海外新能源發電項目與國內項目經濟評價的異同分析

汪菲娜WANG Fei-na

（上海電力設計院有限公司，上海 200025）

0 引言

隨著全球環境問題的日益突出，各個國家對于新能源發電項目的支持力度都在逐漸增大，如2018 年年末歐盟委員會為可再生能源規劃、減少碳排放量而制定的“歐盟2050 戰略長期愿景”、沙特政府制定的包括發展新能源、推進新能源轉型的“2030 愿景”、西班牙政府批準的2021帶2030 年國家能源與氣候綜合方案、葡萄牙政府為推動光伏產業發展而制定的FIT 策略等等，都是期望通過能源轉型，為人類的生存發展提供可持續的綠色能源。而“一帶一路”戰略的建設實施落實、“走出去”發展戰略的不斷推進，正成為中國新時期經濟轉型的重要引擎，為中國企業帶來了前所未有的發展機遇。雖然各國新能源業務目前的發展程度參差不齊，推出的相關發展戰略和政策有所差異，為中國企業進入海外新能源市場帶來了一定的難度和挑戰，但中國企業仍應順應綠色能源發展趨勢，積極踐行綠色發展理念，加快科技創新、發展模式創新，加快新能源業務“走出去”，推動全球新能源業務的建設發展。

項目經濟評價是工程項目前期工作的重要內容，是對工程項目經濟合理性的分析論證，對于提高投資決策的科學化水平，引導和促進各類資源的合理配置，優化投資結構，減少和規避投資風險，充分發揮投資效益，具有重要作用，其結果直接影響著項目是否可行。本文通過分析國內外新能源項目在項目經濟評價理論、項目投資構成、項目運營期內各類收入和成本等方面的異同點，提高海外項目經濟評價的準確性，并以歐洲某國48.4MW 風電工程為例，為海外項目的經濟評價提供借鑒。

1 海外項目與國內項目經濟評價理論比較

國內項目經濟評價，是在國家現行財稅制度和價格體系的前提下，從項目的角度出發，按照國家發改委和建設部聯合下發的《建設項目經濟評價方法與參數》（第三版）的要求和規定展開，通過財務盈利能力分析、財務償債能力分析、財務生存能力分析及不確定性分析，評價項目的盈利能力、償債能力以及抗風險能力，以此判斷項目在財務上的可行性。海外項目經濟評價理論與國內項目相同，主要也是對通過估算項目投資、項目運營期各項收入和成本數據，借助項目內部收益率、項目資本金內部收益率、凈現值、總投資收益率、資本金凈利潤率等指標對項目是否可行進行評價。

2 海外項目與國內項目的投資構成比較

國內項目投資估算主要由工程費用（設備購置費、建筑工程費、安裝工程費）、工程建設其他費用、預備費、建設期貸款利息組成。海外項目與國內項目相比，設備購置費和建安工程費用的費用組成基本一致，但費用的劃分有一定的差異；其他費用所包含的具體項目有所差異，海外項目所包含的內容較國內項目更多。以歐洲某國48.4MW 風電工程與國內某50MW 風電工程為例進行可研階段單位投資分析，對比結果如表1 所示（匯率1 歐元=7.812 人民幣）。

由表1 可以看出，表中第12 項費用為項目開發合同，內容包括項目的可行性研究、風力發電規劃、歐洲物資庫存控制站和環境授權、電力授權、許可證及營運協議、土地使用權以及其他開發服務，國內項目投資中一般不包含開發合同中可行性研究費用除外的其他費用，無法通過國內類似項目進行對比；第16、17 項為項目交易費用，國內投資中一般不包含這兩項費用。其余靜態投資中各項費用劃分與國內項目的費用劃分不一致，但費用組成基本一致。

表1 海外風電項目投資與國內項目投資對比

海外項目風電場及升壓站建安工程費及設備購置費總的單位投資為6898 元/kW，國內類似工程單位投資為7205 元/kW，國內工程高約4.45%，這與風電場的現場條件、設計方案、土建工程與工程所在地的地質條件、設計要求、進場準備、當地人工、材料價格等密切相關。

海外項目建設管理費為382.60 元/kW，國內類似項目為328.82 元/kW，高約16.36%。由于國外項目涉及到的保險項目、咨詢項目等較多，建設管理費用通常高于國內項目。

去除項目開發合同和交易費用的影響，表中第1~4、6~11、13~14 項費用合計單位造價為1024.29 歐元/kW，折合人民幣約為8001.79 元/kW。國內類似風電項目單位靜態投資造價約為7806.76 元/kW，總體相差不大，為2.50%，但從分項費用來看，海外項目與國內類似項目投資存在一定差異。由此可見，在進行海外新能源項目的投資估算時，要充分考慮項目建設條件、當地地質條件、項目方案、當地人工、材料價格等方面因素影響，進行設備購置費和建安工程費部分的計算，充分考慮當地的經濟政策環境進行其他費用的計算，并在考慮的與國內其他費用類似的相關費用后，根據當地的經濟政策環境，考慮是否有諸如項目開發合同、交易費用等工程投資相關費用，以確保項目投資估算的完整性和準確性。

3 項目收入相關數據比較

國內外風電項目的運營期通常都為20 年，收入即為售電收入。國內項目20 年的售電收入通常采用20 年相同的發電量和售電單價進行計算，與國內項目相比，海外項目售電單價通常會考慮一定的漲幅，每年在1~2%之間，與當地的通貨膨脹率相關。

4 項目成本相關數據比較

國內項目運營期成本費用主要包括折舊費、維修費、人工工資及福利、保險費、材料費、攤銷費以及其他費用，稅金主要包括增值稅、企業所得稅、城市維護建設稅、教育費附加。與國內項目相比，海外項目運營期涉及到的成本費用及稅金的類型及計算方法都有一定的差異，主要體現在折舊計算、各類經營成本計算和稅費計算等方面。

4.1 采用的折舊方法不同

國內項目折舊通常采用直線折舊法，以固定資產原值為計算基礎，折舊年限和殘值率依據具體項目公司的規定執行，通常取殘值率5%，折舊年限15 年。海外項目折舊方法選擇則可能與費用類型相關，以歐洲某國48.4MW 風電工程為例，設備費采用加速折舊法，交易費用和銀行費用采取一次性折舊法，固定資產投資中的其他費用采用直線折舊法。

4.2 涉及的經營成本類型及計算方式不同

國內風電項目在運營中涉及到的經營成本包括人員工資及福利費、材料費、其他費用、修理費、保險費等，計算方法相對較為簡單，如50MW 風電項目職工人數約為12人，職工工資及福利系數按當地工資水平考慮；材料費、其他費用按單位千瓦費用計算，材料費取費約為10~30 元/kW，其他費用取費約為30~60 元/kW；修理費、保險費可按固定資產原值或者固定資產凈值為基礎進行計算，以固定資產原值為基礎計算居多，通常正常期修理費費率約為1.2%，質保期修理費費率約為0.8%，并考慮一定的增長率；保險費費率通常為0.2~0.25%。

海外項目運營期涉及到的成本費用種類比國內項目涉及到的運營期成本費用多，計算方法有所差異，且所有費用都需要考慮一定的年增長率。以歐洲某國的48.4MW風電工程為例，包括土地租賃費用、風機運維費用、購電費用、技術和商業管理費用、其他費用、供電聯網費用、會計成本、保險費用、電信費用、退役保險費等。

項目土地租賃費用包括兩部分，一部分按年計算，即按項目運營期首年土地租賃費用為基準，之后每年以一定的增長率，本項目為2%進行計算。另一部分按每期收入計算，從運營期第二年開始，按當期收入的一定比例計取第二部分土地租賃費用，且每年按2%的增長率增長計算。

項目風機運維費用首先需要計算基于風機數量的固定運維費用和基于發電量的可變運維費用兩部分，當年的運維費用取年固定運維費用和年可變運維費用的較大值，且每年的風機運維費用以2%的增長率增長。

項目風機電量消耗按12MWh/臺/年計算，根據當地的用電價格計算用電費用，每年以2%的增長率增長。

項目技術管理費用按當期收入的一定比例進行計算，本項目按當期收入的1.6%計算。

項目商業管理費用按固定的年費用進行計算，本項目按25000 歐元/年計算。

項目其他運維費用包括設施維護管理、維持運營投資、變電站維護等費用，根據項目具體情況按固定的年費用進行計算，每年按2%的增長率增長。本項目中，設施維護管理費用為33000 歐元/年；變電站維護費用為85000 歐元/年，運營期第10 年需投入維持運營投資154000 歐元。

供電聯網費用根據當地相關政策進行計算；會計成本、保險費用、電信費用根據項目實際需要，按固定的年費用進行計算，每年按2%的增長率增長。

退役保險費按項目保險額的一定比例進行支付，前6年為1%，后14 年為0.5%，且每年按2%的增長率增長。

4.3 涉及的稅費不同

與國內項目相比，海外項目經營期涉及到的稅費類型及計算方法都有所不同，稅費主要包括增值稅、地方稅費及企業所得稅。

目前國內項目進行投資估算時包含增值稅，設備材料購置費增值稅率一般為13%，建筑安裝工程費增值稅率為9%，增值稅包含在項目投資中。根據《中華人民共和國增值稅暫行條例》和《中華人民共和國增值稅暫行條例實施細則》，購進固定資產部分的進項稅額允許從銷項稅額中抵扣。因此，在進行項目經濟評價時，建設投資中的可抵扣增值稅部分，根據運營期銷項稅額與進項稅額的差值進行抵扣，抵扣完之后再根據項目運營情況繳納增值稅。繳納增值稅的同時，還應計算增值稅附加，包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育費附加，按相關的稅率計算即可。

海外項目也需計算增值稅，具體計算方法根據當地政策而異。本項目增值稅稅率為20%，從建設期第5 個月開始退稅，每個月按從建設期第1 個月產生的增值稅金額依次進行退稅。因此，增值稅不計入項目的總投資。本項目通過貸款支付增值稅，因此，增值稅貸款所產生的利息應計入項目的總投資當中，而在進行項目經濟評價時，也不需考慮建設投資中所產生的增值稅。

國內項目在進行經濟評價是一般不涉及地方稅費，而海外項目的地方稅費計算相對比較復雜。本項目的地方稅費主要包括包括企業定額稅（IFFR）、商業增值捐稅（CVAE）、企業財產捐稅（CFE）、房地產稅（TF）四類。每一種稅費應根據當地政策所規定的計算基數和稅率進行計算。

企業所得稅與國內項目類似，根據政策規定的企業所得稅稅率進行計算即可。

5 經濟性評價結果比較

不同投資者所關心的財務指標略有差異，通常國內新能源項目的基準資本金內部收益率設置為8%，項目的資本金內部收益率超過8%，投資者就會有一定的投資意愿。海外項目由于涉及到的成本費用類型較多，測算的項目內部收益率較低，本項目通過測算，內部收益率為3.86%，資本金內部收益率為14.72%。這要求項目投資者根據項目所在國的投資環境、項目的實際情況、項目的經濟性評價結果及自身的投資策略，做出合理的投資決定。

6 結論

通過歐洲某國48.4MW 風電工程與國內典型工程的對比，在項目經濟評價理論方面，國內外目前采用的評價理論基本一致，即通過項目建設期投資、運營期內發生的各類收入和成本，對項目的盈利能力、償債能力進行判斷。在進行海外項目經濟評價時，重點在于投資估算的完整性、準確性和項目運營期內，各項收入、成本以及稅費的識別。投資估算的重點在于根據項目的實際情況，制定設備購置方案，如設備從國內采購、當地采購、或第三國采購，準確估算項目設備購置費和運費；根據當地建筑安裝施工水平準確估算項目的建筑工程費、安裝工程費；識別出國內項目通常不包含而海外項目中會發生的與項目相關的各類費用，準確估算各類費用的數值。在進行項目運營期內各類經營成本及稅費識別時，需經過多方調查和咨詢，根據當地相關政策規定及項目的具體實施情況，完整地識別出各類成本費用和涉及到的稅費，特別是國內項目不會發生而在海外具體項目中需要考慮的費用，國內不存在的稅種而海外存在的稅種，遺漏這些費用計算，將對項目經濟評價結果產生很大的影響，更會對項目后期實施埋下隱患。在各類費用計算方面，海外項目最大的不同在于對于每一類費用都要考慮1~2%的年增長率，年增長率需要結合當地近幾年的通貨膨脹情況綜合取定，這也將對項目的收益產生較大的影響。