這兩家公司新項(xiàng)目帶來(lái)新機(jī)遇

苗中杰

《紅周刊》：南極光擬募集資金不超過(guò)7.40億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額全部用于Mini/Micro-LED顯示模組生產(chǎn)項(xiàng)目、中尺寸液晶顯示模組生產(chǎn)項(xiàng)目、新型顯示技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金，其前景如何？

邱諍：南極光的主要產(chǎn)品為L(zhǎng)ED背光顯示模組，公司的背光顯示模組主要應(yīng)用于智能手機(jī)領(lǐng)域。2021年由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司產(chǎn)品售價(jià)下降，由于售價(jià)的下降幅度高于成本的下降幅度，導(dǎo)致公司2021年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別比上年下滑10.90%和39.66%。而與南極光主營(yíng)業(yè)務(wù)類似的寶明科技和隆利科技等上市公司營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)均出現(xiàn)了雙雙下滑的情況，其中寶明科技營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別比上年下滑19.08%和1246.97%，隆利科技營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別比上年下滑1.81%和346.10%。

不難看出，LED背光顯示模組行業(yè)的盈利能力在2021年出現(xiàn)了明顯的下滑，其原因主要在于作為液晶顯示模組主要應(yīng)用領(lǐng)域，智能手機(jī)行業(yè)在經(jīng)歷4G“換機(jī)潮”的高速增長(zhǎng)階段后進(jìn)入存量換機(jī)時(shí)代，同時(shí)隨著OLED技術(shù)逐漸成熟和應(yīng)用，OLED面板在智能手機(jī)終端的滲透率不斷提升，傳統(tǒng)LED模組市場(chǎng)下滑，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。隨著OLED技術(shù)對(duì)LED技術(shù)替代的加速，將導(dǎo)致LED背光行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，而Mini/Micro-LED作為新一代的顯示技術(shù)，在經(jīng)歷了數(shù)年積累后，已進(jìn)入加速滲透階段。

相比于OLED，Mini/Micro-LED與其在輕薄度、對(duì)比度、色彩還原等方面性能接近，但具有更高的使用壽命和更低的功耗。相比2020年，MiniLED背光產(chǎn)品的陣容迅速擴(kuò)大，2021年度MiniLED背光技術(shù)的商業(yè)化發(fā)展取得長(zhǎng)足進(jìn)步，由于未來(lái)幾年MiniLED最具成長(zhǎng)動(dòng)能，因此受到OLED技術(shù)打壓之下的LED背光顯示模組企業(yè)已紛紛開(kāi)啟轉(zhuǎn)型Mini/Micro-LED之路。此次南極光擬投入到Mini/Micro-LED項(xiàng)目的資金為3.89億元，而2021年8月，隆利科技公告擬投資8.5億元用于中大尺寸Mini-LED顯示模組智能制造基地項(xiàng)目;2021年9月，三安光電公告擬募資69億元用于Mini/Micro-LED產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目;2022年2月，沃格光電公告擬投資16.5億元用于玻璃基材的Mini/Micro-LED基板生產(chǎn)項(xiàng)目。與上述公司相比，南極光的投入相對(duì)較少，而目前上市公司之中走在Mini/Micro-LED前列的，無(wú)疑是三安光電，其Mini/Micro顯示產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資高達(dá)102億元，最值得關(guān)注。

《紅周刊》：神火股份擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，購(gòu)買交易對(duì)方持有的云南神火40.10%股權(quán)，并募集配套資金，本次交易會(huì)對(duì)神火股份的未來(lái)有何影響？

邱諍：神火股份的核心業(yè)務(wù)為電解鋁及煤炭，其中全資子公司新疆煤電具有80萬(wàn)噸/年的電解鋁產(chǎn)能，新疆煤電充分利用新疆地區(qū)能源優(yōu)勢(shì)，在新疆地區(qū)打造出較為完整的電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈條，80萬(wàn)噸/年電解鋁生產(chǎn)線配套建設(shè)有陽(yáng)極炭塊和燃煤發(fā)電機(jī)組，同時(shí)建設(shè)有連接煤炭原料產(chǎn)地和電廠的輸煤皮帶走廊，因此目前新疆煤電是神火股份利潤(rùn)的主要來(lái)源之一。

與新疆煤電相比，云南神火位于文山州富寧縣，距離氧化鋁主產(chǎn)地廣西百色僅120余公里，又緊鄰我國(guó)鋁消費(fèi)最集中的華南市場(chǎng)和鋁消費(fèi)潛力快速增長(zhǎng)的西部市場(chǎng)及東南亞、南亞等鋁產(chǎn)品主要消費(fèi)國(guó)，物流成本較低，區(qū)位優(yōu)勢(shì)十分明顯。更為重要的是，能源支撐是發(fā)展鋁產(chǎn)業(yè)最重要的基礎(chǔ)條件，用電成本在電解鋁行業(yè)成本中占比較高，而云南是全國(guó)水能資源最豐富的地區(qū)之一，預(yù)計(jì)2025年云南水電裝機(jī)將突破1億千瓦以上。目前國(guó)家發(fā)改委和云南省為優(yōu)化電解鋁行業(yè)產(chǎn)業(yè)布局，有效消納水電棄水電量，將水電資源優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，全力打好世界一流的綠色能源牌，推進(jìn)水電鋁材一體化發(fā)展，做優(yōu)做強(qiáng)水電鋁材一體化產(chǎn)業(yè)鏈，推出了一系列扶持政策，這對(duì)云南神火構(gòu)建低成本清潔能源競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提供了強(qiáng)有力的保障。

目前云南神火的產(chǎn)能為90萬(wàn)噸/年，隨著云南神火水電鋁一體化項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，其營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)逐年大增。2019～2021年，云南神火的營(yíng)業(yè)收入分別為10.24億元、28.33億元和97.24億元，凈利潤(rùn)分別為-0.48億元、4.13億元和15.44億元。截至公司收購(gòu)預(yù)案簽署日，神火股份持有云南神火43.40%的股權(quán)，此次收購(gòu)?fù)瓿珊笊鲜泄境钟性颇仙窕鸬墓蓹?quán)將增至83.50%，這將成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新動(dòng)力。

（本文所涉?zhèn)€股僅做舉例，不做買賣推薦）