休閑食品企業營運資金管理問題研究

摘要："近年來，休閑食品行業蓬勃發展。隨著大量新興企業的崛起和外資企業的加入，該領域企業之間的競爭日益劇烈。選取2016—2020年休閑食品領域代表企業之一鹽津鋪子的數據作為樣本，進行對比分析，發現鹽津鋪子存在應收賬款周轉慢、存貨周轉慢、應付賬款利用不足等問題，并針對這些問題提出加強客戶信用管理、拓寬線上渠道布局、建立良好信用關系等改進建議，以期能夠幫助鹽津鋪子優化營運資金管理，降低財務風險，增強收益能力，并為休閑食品領域企業營運資金管理提供參考。

關鍵詞："營運資金管理;休閑食品;要素管理理論

0"引言

近年來，我國數字經濟得到空前發展，線上購物的普及推動休閑食品行業迅速擴張，但同時消費者需求日益多樣化，導致行業內有些產品供不應求，有些產品則庫存積壓，所以企業營運資金管理顯得尤為迫切。營運資金是維持企業正常運轉的“生命線”"[1] ，良好的營運資金管理是企業存續及可持續發展的基礎"[2] ，其管理效率影響企業未來發展狀況。現有研究文獻大部分集中于大型制造企業的營運資金管理方面，對休閑食品企業的研究較少。為了解休閑食品行業的營運資金狀況，本文以鹽津鋪子食品股份有限公司（以下簡稱“鹽津鋪子”）為例進行分析。

1"鹽津鋪子營運資金現狀

鹽津鋪子成立于2005年8月，主營業務為小品類休閑食品的生產、加工和銷售，注冊資本為12 936萬元。2017年2月，鹽津鋪子在深圳證券交易所A股中小企業板上市。鹽津鋪子公開資料顯示，當前其產品覆蓋48個城市，已進入2 000多家超市賣場，擁有50多個辦事處和物流分倉，在職員工2 400多人。鹽津鋪子的各項業務經營狀況良好，是中國多品類休閑食品領域的領導品牌之一。

鹽津鋪子專注于休閑食品的自主創新和發展，針對不同消費人群不斷推出性價比較高的產品，受到消費者的認可。根據鹽津鋪子發布的業績報告，2020年，其營業收入達19.59億元，同比增長39.99%，產品銷量保持穩定增長。為了清晰地探究鹽津鋪子的運營資金情況及其在休閑食品行業內的競爭地位，本文選取同行業企業良品鋪子進行對比分析。

1.1"營運資金基本情況

2016—2020年，鹽津鋪子的營運資金呈逐年下降趨勢，自2018年起連續3年為負，見表1。鹽津鋪子流動資產的增加額遠不及流動負債的增加額，導致其營運資金整體下降，進而面臨較高的財務風險。一旦流動負債到期，鹽津鋪子可及時變現的流動資產將難以償還債務，不利于企業平穩發展。

1.2"流動資產規模及結構

2016—2020年，鹽津鋪子流動資產占總資產的比例遠低于同行業的良品鋪子（見表2、表3），體現出鹽津鋪子實施了激進的投資策略。這一方面使鹽津鋪子保持較高的資金利用率，能充分利用自有資金;另一方面導致鹽津鋪子的資金流動性較小，短期償債能力減弱，抵御債務風險的能力較差。

由表2、表3可知，2016—2020年，存貨在鹽津鋪子流動資產中的占比最高，平均為40%左右。而存貨囤積占用企業大量資金，影響了資金周轉速度，使企業資產變現能力減弱，削弱了資金流動性。企業流動資產雖然有所增加，但可利用的額外資金反而越少，說明企業營運資金利用率較低。貨幣資金在鹽津鋪子流動資產中占比為第二高，但與良品鋪子相比明顯偏低。作為流動性最強的資產，貨幣資金占比較小，說明鹽津鋪子減少了資金閑置，資金利用率有所提高，但是資產流動性降低，償債能力下降，易造成企業資金周轉困難，存在一定的財務風險。應收賬款的增加主要是銷售規模的擴張所致，持續增加的應收賬款占比造成較多的資金被下游經銷商占用，對企業資本周轉產生負面影響，降低了企業資產的流動性，進而降低了企業營運資金管理效率，增加了壞賬風險。相比良品鋪子，在鹽津鋪子流動資產結構中，流動性較弱的應收賬款和存貨占較高比例，而流動性最強的貨幣資金占比較小，導致鹽津鋪子資產流動性較差，面臨較大的償債風險。

1.3"流動負債規模及結構

短期借款的增加可以使得企業的營運資金在短期內增加。總體來說，休閑食品行業內企業的短期借款較少。2016—2020年，鹽津鋪子短期借款及其占流動負債的比例卻很高，且逐年遞增，見表4、表5。這說

明公司很依賴銀行短期債務提供營運資金，資金籌集能力較差。短期借款增加可以暫時緩解企業的資金緊張狀況，但是相應也會增加企業的償債負擔。整體來看，2016—2020年，鹽津鋪子應付款項在流動負債中的占比遠低于良品鋪子，且呈逐年下降趨勢。這表明公司缺乏對供應商資金的運用，利用商業信用來籌集資金的能力較差，資金使用效率較低，資本籌資成本較高，進而只能靠成本更高的短期借款來緩解資金緊張問題。2016—2020年，鹽津鋪子的預收款項占比逐年遞減，到2020年僅為0.38%，同樣說明其利用外來資金進行資金周轉和生產經營的能力變差，因此需要重視預收賬款管理與商業信用問題。與良品鋪子相比，在鹽津鋪子的流動負債結構中，資金占用成本較低的應付款項和其他應付款占比較小，籌資成本較高的短期借款占比卻很高。在這樣的流動負債結構下，鹽津鋪子的營運資金資本成本較高，面臨較大的償債風險，營運資金的使用效率也較低。

2"營運資金周轉率分析

2.1"應收賬款周轉率分析

應收賬款周轉率代表了公司收款和回款的能力，也反映了公司在市場和供應鏈上的話語權。休閑食品類企業的應收賬款周轉率與其銷售渠道密不可分。2016—2020年，鹽津鋪子的應收賬款周轉率低于同行水平（見表6），一定程度上是因為其主要銷售渠道是線下大型商超，涉及的款項金額較大，與銷售方合作需要資金結算，進行回款的周期較長。本就占比較高的應收賬款，再加上較低的應收賬款周轉率，進一步減弱了鹽津鋪子資產的流動性，使其收款環節占用了大量營運資金"[3] ，其中較多資金被經銷商占用，影響了回款速度，導致企業營運資金利用效率低下，也增加了壞賬風險。

2.2"存貨周轉率分析

2016—2020年，鹽津鋪子的存貨周轉率雖然逐年上升，但相比同行仍然處于較低水平（見表7），主要是因為鹽津鋪子為擴大經營規模，不斷加大商品生產，而銷售渠道并沒有及時跟進。較低的存貨周轉率導致企業存貨成本增加，提高了存貨在營運資金中的比重，削弱了存貨流動性，降低了營運資金周轉率。

2.3"應付賬款周轉率分析

在2016—2020年5年間，除2019年外，鹽津鋪子的應付賬款周轉率都略高于良品鋪子，見表8。一般來說，企業的應付賬款周轉率越低，越能更多地利用供應商的資金來開展正常生產經營活動。完善的應付賬款管理可以合理占用供應商的貨款，而且不用支付利息，這對企業經營是有利的。鹽津鋪子較高的應付賬款周轉率表明，相比同行，其只能用較少的外來資金來補充營運資本，進而開展生產運營活動。

3"鹽津鋪子營運資金管理問題及原因分析

3.1"應收賬款周轉慢

應收賬款管理是影響營運資金管理績效的一個重要方面。由上文分析可知，2016—2020年，鹽津鋪子的應收賬款周轉率相對較低，應收賬款占流動資產比例不斷上升，應收賬款周轉天數較長，導致其在收款環節占用大量營運資金，營運資金使用效率較低，也增加了壞賬風險。應收賬款的增加還會引起企業收款費用和利息費用的增加，給企業帶來資本負擔。鹽津鋪子的應收賬款周轉率低，主要是因為其營銷網絡以線下五大直營商超為主，大經銷商采購占比較大，擁有較大的話語權。而為了擴大經營規模，鹽津鋪子采取了過于寬松的信用策略，對應收賬款余額未持有任何擔保物或實施其他信用增級措施，導致應收賬款回款速度慢、周轉率較低，應收賬款變現能力較差。

3.2"存貨占比過大

通過對比分析可知，鹽津鋪子的存貨占流動資產的比例較大，而且存貨周轉率較低，說明公司貨品的周轉速度較慢，也存在庫存過多問題。存貨占用的不只是存貨成本，還涉及倉儲、保管、挑選等環節的多項費用，以及對休閑食品業影響很大的商品變質損失，降低了營運資金流動性，嚴重影響企業營運資金周轉效率"[4] 。鹽津鋪子的銷售渠道主要是線下直營商超，由于各地區消費者喜好存在偏差，容易產生存貨大量堆積問題，而較高的存貨成本又加大了經營成本。鹽津鋪子的銷售方式是定期向商超補貨，存貨周轉速度受補貨頻率影響，與同行相比處于弱勢地位，因此存貨周轉率較同行處于較低水平，占用了大量資金。

3.3"未充分利用應付賬款

應付款項占流動負債的比例大，可以使企業充分利用其他公司的資金，進而減少自身資金占用。應付賬款周轉率越低，對應的營運資金管理效率越高。通過對比分析可以發現，鹽津鋪子的應付款項占流動負債的比例遠低于良品鋪子，再加上更高的應付賬款周轉率，說明鹽津鋪子對外部資金的利用不足，不能充分利用企業信譽來提高自身資金利用率。導致應付賬款占用少的主要原因是，鹽津鋪子的流動資產占總資產的比例較低，流動資產難以及時償還流動負債，短期償債壓力較大，在與上游供應商的談判中處于弱勢地位，難以通過商業信用占據應付賬款來取得營運資金。在鹽津鋪子的應付款項構成中，應付票據較少，一般來說，采用應付票據結算可以延期至6個月之后付款，而采用應付賬款結算只能延期3～4個月，從而導致應付款項的周轉率較高，用外部資金促進企業生產經營的能力較差。

4"鹽津鋪子營運資金管理問題解決措施

4.1"加強客戶信用關系管理，用優惠條件吸引客戶還款

一是要多搜集下游客戶的信用水平、財務狀況"[5] 等信息，做好相關評估工作，最大限度地避免企業經營不善等因素導致的壞賬。對于信譽度較低的企業，可以要求其提供能夠保障到期及時償付應收賬款的擔保物。同時，應多關注線上和線下市場，尋找潛在的合作伙伴，拓寬業務范圍，建立與維護新的客戶合作關系，分散財務風險，擴大直銷方式經營，提高資金使用效率，減少壞賬出現的可能性。二是設置一定現金折扣、期限內還款贈送小禮品等優惠條件，對及時還款的客戶適當增加應收賬款放款額度，對還款情況較差的客戶則削弱放款額度，吸引客戶及時還款，以提高應收賬款周轉率，增強應收賬款變現能力。

4.2"完善存貨信息共享，拓寬線上渠道布局

一是建立完善的存貨管理機制。隨著銷售規模的擴大，鹽津鋪子的倉庫逐漸向全國擴張，這時候就需要統籌好各倉庫之間的存貨管理，建立切實有效的信息共享機制，合理解決供應商及各門店之間溝通不足的問題，避免可能的信息不對稱現象，以及囤貨積壓"。此外，鹽津鋪子可以加碼電子商務渠道的布局"[6] ，一方面繼續保持天貓、京東等官方旗艦店;另一方面爭取更多新媒體方式的布局，在抖音等各大短視頻應用平臺上建立官方賬號，宣傳帶貨。二是完善倉儲與物流體系"[7] ，加大二、三線城市的普及率。除各大商超之外，可以建立自己的分店，線下實施“店長制”運營模式，為客戶提供最優的產品體驗，提前考慮大量庫存造成的產品過剩問題，通過促銷等方式處理積壓的庫存。

4.3"建立良好的供應商關系，合理利用應付票據

鹽津鋪子應與供應商創建良好的合作關系，及時支付所欠賬款，避免違約，不強行占用供應商資金"[8] ，以此提高自己的信譽，從而在以后的采購中依靠信譽形象提高應付賬款額度。建立良好的供應商關系，還可以從消費者需求出發，提高產品質量，采取一定的促銷手段獲得消費者的信任，繼而擴大銷售規模，拓展業務，提高市場占有率。這可以使企業進一步擴大市場影響力，增加話語權，進而更好地利用自身商業信用和應付票據占用供應商資金，提高營運資金管理效率。

5"結語

綜上所述，鹽津鋪子的存貨周轉率和應收賬款周轉率都遠低于同行水平，說明其營運資金管理水平較低，財務風險水平較高。鹽津鋪子要想實現整體利益最大化，一定要提高營運資金管理水平，具體可以從加強客戶信用關系管理、拓寬線上渠道布局、建立良好的供應商合作關系等方面出發，改善營運資金管理，以降低財務風險，增強收益能力，實現持續、健康發展。

參考文獻

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