商業銀行理財產品關聯交易的規范對策

鄭玲玲

經濟新常態下，商業銀行理財業務進入了轉型發展階段，理財產品的關聯交易問題變得越發明顯，如何對其進行有效處理，保證金融市場的穩定和安全，是相關部門需要關注的核心問題。本文從商業銀行理財產品關聯交易產生的動機出發，結合交易違規的因素，就其規范對策進行了探討，希望能夠為相關人員的工作提供參考和借鑒。新時期，伴隨著商業銀行理財業務的快速發展，很多行業之間的隔離被打破，金融行業中的合作變得更加廣泛，理財業務也形成了全新的“混業化”格局，商業銀行理財業務市場開始趨于飽和。以此為背景，商業銀行開始在不同的理財產品之間實施資產買賣，一些理財資金開始被投入到銀行信貸資產中，形成了關聯交易，在一定程度上引發了金融行業的混亂。我國銀監會于2014年，針對銀行理財產品關聯交易做出了禁止性或限制性的規定，但是從實際情況分析，短期內并不能打破剛性兌付，也需要對關聯交易問題進行持續改進。

一、商業銀行理財產品關聯交易概述

現階段，不管是在國內還是在國外，針對關聯交易都有研究，而這些研究主要集中在兩方面：一是以上市公司為對象，針對其與關聯方交易行為的研究;二是以各類金融產品為對象，針對其與管理人等關聯方交易行為的研究，不過從法律層面，并沒有形成能夠被公眾普遍接受的定義。事實上，關聯交易同樣屬于普通交易中的一種，相比較普通交易而言，關聯交易主要發生在關聯方之間，其可能處于三種不同的狀態，分別是即將發生、正在發生和已經發生。交易本身是一個內涵廣泛的詞匯，包含了一系列的活動，如購買、銷售、代理、租賃、借貸等，以此為基礎展開的關聯交易在形式上自然也就具備了多樣性以及復雜性的特征。

商業銀行在實施理財產品銷售和理財服務提供等相關業務的過程中，理財產品屬于虛擬性質的會計核算主體，需要商業銀行對其進行單獨管理，這一點類似于基金或者信托計劃。因此，從實踐的角度，也可以借鑒基金以及信托計劃關聯交易的規定來確定商業銀行關聯交易的內涵：商業銀行理財產品關聯交易發生在關聯方之間，屬于一種特殊的資源或義務轉移交易，其在很多方面都有體現，如銀行內部不同理財產品間的資產交易、銀行本身與管理的理財產品之間的資產交易等，這里提到的交易包括了買賣、貸款、投資、擔保、租賃等。

如果從經濟效益分析，關聯交易屬于中性，同時存在有正面效應和負面影響，而對于外人來講，關聯方彼此之間可以實現信息的高度共享，避免了信息不對稱引發的各種問題，也可以很好的滿足關聯方各自的需求，實現供求平衡，降低尋找和談判環節的成本。而考慮到部分投資方缺乏與關聯方之間的溝通交流，在進行理財產品投資過程中，個別關聯方可能做出一些有損理財產品投資方利益的行為。依照理財產品投資方利益是否受損，可以將商業銀行理財產品關聯交易分為兩種：一種是正當關聯交易，指在信息資源或者義務轉移時，保證價格的公允性以及風險轉移的公平性，合理支付相關報酬的同時，發揮關聯方所具備的資源優勢，這樣一方面能夠提高交易的效率，另一方面也可以有效降低交易的成本。不過，在缺乏有效約束的情況下，正當關聯交易很容易演變成不正當關聯交易;二是不正當關聯交易，其包含了多層含義，如沒有引發對關聯交易的信息進行披露，關聯方采用非公允價格或方式進行資源和義務的轉移，又或者從事的是法律法規明令禁止的關聯交易等。

二、商業銀行理財產品關聯交易產生的動機

目前，商業銀行理財產品關聯交易包含的四種不同類型，即銀行內部理財產品的相互交易、代客理財業務與自營業務的相互調節收益、銀行利用信貸資金為理財產品提供融資和擔保、理財產品與關聯方資產交易。對理財產品關聯交易產生的動機進行分析，主要體現在兩個方面：一是能夠幫助銀行實現利潤的有效調節。從商業銀行的角度，可以借助理財產品關聯交易來賺取差價或者轉移利潤，通過銀行內部不同理財產品之間的連續性債權交易，將一些實際收益水平較高的理財產品和實際收益水平較低的理財產品調整，使得相關理財產品可以在短期內，達到預期的收益水平。又或者當銀行自身投資的理財產品面臨被投資者贖回而銀行本身的投資產品無法變現時，可以通過關聯交易來實現利潤的轉移;二是能夠借助關聯交易，實現風險轉嫁。對當前多數商業銀行的理財產品進行分析，其存續期平均為2個月，對應的融資項目投資在3-5年之間，同一個項目接力次數越多，資金鏈越容易出現斷裂的問題。通過理財產品關聯交易的方式，能夠保障一個項目前期投資者的利益，但是會將風險轉嫁給更多的投資者，容易引發惡性競爭的問題。

三、商業銀行理財產品關聯交易違規因素

（一）監管力度不足

商業銀行理財產品關聯交易當前僅在銀監會出臺的部分行政性規章制度和文件中有所提及，但是相應的規定都比較簡單，沒有能夠對理財產品關聯交易的內涵、性質、范圍等進行明確。在《中國銀監會關于完善銀行理財業務組織管理體系有關事項的通知》中，雖然對商業銀行理財業務中的很多內容作出了更加詳細的規定，但是在監管力度不足的情況下，理財產品關聯交易的情況依然時有發生。

（二）體制機制缺陷

商業銀行內控機制存在缺陷：一是缺乏統一的管理模式;二是缺乏對分支機構管理層的內部牽制;三是存在著控制不足和控制過度的問題;四是制度評估機制欠缺，落實情況得不到保障等。商業銀行內控體系的欠缺，可以說是導致理財產品關聯交易難以得到根本遏制的一個主要原因。同時，商業銀行還存在著風險控制體系不完善的情況，具體表現為法人治理結構不健全，沒有設置相應的風險管理委員會，也沒有能夠實現對于金融風險的有效控制。

（三）信息披露欠缺

對于理財產品的信息披露，一般是參照《關聯交易管理辦法實施細則》進行，但是目前，缺乏專門的理財產品關聯交易信息披露制度，沒有明確的信息披露規則和內容，很多時候，商業銀行都是參考上市公司的做法來對理財產品的投資明細進行披露，并不能很好地切合自身的實際情況。

（四）投資運作不當

商業銀行理財產品投資運作渠道中，包含了基金、債券、信托等，早在2013年，銀監會就在《中國銀監會關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》中，就商業銀行理財資金的投向以及風險撥備進行了明確，不過理財產品通過投資運作渠道，依然存在較多不合規的行為，例如，同一個集團下的銀基合作、銀信合作，借助理財產品實施關聯交易，沒有對相應的權責進行劃分，也沒有重視風險控制，當出現虧損時，會將風險轉嫁給投資者;在投資項目中，為了避免資金大量贖回的情況，存在非標資產接盤的問題，容易引發理財產品的流動性危機。

（五）人員行為不當

商業銀行個人理財業務發展時間段，從業人員缺乏對理財產品關聯交易可能引發的嚴重后果的認識，而其本身的薪酬與經營業績掛鉤，當業績較差時，可能會借助理財產品關聯交易來完成業績。

四、商業銀行理財產品關聯交易規范對策

（一）健全法律法規

針對商業銀行理財產品關聯交易監管不足的問題，應該對相關法律法規進行健全和完善，進一步加大相應的懲罰力度。一是應該積極借鑒發達國家的經驗，對資產管理機構的權利、義務和服務標準等進行協調，完成同質化資產管理業務對于投資者服務標準的統一，避免出現行業間利用關聯交易套利的情況;二是對于理財產品違規事件處理“無法可依”的情況，可以在《公司法》等法律法規中，增加理財產品相關的規定，如規定銀行理財和劵商資管之間不能實施關聯交易、理財產品營銷實施投資者同意制度等。有關部門應該建立起第三方評級，結合安全系數、風險收益等，針對商業銀行的理財產品進行信用評級;三是監管部門應該加大執法力度，對因為理財產品關聯交易引發的違規行為，做出嚴厲處罰。

（二）完善體制機制

一是應該建立起完善的內控機制，確保其能夠將理財產品設計、銷售、投資運作和資產評估等全部納入其中，做到權責分明;二是應該優化組織架構，成立專門的資產管理部門，做好理財業務管理，專門負責代客理財，推動自營投資和代客資產管理的分離，做好理財業務風險的有效防控;三是應該重視信息化技術的合理應用，對理財產品關聯交易和投資過程中的風險進行追蹤，做好風險的提前預警，盡可能減少投資者和銀行的損失，同時也應該對理財業務實施專項審計稽核，借助合規檢查來降低操作風險，保證會計核算的規范性及合理性。

（三）做好信息披露

新的發展環境下，銀監會對于商業銀行理財產品的信息披露提出了更加嚴格的要求，商業銀行必須每年定期對自身理財產品的運行情況進行自我檢查并上報，一些重大關聯交易需要在事前做好詳細的信息披露，同時銀行理財業務必須接受報表審計，對照上市公司的方法實施信息披露。在理財資金投向披露方面，銀監會應該在投資品出現融資客戶信用等級下降、收益本金歸還不及時或者經營虧損的情況下，要求銀行及時做好信息披露。對于理財產品信息披露的內容，商業銀行必須從理財產品成立開始，對其投資明細進行披露，定期披露項目對應的融資企業財務信息。

在實施信息披露的過程中，應該做好事前披露事項與事后披露事項的合理區分，事前披露的適用情況包括：一是理財合同中允許商業銀行實施理財產品關聯交易，不過對信息披露的具體時間進行了規定，要求信息披露工作必須放在理財產品交易達成前;二是理財合同中可能會約定多種不同理財產品的關聯交易，如果合同中沒有約定而商業銀行想要實施對應理財產品的關聯交易，則信息的披露需要放在交易前;三是理財合同對于是否允許理財產品關聯交易并沒有做出明確規定，若交易本身屬于重大關聯交易，需要在投資者批準前對相關內容進行披露。事后披露使用的情景包括：一是在相應的理財合同中，針對理財產品關聯交易做出了明確規定，而沒有強調必須進行事前披露;二是在理財合同中，沒有明確提出是否允許理財產品關聯交易，不過關聯交易本身的數額較小，可以實施關聯交易并在事后進行信息披露。

（四）優化運作渠道

針對商業銀行理財產品投資運作渠道不合規的情況，可以在推動投資運作渠道規范化運作的基礎上，加強對理財產品關聯交易的管理，保證客戶的利益。從銀監會的角度應該加強對理財產品市場尤其是產品中非標資產接盤的監管工作，另外，商業銀行應該在理財產品業務運作的每一個環節，建立起橫向的價格體系，要求各部門對資金成本

（五）規范人員行為

一方面，商業銀行應該結合實際情況，建立起具體完善的從業標準，對從業人員的行為進行規范;另一方面，應該提升從業人員對理財產品的法律認識和專業素養，加強相應的資格考核以及跟蹤評價，制定出合理的從業人員資格準入及退出機制，提高從業人員隊伍的整體素質。

（六）完善救濟機制

理財產品關聯交易中，如果在合同中沒有約定，又或者沒有采用公平的市場價格、缺乏有效的信息披露，則應該將其歸屬于不正當關聯交易的范疇，投資者可以行使一定權利來保障個人合法利益。投資者對理財產品管理銀行的權利有以下幾方面：一是撤銷權。可以向法院申請撤銷不正當關聯交易，而且不需要將損失作為條件;二是損害賠償請求權。包括恢復理財資產原狀和賠償理財資產損失等，商業銀行承擔的賠償責任，應該以賠償投資者的實際損失為原則，這些損失包括了實際資產以及可得利益損失;三是歸入權。商業銀行依法取得報酬，不能以任何名義或者方式借助理財產品為自身謀利，否則投資者有權要求銀行將其所得利益歸入到理財資產中;四是提前終止合同權。如果商業銀行利用理財資產實施不正當關聯交易，投資者可以直接行使提前終止權，終止合同的實施，也可以借助訴訟的方式來行使提前終止權，申請法院判處理財合同提前終止，不管理財合同是否就提前終止做出了規定。對于造成的損失，投資者可以要求銀行進行賠償，通過這樣的方式，能夠最大限度地維護理財產品投資者的合法權益。

五、結語

總而言之，商業銀行理財產品關聯交易容易引發各種各樣的問題，需要得到銀行本身以及監管部門的重視，對誘發理財產品關聯交易的原因進行分析，找出問題的根源所在，采取切實可行的措施和方法，做好商業銀行理財產品關聯交易的管理和規范，保障銀行和投資方各自的利益，實現互利共贏，營造出良好的金融環境。

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作者單位：中國農業銀行玉環市玉城支行