工程項目經濟評價中不確定性與風險分析探討

李大鈞

（中石化南京工程有限公司，江蘇 南京 210046）

引言

工程項目的可行性研究中，在進行了各方面的研究之后還要進行經濟評價，即預先估算建設這個工程項目的經濟效益。無論是哪一個建筑項目，在確立投資與決策時，不僅要考慮其各方影響，并且要對項目的經濟合理性進行預測。因此，可以說對工程項目進行經濟評價對于工程項目的綜合方案評估而言是非常關鍵的一步，也就是說當其余條件無法區別是，經濟條件是最終決策的根本依據。在經濟評價中，由于大部分數據都是由預測而得的數字，其中的不確定性是難以避免的，也就是說，估算可能不準確或外界條件在以后可能發生變化。因此利用這些預測出來的數據計算出經濟評價指標以后，據以作出決策到實行時可能并不是真正的最佳決策，因而使投資不能獲得預期的利潤甚至造成虧損，這就是說有不確定性就有風險，風險大的工程項目，必須具有較大的潛在獲利性。風險越大，預期的折現現金流通收益率（內部收益率）也應當越大。

1 工程技術經濟分析在工程前期實際作用的積極作用

1.1 技術經濟分析可對技術方案的選擇、確定提供幫助

技術經濟學是自然科學與社會科學之間的應用科學，其主要研究目的是優化技術方案，隨著科學技術和生產力的持續發展，化學產業的發展日益變化。為了生產同樣的產品，可以采用更多的技術解決方案。不同的工藝路線對設備選擇、自動控制水平、土木工程、技術標準和參數有不同的要求。技術、原材料消耗、燃料消耗、電力消耗、投資和其他因素的可靠性和可行性，以及經濟效益、成本和效益，直接影響技術途徑的選擇，成為技術方案可行性的腳注注腳。在技術方案選擇階段，我們需要全面衡量他們的優缺點，通過技術和經濟分析和比較，選擇生產成本低、經濟效益好的方案。通過技術經濟分析的方法，分析比較不同技術措施和建設方案的經濟價值，估計各方案的經濟效益，幫助領導者和技術人員正確選擇適合本工程的最佳技術方案，進行技術水平的科學考量，指出技術變革和技術進步的核心.通過技術經濟分析的方法，分析比較不同技術措施和技術方案的經濟價值，估計各方案的經濟效益，幫助領導者和技術人員正確選擇適合工程開展的最佳技術方案。

1.2 技術經濟分析可對項目可行性評價有一定幫助

作為一門新學科，技術經濟學自20 世紀80 年代初以來就廣泛應用于中國的工程學界和技術界，對項目決策起到了很好的作用。技術和經濟分析已成為項目可行性調查的重要組成部分和重要內容：項目能否實現取決于社會和經濟利益，即國家經濟評價的質量和財務評價。財務評價是從基于當前財政稅制的財務方面分析和計算項目的利潤、經費、盈利能力和貸款償還能力，以探討項目自身的財務可行性，兩者相輔相成。金融評價從屬于國家經濟評價。但是，對于一些涉及國民經濟和國民生活的建設項目，如果國家經濟評價是可行的，但財務評價是不可行的，就需要建議國家和管轄當局采取相應的優先措施，以便在調整后能夠進行財政上可行的項目，可以說技術分析和經濟分析已成為評價項目可行性的重要因素之一。在項目設計階段，工程技術經濟分析是衡量整個項目成本平衡各項支出的關鍵，對于整個項目來說，在這個階段，工程技術經濟分析工作的效果將在一定程度上決定項目成本控制的合理性和科學性。

目的是考量各方面不定性對工程項目最終經濟效益的作用，必須要進行的是對工程項目的獲利性進行敏感性分析，盈虧平衡分析和概率分析。

2 敏感性分析

敏感性分析就是檢測不同影響因子對現金流量具體發生時對工程項目綜合盈利性的具體影響，一般先計算在基本情況下的內部收益率，然后使各項含有不確定的估算數據（如：建設投資、產品售價、原料價格、生產能力等）出現時某一百分率的劣勢轉變，依據不同的變化類型來列寫不同的主語現金流量表，進而得到新情況下的內部收益率，之后再對所得的數據結果和基本情況下數據結果之間的差異進行分析。

例如：某工程項目的敏感性分析如表1 所示。

由表1 可知，產品售價及原料價格發生不利變化時最敏感，因此項目實施過程中要努力縮小其不確定性。例如：為了原料費用不增加，盡量降低原材料的消耗；為了防止產品售價降低，可以設法提高產品質量或擴大產品的用途。

表1 某工程項目的敏感性分析

3 盈虧平衡分析

盈虧平衡分析是確定最低生產或銷售水平，在此條件下項目既能經營而不危害它的財務可行性，盈虧平衡點表明項目既不盈利也不虧損。

盈虧平衡點越低，項目盈利的機會就越大，虧損的風險也越小。項目能力的預期利用和收支平衡點之間的差額是安全界區，這個界區越寬越好，收支平衡點表達了生產能力的最低容許利用程度。

盈虧平衡點的兩種計算方式：

對于盈虧平衡點的計算，我們可以運用公式法，除此之外也可選擇圖示法。

1）盈虧平衡點公式。

2）盈虧平衡點的圖示法。

如圖1 所示，斜率最高的為銷售收入曲線（若銷售收入與成本費用均依據含稅標準來進行運用，那么銷售收入內必然要減掉增值稅）和總成本費用二者之間相交的部位也就是盈虧平衡點，盈虧平衡點的橫坐標也就是BEP（產量），我們還可將其換算為生產能力利用率。

圖1 盈虧平衡點的圖示法

4 概率分析

敏感性分析的局限性在于其僅僅能體現出項目評價指標對于不確定因素的敏感程度，在遇到不確定因素時，該分析方式卻不能確定其可能性的具體值，并且也無法確定具體可能性下評價指標的變化形式。所以按照項目的特性與盈利需求，在必須的條件下，一定要進行概率分析。一般來說，我們會直接把客觀統計數據所計算得到的概率直接作為客觀概率，帶有主觀意味的預測與孤寂所得到的概率作為客觀概率。必須要注意的是，一定要慎重確定主觀概率，因為其對分析結果有非常大的影響。我們將計算歸納為如下5 個步驟：

1）列出各種要考慮的不確定性因素（敏感要素）；

2）設想個不確定性因素可能發生的情況；

3）分別確定每種情況出現的可能性概率；

4）分別求出不同可能發生事件的凈現值、加權凈現值，接下來再求出凈現值的期望值；

5）求出凈現值不小于0 的累計概率。

5 結語

總而言之，工程項目在運營過程中難免遇到各種未知因素，一定要在項目開始前做好風險預測，并且提前準備好應對方案，因此在項目前期的不確定性分析尤為重要。在項目前期咨詢過程中，進行技術經濟分析時，可以采用三種分析方法進行不確定性分析，充分利用這些科學方法可以幫助項目有效降低風險，獲得更大的收益。