外圍波動不改港股科技股回暖趨勢利好因素下相關ETF或具更高彈性

梁杏

5月，美國CPI數據超預期引發美聯儲加息75個基點，不過港股科技股仍然延續了反彈趨勢。在估值仍具吸引力、南向資金持續流入以及政策和監管環境改善等因素共同作用下，港股科技股表現出了相對韌性。

美國5月通脹數據高于預期，隨之美聯儲6月議息會議大幅加息75BP，美股主要股指連續大幅殺跌，且7月和9月加息幅度預期隨之上升。在此背景下，港股與海外股市相比，仍然呈現出相當韌性。

截至6月23日，恒生指數6月微跌0.66%，而港股科技股代表性指數——中證港股通科技指數6月逆市上漲9.50%。經過前期監管后，目前港股科技企業涉及壟斷、擾亂市場秩序等方向都已經有較大程度整改。高層會議陸續出臺支持平臺經濟規范健康發展的具體措施。

此外，游戲版號核發重回常態化，6月7日國家新聞出版署發布6月國產網絡游戲審批信息，60款游戲獲批。預計平臺經濟監管政策集中釋放期已過，政策底信號出現。

從宏觀經濟基本面看，積極因素仍在持續增多，支撐港股反彈。具體來看，5月中國工業增加值超出預期，同比增長0.7%，與4月同比下降2.9%相比出現明顯回升，主要得益于供應鏈和物流約束邊際緩解，以及復工復產政策發揮作用。另外，5月社會消費品零售總額同比降幅從4月的11.1%收窄至6.7%。今年前五個月固定資產投資好于市場預期，增速達到6.2%。

流動性方面，內地投資者通過港股通投資香港股市熱情不減，南向資金上周日均流入規模達到39億港元，目前已經連續11個交易日流入香港市場。另外目前AH溢價處在近十年94.86%分位，港股擁有較高性價比的中國內地優質公司股票，安全邊際更高。

對于看好港股投資價值的投資者來說，市場上可選的基金不少。目前國內以港股為主要投資對象（港股投資市值占基金資產凈值比例超50%）的主動管理基金超過100只，此外港股ETF也已經超過了50只。

而從本輪行情來看，5月11日以來隨著疫情好轉、政策利好出現，截至6月23日恒生指數上漲8.35%。同一區間段內，港股主動基金平均漲幅為10.98%，而港股ETF平均漲幅則超過16%。

一方面，ETF由于倉位接近100%，在行情出現時或具備更高的彈性;另一方面，不少港股ETF聚焦科技主題，深度調整后估值修復空間大。目前18只港股科技類的ETF，本輪行情漲幅均值超過了20%。

代表復工復產生產端復蘇的汽車板塊成為反彈主線之一。近期，國常會指出要進一步釋放汽車消費潛力，政策實施預測今年增加汽車及相關消費大約2000億元。而去年小鵬、理想等造車新勢力赴港上市，使得港股科技股相對A股多了新能源汽車領域的稀缺標的。

此外，近期市場對醫藥板塊關注度逐步提升。業績端一季度醫藥公司保持較快增長的勢頭，同時綜合國家統計局公布的制造業和社會零售端消費數據，在疫情影響較大的月份，醫藥制造業表現出較強的韌性。目前醫藥板塊估值處于近5年來低點。相比A股，港股醫藥在創新藥、創新器械及互聯網醫療賽道更有優勢，此外在醫療服務、CXO等領域也有很多優質標的，有望與新能源汽車成為港股科技股行情的雙輪驅動。

據統計，18只港股科技類的ETF分別跟蹤5個指數，其中僅中證香港科技指數、恒生科技指數、中證港股通科技指數、成份股包含新能源整車和醫藥企業。從6月23日指數權重來看，港股科技ETF跟蹤的中證港股通科技指數新能源整車和醫藥企業權重合計達到22.1%/25.6%，而中證香港科技指數、恒生科技指數分別為5.3%/6.3%和16.3%/15.8%。且港股科技ETF近期出現折價現象，說明其市場價格低于內在價值，或不失為“撿漏”港股科技股行情的機會。