弱水三千，只取一瓢 —做理性的價(jià)值發(fā)現(xiàn)者

朱良

投資武林之大、門派眾多，想要練就一身馳騁市場(chǎng)的本領(lǐng)，習(xí)得多變環(huán)境下的生存之道，需要具有絕對(duì)的耐心，以及經(jīng)年累月的磨礪。投資市場(chǎng)之所以復(fù)雜，是因?yàn)槟依ǜ鞣N派系與風(fēng)格，指數(shù)型、技術(shù)型、成長(zhǎng)或價(jià)值型等，就像江湖中不只有快意恩仇的少年俠客，也有深藏不露的掃地僧。但投資也可以變得簡(jiǎn)單，選定一個(gè)方法潛心修煉，就有機(jī)會(huì)在市場(chǎng)起飛前搶得先機(jī)，在市場(chǎng)低迷前全身而退。

百千法門，同歸方寸。身為踐行多年的價(jià)值投資者，關(guān)鍵心法當(dāng)屬“專注價(jià)值”。較低的企業(yè)估值并不代表沒(méi)有投資價(jià)值，事實(shí)上，在新興市場(chǎng)，尤其是A股市場(chǎng)，投資者情緒與各種市場(chǎng)雜音相互強(qiáng)化，股票時(shí)常出現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格脫離其內(nèi)在價(jià)值的現(xiàn)象。投資具備增長(zhǎng)潛力、價(jià)格遠(yuǎn)低于公司內(nèi)在價(jià)值的標(biāo)的，不僅提升了投資勝率，更為長(zhǎng)期持有提供了充足的安全邊際。此時(shí)，只需保持一點(diǎn)耐心，終將迎來(lái)價(jià)值回歸。而若買入的價(jià)格偏高，即使是特別好的公司，都需要長(zhǎng)時(shí)間消化估值，更遑論質(zhì)地不佳的短期炒作題材。高估值需要未來(lái)可持續(xù)的高成長(zhǎng)支撐，但未來(lái)是無(wú)數(shù)事件的概率集合體，充滿了不確定性。

那么，去哪里挖掘低估值的股票呢？求“寶”之道，“披沙揀金”—從他人的誤區(qū)、市場(chǎng)的盲區(qū)中“掘金”，分辨一家公司“不好”與“不被看好”的區(qū)別。低估值，并非公司不好，而是不被看好。為何不被看好？因?yàn)槭袌?chǎng)中充滿著各種情緒，投資者在集體情緒的作用下，很容易盲目跟風(fēng)：集體追捧利好消息，又一窩蜂地拋售負(fù)面題材。A股市場(chǎng)風(fēng)云詭譎，人類行為的偏誤被充分暴露，而這些偏誤往往就是發(fā)掘“被錯(cuò)誤定價(jià)”的投資機(jī)會(huì)。說(shuō)到底，我們尋找的是一時(shí)被忽略、被丟在角落的“金子”，它們正等待被發(fā)掘。

習(xí)武之人要懂得收放力度，在投資市場(chǎng)上的功夫，說(shuō)穿了也是一種“拿捏”，需要“張弛有度”。我們?cè)谧髠?cè)買入，也會(huì)在左側(cè)賣出。也就是說(shuō)，隨著股價(jià)上漲，當(dāng)估值趨近合理，但尚未被透支時(shí)，便逐漸減持賣出。過(guò)度貪婪很可能一無(wú)所獲，“精準(zhǔn)逃頂”不見(jiàn)得次次成功。水滿則溢，月滿則虧，寧可堅(jiān)持在自身的認(rèn)知范圍內(nèi)追求確定性的收益，不去冒險(xiǎn)賺取最后一個(gè)銅板。

投資武林高手如云，各種投資風(fēng)格與策略或?qū)⒊掷m(xù)并進(jìn)，但弱水三千，只取一瓢。聯(lián)博投資團(tuán)隊(duì)擁有多年的A股市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，一直堅(jiān)持獨(dú)立思考，以量化結(jié)合基本面，運(yùn)用科學(xué)的方法發(fā)現(xiàn)低估值、高增長(zhǎng)潛力的標(biāo)的，致力成為理性的價(jià)值發(fā)現(xiàn)者，陪伴投資者一路前行。

金玉良言

投資具備增長(zhǎng)潛力、價(jià)格遠(yuǎn)低于公司內(nèi)在價(jià)值的標(biāo)的，不僅提升了投資勝率，更為長(zhǎng)期持有提供了充足的安全邊際。此時(shí)，只需保持一點(diǎn)耐心，終將迎來(lái)價(jià)值回歸。