A企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析與優(yōu)化對(duì)策

黃楠 邱立新

摘? 要：隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及和經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，同行業(yè)企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)的主要手段是企業(yè)價(jià)值之間的競(jìng)爭(zhēng)。企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略可以很好地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利狀況，是著眼于企業(yè)未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略，一定程度可以提現(xiàn)企業(yè)價(jià)值。它準(zhǔn)確鎖定企業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向，確保財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的籌劃和執(zhí)行是為企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略而服務(wù)的。本文以A企業(yè)作為研究對(duì)象，從投資戰(zhàn)略、融資戰(zhàn)略和股利分配戰(zhàn)略三方面對(duì)A企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略現(xiàn)狀進(jìn)行剖析，并對(duì)其未來(lái)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的調(diào)整提出建議。企圖全面認(rèn)識(shí)和了解財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理，對(duì)之后企業(yè)選用財(cái)務(wù)戰(zhàn)略起到借鑒作用。

關(guān)鍵詞：A企業(yè);財(cái)務(wù)戰(zhàn)略;投資戰(zhàn)略;籌資戰(zhàn)略;股利分配戰(zhàn)略

一、A企業(yè)現(xiàn)狀分析

A企業(yè)是全球領(lǐng)先的整套家電解決方案提供商和虛實(shí)融合通路商。從開(kāi)始單一生產(chǎn)冰箱起步，拓展到家電、通訊、IT 數(shù)碼產(chǎn)品、家居、物流、金融、房地產(chǎn)、生物制藥等多個(gè)領(lǐng)域，通過(guò)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)模式的探索，A企業(yè)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng)。其產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率一直穩(wěn)居同行業(yè)之首，在國(guó)外也占有相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)份額。本文分析了A企業(yè)2017-2021年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，從投資戰(zhàn)略、融資戰(zhàn)略和股利分配戰(zhàn)略對(duì)A企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。

（一）投資戰(zhàn)略分析

1.對(duì)內(nèi)投資

首先，2017-2021年A企業(yè)也固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例穩(wěn)定在10%左右，其一直將較多的貨幣資金用于固定資產(chǎn)的采購(gòu)、新建和更新改造。整體上，固定資產(chǎn)占比下降，長(zhǎng)期股權(quán)投資占比上升，2021年長(zhǎng)期股權(quán)投資的占比已經(jīng)超過(guò)了固定資產(chǎn)，說(shuō)明近兩年其將更多地關(guān)注度放在投資性資產(chǎn)上。

其次，五年內(nèi)在建工程大占比多在1%-2%之間，2018年達(dá)到2.32%，主要是因?yàn)?018年為了適應(yīng)產(chǎn)能需求，提高生產(chǎn)效率，不斷擴(kuò)大投資，迭代出一代又一代智能冰箱，提高了冰箱的產(chǎn)能和性能，實(shí)現(xiàn)全領(lǐng)域智能制造。2020年對(duì)投資性房地產(chǎn)投資占比降低，主要是因?yàn)槿藗児ぷ鞣绞接辛艘恍┳兓麄€(gè)辦公物業(yè)市場(chǎng)空置率上升，投資性房地產(chǎn)投資價(jià)值下降。

再次，2020年末A企業(yè)內(nèi)部研發(fā)形成的無(wú)形資產(chǎn)占期末原值比例17.53%，高于2019年的15.48%，但是無(wú)形資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重反而低于2019年，這是由于2020年A企業(yè)出售旗下一子公司，所以2020年該子公司的無(wú)形資產(chǎn)不會(huì)列入A企業(yè)合并報(bào)表里，合并報(bào)表中無(wú)形資產(chǎn)減少，其占總資產(chǎn)的比重也相應(yīng)降低。另外，研發(fā)投入逐年提高，并且對(duì)研發(fā)項(xiàng)目的需求和重視程度逐年增強(qiáng)。

2.對(duì)外投資

除2018年外，剩余幾年A企業(yè)重大對(duì)外股權(quán)投資額呈下降趨勢(shì)。2018年數(shù)額大幅增加主要是生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)一步創(chuàng)新，產(chǎn)品生產(chǎn)效率提高，大量銷售家用電器和投資控股所致。2021年重大對(duì)外股權(quán)投資僅為1.05億元，下降幅度比上一年增加45.88%。

綜上所述，A企業(yè)的投資戰(zhàn)略是對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資相結(jié)合，對(duì)內(nèi)以固定資產(chǎn)為主要的投資方式，對(duì)外以長(zhǎng)期股權(quán)投資為輔，聚焦多元化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)。

（二）籌資戰(zhàn)略分析

A企業(yè)近5年由于籌資活動(dòng)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變化波動(dòng)較大，2018年至2021年均為負(fù)值，2021年為-1564642.81萬(wàn)元，較2020年上升1424.62%，主要是本期償還借款及新增借款減少所致。

2019年流動(dòng)比率較上年波動(dòng)最大，下降將近0.2，A企業(yè)在2019年短期償債能力有所下降，從而導(dǎo)致其償還短期債務(wù)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。同時(shí)，2021年流動(dòng)比率進(jìn)一步下降。速動(dòng)比率的變化情況與流動(dòng)比率基本保持一致，2019年和2021年速動(dòng)比率較低的主要原因是由于企業(yè)賒購(gòu)商品，應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力變差。

2020年A企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為66.52%，2021年為62.31%，說(shuō)明當(dāng)年A企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)升高，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為負(fù)，總負(fù)債占總資產(chǎn)的比重較大，償還債務(wù)能力降低。2021年A企業(yè)有了良好的應(yīng)對(duì)策略，逐漸吸收投資，增加資本項(xiàng)目，達(dá)到了提質(zhì)增收增利的效果，資產(chǎn)負(fù)債率隨之降低。

綜上所述，A企業(yè)籌資方式以向銀行貸款的債務(wù)籌資為主，雖然增加了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但符合企業(yè)高管對(duì)控制權(quán)集中化的要求。該企業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率與行業(yè)相比有所差距，但是資產(chǎn)負(fù)債率卻比行業(yè)高，這也證明了A企業(yè)的償債能力較弱，正是其債務(wù)籌資偏好帶來(lái)的負(fù)面影響。

（三）股利分配戰(zhàn)略分析

A企業(yè)每年都會(huì)給股東發(fā)放現(xiàn)金股利分紅，且分紅金額逐年增加，現(xiàn)金分紅金額與股東凈利潤(rùn)的比率維持在30%以上，說(shuō)明A企業(yè)的股利分配政策具有持續(xù)性和穩(wěn)定性，公司一向重視投資者的投資活動(dòng)和對(duì)投資者的回報(bào)，促進(jìn)了投資者的積極性，給予投資者鼓勵(lì)和信心。

2017-2019年間，A企業(yè)股利支付率在22%左右，2020年和2021年股利支付率較高，說(shuō)明近兩年A企業(yè)投資項(xiàng)目比較匱乏，凈利潤(rùn)有小幅度下滑，公司有較多的留存收益，所以這兩年可以分配給股東較多的分紅金額，增強(qiáng)了股東的信心，同時(shí)也對(duì)股東的利益有所保障。

A企業(yè)的股利支付率與同行業(yè)的美的集團(tuán)、格力電器相比，股利支付率的波動(dòng)大于美的，小于格力。與三家公司股利支付率均值相比處于弱勢(shì)，說(shuō)明A企業(yè)更傾向于利益留存，而不是股利分配。

同時(shí)，按照股利支付率的變動(dòng)趨勢(shì)來(lái)看，三家公司的股利支付率沒(méi)有受到較大影響，其中A企業(yè)和格力電器有明顯上升，同時(shí)也說(shuō)明兩家公司在近兩年經(jīng)濟(jì)略有下滑的情況下進(jìn)行了有效的風(fēng)險(xiǎn)防控，股利分配政策沒(méi)有因此做出明顯調(diào)整。并且有著較強(qiáng)的股利支付能力，以此來(lái)增強(qiáng)投資者的信心，這也符合企業(yè)在成熟期的股利分配戰(zhàn)略特征。

綜上所述，A企業(yè)的現(xiàn)金股利支付水平在行業(yè)中屬于中等水平。從近五年A企業(yè)股利支付率的走勢(shì)來(lái)看，A企業(yè)的股利分配政策較為良好，具有一定的持續(xù)性，在一定程度上向投資者傳遞了能夠很好經(jīng)營(yíng)企業(yè)的信號(hào)。但A企業(yè)僅采用現(xiàn)金股利分配的方式向股東分紅，分紅政策單一，并且股利支付率有較大波動(dòng)，分紅力度也有待加強(qiáng)。

二 A企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略優(yōu)化建議

（一）投資戰(zhàn)略建議

由于互聯(lián)網(wǎng)的迅速普及與發(fā)展，僅依靠線下銷售渠道進(jìn)行產(chǎn)品的銷售已經(jīng)不能滿足人們?nèi)找嬖鲩L(zhǎng)的消費(fèi)需求，電商經(jīng)營(yíng)的線上渠道成為目前家電企業(yè)主攻的銷售渠道。愛(ài)好網(wǎng)購(gòu)的年輕群體將線上網(wǎng)購(gòu)作為他們消費(fèi)娛樂(lè)的好去處，A企業(yè)應(yīng)把握好線上銷售的良好契機(jī)，擴(kuò)大線上銷售的比例，實(shí)施線上線下兩條線的銷售渠道。

A企業(yè)需進(jìn)一步拓寬媒介渠道，擴(kuò)大企業(yè)宣傳的受眾范圍。對(duì)于不同地區(qū)，制定有針對(duì)性的品牌管理方法，因地制宜落實(shí)各個(gè)市場(chǎng)應(yīng)采用的銷售渠道，加大公關(guān)宣傳力度，增強(qiáng)消費(fèi)者的客戶忠誠(chéng)度。同時(shí)在品牌、企業(yè)文化、企業(yè)形象、產(chǎn)品、技術(shù)等多方面發(fā)力，在保持國(guó)內(nèi)受眾的同時(shí)邁出國(guó)門(mén)，提高A企業(yè)在國(guó)內(nèi)外的品牌影響力。

（二） 籌資戰(zhàn)略建議

A企業(yè)在優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)時(shí)，應(yīng)合理利用現(xiàn)有的融資手段為企業(yè)規(guī)避一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，將股權(quán)融資與債務(wù)融資相結(jié)合，合理配置融資成本，降低融資成本，積極引入戰(zhàn)略投資者，以求擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模、完善股權(quán)的結(jié)構(gòu)，確保公司未來(lái)健康的發(fā)展。A企業(yè)需要嚴(yán)格把控各個(gè)環(huán)節(jié)，確保資金充裕和及時(shí)流通，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈，盤(pán)活資金，降低運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）股利分配戰(zhàn)略建議

A企業(yè)應(yīng)當(dāng)在持續(xù)分紅的同時(shí)，順應(yīng)公司發(fā)展趨勢(shì)，提高穩(wěn)定性，并且適當(dāng)增加每股派息數(shù)，改變目前分紅能力羸弱的資本市場(chǎng)印象，讓投資者能夠看到投資該企業(yè)未來(lái)的商機(jī)，與更多的投資者建立商業(yè)聯(lián)系，獲得更多的投融資機(jī)會(huì)。在公司未分配利潤(rùn)金額充足且又現(xiàn)金剩余的前提下，應(yīng)該通過(guò)增加現(xiàn)金股利發(fā)放的方式去解決現(xiàn)金剩余的狀態(tài)。

參考文獻(xiàn)

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作者簡(jiǎn)介：

姓名：黃楠（1999.06--）;性別：女，民族：漢族籍貫：山東省青島人，學(xué)歷：在讀，就讀于青島科技大學(xué)? 研究方向：會(huì)計(jì)。