打造數字化碳金融平臺助力碳中和目標達成

文=黃劍輝 張 超

做好碳中和戰略目標的達成既需要政府大力支持，也需要充分發揮市場作用。碳達峰碳中和催生的產業需求將產生巨大的融資需求，高效解決碳企業融資需求將成為實現雙碳目標的核心樞紐。數字化“碳企鏈融”平臺集服務信貸市場、鏈接市場多方優勢主體以及提高融資效率等多種功能于一體，平臺的建立將為碳企發展提供極為重要的“融資+融智”支持。

建立數字化碳金融平臺的必要性和可行性

（一）必要性

碳達峰碳中和是黨中央的重大戰略決策，金融體系助力實現雙碳目標大有可為，亟需通過機制加以支持。碳達峰碳中和作為黨中央的重大戰略決策，事關中國的高質量發展和全球的可持續發展。碳達峰碳中和需要政府與市場有機結合才能順利實現。為實現碳中和這一更高的戰略目標，需要政府引導實體經濟在轉型過程中選擇合適的技術手段實現“減碳、固碳”，逐步達到碳中和的目的，具體而言，需要從三方面采取措施：一是能源供應方面，盡可能用非碳能源替代化石能源發電、制氫，構建“新型電力系統或能源供應系統”；二是能源消費方面，力爭在居民生活、交通、工業、農業、建筑等絕大多數領域中，實現電力、氫能、地熱、太陽能等非碳能源對化石能源消費的替代；三是人為固碳方面，通過生態建設、土壤固碳、碳捕集封存等組合工程去除不得不排放的二氧化碳。在轉型過程中，需要充分利用金融的資源配置功能，引導中國經濟向低碳方向發展，同時也有必要集合政府、金融機構、碳企業以及具有優勢的其他機構共同支持碳中和目標的達成。

碳中和相關企業融資需求巨大、供需錯配嚴重，亟需創新金融供給提高金融資源配置效率。渣打全球研究團隊發布報告顯示，為達成碳中和目標，2060年前中國在脫碳進程中需進行高達127萬億-192萬億元的投資，相當于平均每年投資3.2萬億-4.8萬億元，預計中國人民銀行將在碳金融領域提供相關支持，金融機構在碳金融投資機會巨大。國家發改委價格監測中心的研究顯示，中國若在2030年前實現碳達峰，所需項目資金每年約3.1萬億元以上，而目前每年的資金供給為5000多億元，資金總缺口超2.5萬億元；若要在2060年前實現碳中和，則需在清潔能源發電、先進儲能、綠色零碳建筑等領域新增超過百萬億元投資。考慮到政府財政資金僅能覆蓋實現碳中和目標所需項目資金的少部分，需要金融市場彌補巨大的資金缺口。碳金融市場存在巨大需求的同時，也存在嚴重供需錯配的問題，財信證券分析指出，目前碳金融主要投資于能源供應領域，而工業領域碳金融投資占比遠低于其碳排放占比。因此，亟需創新金融供給提高碳金融產品的資金供給量、改善碳金融產品資源錯配問題。

圖： “碳企鏈融”平臺整體框架示意圖

數字化成為主流發展趨勢，亟需數字化平臺賦能雙碳戰略。中國“十四五”規劃和2035年遠景目標綱要提出要迎接數字時代，充分發揮海量數據和豐富應用場景優勢，促進數字技術與實體經濟深度融合，賦能傳統產業轉型升級，催生新產業新業態新模式，壯大經濟發展新引擎。數字化技術對于提高金融組織運行效率意義重大，充分利用數字化技術解決現有碳金融“成本高、效率低”的問題，既能提高服務效率，又能為金融機構開拓出新的“藍海業務”，通過數字化平臺賦能雙碳戰略將極大提高碳金融的運行效率，最終助力雙碳戰略實施。

（二）可行性

黨中央支持推動碳達峰碳中和平臺經濟發展，政策助推碳金融平臺建設。實現“碳達峰、碳中和”目標，是以習近平同志為核心的黨中央作出的重大戰略決策，國家層面給予了高度重視。“十四五”規劃綱要指出要“促進共享經濟、平臺經濟健康發展”，平臺經濟發展將助力中國高質量發展和高品質生活服務目標的達成。

多家金融機構布局碳金融，金融機構戰略需求支持平臺發展。近年來，商業銀行在碳金融領域的探索不斷深入，已經從綠色信貸、綠色債券等向碳金融方向發展。與此同時，商業銀行參與碳金融的產品逐漸豐富，資金導向作用也日益顯現，金融機構出于自身發展的戰略需求將支持平臺發展壯大。

碳企發展空間巨大，融資缺口為平臺建設提供了強大動力。碳中和不僅僅是短期的投資風口，更是涉及一系列能源結構調整，一系列技術進步，一系列發展方式轉變的投資機會。這對金融行業來說是一個巨大的藍海，未來碳交易市場將迎來巨大發展契機。日益壯大的碳企產生的巨大融資需求為平臺建設與發展提供了強大動力。

建立數字化碳金融平臺的機遇與挑戰

（一）機遇

碳企不同發展階段的融資需求不同，為不同類型的創新資本提供了多元化的投資窗口。碳中和相關企業在不同發展階段的經營風險與增長潛力存在差異，金融機構投資不同企業產生的潛在風險與收益同樣存在較大差異，不同的投資者傾向基于自身比較優勢與風險偏好投資不同的碳中和相關企業，即便是相同企業的不同發展階段或是不同風險項目也會帶來多元化的投資機會。

高耗能企業有內在轉型需求，為金融機構助力企業轉型提供了良機。在低碳發展背景下，諸多傳統高耗能企業將面臨經營和轉型方面的壓力，這些企業為了生存與發展有內在轉型的需求，在轉型過程中必然產生資金需求，這為金融機構助力企業轉型并獲取收益提供了良機。

企業可通過交易碳排放權獲益，為金融機構參與碳交易提供了機遇。在降低碳排放的方式中，碳排放權交易是最有效的市場化方式。2019年，全球碳排放總量為360億噸，其中，中國占比為29%，美國占比為15%，歐盟占比為9%。但2020年，全球碳市場總成交量約為2300億歐元，其中歐盟占比接近90%，中國占比卻很小。隨著中國碳交易市場不斷發展，倘若中國在碳交易、碳信用領域可以接近歐盟水平，那么中國碳交易市場將產生大量的投資機會，這為金融機構參與碳交易提供了重要市場機遇。

（二）挑戰

碳企發展初期經營不確定性大、信用信息缺乏以及抵押物不足，加大了金融機構的投資難度。在降低碳排放的政策背景下，將涌現出諸多企業開展降低碳排放相關項目。但在企業自身層面，諸多發展潛力大但規模較小的碳企在發展初期經營不確定性大、缺乏信用信息以及缺少抵押物；在外部環境層面，中國征信基礎設施水平相對較低，這都增加了金融機構篩選優質項目的難度，加大了金融機構的投資風險。

高耗能企業固定資本投入高、經營理念轉變難度大，加大了金融機構助力企業轉型升級的難度。在降低碳排放的政策背景下，大量高碳資產加速折舊，降低了資產所能產生的經濟效益，增加了高耗能企業的轉型成本，加之企業既有經驗理念、經營經驗會對企業未來發展產生一定的影響，這些因素都加大了高耗能企業成功轉型的難度，增加了金融機構的投資風險。

企業碳排放定價難度大，加大了金融機構利用碳排放權開展金融交易的難度。目前，中國試點地區碳交易市場的價格調控更多依賴管控手段，只有個別交易市場推出了碳遠期合約但成交并不活躍，投資者基礎與交易機制不夠豐富，碳交易的市場價格發現機制尚不完善，企業碳排放定價難度大，這不僅增加了金融機構評估相關企業價值的難度，也增加了金融機構將碳排放權作為抵押資產時的定價難度，加大了金融機構開展碳排放權業務的難度與風險。

數字化“碳企鏈融”平臺的特點與整體框架

（一）平臺特點

整合政府、金融機構等社會資源，引導生產要素配置低碳行業。中國為實現碳中和目標，需要充分調動社會資源，引導生產要素配置低碳行業。中國雙碳戰略的實施會對未來中國金融業的發展方向產生重要影響，中國的產業金融將圍繞“碳中和”的整個產業鏈條開展相關業務，相關金融組織將沿著資金的交易鏈尋找整個供應鏈，將金融服務嫁接于企業的全周期生產經營中。在此過程中，通過建立數字化“碳企鏈融”平臺整合政府、金融機構、智庫等社會資源來應對氣候變化問題會大大拓展金融長期增長的最大可能性邊界。“碳企鏈融”平臺就是致力于突破碳金融的生產邊界，打造無邊界金融。

多方合作實現優勢互補，發揮平臺各方在降低碳排放中的比較優勢。政府、金融機構以及其他組織在服務碳中和相關企業時具有比較優勢。例如，政府不僅可以利用政策及財政資金支持碳金融發展，還可以利用數字化技術，依托于國家信用和科技信用，有機結合政府和市場兩種力量，將國家信用注入科技研發全過程；而某些機構在獲取企業和業主的信用信息、充分挖掘抵押物價值方面具備較強的優勢。平臺在整合政府與金融機構資源的同時，引入工商、稅務、征信等相關機構或信息平臺，豐富基礎信用信息的供給渠道，并探索金融征信與政府征信的可行融合模式；將融資擔保、資產評估、審計等融資輔助機構引入平臺，方便融資服務全流程的順暢運行，通過“碳企鏈融”平臺將這些組織鏈接在一起能更好的發揮各自比較優勢，實現優勢互補，為資金供需雙方提供一站式高效服務。

提高碳市場的流動性和交易價格的有效性，激勵企業降低碳排放。通過建立鏈接各資源方的平臺，不僅能增加碳交易權的信息流通，還能提高碳交易權的抵押價值，有利于提高碳市場的流動性和交易價格的有效性，從而提升碳交易權的內在價值，這將激勵企業出于自身收益的考慮而降低碳排放。

提高碳金融的資源配置效率，降低低碳企業融資成本。一方面，平臺可以發揮自身在整合社會資源、發揮各方比較優勢以及提高碳排放權價值等方面的綜合優勢，提高碳金融融資需求匹配時的信息獲取效率、降低金融機構的貸前風控成本以及提升貸后管理工作能力。另一方面，平臺可以把碳中和產業內大型龍頭企業作為依托，不斷吸引產業鏈上下游中小碳企業通過平臺獲得優質綜合金融服務，并通過數字化技術提高金融機構服務碳企業的效率，從而降低低碳企業融資成本，促進低碳項目發展。

（二）整體框架

構建碳企評級體系，設置碳企白名單。通過構建碳企評級體系，設置碳企白名單，為具備降低碳排放能力的企業提供融資便利，這為平臺實施碳減排激勵措施提供了重要評審基礎。在碳企評級體系的構建過程中，可以聯合政府組織、學術機構以及實力較強的評估機構基于科學合理的評估方法來建立評級體系。

引入政府、金融機構以及其他社會組織，實現多方共建平臺。為了充分調動社會資源，需要發揮社會各方資源優勢。在平臺建設過程中，應積極引入政府、金融機構以及其他社會組織，發揮政府在信用水平、政策支持、財政補貼方面的優勢，發揮金融機構在提供金融服務方面的優勢，發揮其他社會組織在獲取碳中和相關企業信用信息、挖掘抵押物價值等方面的優勢，不斷增加資金供給方的數量和類型，提高碳金融的資金供給水平，同時，在建設“碳企鏈融”平臺的過程中，鏈接“華新鏈智”，通過“華新鏈智”對接中國碳中和50人論壇等組織的國內一流專家學者滿足企業“融智”需求，構建一站式、立體化、全方位的綜合金融服務網絡，通過平臺實現各方的利益訴求，激勵各方積極參與平臺建設。

引入碳排放權抵押及交易機制，充分挖掘碳排放權的經濟價值。碳交易的核心是將碳排放“成本化”，中國碳交易體系的建立有助于形成碳排放定價信號，賦予碳排放權具備抵押價值與交易價值，引導整個社會實現低碳轉型。在此過程中，“碳企鏈融”APP平臺應鏈接全國碳交易市場，借助全國碳交易市場的交易規則與交易價格形成機制以及各參與方在開展碳金融方面的比較優勢提高碳排放權的抵押價值與交易效率，從而充分挖掘碳排放權的經濟價值。

引入數字化技術，覆蓋項目的交易撮合、風險審核以及貸后管理全流程。平臺通過引入數字化技術實現科技賦能，進而提高金融組織的運行效率，降低低碳項目的融資成本是提高平臺運行效率的關鍵環節。以“碳企鏈融”平臺為核心，引入大數據、區塊鏈、人工智能等數字化技術，打造線上化網站及APP，將金融供給方與需求方有效鏈接，打通資金渠道，整合政府、金融機構、企業、征信等多方力量和資源，打造一站式線上融資智能生態圈，提供全方位、一站式產品服務體系和綜合服務，提升金融機構精準獲客、信用評估和風險管理水平，降低資金供需雙方信息不對稱程度、降低金融機構運行成本，提高金融機構在服務碳金融相關項目的運行效率。