情緒逐步修復　短中期策略不同

沐恩

短期游資活躍度更高

主持人：盤面情緒有所恢復，能持續多久？

袁月：指數從結構上看還有反彈的空間，但不會很大，在弱勢和縮量的狀態下，震蕩緩漲要好于所謂的中大陽線，并且更有助于板塊間的輪動。短期游資的活躍度更高，地產、基建、電力等板塊均有多連板的總龍頭，如果這些龍頭在休整時可以維持橫盤震蕩，這樣有助于板塊內低位個股的接力和輪動，如果龍頭大跌，對板塊內部的負面影響要更大。

此外，最近大宗商品連續下跌，短期會影響周期股走勢，但中期看，對多數行業是利好，尤其是制造業，成本下降中期有助于利潤恢復，可以提振資金情緒。雖然目前還談不上拐點，但至少情緒上有所緩和。

主持人：近期縣級城鎮化建設迎來相關政策，這意味著什么？

袁月：選擇加快縣級城鎮化建設，主要是因為城市數量眾多，人口規模大，而且前期基礎設施投資強度相對較低，未來發展潛力較大。考慮到今年對穩增長的需求，此次文件對后續基礎設施建設的增量有重要意義。

雖然此次文件沒有直接提及地產，但如果在多個方面基礎設施建設逐步完善，必然提升相關縣城的綜合競爭力，對于房地產去庫存有正向作用，只是不同縣城的城鎮化程度以及庫存水平不同，具體效果也有差異。

接下來穩增長仍會有政策跟進，資金會根據內容選擇炒作方向，短期更多看游資的表演，具體到板塊主要是建筑、建材、裝修、園林、設計、路橋、醫療等，低價、超跌、近期放量明顯且上升趨勢完好的品種會反復活躍。中期看，建筑類龍頭可能更穩健，但彈性別指望多大，尋找調整到支撐位的低吸機會。

消費龍頭勝在穩健

主持人：除了穩增長，對消費方向怎么看？

袁月：從市場表現看，游資炒作消費的力度沒有基建強，雖然前期有連板個股出現，但缺少類似基建那種絕對高度龍頭，所以短期更多是跟隨盤面輪動，游資主要選擇了小食品和小白酒，這是短期彈性比較大的方向。

從邏輯上看，短期消費受制于疫情會有階段影響，但作為消費大國以及歷來牛股出自消費板塊，中長期看消費的邏輯相對清晰。其中白酒無論是商業模式還是競爭格局都是最好的，這點已經說過很多次。

從季節性看，二三季度通常是白酒的淡季，因為節假日少，再疊加疫情，環比增速放緩很正常，針對短期有二季度庫存壓力大的言論，客觀說這肯定是存在的，因為部分城市缺少消費場景，尤其是大城市，其中有些是無法彌補的，對4、5月甚至整個二季度都有影響也不意外，這種預期資金已經有了。隨著情況逐步好轉，預期也會逐步修復。

關鍵在于中長期，這種下降并不是主動需求疲軟導致的，也不是產品力不行，更不是行業發展變化帶來的，理論上短期反應過后就沒必要放大。當然，各個企業的影響程度不同，這還需要跟蹤動銷，高端受影響最小。

主持人：從近期乘聯會公布的數據看，汽車銷量下滑比較多，這有什么影響？

袁月：只看數據是低于預期的，但原因比較簡單，不是需求不行，而是疫情影響。如上海停產導致產能不足，預計4 月產量不到2 萬，環比減少超過10 萬輛。對此，市場已經有了預期，以目前的情況看，5 月份完全恢復的可能性不大，尤其是上旬肯定受影響，理論上5 月的產銷量也有下調的可能。這期間，如果某些車企受影響較小，甚至還能穩固增長，那肯定資金的預期就會更高一些。

當前被疫情影響的行業較多，部分行業和公司都有下修中報業績的可能，尤其是在市場情緒較弱的環境中，資金通常會按最差的預期走，并且對業績結果更看重。目前看，究竟影響多少都是沒法預判的，這也是短期反彈弱，增量資金謹慎的關鍵。

作為應對，短期更多要從資金力度、技術形態出發，如果短線資金強的都開始破位下跌了，那跟風的走勢只能更弱。中期則要看行業景氣度和商業模式等，如果具備這兩個特點的板塊或者個股都不能走強，其他方向更別指望！總之，這個時候分清個人預期，短期考驗交易能力，按照紀律;中期更多是倉位管理、磨煉心態。