智能制造對企業財務績效的影響研究
——基于四川長虹的案例分析

○成都信息工程大學 陳柯君 李來兒

智能決策、精確控制和自我執行的新型生產方式是信息技術不斷發展的產物，其通過與新能源、新材料以及新工藝相互交融配合，正在逐步變革著我們的生產生活。2015年《政府工作報告》中首次提出“中國制造2025”，要求夯實綠色發展基礎，加快制造業智能轉型。四川省政府為了實現跨越式發展，在國家政策的基礎上推出了四川省智能制造行動計劃，以實現四川省向“智造強省”轉變的目標。

當前，智能制造領域的研究有幾個方面，一是企業的智能化轉換對生產效率的影響。研究發現，智能制造技術通過協同設計、生產、管理等環節，可以在一定程度上降低企業生產成本、提高生產效率；二是企業銷售模式的智能化變革。通過應用新一代數字技術，在滿足用戶個性需求的基礎上改進銷售模式，提高產品的適應性和創新性；三是智能化變革與企業協同整合。工業互聯網催生的新模式將推動智慧生產，實現企業對產業鏈和供應鏈協同控制，加速制造業的智能化重構。本文以工信部2016年公布的智能制造典型示范企業之一——四川長虹為例，分析四川長虹在智能化改造之后，對企業財務績效產生的影響。

一、智能制造與企業績效

(一)企業績效及其類型

企業實施智能制造會對不同的績效產生影響，這些績效影響包括戰略方面、創新方面、市場方面和財務方面。對不同的績效影響，需要用不同的指標進行測量驗證。其中，對財務績效的測量通常會通過對償還債務能力、盈利能力、營運能力以及發展能力的相關指標進行分析測評，整體判斷企業戰略的實施對企業整體財務狀況的影響。

(二)智能制造與企業戰略績效

戰略績效是企業業績的整體表現，需要多個維度共同實現。戰略績效如果設計和執行得當，不僅可以用于明確組織目標，還可以強化戰略管理。智能制造戰略本質上是從工業化到智能化的一種技術范式變革，而戰略績效正是通過對實施智能制造多個維度進行評測，來衡量對企業的整體影響。

(三)智能制造與企業創新績效

目前創新績效學術界還沒有形成統一的定義，大部分學者從產品過程角度、技術角度與內外部角度來界定企業創新績效；還有部分學者在管理、服務等細分層面探索企業創新績效。雖然存在一定差異，但其思路邏輯是一樣的，都是通過創新性行為提升企業的技術水平、產品質量以及企業的服務水平。智能制造戰略實施會進一步優化企業日常經營管理，提高各項活動的有效性與效率水平[1]，最終以企業創新績效輸出。因此，智能制造與創新績效相輔相成，發展智能制造需要創新作為支撐與推動力，而智能制造的發展又會進一步提升企業創新績效。

(四)智能制造與企業財務績效

隨著人工智能技術的飛速發展，智能制造是制造企業轉型發展的必然趨勢，智能化改造可以實現傳統制造、移動互聯網和智能技術的相互融合。研究表明，數字化生產模式有利于企業利用互聯網、物聯網和人工智能技術實現高質量持續發展[2]。當企業業務量增加時，可以通過智能生產平臺資源滿足市場需求、提高生產力。當營業收入下降時，可以利用智能平臺處理多余的資源，提高資源利用率、降低資源調整成本。因此，企業實施智能制造可以極大地優化工作流程、減少資源浪費，提高生產經營效率、提升消費者的滿意度，進而提高企業的財務績效[3]。

(五)智能制造與企業市場績效

面對消費者需求市場競爭激烈的環境，快速反應、精準決策已成為提高企業競爭力和業績的法寶[4]。一方面，以人工智能、大數據為代表的智能技術可以支持傳統制造企業進行精準決策，快速響應消費者個性化需求的調整；另一方面，云平臺、物聯網以垂直集成、萬物互聯等為特征，構建覆蓋企業和消費者的智能生態系統，實現企業價值鏈中的全流程協同[5]。因此，智能制造在降低生產成本和交易成本的同時，滿足了個性化的市場需求，有助于占領更多的市場，實現企業增值。

二、長虹實施智能制造的條件分析

(一)實施智能制造的背景

隨著科技的發展和互聯網絡的廣泛應用，客戶的需求越來越多元化、個性化，傳統的規模化、同質化生產已不適應社會的發展需要。未來是定制的時代，越來越多的公司已經開始定制化生產，市場反響良好。實施大規模、個性化的定制必須基于專業制造基礎。長虹推行智能制造是必然也是必須的選擇，家電行業正在經歷快速的行業變革，互聯網企業向傳統消費電子行業滲透，華為、小米等互聯網企業相繼將電視等智能家居設備推向市場，廣受歡迎，行業競爭加劇。長虹只有在商業和盈利模式上尋求突破，才能在激烈的行業競爭中立于不敗之地。

(二)技術層面分析

多年來長虹一直致力于研發投入，并積極進行多元拓展。在智能化戰略正式實施前，長虹在推進能力平臺建設，強化技術能力，推動智能戰略實施。在正式實施智能制造戰略之后，長虹繼續推動技術創新，加快設計研發適應新市場需要的產品，陸續上市了多項新技術產品。長虹十分重視保障技術人才，通過設立各項研發基金，在企業內部營造寬容的創新環境；通過建立技術人員人才梯隊，與國內知名院校開展校企聯合研發活動等方式，吸引人才、留住人才激發企業創新活力。

(三)組織層面分析

一方面，長虹建立新的管理模式，實行產品經理責任制。產品經理負責產品規劃、運營和資源配置，并對結果負責。以高效的管理體系為核心，培養了管理、技術和市場的成熟人才。同時，建立了責定權、責定利的運行機制和問責制的責任體系，強化剛性績效文化；另一方面，積極搭建研發、交易、制造三大智能運營平臺，實現研發、生產、貿易等核心功能的集約化管理，積極構建以產品和技術創新為支撐的商業模式，增強產品線之間的交互能力，構建并完善智能產業生態，為智能制造戰略的實施奠定關鍵基礎。

(四)環境層面分析

1.外部環境。隨著互聯網浪潮的沖擊和競爭者的不斷涌入，行業內新品更迭頻繁，為市場增添新活力的同時，也給傳統家電企業帶來了嚴峻挑戰。加之節能政策的退市，傳統家電企業面臨更為艱難的生存發展環境。企業再難以靠模仿取得成功，企業必須有獨特的眼光、敢于挑戰的決心為企業博得發展。四川長虹在激烈的互聯網浪潮沖擊下，為博得企業的生存和發展，提出了智能制造戰略。

2.內部環境。當彩電行業從顯像管升級到等離子和液晶電視時，大部分家電企業都安排了技術液晶和等離子兩條線，而長虹孤注一擲，僅選擇了后者。然而，長虹特色的等離子電視在市場上并沒有引起市場追捧，反而是液晶電視取得消費者的喜愛。由于錯誤的產品策略，導致長虹發生巨額虧損，使得長虹的情況不容樂觀，不得不找尋新的發展戰略。

三、長虹實施智能制造的財務績效分析

(一)償債能力

如表1所示，企業償債能力用三個比率來綜合衡量。其中，短期償債能力用流動比率和速動比率指標來進行分析，長期償債能力用資產負債率指標來進行分析。

表1中能看到，在2009—2020年期間，流動比率和速動比率整體呈逐年下滑趨勢。當流動比率大于2時，表明企業的短期償付能力較佳。然而，四川長虹的流動比率均在2以下。同時，公司的速動比率低于1，這也表明公司短期債務償付能力較低。可見，2009—2020年，四川長虹的短期債務償還能力整體偏低。此外，四川長虹的資產負債率逐年上升，負債占總資產的比重越來越大，說明債務負擔逐年增加。

表1 2009—2020年四川長虹償債能力指標

(二)盈利能力

本文對盈利能力的分析，主要選取了凈資產收益率、資產報酬率以及銷售利潤率三個指標。具體數值如表2所示。

表2 2009—2020年四川長虹盈利能力指標

由表2可知，2009—2020年四川長虹整體盈利能力的變化趨勢。首先，2009—2013年，資產收益率和銷售凈利率均保持穩定，而凈資產收益率大幅度上升，這是受國家“以舊換新”、“家電下鄉”等激勵政策影響，同時互聯網帶來的沖擊還未完全影響到傳統家電行業。2014—2015年，尤其是2015年，三個指標全部都變為負值，一方面原因是因為互聯網對家電行業的沖擊逐漸加大，消費刺激政策也完全退市；另外一方面是長虹等離子戰略決策的失誤。2016—2018年，隨著智能制造戰略的不斷推進，智能制造投入增加，長虹凈資產收益率整體恢復了相對正常的水平，營業成本增加使得銷售凈利率下降，這表明四川長虹的智能制造戰略逐見成效，盈利質量有所提升。2019—2020年，三個指標都有一定程度的下降，造成盈利質量下降的原因，主要包括家電行業競爭愈加激烈、用戶購買行為不斷發生變化、公司渠道升級調整相對滯后及運營效率較低等。

(三)營運能力

營運能力常用應收賬款周轉率、存貨周轉率和總資產周轉率指標來進行分析。具體數據如表3所示。

表3 2009—2020年四川長虹營運能力指標

從表3可以看出，從2009—2014年，四川長虹應收賬款周轉率呈逐漸下降趨勢。2015—2020年，隨著智能制造戰略的實施，四川長虹應收賬款周轉率逐年增加，說明四川長虹的應收賬款回收能力在逐步提高，壞賬在逐漸減少。2009—2020年存貨周轉率和總資產周轉率呈波動上升趨勢，存貨周轉率從3.59上升到5.05；總資產周轉率由0.96上升到1.24，尤其是2015年之后，上升幅度明顯。從三個指標的綜合分析，能看出四川長虹的存貨變現能力在逐漸提高。2015年之后，隨著四川長虹智能制造戰略布局實施，對企業營運能力產生了一定的正向影響。

(四)發展能力

本文對四川長虹的發展能力通過營業收入增長率、凈利潤增長率以及總資產增長率來進行分析。具體數值見表4。

表4 2009—2020年四川長虹年發展能力指標

從表4可知，在2009—2014年期間，四川長虹的營業收入增長率，經歷了大幅度下降，由12.63%降到了1.07%。2015年回升到8.77%，在2017年大幅度上升到15.57%之后，2018—2020年營業收入增長率整體穩定在6%。凈利潤增長率和總資產增長率同樣出現了下降，尤其是凈利潤增長率，2015年大幅度下降到 -744.68%。出現大幅度下滑的主要原因包括四川長虹需退回大額的節能家電產品推廣補貼、互聯網企業對傳統家電行業的沖擊及正在構建行業的智能生態鏈使長虹創收能力不斷下降。2015—2020年，總資產增速為正，凈利潤增速為負，但整體上兩項指標比2014年和2015年有了較大回升。這期間，四川長虹大力投資布局實施智能制造戰略，以信息技術為基礎，廣泛采用各類新技術，以提升產品全生命周期。從目前四川長虹的發展能力來看，智能制造戰略的布局實施對長虹的發展有一定的積極正向影響。

四、啟示

從上文分析可以看出，四川長虹從2010年之后，其償債能力、盈利能力、營運能力和發展能力都呈現下滑趨勢。而四川長虹開始智能制造戰略之后，其盈利能力、營運能力以及發展能力都呈現一定幅度的回升，甚至有些財務指標還出現了上漲趨勢，這說明智能制造戰略給四川長虹的持續經營帶來了一定的正向作用。但是也必須意識到，企業的整體財務狀況，并不僅僅受到企業戰略這一個因素的影響。目前，四川長虹的智能制造戰略對企業整體財務績效并未起到力挽狂瀾的作用，并未顯著改善四川長虹的財務績效。

究其原因，不難發現問題。首先，從四川長虹年報數據來看，業務分部的整體利潤率偏低。四川長虹涉足多個跨度極大的行業，但這些行業內已有領先者，長虹在這些領域競爭難度極高，占用企業的資金又難以快速變現；在核心競爭力方面，企業沒有研發出具有獨特優勢的產品，市場占有率沒有達到理想水平。其次，越來越多的互聯網企業涉足智能家居，如小米、華為等企業，以打造智能生態家居為賣點，吸引了眾多消費者。這類企業本身具有智能生態產業鏈，通過成本領先戰略，擠壓了四川長虹的利潤空間。第三，在年輕一代的心中，長虹這一品牌缺乏科技感、時尚感，品牌老化是影響四川長虹智能產品銷量的一大因素。

綜上所述，四川長虹在實施智能制造戰略的同時，不能忽略企業其他經營策略，應及時發現市場變化，根據市場變化調整企業的相關經營策略。①在多元化發展布局的實施中，公司應努力提升各分部產品的利潤率，如果某些分部產品利潤難以提升又占據企業大量資金，應選擇及時退出。②應分清主次，對于主要業務必須加大研發投入，積極尋找與行業領先企業的差距，積極尋找措施縮小差距，盡快做強核心產品。③應盡快解決品牌老化問題，尋找吸引年輕人的賣點，讓更多的年輕消費者認可長虹這個品牌，提高市場占有率。只有智能制造戰略與企業內部各因素協調改進，長虹才有機會穩步發展壯大。