這四家公司“變化”能夠引起質變

苗中杰

景峰醫藥稱由于此前的股權受讓方洲裕能源嚴重違反雙方約定，景峰醫藥控股股東、實控人恢復為葉湘武，此次控制權的變更，對公司可有正面影響？

2019年至2021年，景峰醫藥扣非后凈利潤分別虧損高達9.75億元、13.94億元和4.77億元，雖說這3年公司收入分別為13.44億元、8.78億元和8.11億元，呈現下滑的趨勢，但憑借公司制藥業務高達約70%的毛利率，似乎不至于出現如此之巨的虧損。景峰醫藥巨虧的原因除計提資產減值準備等因素外，近3年合計高達19.58億元的巨額銷售費用接近公司銷售收入的65%，成為公司巨虧損的主要原因之一。而在銷售費用高企的同時，2021年公司的研發費用卻從上年的2.53億元驟降至0.39億元，高額的銷售費用究竟流向何處是國內多數制藥企業的不解之謎，景峰醫藥難獨善其身我們尚能理解，但一家制藥企業在銷售費用居高不下的同時，研發費用卻驟然下滑，這樣的制藥企業是否還有前景，答案顯而易見。若主業不能出現轉變，實控人的變更并不能改變公司的頹勢。

由于游戲產品授權收入較上期減少等原因，凱撒文化上半年預虧3500萬元至6000萬元，公司今年是否還有扭虧的希望？

2021年凱撒文化實現營業收入9.33億元，較上年的5.90億元大增58.16%，這也創下了近些年公司收入的新高。但公司扣非后的凈利潤僅較上年增長26.32%，同時公司2021年第四季度扣非后的凈利潤虧損超過1.11億元。雖然受行業性質等因素影響，凱撒文化第四季度的業績一直不佳，但公司2018-2020年3年時間里第四季度扣非后凈利潤虧損累計也只有0.56億元，可見2021年凱撒文化表面上應收及扣非后凈利潤雙增長，但隱患已在第四季度開始出現。2022年上半年3500萬元至6000萬元的虧損金額看似不算很高，但需要了解的是，凱撒文化近些年因收購酷牛互動、幻文科技和天上友嘉等公司形成了金額較大的商譽，目前賬面價值仍高達21.34億元，對于這些商譽高企且營收及利潤開始滑坡的公司，需隨時防備商譽爆雷的風險。

臥龍地產擬通過全資子公司以支付現金方式購買關聯方臥龍控股持有的浙江臥龍礦業98%股權和馬哲持有的臥龍礦業2%股權，公告前后公司股價大漲，此次進軍礦業前景如何？

臥龍礦業的主要盈利模式為進口不同品位的原料礦，并根據下游大型冶煉廠的要求，對各批次原料礦進行混配后進行銷售，賺取銅精礦的混配加工費用及差價，因此其凈利潤率偏低，2020年、2021年臥龍礦業分別實現銷售收入14.30億元、37.66億元，凈利潤0.23億元、0.58億元。除此次收購外，2021年臥龍地產還收購了上海臥龍礦業100%股權，上海臥龍礦業主要從南美進口銅精礦、完稅通關后，銷售給國內冶煉廠，其業務與浙江臥龍礦業相似，上海臥龍礦業2021年1-11月實現營業收入8.41億元，凈利潤僅725萬元。上述不難看出，無論是浙江臥龍礦業還是上海臥龍礦業，雖名為礦業，實際業務為利潤率較低的礦石貿易。

望變電氣擬自籌資金8.35億元，建設8萬噸高端磁性新材料項目，項目目前處于籌劃階段，預計建設周期為兩年，該項目前景怎樣？

望變電氣的主要產品分為輸配電及控制設備和取向硅鋼兩大類，2021年，公司的取向硅鋼業務收入由上年的5.31億元大增至10.23億元，同時該項業務毛利率也由15.04%增至17.50%。硅鋼是一種含硅量為0.5%-4.5%的極低碳硅鐵合金材料，根據硅鋼中晶粒排列方向的不同，可以分為晶粒取向分布均勻的無取向硅鋼和晶粒取向一致的取向硅鋼。制造工藝上，取向硅鋼比無取向硅鋼復雜的多，市場價格也相差很大，取向硅鋼是變壓器鐵芯及其中間產品的主要原材料，約占整個鐵芯生產成本的90%左右。

取向硅鋼主要包含一般取向硅鋼（CGO）和高磁感取向硅鋼（HiB），因技術壁壘較高，國內能夠生產取向硅鋼的企業較少，行業內企業主要集中在大型的國有鋼鐵企業和較少數的民營企業，同時由于高磁感取向硅鋼行業進入門檻較高，高磁感取向硅鋼產品以國企生產為主，一般取向硅鋼產品以民營企業生產為主。望變電氣作為我國民營取向硅鋼國產化的先行者，于2020年建成了年產10萬噸的取向硅鋼生產線，2021年公司取向硅鋼產量10.97萬噸，產能利用率達109.67%。此次公司自籌資金建設的8萬噸高端磁性新材料項目的具體生產產品即為高磁感取向硅鋼，目前高磁感取向硅鋼市場供應不足，具有良好的市場前景。（本文所涉個股僅做舉例，不做買賣推薦）