納芯微：國產(chǎn)模擬芯片細(xì)分龍頭　業(yè)績(jī)高速增長有望延續(xù)

林玉

眾所周知，芯片早已成為現(xiàn)代制造業(yè)必不可缺的核心部件。隨著電動(dòng)汽車、智能家電設(shè)備等新應(yīng)用場(chǎng)景的不斷涌現(xiàn)，同時(shí)受制于疫情等因素，全球芯片產(chǎn)能與供應(yīng)吃緊，造成了2021年一“芯”難求的尷尬局面。由此，國產(chǎn)芯片設(shè)計(jì)、制造、封裝測(cè)試行業(yè)迎來了發(fā)展良機(jī)。

蘇州納芯微電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“納芯微”，股票代碼688052.SH）成立于2013年，公司以傳感器信號(hào)調(diào)理ASIC芯片為核心，向前后端拓展了集成式傳感器芯片、驅(qū)動(dòng)與采樣芯片、隔離與接口芯片，形成了信號(hào)感知、系統(tǒng)互聯(lián)與功率驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品布局。2018年的貿(mào)易摩擦，令國內(nèi)制造業(yè)深刻意識(shí)到供應(yīng)鏈端的安全隱患，為國產(chǎn)芯片的發(fā)展創(chuàng)造了外部機(jī)遇。2018年-2020年，納芯微營業(yè)收入從0.4億元增長至2.42億元，同期扣非歸母凈利潤由201.84萬元增長至4049.28萬元。2021年，公司高成長腳步并未停下。據(jù)招股書，2021年經(jīng)審閱公司收入8.62億元，同比增長256.26%，經(jīng)審閱扣非歸母凈利潤達(dá)到2.16億元，同比增長434.12%。不僅于此，公司預(yù)計(jì)2022年一季度營收將達(dá)2.5億-3.5億元，同比增長84.23%-157.92%。扣非歸母凈利潤預(yù)計(jì)在0.7億-1億元，同比增長119.23%-213.18%，仍然保持了陡峭的增長曲線。

信號(hào)調(diào)理 ASIC芯片國內(nèi)市占率領(lǐng)先

公司產(chǎn)品包括信號(hào)感知芯片（信號(hào)調(diào)理ASIC芯片、集成傳感器芯片）、隔離與接口芯片（數(shù)字隔離芯片、接口芯片）、驅(qū)動(dòng)與材料芯片（驅(qū)動(dòng)芯片、采樣芯片）三大類，營收占比分別達(dá)53.78%、44.33%、0.39%。目前在售產(chǎn)品型號(hào)800余款，廣泛應(yīng)用于5G通信電源、工業(yè)自動(dòng)化、新能源汽車和消費(fèi)電子等行業(yè)。在信號(hào)感知領(lǐng)域，傳感器是將現(xiàn)實(shí)世界的信號(hào)轉(zhuǎn)化為數(shù)字世界信號(hào)的裝置，由前端MEMS敏感元件和后端信號(hào)調(diào)理ASIC芯片構(gòu)成。信號(hào)調(diào)理ASIC芯片作為傳感器信號(hào)放大、轉(zhuǎn)換、校準(zhǔn)等處理的重要元件，市場(chǎng)規(guī)模隨著MEMS傳感器的發(fā)展而逐年擴(kuò)張。公司ASIC芯片的典型產(chǎn)品為壓力傳感器、加速度傳感器和硅麥克風(fēng)信號(hào)調(diào)理ASIC芯片。2018年-2020年，連續(xù)3年被中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)評(píng)為“中國半導(dǎo)體MEMS十強(qiáng)企業(yè)”。

據(jù)悉，智能汽車內(nèi)用到的MEMS傳感器多達(dá)25-50只，其中應(yīng)用較多的是加速度、壓力傳感器及陀螺儀等傳感器。目前，公司可提供從微壓到中高壓的全量程MEMS壓力傳感器芯片，以及陶瓷電容壓力傳感器核心器件解決方案，在國產(chǎn)替代趨勢(shì)的促進(jìn)下，公司該類產(chǎn)品的銷售規(guī)模將逐步擴(kuò)大。2020年，公司傳感器信號(hào)調(diào)理ASIC芯片的國內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)18.74%。在隔離與接口芯片、驅(qū)動(dòng)與采樣芯片領(lǐng)域，公司的標(biāo)準(zhǔn)數(shù)字隔離、隔離電源、隔離接口以及隔離采樣、隔離驅(qū)動(dòng)等多品類數(shù)字隔離類芯片產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。據(jù)悉，公司的數(shù)字隔離類芯片抗共模瞬態(tài)干擾能力、抗靜電能力等多項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)均已達(dá)到或優(yōu)于國際競(jìng)品，其中，主要型號(hào)通過了VDE、UL、CQC等安規(guī)認(rèn)證，部分型號(hào)通過了VDE0884-11增強(qiáng)隔離認(rèn)證。2020年，公司數(shù)字隔離類芯片在全球市場(chǎng)占有率達(dá)5.12%。

高研發(fā)投入 車規(guī)級(jí)芯片有望打造全新增長極

作為Fabless模式的模擬及混合信號(hào)芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，芯片設(shè)計(jì)與研發(fā)是公司業(yè)務(wù)的重中之重。截至2020年末，公司研發(fā)人員人數(shù)占總?cè)藬?shù)的35.83%。2018年-2021年中期，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為25.48%、32.12%、17.05%、11.44%，雖然隨著收入規(guī)模的快速增長，研發(fā)收入比有所下降，但依舊保持了10%以上的高投入，體現(xiàn)出研發(fā)密集型行業(yè)的特點(diǎn)。

公司以信號(hào)鏈技術(shù)為基礎(chǔ)進(jìn)行自主研發(fā)，擁有MEMS壓力傳感器技術(shù)、傳感器信號(hào)調(diào)理及校準(zhǔn)技術(shù)、基于“AdaptiveOOK”信號(hào)調(diào)制的數(shù)字隔離芯片技術(shù)等11項(xiàng)核心技術(shù)。截至招股說明書簽署日，公司擁有專利49項(xiàng)，其中發(fā)明專利17項(xiàng)、實(shí)用新型專利32項(xiàng)，擁有軟件著作權(quán)12項(xiàng)，另有集成電路布圖登記證書28項(xiàng)。

在未來規(guī)劃上，納芯微表示將在深掘信號(hào)感知、系統(tǒng)互聯(lián)、功率驅(qū)動(dòng)技術(shù)的基礎(chǔ)上持續(xù)發(fā)力，屆時(shí)將為現(xiàn)實(shí)世界和數(shù)字世界的連接，提供芯片級(jí)解決方案，成為信號(hào)感知芯片、隔離與接口芯片、驅(qū)動(dòng)與采樣芯片的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者和國內(nèi)領(lǐng)先車規(guī)級(jí)芯片提供商。

可見，車規(guī)級(jí)芯片將是公司未來戰(zhàn)略布局的重點(diǎn)方向。一直以來，車規(guī)級(jí)芯片的認(rèn)證都極為嚴(yán)格，車規(guī)級(jí)產(chǎn)品裝車前的驗(yàn)證周期較長，通常需要2-3年，且通過驗(yàn)證后到批量裝車尚需一定周期。目前，公司各類車規(guī)級(jí)芯片均已通過主流整車廠商、一級(jí)汽車供應(yīng)商或次級(jí)供應(yīng)商驗(yàn)證，成功打入上汽大眾等主流主機(jī)廠商供應(yīng)體系，在比亞迪、寧德時(shí)代、長城汽車、一汽集團(tuán)、上海大通等終端廠商實(shí)現(xiàn)批量裝車。隨著汽車電子芯片的規(guī)模化生產(chǎn)，全新增長極有望就此形成。