瑞·達利歐：從大周期角度解釋今天

6月下旬，橋水基金創始人瑞·達利歐在與紅杉全球執行合伙人沈南鵬線上對話時稱，當前全球貧富差距已達到“二戰”以來的最大值，并用大周期的概念作出分析。

“美國在‘二戰結束的1945年，建立了大部分的全球秩序。當新的全球秩序發展起來后，我們迎來了一段和平與繁榮的時期。在此期間，個人和企業會變得更樂意借債，押注于未來。我們會看到債務相對于GDP增長是一個自然的循環。

“但財富積累的規模是不均衡的，這是經濟系統的特征之一，因此在財富積累的同時，貧富差距上升，進而挑戰當前的社會秩序。與此同時，其他國家在經歷了戰后恢復與增強之后，與全球領先經濟體之間的實力差距逐漸縮小。在這個時期，債務逐漸增多，但并不存在同樣多的硬通貨，因此國家的內部沖突便會發生。這種內部沖突和貨幣問題變成了一個政治問題，國際競爭由此出現。

“當這類國際競爭變得更為激烈時，就會出現經濟戰爭激化的情況。經濟、貨幣和資本制裁不是新事物，在歷史上它們不斷發生。例如，‘二戰前夕，美國凍結了日本的資產，并限制日本的石油進口，日本遭受經濟痛苦導致其轟炸珍珠港。因為并不存在國際法庭來解決這些沖突導致的分歧，所以經濟戰爭很可能會致使軍事戰爭再次出現，戰后主導國將設定規則，新的循環開始。”

這些聲音也值得聽

我們看到通脹在經濟中變得根深蒂固，這個特殊時期的不同尋常之處在于，需求和供應都受到外部事件的影響，即疫情和俄烏沖突。在與全球大型企業CEO的對話中，他們告訴我，他們看到供應鏈中持續存在通貨膨脹。與此同時，我們的經濟學家表示，有跡象表明通脹將在下半年走低。不過答案是不確定的，我們將會密切關注。

——7月18日，高盛CEO蘇德巍在第二季度財報電話會議上表示。他還預計會有更多的波動和更多的不確定性。

各國央行正在加緊控制通脹，這是當務之急，直到通脹預期得以穩定。目前我們仍看到通脹在上升，我們得給它潑點冷水。

——7月15日，國際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃表示，各國央行將持續加息，直到通脹出現冷卻的跡象為止，這個過程可能要持續到202 3 年。IM F在今年的《世界經濟展望》報告中將今明兩年的全球增長預期從4.4%下調至3.6%。

未來，熱浪將是一種常態。我們可能經歷更劇烈的極端天氣。我希望這樣的情況可以為各國政府敲響警鐘。

——7月19日，聯合國世界氣象組織秘書長塔拉斯針對席卷北半球的罕見熱浪表示。塔拉斯警告，極端天氣在全球范圍內正變得越來越普遍，只有進一步遏制全球變暖，這樣的情況才有望在2060年左右得到緩和。

高通脹對購買力的影響，其帶來的限制供應以及更高的不確定性正在對經濟產生抑制作用。這樣的問題不僅影響歐洲，而且也影響全球大部分地區。

——7月21日，歐洲央行11年來首次加息。當天，歐洲央行行長拉加德表示，歐元疲軟是此次大幅度加息的部分考慮因素。她表示，通脹將在一段時間內保持在不受歡迎的高位。

1∶1

——7月12日，歐元兌美元匯率20年來首次持平。此后，歐元繼續貶值。《華爾街日報》稱“歐洲經濟正走向沉淪”。