企業償債能力研究

黃語瑤

摘 要：改革開放以來，越來越多的企業開始負債經營，在這種情況下，企業的償債能力就會受到各方利益人的關注。償債能力分析可以幫助企業不斷發展，也是財務分析中至關重要的一個部分，主要體現在評估公司的財務狀況，揭示財務風險，為優化資本結構，把控企業融資前景等財務活動提供參考數據。文章以T企業的償債能力指標作為研究對象，通過對長短期償債能力指標的分析，較為全方位的分析T企業的償債能力。通過文章分析發現T企業存貨占流動資產比率較高、資產負債率超標等問題，找到相應的原因，再針對原因，提出相應的優化對策。

關鍵詞：償債能力;盈利能力;資本結構

一、引言

償債能力評價是企業評價的一部分，反映了企業的發展能力和可持續經營能力。通過對公司償債能力的分析，不僅可以明晰公司現在的貨幣資金數量和資產組成情況，還能推演以后的融資策略，幫助企業的利益相關人解析目前企業的經營情況，并對企業下一步的財務活動進行策劃，以期提高企業的利潤。

二、T企業償債能力現狀分析

1、T公司簡介

T企業創辦于1984年5月，是一家專門從事與房地產和其他相關工程建設項目的綜合性企業。自1992年入市以來至2021年，T企業營業總收入由最初的6.61億元增長至了4191.12億元，總體增長634倍;凈利潤由1991年的0.7億元上升至592.98億元，總體增長847倍;總資產由9.63億元漲至18691.77億元，總體增長1940倍，發展勢頭迅猛。

2、短期償債能力分析

一般來說，流動比率在2是比較合適的，但考慮到T企業是房地產企業，這個比率可以稍微低一些。在2017年至2021年流動比率由1.24到2021年1.17，T企業流動資產和流動負債呈顯著上升趨勢，表明近年來經營規模不斷擴大。這與T企業收購三四線土地、拓展房地產業務的信息相吻合。除2021年外，T企業的流動比率一直在下降，這表明，T企業在短期債務到期之前，可用來清償欠款的可變現資產較少。

而T企業現金比率由15.01到14.82可以看出，T企業的現金比率與速動比率的波動趨勢一致，都是先增加后減少，一般而言，企業最佳的現金比率為20%，如果過高，則代表企業對資產的利用率較低，沒有有效的加以運用。T企業近五年的現金比率維持在13%-21%左右，低于最佳現金比率，說明T企業在債務到期時，無法以現金支付到期負債的風險會增大，也存在一定幾率導致債務違約。

總體來看，T企業各項指標都呈下降走向，表示企業短期償債水平較低。資產的流動性高低是一般用來衡量短期償債能力的關鍵因素，很明顯可以看出T企業資產的流動性較弱。因此T企業需要結合企業所屬的行業性質，繼續加強T企業的短期償債能力。

3、長期償債能力分析

就資產負債率來說，從2017年資產負債率從80，54%漲到81.28%看，T企業的資產負債率整體上處于增加的狀態，在2018年和2019年資產負債率已經達到84%以上。由于2018年企業增加了長期借款，資產負債率升高，主要原因是負債增長速度遠快于資產增長速度，說明資金不充裕，資本利用率不高。

T企業2017年至2021年的權益乘數總體處于小幅增長態勢，2017年至2018年一直在增長，到2019年有些許回落，但是比率不大，2017年至2019年，權益乘數均在6以上，結果表明，T企業股權占資產的比重較小，債權人權益保障程度較低，長期償還能力較弱。

總體來看，T企業的長期償債狀況并不是特別樂觀。其資產負債率，權益乘數都很高，說明資產對負債保護水平不高，，債權人的權益得不到保障。主要影響長期償債能力的因素是負債占資產總額的百分比，據上文分析可以反映出負債和資產的比重不科學，企業經營風險較大。

三、T企業償債能力存在的問題及成因分析

1、T企業償債能力存在的問題

1.1存貨占流動資產比率較高

在房地產行業，充足的存貨供給在有效的范圍里可以體現企業的持續運營的能力。存貨過多也會給企業帶來更高的經營風險，如T企業的存貨周轉率會影響其償債能力。

這五年里，T企業的存貨以11.71%至27.96%的速度增長，在2021年已經高達1.0021萬億元，平均每年流動資產的近60%都是難以變現的存貨項目，使得T企業的資產變現的能力受到庫存過剩和存貨周轉率下降的影響。T企業的速動比率與流動比率的差值一直在0.66-0.8之間徘徊，流動比率與速動比率的差別就是分子中的存貨這一項目，說明存貨在流動資產里占比很大。存貨過高，速動比率過低，一旦無法通過融資方式來緩解債務壓力的話，那么T企業破產的可能性就非常大。

1.2資產負債率超標

從理論上講，資產負債率在50%上下波動是合理的，但由于房地產行業的特殊性，資產負債率可以提高到60%-70%，略高于70%也還算合理，但是超過80%就比較危險了。從資產負債表上來看，T企業的資產負債率研究這五年均超過80%，很明顯T企業的財務風險很高，反映T企業債權人所提供的資金占全部資金的比重太高，這表明企業內部對管理債務的控制存在嚴重問題。

四、提高T企業償債能力的對策

1、提升成品房銷售效率

1.1培養相關銷售精英

自主培養市場銷售方面的人才。對企業從業人員的職業技能以及素養進行深度培養，以此來加強企業優質銷售人員積累，使企業技術創新的內生作用得到最大程度的發揮。應當挑選相關專業人士和從業經驗較豐富的老員工進行在崗培訓，由銷售老手引導新人熟悉了解房產銷售技巧，全面提升員工客戶溝通能力。

1.2提高市場推廣能力

T企業不僅可以加強竣工前宣傳，還可以在后期進行大范圍的的推廣。T企業應當有效的利用現有的品牌效應，提高宣傳方面的力度，拓寬渠道進行銷售。最后，提升客戶買房的服務效果。T企業可以效仿恒大的線上購房模式，開辟新的營銷渠道，采用多樣新潮，當下最流行的能吸引大眾眼球的形式對各房產項目的主要房型進行市場宣傳。1B7CB290-21F6-4747-A092-4D6A15BB37B8

2、謹慎選擇投資項目

2.1加強投資的可行性分析

在適應市場經濟的變化時不應該只看見眼前利益，而是要保證企業運營的穩定性。考察整體項目投資風險程度，并制定一系列有效的應對措施。

首先，T企業需要建立專業的投資分析師團隊，以便分析市場狀況和不斷改變的商業前景，預測投資項目的成功與否，確保可行性分析的準確性。其次，T企業應以國家限購令和房地產稅政策為重點，在適應市場變化的條件下，維持公司經營的穩定。同時，分析投資項目是否會受政策的影響，并考慮項目帶來的成本和還本付息的壓力。

2.2嚴格控制拿地規模

目前T企業總體的土地儲值水平已達到3.15萬億規模，并且年均銷售額基本維持在6000億元左右的水平，這一銷售額可以維持T企業再繼續進行數年的經營，因此對于土地規模的擴張也不應該基于這一時，如果繼續快速擴張土地規模將對T企業資金安全構成威脅，也必將影響新興業務的開展。

因此，T企業應嚴格控制拿地規模，審慎控制拿地節奏。要采取“少動多看”策略，提高拿地標準，保障土地儲備投資質量。在拿地方面充分整合商業合作伙伴的資源，廣泛采用合作拿地方式，穩健控制投資規模。要轉變拿地思路，實現由量變到質變轉換，T企業要重點關注國家發展戰略動態，具備靈敏嗅覺，把握市場先機，迅速占據帶有國家戰略背景、具有長遠發展前景的地區土地資源。

3、調整融資結構，拓展外部融資渠道

3.1優化T企業融資結構

鑒于房地產企業存在資產負債率偏高且流動負債占比高，內源融資不足的問題。T企業應該綜合衡量債務和權益的比例，控制債務資本增長，調整債務結構，增加長期負債比重和內源融資比重，加大股權融資力度，合理完善企業融資結構。

3.2多元化融資渠道

企業應該采用多種融資方式并存來防范風險，以此來改善T企業負債率過高這一現狀。T企業可以放寬自身融資前景，如債券、私募股權、房地產開發投資基金融資、采購環節與銷售環節等融資渠道。同時，要根據自身的優勢和特點發展組合融資，改善融資結構，降低融資成本，分散融資風險。

4、靈活市場定位，健全風險預警機制

4.1提高企業競爭力

T企業不僅要保持原有房地產業務的核心優勢，而且在進入與房地產業高度關聯的領域時，也要努力在新的范疇達到頂峰。其次，努力建立良好的品牌形象。一個擁有良好口碑的企業，其生產的商品將在市場競爭中蘊藏著豐富的附加值，從而幫助T企業在有限的需求里獲取更大的利益。為市場提供優質產品和服務是建立品牌杰出形象的重點，形象塑造和媒體廣告也是必要的。

4.2建立風險預警和應急方案

為了減少外界帶來的各種威脅和影響，T企業的財務部門應建立一個全面的風險預警機制，重視企業內部的財務風險，分析其可能的風險成因，培養企業內部人員相關的專業知識，切實的掌握風險動向，在國家政策落地的第一刻，就制定防范和解決的有效方案，降低政策出臺后對企業的影響。如果總是在政策和風險來臨之后，才開始后知后覺的制定危機解決方案的話，是不利于企業的長久穩定管理和運營的。

參考文獻

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