經緯恒潤IPO：打造高轉換成本品牌　鑄就智能駕駛優勢效應

冷澤宇

2021年，汽車市場銷量進一步回升，我國依然穩坐汽車產銷第一大國位置，產銷雙雙達到2600萬輛。汽車市場的穩定發展得益于國家雙碳政策的助力，也受益于我國領先的新能源和智能駕駛技術驅動。以智能駕駛為例，中國汽車工業協會預計，2021年全球汽車電子市場規模將達到20189億元，我國汽車電子市場規模將達到8894億元。市場規模不斷擴容，智能駕駛行業也涌現出一批自主創新的高新技術企業，努力踐行著民族企業責任。

北京經緯恒潤科技股份有限公司（簡稱“經緯恒潤”，688326.SH）就是這樣一家領先的從業者，作為國內少數能實現覆蓋智能駕駛電子產品、研發服務及解決方案、高級別智能駕駛整體解決方案的企業，公司核心產品ADAS在國際巨頭壟斷形勢下，突圍而出，并在智能駕駛領域占有了一席之地。

經緯恒潤于4月19日迎來在科創板的首秀，能夠成功登陸資本市場并獲得市場的廣泛關注，這要歸因于公司近二十年來在汽車電子領域的持續深耕。

立足產業提升大趨勢 加大投入 推動技術創新

經過多年高速發展，我國汽車市場的發展模式已經從體量高速增長期轉向結構轉型升級期，具體表現為由傳統能源動力向新能源動力轉型，駕駛技術由傳統駕駛轉向智能駕駛，經緯恒潤瞄準這一轉型趨勢，緊跟行業技術發展趨勢，深入理解并快速響應客戶需求，加強自身核心技術的開發和積累，實現持續的技術創新、產品創新。

研發投入是技術創新的基礎，2018年至2021年6月30日，經緯恒潤研發投入合計11.29億元，各期平均研發費用率高達15.65%，且2022年第一季度研發費用預計約1.45億元至1.65億元，同比增長63.07%至85.56%，充足的經費吸引了行業人才不斷加盟，公司碩士研究生以上學歷人員占比始終在50%以上，其中2020年占比高達55.48%，2021年底研發人員和技術人員合計增加669人。

經費保障、人才支撐和技術創新機制形成的合力效果明顯，截至2021年6月30日，公司已有專利1，477項，其中發明專利617項，發明專利占全部專利數量41.77%。公司核心技術產品的比較優勢顯著，從其獲得的市場地位就可以佐證：（ADAS）控制器量產配套上汽榮威RX5車型，打破了國外零部件公司在該領域的壟斷地位;乘用車新車前視系統市場份額為3.6%，在我國排名第八位，為前十名供應商中惟一一家本土企業;在自主品牌乘用車市場中，2020年公司ADAS產品市場份額占比16.7%，位居市場第二;2020年9月至12月，國內重型牽引車（營運類）搭載公司ADAS產品新車上險量11.2萬輛，市場份額達30.44%，居市場首位。

打造高轉換成本品牌 夯實客戶黏性 鑄就優勢效應

經緯耕耘，恒潤市場，對汽車行業發展精準定位疊加多年的市場累積，經緯恒潤贏得了一大批知名客戶的認可，既包括一汽集團、中國重汽、上汽集團、廣汽集團、北汽集團、吉利集團等老牌車企，也獲得了造車新勢力蔚來、威馬汽車、小鵬汽車、納威斯達等國內外整車制造商的青睞;同時，得到英納法、安通林、博格華納等國際汽車一級供應商認可。還獲得中國商飛、中國中車等高端裝備領域、日照港等無人運輸領域客戶。眾所周知，汽車相關產業是一個技術、勞動密集型行業，產業鏈延伸度很長，客戶經過合作考驗期后，對相關供應商產品技術和服務形成深度契合，成為一個產業鏈上的共同體，這也進一步增強了經緯恒潤與客戶間的黏性。

企業護城河一個重要內容就是高轉換成本，換而言之，客戶采用供應商產品、技術和服務之后，更換供應商的成本代價巨大，因此，具有高轉換成本的企業，必將成為行業的佼佼者。研究表明預計到2025年，我國乘用車前視系統裝配量將達到1，630.5萬輛，裝配率將達到65.0%，對于ADAS產品來講，市場在短期內難以出現抗衡者，因此增量市場對ADAS產品需求旺盛。以經緯恒潤ADAS產品為例，根據C-NCAP官網公開數據披露，17款搭載ADAS產品的車型AEB CCR指標和AEB VRU_Ped指標測試數據進行比較結果如下：

經緯恒潤VO技術路線在AEBCCR、AEB VRU_Ped兩方面平均得分分別為7.697分（滿分8分）、2.856分（滿分3分），力壓麥格納、博世、采埃孚、維寧爾、松下等國際知名巨頭。可以看到，該產品已經成功突破該領域的卡脖子問題，技術上實現了國產替代。可以看到，經緯恒潤走在產業前沿、通過研發推動技術創新，以高轉換成本構筑了高競爭壁壘，贏得了買方市場的穩定發展，2021年公司實現營業收入32.62億元，同比增長31.61%;凈利潤1.462億元，同比增長98.37%。未來，借助資本市場的力量，經緯恒潤將掀開發展的新篇章。