企業(yè)對外投資財務風險與控制研究

基金項目：本文系2021年度廣西高校中青年教師科研基礎能力提升項目《RCEP背景下廣西企業(yè)對外投資財務風險與控制研究》階段性研究成果之一（項目編號：2021KY0624）

摘 要：我國在快速發(fā)展社會經濟的同時，也加劇了企業(yè)面臨的市場競爭。繼中國-東盟博覽會、“一帶一路”的建設、中國（廣西）自由貿易試驗區(qū)的成立以及RCEP（《區(qū)域全面經濟伙伴關系協(xié)定》）的簽署，廣西企業(yè)“走出去”更便捷也更具挑戰(zhàn)，主要體現(xiàn)在對外投資和財務管理這兩項工作中。企業(yè)在對外投資活動中面臨著巨大的財務風險，這主要是因為企業(yè)沒有做出正確的投資決策，存在不合理的舉債投資等現(xiàn)象。本文從風險意識和風險防范體系等方面，探討了企業(yè)在對外投資期間應當如何防范內部財務風險，希望能夠為企業(yè)提供更多的參考意義。

關鍵詞：企業(yè)運營；對外投資；財務管理；風險控制

企業(yè)為了盡可能地提升其經濟收益，會采用對外投資的方式增加資金價值，然而，市場經濟和競爭環(huán)境的變動，加劇了企業(yè)的投資問題，對其發(fā)展和經濟收益造成的嚴重影響。企業(yè)在對外投資環(huán)節(jié)不僅需要做好財務管理工作，還應當加強把控投資風險，此才能夠為財務管理工作提供安全穩(wěn)定的保障，避免企業(yè)遇到經濟問題或資產安全問題。

一、對外投資

對外投資指的是企業(yè)采用現(xiàn)金、實物和債券等非主營業(yè)務的有價證券投資其他單位的形式，這一經濟行為的目的是獲取未來的投資收益。全球經濟在20世紀90年代末呈深入發(fā)展局勢，中國政府為了調整國內產業(yè)結構、保持經濟的長久發(fā)展等，推出了“走出去”的政策，引導各類所有制企業(yè)在條件允許的情況下，直接開展對外投資和跨國經營活動，想要借助對外投資，不斷壯大有實力的國內企業(yè)的發(fā)展。自該戰(zhàn)略實施至今，中國快速發(fā)展對外投資活動，國內企業(yè)紛紛加入全球投資領域，出現(xiàn)了一股全新的力量。

大多數(shù)企業(yè)目前只開展了小規(guī)模的對外投資活動，且呈快速增長趨勢；形成了多元化的投資主體，涉及各個投資領域。結合投資國際市場的標準和海外投資對我國經濟發(fā)展的促進作用，我國從改革開放至今，不斷擴展對外直接投資領域，形成了多元化的主體結構和行業(yè)分布等格局。自我國在“十一五”期間推出“走出去”戰(zhàn)略之后，給對外直接投資發(fā)展創(chuàng)造了優(yōu)質的內外部環(huán)境。站在國內的角度來說，我國總經濟額、對外貿易額和外匯儲備都處于國際前列，不斷調整了經濟結構戰(zhàn)略，這也提升了我國產品和我國產業(yè)在國際市場中的競爭優(yōu)勢，人民幣匯率十分穩(wěn)定，走出去政策將越來越完善。站在國際角度來說，世界經濟正在不斷發(fā)展，跨國直接投資占比也越來越高；全球經濟和區(qū)域經濟的發(fā)展越來越趨向于一體化，形成了自由化、便利化的貿易活動和投資活動，也加快了國際產業(yè)結構和產業(yè)跨國轉移的速度和進程。

二、投資易出現(xiàn)財務風險的原因

1.企業(yè)不合理的投資決策

處于不同環(huán)境中的投資者會做出側重點不同的投資決策，由于掌握了不同的信息量，所以，所做出的投資決策也具有不同的科學性和準確性。在投資決策形成之前，通過全面、準確地收集相關信息，可以做出更加正確的投資決策。投資者通過收集大量、全面的數(shù)據(jù)，可以做出更正確的判斷。相反，一旦涉及虛假數(shù)據(jù)或片面信息，必定難以保證判斷的正確性。然而大部分企業(yè)缺乏完善的管理工作，有沒有制定健全的內控體系，缺乏真實的財務信息，決策者難以獲取到有效的信息，所以無法準確做出科學的投資決策，進而導致企業(yè)面臨財務風險。部分企業(yè)并未重視市場調研，也沒有分析投資項目是否可行，且忽略了分析和研究工作，甚至并未深入了解投資目標企業(yè)的實際情況，所以面臨著巨大的財務風險。

2.不合理的舉債投資

大部分企業(yè)會通過舉債投資來增加回報收益。此類方式具有一定的可行性，但是企業(yè)必須要小心謹慎。部分企業(yè)的項目評估系統(tǒng)并不完善，過于重視項目收益，卻忽略了項目風險，甚至沒有做好對風險和收益的衡量，因此，如果項目出現(xiàn)問題，企業(yè)無法通過對外投資項目取得預期的效益，現(xiàn)金流動不佳，對其盈利、資產運營和償債水平造成了影響，企業(yè)就會受到沉重打擊。針對我國大部分企業(yè)目前的資本結構來說，最突出的特征就是高負債，部分企業(yè)以高回報項目為追求目標，沒有結合自身的實際情況和償債能力，大量借款，如果項目遇到問題，企業(yè)就難以周轉內部資金，進而面臨巨大的壓力。再加上，舉債投資會對企業(yè)信譽產生一定的影響，在完成某次項目投資后，企業(yè)如果未及時還款，就會對其未來的再借款能力造成影響。最后，對股權融資過于熱衷。企業(yè)缺乏硬性的預算約束、證券市場發(fā)展不成熟，經理人缺乏完善的激勵機制等，對企業(yè)資本結構造成了負面影響。

3.忽略了市場風險

我國在不斷完善市場經濟體制的同時，企業(yè)也面臨著日益復雜的市場環(huán)境，企業(yè)在市場活動中出現(xiàn)些許差錯，就會面臨嚴重的損失。一般來說，企業(yè)財務支出的主要影響因素之一，就是原材料，如果增加原材料價格，供不應求，企業(yè)就難以投產所投資的項目，并且企業(yè)也難以發(fā)揮出自身的新技術優(yōu)勢，無法實現(xiàn)對市場先機的占領。隨著科學技術的不斷發(fā)展，生產技術和生產工藝也隨著更新，進而出現(xiàn)了大量新產品和新技術。在對外投資期間，企業(yè)面臨的主要技術風險來自于更新投資技術。目前，科技發(fā)展日新月異，在投資決策環(huán)節(jié)某種生產技術是先進的，但是在投資建設完成后，就不再具有先進性，這會導致企業(yè)無法通過投資獲得預期收益。此外，由于新技術成果無法批量生產，特別是缺乏市場檢驗，所以無法完全判斷其是否成熟、可靠，所以，可能會出現(xiàn)投資失敗的現(xiàn)象。其次是這場競爭加劇。如果有限的市場資源難以滿足企業(yè)的需求，企業(yè)就會面臨巨大壓力。企業(yè)如果不果斷作出投資，項目就會被其他企業(yè)搶走。

4.外部利率變動

匯率和利率或消費者需求的變動都會出現(xiàn)市場風險，包括市場容量的變化和各種新研發(fā)的產品和技術等。利率變動會對企業(yè)造成一定的影響，主要體現(xiàn)在潛在利潤和現(xiàn)金流量方面，是企業(yè)無法抵抗的風險，特別是會對企業(yè)對外投資項目造成嚴重影響。一般來說，利率市場化與利率風險的發(fā)展程度和大小成正比關系，也就是加強利率市場化發(fā)展，會給企業(yè)帶來更大的風險。例如雖然到期的投資債券可以給企業(yè)帶來本金收益和利息收益，然而，市場利率在到期前如果超過了債券票面利率，不僅無法增加企業(yè)收益，還會對資金時間成本造成影響。在投資收益的預測環(huán)節(jié)，最主要的決策依據(jù)就是國內外市場和市場在該背景下的發(fā)展狀況和變化趨勢，同時還需要考慮消費者心理和通貨膨脹因素等。一般情況下，市場機制在經濟運行中的作用越發(fā)明顯，就會加劇市場競爭或無法保證整個經濟的穩(wěn)定發(fā)展，企業(yè)在投資環(huán)節(jié)更應當綜合這些市場風險因素。

5.管理風險

企業(yè)在不斷擴大自身規(guī)模的同時，管理層結構越來越復雜。大部分現(xiàn)代企業(yè)目前缺乏獨立的所有權和經營權，企業(yè)雖然由股東代理人負責管理工作，但是其經營目標與股東無法統(tǒng)一。管理人存在懈怠行為，過于重視短期績效，卻沒有關注企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，對企業(yè)發(fā)展造成了一定的影響。

三、防范財務風險的相關措施

1.強化企業(yè)的財務風險意識

企業(yè)應當要求員工重視財務風險防范工作。讓員工了解對外投資會給各項財務管理工作帶來財務風險，對外投資的過程中，如果有任何環(huán)節(jié)出現(xiàn)了問題，就會導致企業(yè)面臨財務風險，員工必須在整個對外投資環(huán)節(jié)做好風險防范工作。企業(yè)應當將風險管理理念深入到財務工作中，要求在對外投資環(huán)節(jié)開展風險管理工作，提升工作人員的風險意識，企業(yè)通過提升對外投資財務信息的數(shù)量，質量和實用性，可以及時預見并積極反應存在的風險，進而做出更加有效的風險決策和風險防范方案，企業(yè)的風險管理人員應當定期組織子公司相關職能人員參加風險分析會，以季度和年度的形式開展經濟形勢分析會，研究對外投資可能遇到的財務風險。加強對宏觀環(huán)境及其變化的分析，幫助企業(yè)更好地適應和應對不斷變化的對外投資環(huán)境。在對外投資環(huán)節(jié)，雖然宏觀環(huán)境并不屬于內部因素，企業(yè)也無法對其造成任何影響，但企業(yè)依然需要采取一定的措施應對環(huán)境變化。避免對外投資環(huán)節(jié)遇到財務風險，在對外投資的過程中，企業(yè)應當認真分析宏觀環(huán)境的變化，找到其變化規(guī)律，并采用不同的應對措施，適時調整和改變對外投資的政策和方法，如此，可以在對外投資環(huán)節(jié)更好地適應和應對外部環(huán)境變化，減少外部環(huán)境變化造成的財務風險。此外，企業(yè)應當加強對財務管理系統(tǒng)的完善力度，提升對外投資機構的效率和內部員工的素質，為對外投資環(huán)節(jié)制定完善的規(guī)章制度，強化各項基礎工作，保證企業(yè)可以有效運行對外投資系統(tǒng)，加強對外投資系統(tǒng)對環(huán)境變化的適應能力，進而有效避免財務風險。

2.制定科學的對外投資決策

企業(yè)通過對內部管理的加強，可以做出更加科學的對外投資決策。企業(yè)通過管理財務風險可以監(jiān)督和控制內控工作，實現(xiàn)對可能遇到的風險的預測和應對，在正確做事的同時還能夠避免做錯事。企業(yè)應當完善內部風險管理機制，例如制定標準的法人治理結構，明確風險管理人員，內部審計人員和其他相關人員的職責。由于財務風險管理存在復雜且多樣的特點，所以企業(yè)應當設立專業(yè)的組織機構負責及時有效地管理財務風險。如果對外投資環(huán)節(jié)涉及了證券投資，應當將債券資信等級作為風險防范依據(jù)。對于已購債券來說，企業(yè)財務人員應當根據(jù)其信用等級，向企業(yè)提交風險券拋售申請，避免內部出現(xiàn)高風險債券，同時還有助于降低證券投資風險。實現(xiàn)對債券風險的有效防范。也就是采用長期債券替換短期債券，或采用短期債券替換長期債券。科學的組合投資債券。主要涉及了保守型，冒險型和適中型三種策略。通過科學組合投資證券，保證組合證券的數(shù)量足夠，集中組合大風險證券；同時應當集中組合會影響投資收益的證券。如此可以避免企業(yè)在對外投資環(huán)節(jié)遇到財務風險。

3.健全財務風險防范體系

由于財務管理工作貫穿于整個投資環(huán)節(jié)，因此企業(yè)應當提升財務管理力度。通過對監(jiān)管體系的完善，可以避免其他工作的運行出現(xiàn)異常。所以企業(yè)應當完善內部財務監(jiān)管機制。根據(jù)自身的實際情況和市場發(fā)展規(guī)律，結合內部員工提出的意見，并真正落實好該項制度。同時，企業(yè)應當為財務風險制定完善的預警機制和防范體系，全面動態(tài)地監(jiān)管整個投資過程，并提前設計防范風險的方案。以便企業(yè)在遇到風險隱患時，可以及時采取有效的解決措施，避免造成嚴重損失。此外，企業(yè)還應當重視對財務決策體系的規(guī)范，按照規(guī)范的程序投資項目，將市場及自身經營情況的變化作為投資決策的調整依據(jù)，如果企業(yè)缺乏充足的流動資金，就可以投資高變現(xiàn)能力的項目，進而增加自身的流動資金。

4.重視分散投資風險

通常來說，收益越高風險越大。高收益往往伴隨著巨大的風險隱患。由于各項目具有不同的市場前景和用戶需求等，所以存在不同的潛在風險，企業(yè)為了增加自身的經濟收益，大多會將大量資金投入到高風險項目中，不合理的投資資金結構會加大企業(yè)的經營風險。所以，企業(yè)想要降低風險就應當重視投資組合的優(yōu)化，根據(jù)風險的高低合理投資各個項目，同時需要做好對資金投入量的適當控制。雖然這會些許影響到企業(yè)的收益，然而卻可以幫助企業(yè)規(guī)避財務危機等風險，逐漸提升企業(yè)的核心競爭力。

5.實施效果考核與綜合評價

企業(yè)在考核對外投資風險控制情況時，大多會應用測試法，主要測試指標就是其健全性、符合性和試執(zhí)行。健全性指的就是以企業(yè)的各項標準和控制制度為指標，對其投資風險進行詳查或抽查，判斷其是否健全。符合性指的就是檢查企業(yè)是否按控制標準實施控制行為，以及是否符合預期效果。實質性指的就是重新設定各項控制標準和控制技巧及控制活動的過程。在測試和評價普通內部控制作業(yè)時，無需開展實質性測試，如果企業(yè)經測試不符合健全性和符合性要求時，就需要用到實質性測試。在經過測試后，還需要綜合評價內部控制環(huán)節(jié)及其最終效果，一般會用到指標評價、綜合分析等方法，有助于提升綜合評價的科學性，可以根據(jù)實際效果方面，衡量對外投資風險控制是否正確。

6.加強對外投資風險控制管理審計

社會經濟和我國社會在經過不斷發(fā)展后，內部審計也慢慢從“財務收支審計”轉變?yōu)榱恕肮芾韺徲嫛保饕菫榱藢彶榻M織內部是否按照既定標準執(zhí)行運營活動。企業(yè)想要在對外投資環(huán)節(jié)開展有效的風險動態(tài)控制工作，就應當在經營環(huán)節(jié)，落實好管理審計工作，搜集企業(yè)相關的信息，確定企業(yè)在對外投資環(huán)節(jié)是否成立了風險管理機構，是否采用了風險管理制度；還可以在對外投資環(huán)節(jié)，搜集企業(yè)的會議記錄和會計資料，確定風險管理機構和風險管理制度的運行效果和執(zhí)行情況。借助審計的方式規(guī)范、有效地審計內部管理組織和管理人員等，保證企業(yè)可以開展規(guī)范的對外投資活動，進而實現(xiàn)有效控制對外投資風險的目標。

7.加強全員風險管理

財務風險不止來自于企業(yè)負債和企業(yè)投資，且與其經營活動有著密切的關系。企業(yè)應當鼓勵全員參與風險管理工作，也就是在企業(yè)內部引入風險機制，將風險責任劃分給管理部門、職工和企業(yè)，統(tǒng)一三者的責任、權力和利益關系。同時，應當為企業(yè)員工提供風險意識教育培訓，管理各崗位的風險責任落實情況，明確所有員工在財務工作中的重要作用，起到團隊防范作用。

四、結束語

在投資環(huán)節(jié)，企業(yè)會遇到不同的決策和挑戰(zhàn)，特別是難以估計和度量投資風險，然而，通過對投資風險成因的分析，可以從根本上控制投資風險，便于企業(yè)盡早作出規(guī)避風險的對策。目前我國正在不斷發(fā)展社會經濟，大部分企業(yè)應當結合自身的實際情況，培養(yǎng)財務管理人員的風險價值觀，并健全財務風險防范體系，制定各項必備的風險防范措施，如此不僅可以有效規(guī)避風險，還可以擴大企業(yè)的發(fā)展規(guī)模。

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作者簡介：黎慧婷（1989.06- ），女，漢族，廣西南寧人，碩士研究生，講師，研究方向：國際會計