網(wǎng)易公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與防范

甘甜甜

（內(nèi)蒙古師范大學(xué)，內(nèi)蒙古 呼和浩特 011500）

一、引言

企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中難免會(huì)遇到各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，在這當(dāng)中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)決定企業(yè)成敗的重要因素。不論是哪種類型的企業(yè)，只要在市場(chǎng)中參與競(jìng)爭(zhēng)，那么就必須學(xué)會(huì)處理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，因?yàn)橥饨绺鞣N不可控因素而產(chǎn)生的方方面面的企業(yè)損失。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

1.內(nèi)部成因

（1）負(fù)債規(guī)模

負(fù)債經(jīng)營(yíng)不僅能夠提高企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，還能讓企業(yè)獲得財(cái)務(wù)杠桿效益、節(jié)稅效益以及減少貨幣損失；但負(fù)債經(jīng)營(yíng)并不一定是好事，當(dāng)企業(yè)負(fù)債規(guī)模過(guò)大而收益無(wú)法提高償付能力時(shí)，會(huì)增大企業(yè)破產(chǎn)的可能性。

（2）負(fù)債的利息率

負(fù)債利息率的高低對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)起到?jīng)Q定性作用。根據(jù)公式“負(fù)債利息率=利息支出/平均負(fù)債×100%”可以得出當(dāng)負(fù)債利息率過(guò)高時(shí)企業(yè)的償債能力大大降低。

（3）負(fù)債結(jié)構(gòu)

負(fù)債結(jié)構(gòu)比例關(guān)系的合理對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響價(jià)值很大，一旦決策錯(cuò)誤，只會(huì)讓企業(yè)的發(fā)展受到很大阻礙。

2.外部成因

（1）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于財(cái)務(wù)決策的影響十分重要。當(dāng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大此時(shí)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)就很不穩(wěn)定，如果決策忽略了這一點(diǎn)，那么就會(huì)導(dǎo)致資金鏈條斷裂，企業(yè)陷入資不抵債甚至破產(chǎn)清算的絕境。

（2）企業(yè)外部宏觀環(huán)境

在競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，企業(yè)身處的外部環(huán)境復(fù)雜多變，一旦企業(yè)對(duì)于市場(chǎng)變動(dòng)的敏感性較弱，那么極有可能為企業(yè)帶來(lái)“滅頂之災(zāi)”。

（3）金融市場(chǎng)

金融市場(chǎng)是企業(yè)進(jìn)行資本積累、資源配置等由形形色色不同市場(chǎng)組合的龐大體系，每個(gè)企業(yè)都可以在這當(dāng)中進(jìn)行各活動(dòng)，例如貨幣借貸、資金融通、證券交易等。但在市場(chǎng)進(jìn)行的各個(gè)活動(dòng)都是有一定的風(fēng)險(xiǎn)性的，如果企業(yè)識(shí)別能力過(guò)低或者過(guò)于自信，極有可能失敗。

三、網(wǎng)易公司的基本財(cái)務(wù)狀況

1.公司概況

（1）公司介紹

網(wǎng)易公司是由丁磊創(chuàng)立的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)公司，該公司集中于開發(fā)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)各方面的產(chǎn)品，經(jīng)過(guò)多年的磨練與成長(zhǎng)，現(xiàn)已在競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中擁有自己的一席之地，特別的是網(wǎng)易公司還是全球七大游戲公司之一。

（2）主要產(chǎn)品及用途

網(wǎng)易公司主要包括三大類：通訊、娛樂(lè)、服務(wù)。通訊當(dāng)中的網(wǎng)易郵箱大師已經(jīng)成為每個(gè)人交流的基本方式；網(wǎng)易開發(fā)的娛樂(lè)項(xiàng)目例如夢(mèng)幻西游深受年輕人的喜愛(ài)；網(wǎng)易開發(fā)的服務(wù)項(xiàng)目例如網(wǎng)易社區(qū)就是網(wǎng)易博客、空間服務(wù)、社區(qū)等為一體的交流平臺(tái)。

2.主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及財(cái)務(wù)指標(biāo)

（1）資產(chǎn)負(fù)債表分析

根據(jù)圖1、圖2可以看出，網(wǎng)易的總資產(chǎn)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，且流動(dòng)資產(chǎn)占比每年都在增加，都高于非流動(dòng)資產(chǎn)，說(shuō)明網(wǎng)易的資金流動(dòng)性及可變現(xiàn)能力在增強(qiáng)。

圖1 網(wǎng)易總資產(chǎn)變化趨勢(shì)

圖2 網(wǎng)易2013年～2017年資產(chǎn)負(fù)債表

（2）利潤(rùn)表分析

根據(jù)圖3及年報(bào)的綜合數(shù)據(jù)可以看出其凈收入與毛利一直在增長(zhǎng)，但營(yíng)業(yè)費(fèi)用的大量支出導(dǎo)致凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)降低。

圖3 網(wǎng)易2013年～2017年利潤(rùn)表

（3）現(xiàn)金流量表分析

根據(jù)圖4可以看出凈收入與毛利是在持續(xù)增長(zhǎng)的，說(shuō)明企業(yè)的銷售利潤(rùn)好，銷售回款良好，創(chuàng)現(xiàn)能力強(qiáng)。

圖4 網(wǎng)易2013年～2017年現(xiàn)金流量表

（4）盈利能力分析

根據(jù)圖5可得網(wǎng)易毛利率和凈利率在這五年間一直處于下降趨勢(shì)，說(shuō)明網(wǎng)易的營(yíng)業(yè)效益較一般。

圖5 網(wǎng)易2013年～2017年盈利能力分析

（5）償債能力分析

表1、表2分別是網(wǎng)易和騰訊的短期償債能力指標(biāo)表，根據(jù)表中數(shù)據(jù)可得網(wǎng)易的流動(dòng)比率高于騰訊，且五年的指標(biāo)均高于2，說(shuō)明網(wǎng)易的資產(chǎn)變現(xiàn)能力及短期償債能力高于騰訊。但相反，網(wǎng)易現(xiàn)金比率低于騰訊，說(shuō)明騰訊的直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力高于網(wǎng)易，但過(guò)高的比率也體現(xiàn)了流動(dòng)負(fù)債沒(méi)有被充分合理利用，使得騰訊呈現(xiàn)現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力較低的狀態(tài)。

表1 網(wǎng)易短期償債能力指標(biāo)

表2 騰訊短期償債能力指標(biāo)

表3、表4分別是網(wǎng)易和騰訊的長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)，從中可知騰訊的兩個(gè)比率都高于網(wǎng)易，兩個(gè)比率都是對(duì)償債能力進(jìn)行說(shuō)明的，高產(chǎn)權(quán)比率代表償還能力越弱，由此可以得到網(wǎng)易長(zhǎng)期償債能力高于騰訊。

表3 網(wǎng)易長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)

表4 騰訊長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)

（6）資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析

表5 網(wǎng)易資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析表

從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以看出網(wǎng)易公司的周轉(zhuǎn)次數(shù)比較多，隨著時(shí)間的增加其周轉(zhuǎn)速度逐漸上升，營(yíng)運(yùn)能力逐漸增強(qiáng)；但從應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率來(lái)看網(wǎng)易公司的周轉(zhuǎn)率逐漸下降，表明應(yīng)收款項(xiàng)的變現(xiàn)速度慢，收款速度降低。

四、網(wǎng)易公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

從圖10、圖11可以看出網(wǎng)易公司的銷售額在逐年下降，凈利潤(rùn)、銷售收益率也在逐年下降；究其原因我們可以得到以下幾點(diǎn)。

圖10 網(wǎng)易公司主要業(yè)績(jī)圖

圖11 網(wǎng)易主要財(cái)務(wù)重點(diǎn)圖

1.籌集資金運(yùn)用能力差

網(wǎng)易的資金運(yùn)籌能力并不是非常理想。盡管網(wǎng)易是同行業(yè)中資金實(shí)力雄厚的佼佼者，但它的資金運(yùn)用并沒(méi)有落到實(shí)處，從而導(dǎo)致了某些產(chǎn)品技術(shù)兩極分化的局面。例如其旗下的端游：“大話西游”與“夢(mèng)幻西游”，兩者都是以西游為主題，雖然是兩款不同的游戲，但是給用戶的體驗(yàn)都差不多，自然而然用戶的流量就不夠了。

2.產(chǎn)品需要?jiǎng)?chuàng)新

在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)飛速發(fā)展的時(shí)代，各式各樣的互聯(lián)網(wǎng)公司興起帶來(lái)了太多“換湯不換藥”的產(chǎn)品，正是因?yàn)橛刑嗬淄漠a(chǎn)品出現(xiàn)，消費(fèi)者就會(huì)面臨選擇，而消費(fèi)者的價(jià)值觀念以及消費(fèi)水平?jīng)Q定了他們會(huì)去用什么產(chǎn)品。例如網(wǎng)易郵箱業(yè)務(wù)，盡管網(wǎng)易是第一家研發(fā)出全中文免費(fèi)電子郵件系統(tǒng)的公司，但是競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的不斷發(fā)展帶來(lái)了越來(lái)越多樣化的其他品牌的郵箱服務(wù)。在用戶需求的多樣性條件的作用下，同種服務(wù)產(chǎn)品人們會(huì)對(duì)能夠給他們帶來(lái)新鮮感產(chǎn)品投入過(guò)多關(guān)注，在此種競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，網(wǎng)易需要及時(shí)創(chuàng)新來(lái)在差異中取得先機(jī)，從而解決各種威脅，保持自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

3.收入來(lái)源對(duì)游戲依賴性過(guò)高

網(wǎng)易的基本收入都是從網(wǎng)游而來(lái)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，游戲業(yè)務(wù)板塊占據(jù)網(wǎng)易收入的78.7%。在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展的時(shí)代，游戲產(chǎn)品更新替代如此之快，網(wǎng)易所面臨的威脅是十分巨大的。

4.企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的作用小

網(wǎng)易的經(jīng)營(yíng)策略過(guò)于保守，使得財(cái)務(wù)杠桿率非常低，長(zhǎng)期聚焦在擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力的網(wǎng)游，卻并沒(méi)有很大的創(chuàng)新。不像騰訊公司，正因財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用充分，使得收入、盈利、凈資產(chǎn)收益率長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)都比網(wǎng)易高得多，資本市場(chǎng)給出的高溢價(jià)是有理由的。此外，騰訊的產(chǎn)業(yè)布局更廣，經(jīng)營(yíng)能力表現(xiàn)更強(qiáng)。

五、結(jié)語(yǔ)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法回避的，但它又能為公司帶來(lái)大好的發(fā)展機(jī)遇，用“雙刃劍”來(lái)形容財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)不為過(guò)。它的存在既能成就一個(gè)企業(yè)，又能短時(shí)間摧毀一個(gè)企業(yè)：它一方面會(huì)讓企業(yè)產(chǎn)生損失，放緩企業(yè)的發(fā)展甚至是危及企業(yè)的生存；但另一方面，卻給一部分新興企業(yè)的成長(zhǎng)創(chuàng)造了空間，帶來(lái)了機(jī)遇，這是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必然結(jié)果，任何一個(gè)企業(yè)都不能忽視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這是其成長(zhǎng)必需的。