我國數字金融發展的內生動力、現實挑戰和政策建議

王雁飛 周茂清

摘? ?要：在經濟社會邁進數字化時代的大背景下，與信息技術密切相關的數字金融模式興起，我國的金融與數字技術深度融合已經成為趨勢。本文以我國數字金融實踐為基礎，界定了數字金融的概念內涵，重點梳理總結了數字金融在我國發展的特征，提出我國數字金融發展的三大內生動力——傳統金融供給的短缺、數據積累和技術進步以及國家政策的大力支持。針對我國數字金融發展過程中出現的倫理意識淡薄、數字化水平較低、征信體系不健全、數據安全問題突出、數字鴻溝問題嚴重、監管機制尚不健全等問題，提出要重視數字金融倫理問題、加快數字基礎設施建設、加強數據積累和技術應用、健全社會數字信用體系、保障信息安全和開展消費者權益保護、設計有效的監管框架等一系列促進數字金融有序健康發展的政策建議。

關? 鍵? 詞：數字金融;金融科技;普惠金融;內生動力;金融生態;金融倫理

中圖分類號：F830? ? ? 文獻標識碼：A? ? ? ?文章編號：2096-2517（2022）03-0056-08

DOI：10.16620/j.cnki.jrjy.2022.03.006

一、引言

當前全球數字經濟正快速發展，經濟社會邁進數字化時代，數字技術的變革極大提高了社會整體運行效率。2021年習近平總書記在致世界互聯網大會烏鎮峰會的信中指出， 數字技術正以新理念、新業態、新模式全面融入人類經濟、政治、文化、社會、生態文明建設各領域和全過程，給人類生產生活帶來廣泛而深遠的影響①。2022年1月國務院印發《“十四五”數字經濟發展規劃》，將數字驅動發展作為重要原則，并提出“到2025年數字經濟核心產業增加值占GDP比重達到10%”的目標。

金融與經濟發展密切相關，經濟的健康發展離不開金融的支持，其本質是“資源配置的跨時期最優化”。隨著互聯網、云計算、大數據等技術的加速創新，移動支付、在線購物、共享經濟等蓬勃發展，金融業也正在發生新的變化。傳統的線下金融服務已經不能滿足用戶需求，與新科技密切相關的數字金融正在興起，受到了全社會的廣泛關注。

我國的數字金融迅猛發展，在科技的支持下已擴展到支付、投資、融資、資產管理等各個領域，目前發展水平在全球處于領先地位。 畢馬威聯合H2Ventures發布的《2019年Fintech100年度報告》中，中國有10家公司位列全球百強，僅少于美國和英國。德勤認為中國在數字經濟發展方面已經遙遙領先，在線上網購、數字轉賬和零售支付三個主要場景的數字金融滲透率領跑全球①。

隨著數字經濟戰略的推進實施，數字技術與金融的深度融合，以及高質量發展理念的不斷深入，我國的金融服務形態發生了根本性的變化， 以開放、共享、重構、融合為主要特征的金融業數字化變革持續推進。在這種融合與變革的背景下，有必要厘清數字金融概念， 總結我國數字金融發展的特征事實，探尋其內生動力和存在的問題，為今后數字金融的健康發展提供可行的政策建議。

二、數字金融的概念界定

在我國金融數字化發展的歷史上，最早出現的與數字化相關的概念是電子金融，又稱金融電子化或金融信息化，是指在金融領域應用信息技術更新改造金融業，使金融活動從物理空間向信息空間轉變的過程。這是20世紀末開始，傳統金融機構金融服務與電子信息技術初步融合時出現的術語。

21世紀以來互聯網紅利釋放， 金融服務開始向線上轉移，互聯網金融模式興起，中國人民銀行等十部委將互聯網金融定義為“傳統金融機構和互聯網企業運用信息通信技術和互聯網技術實現資金融通、支付、投資和其他信息中介服務的新型金融服務模式”②。狹義的互聯網金融則指以P2P、眾籌融資為代表的，不同于商業銀行間接融資和資本市場直接融資的去中介化的金融模式。

近年來金融與技術深度融合，出現了金融科技和數字金融兩個概念。國際上，金融穩定理事會（Financial Stability Board）將金融科技定義為“技術帶來的金融創新，能夠產生新的商業模式、應用、流程或產品，從而對金融服務的提供方式產生重大影響”③。Gomber等（2017）認為“數字金融是由金融科技公司和各類金融服務商提供的大量創新金融產品、金融業務、金融軟件，以及創新的客戶溝通和互動形式”。黃益平等（2018）認為數字金融是“傳統金融機構與互聯網公司利用數字技術實現融資、支付、投資和其他新型金融業務模式”。

很多學者對這些概念進行了比較。Gomber等（2018）比較了較早期使用的電子金融、金融科技、數字金融之間的異同，認為這三個術語都描述了金融部門引入和使用信息通信技術而產生的變化過程。電子金融通常用于早期金融部門開始使用信息技術時的情境;數字金融一詞可被理解為電子金融的深化， 是更加廣泛的數字化所帶來的金融創新;而金融科技一詞更加強調金融技術創新和技術發展。邱晗等（2018）詳細對比了互聯網金融、金融科技和數字金融三個概念，認為互聯網金融更多地被看作互聯網公司從事新型金融業務，金融科技更突出技術的特性，數字金融的概念與前兩者相比更為中性，所涵蓋的范圍也更加廣泛。越來越多的學者意識到互聯網金融和金融科技的提法都不能準確概括金融數字化的現實，近年來數字金融的提法得到學界和民間的認可， 在很多文獻和政府文件中，通常將金融科技和數字金融作為準同義詞。

雖然學術界尚無數字金融的標準定義，但已形成一些共識， 數字金融概念由早期的電子金融、互聯網金融發展演化而來， 其區別于傳統金融機構的線下服務， 主要通過數字化生產要素如網絡和通信服務、大數據、云計算等，為用戶提供支付、信貸、財富管理等金融產品和服務， 以較低的成本實現金融市場生產力的提升和商業模式創新，提升金融的服務效率和覆蓋范圍，更好地助力和深化金融業發展。

三、我國數字金融發展的特征

我國數字金融發展大致經歷了三個階段：一是電子金融階段。從20世紀末到21世紀初中國金融行業從傳統人工操作走向電子化替代，發展主體仍是傳統金融機構，而且信息化、電子化并沒有顛覆金融業的商業模式。二是互聯網金融階段。2012年之后P2P金融、眾籌、互聯網小貸等新興的金融模式發展起來，我國金融系統內開始出現互聯網金融創新的熱潮， 并迅速蔓延至金融業的各個細分領域。三是金融與科技深度融合階段。2013年阿里巴巴線上貨幣基金產品“余額寶”的出現，標志著真正的數字金融時代的到來，具有中國特色的數字金融形態和產品不斷推陳出新，改變了中國金融業發展格局，也吸引了全世界的關注。

我國的數字金融創新步伐較快，業務模式和業態在不斷變化中，目前主要有數字支付、數字貨幣、線上信貸、智能投顧、數字證券、智能理財、數字保險等新型金融業態，具體見圖1。數字技術賦能金融其實只是開端，數字金融正在以更高效支持實體經濟、服務數字經濟的各種金融形態深刻影響和改變著社會的諸多方面。

當前， 隨著數字技術與金融業融合進程的加快，金融業的數字規模和業務形態都得到了飛速發展，金融產業數字化日益明顯，數字金融的發展呈現出如下特征：

（一）在不同領域應用深化

《“十四五”數字經濟發展規劃》將“深化應用”作為數字經濟發展的重要目標。目前數字金融的應用范圍涵蓋支付、借貸、投資、財富管理、保險、解決方案輸出等業務形態， 主要參與機構包括銀行、保險、證券、資產管理等金融機構，以及互聯網平臺企業。總體來看，銀行和保險領域的數字化投入多，在信貸、保險產品設計等方面應用成熟，主要場景包括普惠金融、消費金融、供應鏈金融、智能投顧、在線投保理賠等， 通過大數據、AI事前精準營銷，事后動態監控;互聯網金融科技主要由大型平臺企業主導，分為電商、社交、搜索等不同模式，多以“支付+場景”為入口，滲透至借貸、理財等細分領域，并向金融機構導流，輸出數據和技術優勢;證券和資管科技主要運用于投研決策、量化交易、智能搜索領域，但相對而言前沿科技的滲透較低，產品同質化嚴重。

（二）規范和開放成為趨勢

由于互聯網平臺企業在社交、電商領域先發的數據和技術優勢，在很長一段時間里，國內數字金融形成大型互聯網平臺壟斷的格局。自P2P風險暴露以來，監管頂層設計上強調鼓勵創新與規范發展并重，2020年以來明確金融業務必須持牌的思路，一系列關于助貸、聯合貸、互聯網保險的政策下發，不符合新規的非持牌業務受到限制，數字金融行業整體回歸合規經營。同時《金融科技發展規劃（2022—2025年）》提出“金融機構要將金融數字化打造成‘第二發展曲線’”。傳統金融機構數字化轉型進程加快，并在數據、技術、場景等方面尋求與互聯網平臺合作，五大行分別與百度、阿里、騰訊、京東、蘇寧建立戰略合作關系，在金融產品、渠道建設、智能金融服務領域深度合作，協作實現各類業務流程的數字智慧再造，提高數字化營銷和風控水平，數字金融領域由金融機構與互聯網平臺協作融合發展的格局正在形成。

（三）場景生態化特征顯著

2021年中國銀行發布的《金融場景生態建設行業發展白皮書》顯示，全球最具價值的100家大型銀行中， 超70%銀行已經建設開放銀行平臺，投入場景生態建設的熱潮。相比于國外數字金融以線上借貸和征信服務為主的模式，我國的數字金融生態更為豐富，尤其表現在場景建設融合方面發展迅速。主流金融機構開始從單一金融服務向“金融+場景”綜合服務轉變，多家機構自建場景取得良好效果。如招商銀行“掌上生活”月活躍用戶超過4000萬戶， 同時在外部高頻場景合作打造流量入口，重點建設生活社交、餐飲娛樂、醫療健康、旅游出行等生活場景， 互聯網企業負責提供客戶和流量資源，銀行則開放API接口，為龐大的線上線下客戶提供一體式的服務。另外線下的大流量場景方面，重點布局校園生態、零售商超、交通出行等，如銀行在永輝超市、美團點評、盒馬鮮生等平臺上提供支付、信貸等融合無感的金融服務，構建消費金融生態圈。

（四）科技賦能成為新的方向

在科技賦能實體經濟和產業發展的時代，大型金融機構數字信息技術成熟后，業務逐步拓展至科技賦能與金融服務方案輸出， 目標是幫助提升G端政務信息化水平、B端客戶的數字化管理能力以及F端金融同業客戶的業務能力。截至2021年底，已有工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、興業銀行等16家國內銀行相繼成立了金融科技子公司，數字金融輸出價值鏈包括客戶管理、方案和架構設計、系統開發、后期運維等①。同時，互聯網平臺出現去金融化趨勢，紛紛由線上融資等高價值業務轉向科技賦能，增加科技研發投入，更加注重為實體經濟提供金融服務解決方案。例如“中小融”平臺是廣東省數字政府改革建設成果在金融場景的創新應用，在2020年1月2日正式上線。作為全國首個以大數據應用為底層技術的數字金融平臺，“中小融”平臺打破數據壁壘，破解信息孤島，截至2022年1月已接入了來自34個政府部門的250項政務數據②。

（五）更加突出公平普惠原則

聯合國提出“通過數字平臺提供金融服務的最終目標，是為減貧和為發展中經濟體的普惠金融目標作出貢獻”③，學術界也有學者發現數字金融能夠減輕城鄉收入不平等，減少信息不對稱從而提高普惠金融效率。在黨中央提出共同富裕的大背景下，我國數字金融發展更加注重公平普惠，北京大學數字普惠金融指數課題組研究表明，中部地區的一些省份和城市由于數字普惠指數發展迅猛，“中部崛起”現象已經出現。《中國縣域數字普惠金融發展指數報告》也顯示，在過去的4年間， 全國縣域數字信貸服務廣度增長了8倍之多，中部地區數字普惠金融發展水平呈快速追趕趨勢，與東部地區的差距逐年縮小④。 我國數字金融在堅持商業可持續原則基礎上，不斷突破金融服務觸達范圍和輻射半徑，讓數字金融發展成果惠及更多人民群眾，特別是小微企業和低收入者群體，助力實現共同富裕。

四、我國數字金融發展的內生動力

傳統金融供給的短缺、 數據積累和技術進步，以及國家政策的大力支持，這三項因素共同促進了數字金融在我國的快速發展。

一是傳統金融供給的短缺。 已有研究表明，金融抑制形成的原因之一即是以銀行為主體的金融系統更容易受到政府的行政干預或不恰當的控制，信用環境、交易成本等造成小微企業信貸配給。由于這些問題的客觀存在，中國的金融抑制和信貸配給情況較為嚴重， 在偏遠地區、小微企業、農戶等低收入群體中尤甚。西南財經大學《中國小微企業發展報告》顯示，在有融資需求的小微企業客戶中， 只有46%能夠獲得貸款，12%的被拒絕，還有42%的客戶沒有申請⑤。這種金融供給短缺、信貸配給現象不但成為學術界的熱點問題，也引發政府和社會的強烈關注，這種情況下數字金融應運而生，通過將數據、技術、場景三者結合，能夠較好地緩解信息不對稱情況，優化金融機構面臨的“規模-成本-風險”函數，增加了對小微企業與低收入人群的服務供給。

二是數據積累和技術進步。近幾年智能手機和移動互聯網的普及，電商、社交、搜索等互聯網生態興起，使得金融科技公司獲得了大量基于社交和電商的數據，而銀行除與金融科技公司數據共享合作之外，還通過打通銀企系統，獲取訂單、物流、水電、客戶關系等經營軟信息，為數據分析技術的進展打下堅實的基礎。金融業本身是信息科技運用的前沿行業，擁有開展大數據分析等新技術應用的基礎資源， 也是我國信息基礎設施最完善的行業之一，借助于人工智能、大數據、云計算、區塊鏈四大關鍵技術，金融機構快速開發迭代客戶畫像、風險識別、風險定價、反欺詐等模型，突破“獲客難”和“風控難”的兩大障礙， 克服傳統金融工具的時間和地理限制， 為偏遠地區和長尾市場客戶提供金融服務，顯著地促進了數字金融在中國的發展。

三是國家政策的大力支持。由于我國一直推動共同富裕和普惠金融發展，并將普惠金融上升為國家戰略，而數字金融天然具有普惠性質，能夠通過降低成本、防范風險、促進競爭等機制促進普惠金融發展，監管部門對具有普惠性質的數字金融轉向相對寬松的監管，這種寬松環境為數字金融參與者提供了試驗商業模式和金融產品創新的機會[15]。《金融科技發展規劃（2022—2025年）》提出的“加快健全與金融科技創新發展相配套的支撐保障體系，全面激活數字化轉型發展的內生動力”，與十四五規劃中“完善現代金融監管體系，在審慎監管前提下有序推進金融創新”精神相一致，中國的各級政府和監管層正致力于推動金融供給側結構性改革，構建監管政策支持長效機制，不斷完善小微企業融資體系， 鼓勵銀行通過數字金融構建敢貸、愿貸、能貸、會貸的機制，不斷完善小微企業線上貸款、信用貸款的配套措施，客觀上為數字金融的發展提供了良好的政策環境。

五、我國數字金融發展的現實挑戰

我國數字金融在發展過程中面臨一些現實挑戰，有一些內外在因素制約其發展，并可能蘊含金融風險，這些挑戰主要包括以下方面：

一是數字金融倫理意識淡薄。隨著金融數字化轉型的推進，越來越多的人員進入數字金融服務領域從業，部分參與者缺乏履職必備的專業素養和倫理意識，在金融活動中違反金融倫理規則，越來越多的超授權商業行為發生， 對消費者侵權的主體、方式和形態呈現多樣化，甚至披著科技的外衣從事非法行為， 數字金融領域內不斷發生非法集資、融資詐騙等案件，線上信貸等數字金融行為難以規范運行，嚴重制約了我國金融數字化轉型的推進。

二是全社會數字化水平較低。微觀主體的數字化改造推動全社會數字化水平提高，這是我國數字金融發展水平的重要前提。盡管我國數字經濟發展迅速，但主要的工業和服務業數字化程度仍然低于全球平均水平①。 當前國內小微企業數字化程度相對較低，數據采集率偏低，導致數字金融中的核心環節如風險評估、風險定價難以高效進行，金融機構難以準確評估小微企業風險，導致銀企信息不對稱這一關鍵問題依然存在[16]。

三是社會征信體系不健全。我國已逐步形成以政府主導的金融信用信息基礎數據庫為主體、以市場化信用機構為輔的多元發展格局，但目前國內的征信體系還不健全，市場化征信發展較慢，互聯網數據征信市場的信息比較分散且不全面，互聯網金融科技公司的數據沒有實現共享，數據孤島現象嚴重，互聯網共債風險依然存在，信息公開查詢平臺的可依賴程度相對較低。

四是數據安全問題突出。金融數字化發展過程中，金融數據呈爆發式增長，數據采集渠道和維度多元化， 大量個人和企業信息暴露在開放環境下。但同時，有部分金融機構的數據隱私保護意識和保護手段欠缺，對數據泄露的危害性認識不足，違法人員獲取數據的手段又在不斷變化， 從木馬病毒、線上詐騙到網絡遠程攻擊，全國各地隱私泄露等事件頻頻發生，嚴重的甚至危及人民群眾的生命財產安全及國家信息安全。

五是數字鴻溝亟待解決。我國農村及貧困地區數字基礎設施落后于城市，根據中國互聯網信息中心的數據， 截至2021年6月末互聯網在中國農村的普及率不超過60%②。由于數字金融使用新硬件、應用新技術、建設新場景，無形中抬高了金融服務硬軟件門檻，影響金融服務的可及性，尤其是農村居民、老年人等弱勢群體因適應性慢、接受度低，難以快速掌握智能產品和服務，開始在數字生活中被淘汰，普惠金融服務中出現數字鴻溝問題[17]。

六是監管機制尚不健全。監管機構對新型數字金融運行模式介入不夠， 監管機制跟不上創新步伐，難以前瞻性把握其中的金融風險，也缺乏針對性的監管措施，而一旦出現風險事件后往往又采取嚴厲的退出政策。同時，在分業監管模式下，“監管主體的監管行動是根據細分的金融市場和業務來確定的，監管主體之間缺乏必要的信息共享，監管行動的一致性難以形成”， 而數字金融具有顯著的跨界特征，傳統金融監管方式可能面臨“監管失靈”問題，亟需相關部門協同監管[18]。

六、我國數字金融發展的建議

（一）重視數字金融倫理問題

金融業健康發展離不開各參與方良好的金融倫理基礎，金融從業人員金融素養的高低對金融活動有著重要的影響。十四五規劃綱要中提出要讓科技倫理建設成為新時期國家科技創新體系建設的重要一環，金融業的發展也要聚焦新形勢下數字金融倫理突出問題，圍繞普惠民生百姓、服務實體經濟的倫理重心開展工作：一是要加快制定數字金融領域倫理標準規則，可參考浙江省的做法，各地根據實際成立省級金融科技倫理委員會，在機制建設方面則可參照西方國家經驗，探索建立常態化的倫理審查、信息披露等工作機制。二是建立行業自律組織，制定行動指南和自律公約，在行業內倡導“公平誠信、以人為本、開放共贏、安全審慎、社會責任”等基本金融倫理準則， 提高個人金融信息保護意識，增強金融領域數據應用的合規性、安全性。三是進一步加強數字金融領域的倫理教育，一方面是對金融機構從業人員開展專門的數字金融倫理教育， 使其把外在的行業要求轉化為內在的價值觀念、職業規范和行為準則， 不斷規范其金融相關行為，為用戶提供更加優質的服務;另一方面是不能忽視對其他參與者如數字金融中介、技術提供方、電商交易平臺等的數字金融倫理教育，幫助其更好地參與到數字金融活動中， 共同推進數字金融穩定、有序、健康發展。

（二）加快建設數字金融基礎設施

堅持技術驅動、 自主創新和底層突破的原則，加快數字金融信息基礎設施建設，具體包括：新一代金融數據中心和算力中心，人工智能、金融場景化的區塊鏈、大數據、安全多方計算等創新型基礎應用，以及新型綠色數據中心、算力中心等，可以采用政府和市場多方協同的方式推進，如探索類似國家集成電路產業基金模式的產業基金、 創投基金，發揮各類社會資本的重要作用。與此同時，還要重視融合類基礎設施即在特定行業或產業領域發揮基礎性、保障性、平臺性作用的基礎設施的建設，例如國家支付清算系統、央行法定數字貨幣、第三方支付轉接清算系統、金融CA認證體系、金融科技共享平臺、第三方區塊鏈函證平臺等。應加快構建多元化、廣覆蓋的融合類基礎設施體系，滿足快速發展的公共服務和個性化金融需求。

（三）健全社會數字信用體系

一是從制度上完善政府、平臺和信用服務機構的數據信息開放機制，利用數字經濟平臺的信用補充和完善社會征信數據體系， 明確信息采集標準，建立開放共享標準和具體完善的操作流程。還要建立適合的信息分級制度，確定信用機構的入圍資質要求、信息脫敏處理要求、信息接入程序、信息使用的限制等， 規范各類機構對于數據的調取使用，降低信用評估的成本， 保護數據安全和用戶的隱私。二是在數據共享設施建設方面，通過加強金融監管部門與其他數據生成部門的協同機制，建立標準化的公共數據共享平臺， 完善數據開放共享工作機制，提高大數據和各類信息整合能力，推動全國和地方建立信用信息共享平臺，并將政府部門、商業銀行、互聯網平臺企業、核心供應鏈企業等部分數據開放共享，提升數字金融共享化水平。三是在社會信用懲戒方面，借助于各類電子化的信用信息和失信信息的共享，建立相應的信用懲戒機制，完善懲戒方式、公示渠道、執行方法，對于那些屢屢違法或者存在嚴重違約行為的主體付出更高的違規成本和違約成本。

（四）加強數據積累和技術應用

大數據、區塊鏈、云計算等技術已成為新一代的經濟基礎設施，前所未見的技術紅利將推動金融業快速發展， 成為決定金融業競爭實力的重要因素，因此必須高度重視技術創新研究能力。一是加快小微企業數字化轉型的步伐， 推動小微企業數據改造、信息積累，促進從生產制造、銷售服務到經營管理全流程數字化轉型， 并將生產過程與金融、物流等數字化通道連通，為數字金融的應用奠定產業數據基礎。 二是加快金融機構的技術改造步伐，深化金融服務智慧再造，以科技賦能金融行業，搭建業務、技術、數據融合聯動的一體化運營中臺，建立智能化風控決策技術模型，全面激活數字化經營新動能， 通過金融機構數字化升級來簡化融資手續，降低金融機構的服務成本。三是進一步推動基礎技術和前沿技術領域的聯合研究，如企業聯合、銀企聯合、政企聯合、企業院校聯合等，夯實數字金融發展的技術根基，同時在穩妥的前提下，不斷壯大開放創新、合作共贏的產業生態，加快技術創新成果轉化的速度，打通科技成果轉化“最后一公里”。

（五）保障信息安全和消費者權益保護

在金融數字化轉型的過程中，數據安全及消費者權益保護是無法回避的重要問題。在數據安全方面，各類金融企業應按照《數據安全法》《網絡安全法》《關鍵信息基礎設施安全保護條例》等法律法規和條例的要求，建立完善的數據安全和數據合規體系，對于金融領域的國家核心數據、敏感數據予以保護，并且建立相應的數據保密管理的組織架構和管理體系。在維護國家金融安全的大目標下，各參與方要自覺使用安全的數據技術，建設安全的數據基礎設施，制定有效的數據安全制度，以保障數據安全收集、儲存、使用、流轉。在消費者權益保護方面，嚴格按照《中華人民共和國個人信息保護法》要求規范各類主體行為，防止數字金融帶來新的金融抑制和數字鴻溝。 一是開展廣泛有效的消費者教育，加強消費者能力建設，特別是對部分高風險的線上借貸業務，可將消費者教育工作作為產品提供的前置條件;二是利用數字技術加強投資者適當性管理，對投資者的風險偏好進行準確評價，及時動態地進行風險提示和信息披露，將適當的數字化金融產品提供給適當的投資者;三是加強消費者隱私信息保護， 擴大數據認證和數據加密技術應用，事前采集消費者信息時履行知情同意程序;四是建立符合國情的消費者維權機制，包括金融機構內部處理、消費者協會投訴、金融行業協會投訴、金融爭議仲裁、司法訴訟等多層次體系，以及擴大金融消費領域的第三方調解機制試點。

（六）設計有效的監管框架

數字金融作為一種新型的金融形態，對其監管時既需要考慮監管原則的一致性，也需要重視其特殊性，如沿用傳統金融下的監管體系和規則，在數字金融背景下可能面臨監管失靈的問題。一是設計新的數字金融監管框架。由于許多大型金融科技公司擁有多個金融子行業牌照，金融業務交叉可能帶來風險傳染，從全球來看統合監管已經成為監管改革的一個方向，如英國和美國分別通過改進型“雙峰模式”“金融穩定委員會” 來糾正監管多頭化、碎片化問題， 我國要繼續推進監管協調方面的改革，統合碎片化的監管體系，提升監管的針對性和覆蓋率。二是平衡創新與風險的關系。根據《G20數字普惠金融高級原則》提出的“基于鼓勵創新和風險的動態平衡”原則，當前中國人民銀行正在學習英國、新加坡“監管沙箱”模式試點，在小范圍、風險可控的環境下設立創新試驗和風險框架，既要包容創新又能防范風險， 要在試點基礎上進一步擴大范圍，實現動態監管、主動監管和監管前移。三是大力實施監管數字化轉型，傳統的監管手段是監管部門自上而下收集金融機構的數據，這種事后跟蹤式的監管不再適合于數字金融風險管理，應加快研發基于數字技術的監管工具和監管平臺， 采用智能化、數字化手段，實現監管規則的程序化和標準化，強化監管滲透的強度、深度和廣度，提升對數字金融新型業態的風險識別和管控能力。

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（1. University of Chinese Academy of Social Sciences， Beijing 102488， China;

2. Institute of Finance， Chinese Academy of Social Sciences， Beijing 100710， China）

Abstract： Under the background of marching into the digital era， the deep integration of finance and digital technology has become an important trend， with the rise of digital finance. Based on the practice of digital finance in China， this paper defines the concept of digital finance， focuses on summarizing the characteristics and facts of the development of digital finance in China， and puts forward three endogenous driving forces for the development of digital finance in China——the shortage of traditional financial supply， data accumulation and technological progress， and the strong support of policies. Some problems in the development of digital finance can not be ignored， such as weak ethical awareness， low digital level， imperfect credit information system， problems of data security and digital divide， imperfect supervision mechanism and so on， which hinder the further deepening of digital finance. Finally， the paper puts forward a series of policy suggestions to promote the orderly development of digital finance， such as paying attention to the ethical issues of digital finance， accelerating the construction of digital infrastructure， strengthening data accumulation and technology application， improving the social digital credit system， ensuring information security and protecting consumers’ rights and interests， and designing an effective regulatory framework.

Key words： digital finance; finance technology; inclusive finance; endogenous dynamics; finance ecology; finance ethics

（責任編輯：李丹;校對：盧艷茹）

①習近平向2021年世界互聯網大會烏鎮峰會致賀信[EB/OL].（2021-09-26）.http：//www.gov.cn/xinwen/2021-09/26/content_5639378.htm.

①2020年德勤《后浪來襲：東盟與南亞的璀璨數字生活》報告。

②2015年中國人民銀行等十部委《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》。

③2017年金融穩定理事會（FSB）《金融科技對金融穩定的影響》。

①各上市銀行2021年年報。

②廣東省“中小融”平臺佛山高新區專區上線[N].南方日報，2022-01-12.

③聯合國數字普惠金融發展報告[EB/OL].http：//www.un.org/esa/ffd/wp-content/uploads/2016/01/Digital-Financial-Inclusion_ITU_IATF Issue-Brief.pdf.

④中國縣域數字普惠金融發展指數報告2021[R].中國社會科學院農村發展研究所，2021.

⑤中國小微企業發展報告2014[R].西南財經大學中國家庭金融調查與研究中心（CHFS），2014.

①《全球數字經濟新圖景》（2020）報告[R].中國信息通信研究院，2020.

②第48次《中國互聯網絡發展狀況統計報告》[R].中國互聯網絡信息中心，2021.

收稿日期：2022-03-24

基金項目：國家社科基金重大項目“中國地方政府債務與金融穩定性研究”（20&ZD082）

作者簡介：王雁飛，男，山東壽光人，中國社會科學院金融研究所博士研究生，研究方向為數字金融、金融市場等，曾任恒豐銀行普惠金融部產品市場室總經理，經濟師;周茂清，男，安徽濉溪人，中國社會科學院金融研究所研究員，博士研究生導師，研究方向為金融市場、國際金融、國際貿易、工業經濟。