同性質(zhì)的企業(yè)，受政策惠及方向和力度約束疊加自身抵抗疫情沖擊能力差異較大，在積極有為的財(cái)政政策實(shí)施背景下，會(huì)呈現(xiàn)不同的經(jīng)營(yíng)恢復(fù)情況。因此，從問(wèn)卷中選取企業(yè)所有制、規(guī)模、所屬行業(yè)等3個(gè)特征量作為控制變量；同時(shí)，由于經(jīng)營(yíng)信心能直接反映微觀企業(yè)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的感受、對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響顯著且對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有顯著的正效應(yīng)（張亞青等，2018[15]；秦莉和徐小君，2018[16]），為此也將問(wèn)卷中的經(jīng)營(yíng)信心特征量作為控制變量。所有變量及定義具體如表1所示：

表1 變量解釋及說(shuō)明

需要特別說(shuō)明的是，計(jì)量部分需對(duì)第一產(chǎn)業(yè)的調(diào)查樣本進(jìn)行剔除處理，主要原因?yàn)椋阂皇堑谝划a(chǎn)業(yè)企業(yè)樣本數(shù)量過(guò)小，屬于第一產(chǎn)業(yè)的企業(yè)樣本總數(shù)僅占全部樣本的3.7%，過(guò)小的樣本數(shù)據(jù)或?qū)?dǎo)致計(jì)量結(jié)果的不準(zhǔn)確；二是第一產(chǎn)業(yè)即農(nóng)林牧漁業(yè)本身的行業(yè)特征較為特殊，和第二、三產(chǎn)業(yè)具有非常大的區(qū)別，受疫情影響總體較小；三是疫情期間雖然部分積極財(cái)政政策涉及第一產(chǎn)業(yè)，但政策的實(shí)施重點(diǎn)主要在于保障企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)商，政策重心主要集中于二三產(chǎn)業(yè)。因此，為準(zhǔn)確探究積極財(cái)政政策在不同行業(yè)的執(zhí)行效果，本部分對(duì)第一產(chǎn)業(yè)企業(yè)樣本予以剔除處理，保留16187份樣本數(shù)據(jù)。在16187份樣本數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，分別單獨(dú)考察四次問(wèn)卷數(shù)據(jù)的Cronbach α系數(shù)，發(fā)現(xiàn)Cronbach α系數(shù)均處于0.39～0.49之間，表明問(wèn)卷信效度處于較低水平；但全樣本Cronbach α系數(shù)為0.73，信效度水平較高，因此，實(shí)證部分采用全樣本分析，不再對(duì)4次問(wèn)卷進(jìn)行分批次分析，描述性統(tǒng)計(jì)限于篇幅不再列出。

2.模型建立

為評(píng)估疫情背景下積極有為的財(cái)政政策對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響效應(yīng)，并探討內(nèi)在影響機(jī)理，本部分設(shè)立的政策效應(yīng)評(píng)估多元線性回歸模型如下：

生活因物聯(lián)網(wǎng)的興起而不斷發(fā)生變化，我們開(kāi)始被網(wǎng)絡(luò)化和信息化所包圍。物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用在家庭中，使用戶可以隨時(shí)隨地與家中的智能設(shè)備進(jìn)行連接和交互，創(chuàng)造出了更高效、更舒適、更安全、更便捷、更人性化的智能家居生活。

式（1）中，Performance為被解釋變量，用度量宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的稅收當(dāng)期同比增速來(lái)表示；policy和sense為核心解釋變量，分別表示積極財(cái)政政策實(shí)施力度和微觀企業(yè)的政策獲得感；control為控制變量，包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)信心（con）、企業(yè)體制（manage）、企業(yè)規(guī)模（vol）、企業(yè)所屬行業(yè)（tmt）等四項(xiàng)。

3.實(shí)證結(jié)果及分析

對(duì)公式（1）進(jìn)行全樣本回歸，從整體上考察積極財(cái)政政策對(duì)整體宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況作用，結(jié)果如表2中模型1所示。

表2 積極財(cái)政政策效應(yīng)的全樣本及分企業(yè)所有制分析

考察積極財(cái)政政策對(duì)整體宏觀經(jīng)濟(jì)的影響效應(yīng)，如模型1所示，積極財(cái)政政策的實(shí)施顯著帶動(dòng)了當(dāng)期稅收同比增速的提升，并且從政策實(shí)施的系數(shù)看，四次調(diào)查的政策實(shí)施系數(shù)逐次遞增，表明積極財(cái)政政策的效果在年內(nèi)促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果越來(lái)越強(qiáng)。從全國(guó)稅收情況看，2020年第3季度當(dāng)季增速同比增長(zhǎng)5.7%，較1季度大幅提升22.6個(gè)百分點(diǎn)，即使在繼續(xù)實(shí)施更大力度、更大規(guī)模減稅降費(fèi)政策背景下，稅收整體增速仍在提升，國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量也在顯著增長(zhǎng)；但值得注意的是，企業(yè)的政策獲得感與稅收增速顯著負(fù)相關(guān)，S1的系數(shù)顯著為負(fù)較易理解，即企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本未下降拖累了稅收增速的提升；但S3、S4、S5的系數(shù)也顯著為負(fù)，可能的解釋是企業(yè)的政策獲得感里包含了較大力度的減稅降費(fèi)、退稅等政策帶來(lái)的獲得感，這些政策與稅收存在負(fù)向關(guān)聯(lián)關(guān)系，也側(cè)面驗(yàn)證稅收方面的財(cái)政政策得到有效的貫徹落實(shí)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)信心對(duì)稅收當(dāng)期增速也具有一定的促進(jìn)作用，在宏觀層面，企業(yè)經(jīng)營(yíng)信心增強(qiáng)直接拉動(dòng)生產(chǎn)投資增長(zhǎng)，根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算等式，投資增長(zhǎng)即產(chǎn)出增長(zhǎng)，最終反映為GDP和稅收增速等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增長(zhǎng)。企業(yè)所屬行業(yè)與稅收增速顯著負(fù)相關(guān)，表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力主要來(lái)源于第二產(chǎn)業(yè)，因制造業(yè)企業(yè)樣本在第二產(chǎn)業(yè)企業(yè)樣本中占比為79.4%，也可認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力主要來(lái)源于制造業(yè)的有力復(fù)蘇。但企業(yè)所有制和企業(yè)規(guī)模對(duì)稅收增長(zhǎng)未表現(xiàn)出關(guān)聯(lián)性，那么是否可以斷定企業(yè)所有制因素和規(guī)模因素對(duì)整體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不具有影響呢？為此，進(jìn)一步按企業(yè)所有制和規(guī)模進(jìn)行樣本分類(lèi)回歸，見(jiàn)模型2-模型5。

首先，從國(guó)有企業(yè)樣本和非國(guó)有企業(yè)樣本看，國(guó)企樣本數(shù)據(jù)環(huán)境下（模型2），企業(yè)規(guī)模對(duì)稅收增速具有明顯的正向促進(jìn)效果，表明在當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，國(guó)有企業(yè)尤其是中大型國(guó)企對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)起到了穩(wěn)定器和推動(dòng)器作用，不僅推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，且為政府財(cái)政做出了與自身規(guī)模相適應(yīng)的稅收貢獻(xiàn)；而在非國(guó)有企業(yè)樣本數(shù)據(jù)環(huán)境下（模型3），小微企業(yè)與稅收增長(zhǎng)顯著正相關(guān)相關(guān)，體現(xiàn)小微型企業(yè)作為非公有制經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，其在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面具有不可替代的作用和貢獻(xiàn)。

其次，對(duì)小微型企業(yè)樣本和中大型企業(yè)樣本分別進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表3所示，在小微型企業(yè)樣本數(shù)據(jù)環(huán)境下（模型4），非國(guó)企與稅收增速顯著正相關(guān)，即小微企業(yè)中的非國(guó)有企業(yè)促進(jìn)了宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及稅收增速的提升，結(jié)合問(wèn)卷數(shù)據(jù)，小微企業(yè)樣本中非國(guó)有企業(yè)占比高達(dá)95.6%，可以認(rèn)為，在疫情背景下，非國(guó)有小微企業(yè)為宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作出了巨大貢獻(xiàn)；在中大型企業(yè)樣本數(shù)據(jù)環(huán)境下（模型5），非國(guó)企與稅收增速在5%水平上顯著負(fù)相關(guān)，即國(guó)有中大型企業(yè)促進(jìn)了宏觀經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和稅收的增長(zhǎng)，結(jié)論與前文保持一致。

表3 積極財(cái)政政策效應(yīng)的分企業(yè)規(guī)模樣本分析

4.穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為進(jìn)一步確定疫情背景下積極有為的財(cái)政政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行影響的回歸結(jié)果是否穩(wěn)健可信，本文采用如下步驟進(jìn)行數(shù)據(jù)重新處理和替換：一是將剔除的第一產(chǎn)業(yè)調(diào)查問(wèn)卷的樣本重新加入進(jìn)行分析，同時(shí)取消行業(yè)因素指標(biāo)，從整體全行業(yè)層面度量積極財(cái)政政策效應(yīng)（取消行業(yè)因素的主要原因是第一產(chǎn)業(yè)樣本相對(duì)過(guò)少）。二是對(duì)于被解釋變量宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，采用一般公共預(yù)算收入增速替代稅收增速。三是企業(yè)經(jīng)營(yíng)信心簡(jiǎn)化為下降、持平及上升。四是企業(yè)規(guī)模簡(jiǎn)化為小微和中大型。在此基礎(chǔ)上對(duì)模型1至模型5重新進(jìn)行計(jì)量，穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果表明，各解釋變量尤其是政策實(shí)施力度和企業(yè)政策獲得感這兩個(gè)核心解釋變量的顯著性和方向均與前文中的估計(jì)結(jié)果基本一致，具體表格限于篇幅不再列出，如有需要可向作者索取。

5.實(shí)證結(jié)論

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年江蘇省GDP、企業(yè)單位數(shù)量占全國(guó)的比重均高達(dá)10.0%以上，地方一般公共預(yù)算收入、政府性基金預(yù)算收入占全國(guó)的比重分別達(dá)到9.0%、12.6%，在全國(guó)具有較強(qiáng)的代表性。本文以江蘇省1.7萬(wàn)份企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)開(kāi)展研究，問(wèn)卷調(diào)查覆蓋全省13個(gè)地市，在所有制、規(guī)模、行業(yè)分布方面也與全國(guó)整體統(tǒng)計(jì)分布特點(diǎn)基本相符，因此，問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果既可以較好地反映江蘇省企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況與政策獲得感，也能夠在較高程度上代表和體現(xiàn)全國(guó)的情況，因此，將實(shí)證分析結(jié)果推廣至全國(guó)具有一定合理性：疫情背景下，積極有為財(cái)政政策的落地生效，在促進(jìn)微觀企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)和推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇方面發(fā)揮了顯著作用。自2020年2月至3季度末，從宏觀層面來(lái)看，積極財(cái)政政策在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、稅收增收的同時(shí)，企業(yè)宏觀稅負(fù)普遍減輕，企業(yè)經(jīng)營(yíng)信心提升帶來(lái)生產(chǎn)性投資不斷增長(zhǎng)，進(jìn)而促進(jìn)國(guó)民產(chǎn)出回升。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或增長(zhǎng)的動(dòng)力主要來(lái)源于以積極財(cái)政政策實(shí)施較為側(cè)重的第二產(chǎn)業(yè)（制造業(yè)為主），國(guó)有企業(yè)尤其是中大型國(guó)企對(duì)整體宏觀經(jīng)濟(jì)起到了穩(wěn)定器和推動(dòng)器的作用，并為國(guó)家財(cái)政做出了與自身規(guī)模相適應(yīng)的稅收貢獻(xiàn)；非國(guó)有企業(yè)尤其是民營(yíng)小微企業(yè)作為非公所有制經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面發(fā)揮了不可替代的作用。

四、當(dāng)前積極財(cái)政政策的不足

疫情背景下世界經(jīng)濟(jì)遭受?chē)?yán)重沖擊，社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。當(dāng)前，我國(guó)正構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，“十四五”時(shí)期要實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)更加強(qiáng)大，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，創(chuàng)新能力顯著增強(qiáng)目標(biāo)。積極財(cái)政政策在統(tǒng)籌疫情防控與經(jīng)濟(jì)發(fā)展中取得明顯成效，但在推動(dòng)實(shí)現(xiàn)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局、更好滿足高質(zhì)量發(fā)展要求方面，政策制定與執(zhí)行中仍存在一定不足。

（一）政策缺乏推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的整體規(guī)劃，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的力度不足

對(duì)照下階段經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)，財(cái)政政策在促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力方面，存在一定完善空間。已有財(cái)稅措施缺乏對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的總體規(guī)劃安排，體系化有所不足；不同地區(qū)也存在各自出臺(tái)的財(cái)稅扶持政策，影響了財(cái)稅政策規(guī)范性和市場(chǎng)統(tǒng)一性，不利于國(guó)家整體規(guī)劃的實(shí)施。同時(shí)，現(xiàn)有政策支持企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的力度不足。如關(guān)于高技術(shù)企業(yè)的“超稅負(fù)退稅”增值稅優(yōu)惠僅適用于軟件與集成電路兩個(gè)行業(yè)，其余高技術(shù)企業(yè)無(wú)法享受；支持個(gè)人研發(fā)創(chuàng)新的所得稅優(yōu)惠僅適用高校及科研單位工作者、高級(jí)專(zhuān)家等少數(shù)情況，不利于激勵(lì)廣大企業(yè)職工進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。

（二）政府投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效用有待提升，民間投資支持引導(dǎo)機(jī)制不夠完善

擴(kuò)大投資支出為積極財(cái)政政策的有效工具，但當(dāng)前政府投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效用呈下降趨勢(shì)，在投資項(xiàng)目結(jié)構(gòu)、資金使用效率等方面有待優(yōu)化。投資項(xiàng)目仍以傳統(tǒng)交通運(yùn)輸、市政建設(shè)為主，而5G、大數(shù)據(jù)、人工智能等新基建投資尚處初始規(guī)劃階段，帶動(dòng)投資總量增加及結(jié)構(gòu)優(yōu)化的動(dòng)能顯現(xiàn)有待時(shí)日。同時(shí)，覆蓋項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理全流程全方位的投資績(jī)效管理體系尚未形成，難以形成充分保障，仍存在資金使用效率不高等問(wèn)題。在民間投資方面，截至目前民間投資還未充分恢復(fù)，財(cái)政在調(diào)動(dòng)民間投資積極性上需進(jìn)一步加力。實(shí)證分析顯示企業(yè)體制與企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況顯著正相關(guān)，在投資中體現(xiàn)在相比大型國(guó)有企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入某些領(lǐng)域仍存在一定門(mén)檻，資本不具規(guī)模優(yōu)勢(shì)，在大型項(xiàng)目獲取上處于不利位置，如民間投資在交運(yùn)郵政倉(cāng)儲(chǔ)、水利環(huán)保領(lǐng)域中占比僅約兩成，在PPP項(xiàng)目金額中占比也遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于國(guó)有企業(yè)。

（三）居民消費(fèi)未能得到顯著提振，收入再分配制度、消費(fèi)補(bǔ)貼方式仍需健全

消費(fèi)是暢通國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)的主要著力點(diǎn)，但我國(guó)消費(fèi)需求特別是居民消費(fèi)長(zhǎng)期難以有效提振，有效消費(fèi)需求相對(duì)不足，城鄉(xiāng)居民消費(fèi)差距較大，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)步伐較慢。問(wèn)卷調(diào)查顯示，疫情之下住宿餐飲、文體娛樂(lè)、居民服務(wù)等消費(fèi)性服務(wù)業(yè)受沖擊較大且恢復(fù)慢于其他行業(yè)，反映疫情極大影響了居民消費(fèi)意愿，且就業(yè)和收入不確定性增加也制約了居民的消費(fèi)能力，調(diào)查中近半數(shù)企業(yè)期待更多刺激消費(fèi)措施出臺(tái)。宏觀政策刺激消費(fèi)增長(zhǎng)的成效不夠明顯，主要原因：一是稅收、社會(huì)保障等收入再分配制度不夠健全。如我國(guó)增值稅對(duì)食品、藥品等生活必需品的稅率相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家偏高，部分已成為一般消費(fèi)品的商品消費(fèi)稅稅率未及時(shí)調(diào)低，社保制度覆蓋面及保障種類(lèi)不寬，難以為居民消費(fèi)提供有力保障。二是通過(guò)消費(fèi)券等補(bǔ)貼消費(fèi)的方式不夠科學(xué)合理。消費(fèi)券政策大多無(wú)法精準(zhǔn)定位低收入以及收入受影響較大群體，實(shí)質(zhì)上將一些無(wú)法適應(yīng)線上方式的群體，如農(nóng)村居民等排除在外，弱化了消費(fèi)券的普惠性。

（四）債務(wù)擴(kuò)張背景下債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患有所增加，政府債務(wù)管理能力亟待提升

在地方政府新增債券發(fā)行提速放量帶動(dòng)下，截至2020年3季度末，全國(guó)地方政府債務(wù)余額達(dá)到25.58萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)19.4%，在有力支持地方政府?dāng)U大投資，帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)向好的同時(shí)，也增加了地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱憂與債務(wù)管理難度。一是部分水利、環(huán)境等基建項(xiàng)目收益偏低，預(yù)期收益與融資本息之比僅為1或略高于1，債券信用風(fēng)險(xiǎn)較高。二是項(xiàng)目資本金限制突破，以及可用作資本金專(zhuān)項(xiàng)債占比提高，對(duì)地方政府項(xiàng)目資質(zhì)審核、收益評(píng)估論證等風(fēng)險(xiǎn)控制能力提出更高要求，亟需防范超越收益過(guò)度融資、違法違規(guī)放大債務(wù)杠桿等行為。三是地方債進(jìn)入大規(guī)模兌付期加大政府償債負(fù)擔(dān)，2020年地方債到期規(guī)模同比增加57.7%，2021年-2026年每年到期債券均超過(guò)2萬(wàn)億。四是地方政府仍面臨較大的隱性債務(wù)化解壓力，根據(jù)多個(gè)省份政府隱性債務(wù)的審計(jì)情況，隱性債務(wù)化解中存在化債方案不科學(xué)、不全面、不規(guī)范等問(wèn)題，導(dǎo)致化債任務(wù)難以完成、實(shí)際化債任務(wù)更重，使地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的復(fù)雜性大幅增加。

（五）與金融政策的協(xié)調(diào)配合存在優(yōu)化空間，小微企業(yè)金融財(cái)稅支持仍需加強(qiáng)

中央提出“六穩(wěn)”“六?！惫ぷ饕蠛?，人民銀行通過(guò)再貸款、再貼現(xiàn)、創(chuàng)新貨幣政策工具等加強(qiáng)對(duì)小微企業(yè)融資支持，但財(cái)政政策在配合強(qiáng)化小微企業(yè)金融服務(wù)方面仍存優(yōu)化空間。一是小微企業(yè)金融服務(wù)稅收優(yōu)惠力度不足，不利于小微企業(yè)金融支持的加強(qiáng)，存款保險(xiǎn)費(fèi)稅前扣除上限在存款保險(xiǎn)費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)變動(dòng)后沒(méi)有及時(shí)調(diào)整，導(dǎo)致相當(dāng)一部分中小銀行繳納保費(fèi)無(wú)法全部扣除。二是財(cái)政對(duì)中小微企業(yè)金融服務(wù)的獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)助力度有限，如財(cái)政對(duì)政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)獎(jiǎng)補(bǔ)政策普遍存在金額上限且獲取標(biāo)準(zhǔn)高，若無(wú)后續(xù)支持政策，將影響政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的內(nèi)在積極性。三是財(cái)政補(bǔ)充中小銀行資本金機(jī)制亟待健全，如目前尚未出臺(tái)規(guī)定補(bǔ)充銀行資本金專(zhuān)項(xiàng)債券預(yù)算、發(fā)行、使用、償還、監(jiān)管的政策文件，專(zhuān)項(xiàng)債券認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)債或增資擴(kuò)股等均缺乏具體實(shí)施細(xì)則。

五、完善積極財(cái)政政策的建議

積極的財(cái)政政策更加積極有為，不僅要服務(wù)于對(duì)沖當(dāng)下經(jīng)濟(jì)下行壓力，更要著眼于“十四五”規(guī)劃及2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)，通過(guò)健全政策體系、完善政策工具、改進(jìn)實(shí)施方式、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制、注重協(xié)調(diào)配合等，持續(xù)提高財(cái)政政策調(diào)控的質(zhì)量和效益，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

（一）圍繞經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化目標(biāo)，建立完整財(cái)稅支持政策體系

財(cái)政政策應(yīng)聚焦產(chǎn)業(yè)升級(jí)、科技創(chuàng)新，從頂層制定體系化的稅收優(yōu)惠與財(cái)政扶持政策。在稅收方面，提高技術(shù)創(chuàng)新稅收優(yōu)惠政策的普惠性，合理擴(kuò)大企業(yè)研發(fā)費(fèi)用稅收抵扣的范圍，建立鼓勵(lì)中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、激勵(lì)企業(yè)研發(fā)人才的專(zhuān)項(xiàng)政策。在財(cái)政支出方面，保障財(cái)政科技經(jīng)費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)，整合現(xiàn)有財(cái)政獎(jiǎng)補(bǔ)政策，重點(diǎn)補(bǔ)貼戰(zhàn)略性新興企業(yè)發(fā)展的初創(chuàng)期與瓶頸階段，利用資本金參與、貸款貼息、政策性擔(dān)保等形式給予支持。

（二）著力提高財(cái)政投融資效益，積極引導(dǎo)帶動(dòng)民間投資

著眼于提高效益與改善民生，繼續(xù)調(diào)整財(cái)政投資方向，加速擴(kuò)大人工智能、大數(shù)據(jù)等新型基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模，建立統(tǒng)一的新基建投資管理規(guī)范，科學(xué)規(guī)劃并穩(wěn)步推進(jìn)。做好投資項(xiàng)目的前期論證與準(zhǔn)備工作，實(shí)現(xiàn)資金撥付與項(xiàng)目進(jìn)度的精準(zhǔn)匹配，加強(qiáng)投資資金使用全流程監(jiān)管，切實(shí)提高資金使用效益。進(jìn)一步消除民營(yíng)企業(yè)參與基建投資的限制，鼓勵(lì)多主體共同投資，給予民間主體適度建設(shè)與經(jīng)營(yíng)自主權(quán)，提供更多的資金回籠保障，充分調(diào)動(dòng)民間投資的積極性。

（三）加快構(gòu)建新型消費(fèi)體系，切實(shí)增加居民可支配收入

積極推進(jìn)消費(fèi)轉(zhuǎn)型升級(jí)，加快新型城鎮(zhèn)化、新型消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，繼續(xù)促進(jìn)新型商業(yè)業(yè)態(tài)發(fā)展，滿足城市居民消費(fèi)升級(jí)需求，更大釋放農(nóng)村消費(fèi)潛力；完善保障消費(fèi)的體制機(jī)制，為居民營(yíng)造放心消費(fèi)的良好環(huán)境。通過(guò)稅收、社會(huì)保障、轉(zhuǎn)移支付等手段合理調(diào)節(jié)國(guó)民收入，提高城鄉(xiāng)居民可支配收入。階段性增加教育、住房貸款等個(gè)稅抵扣金額，加強(qiáng)對(duì)農(nóng)民的財(cái)稅優(yōu)惠，根據(jù)實(shí)際降低部分消費(fèi)品消費(fèi)稅，提高社會(huì)保障的覆蓋率和保障度，改善居民即期消費(fèi)意愿。

（四）增強(qiáng)政府債務(wù)管理能力，防范地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

地方政府應(yīng)圍繞政策支持的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、國(guó)家重大戰(zhàn)略項(xiàng)目等，科學(xué)確定地方政府舉債融資規(guī)模，杜絕超越承受能力的過(guò)度融資。嚴(yán)格審核債券投資項(xiàng)目，規(guī)范項(xiàng)目收益測(cè)算原則，合理安排債券用作資本金比例，保證項(xiàng)目現(xiàn)金流能夠完全覆蓋債券本息，進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制。健全政府債務(wù)全口徑統(tǒng)計(jì)管理制度，全面反映地方政府的資產(chǎn)負(fù)債狀況，定期預(yù)判存量隱性債務(wù)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，多渠道籌措償債資金，嚴(yán)防處置風(fēng)險(xiǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)。

（五）優(yōu)化與金融政策協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)小微金融支持力度

繼續(xù)提升小微企業(yè)金融服務(wù)相關(guān)稅收優(yōu)惠力度，擴(kuò)大小微企業(yè)貸款利息免征增值稅政策惠及面，有條件地提高存款保險(xiǎn)費(fèi)企業(yè)所得稅稅前扣除費(fèi)率；加強(qiáng)財(cái)政對(duì)商業(yè)銀行、政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)在小微企業(yè)貸款方面的獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)貼、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，降低享受政策條件和簡(jiǎn)化相關(guān)手續(xù)。持續(xù)拓寬中小銀行資本金補(bǔ)充途徑，加快健全地方債認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)債、增資擴(kuò)股等補(bǔ)充中小銀行資本金運(yùn)作方式，不斷增強(qiáng)其服務(wù)中小微企業(yè)的能力。