區域結構失衡導致全球天然氣供應緊張

2021年，受地緣沖突加劇、疫情緩解后經濟復蘇、碳中和目標下能源轉型持續推進、極端天氣等因素影響，全球天然氣需求強勁反彈，但供應增長不及預期，歐洲市場供需矛盾尤為突出。國際能源署數據顯示，2021年歐盟從俄羅斯進口了1550億立方米天然氣，占歐盟天然氣進口量的45%，占天然氣總消費量的40%，10個中東歐國家有75%的天然氣來自俄羅斯，這也使地緣沖突天然地與歐洲能源安全“捆綁”在一起。

歐盟為了跟隨美國對俄全面制裁，在能源領域不惜代價。3月25日，歐盟委員會和美國發布關于歐洲能源安全的聯合聲明，決心在2027年前終止歐洲對俄羅斯的能源依賴，美承諾今年將向歐洲供應150億立方米天然氣，保證到2030年前，歐洲每年可以得到500億立方米的液化氣。不過，美LNG既沒有數量優勢，也沒有價格優勢。盡管美油氣產量大幅攀升，但要填補歐洲能源缺口，仍顯得力不從心。美允諾今年底前至少提供150億立方米液化天然氣，甚至不到俄管道氣供給的1/10（1500億立方米+），因而對于緩解歐洲氣荒簡直就是杯水車薪。美承諾2030年后每年提供歐洲500億立方米液化天然氣，這還是8年后美能提供的氣量，問題是這8年內歐洲怎么辦？上千億立方米工業和生活用氣缺口誰來補？歐洲天然氣年需求量每年可達4000億立方米，即使向世界各地生產商廣泛采購，一時也難以填補全部缺口。而在價格方面，美LNG原本并沒有價格優勢，對歐洲很多國家來說，進口美LNG更多的是基于政治考量，經濟上根本不劃算。分析顯示，每千立方米1000美元是歐洲市場天然氣價格臨界點，當管道天然氣價格超出這個臨界點，就會被液化氣所取代。1月份，俄在向歐洲供應天然氣方面被美領先，美LNG價格正好是1000美元，俄天然氣價格則高達1400美元，被迫將其市場份額拱手讓給西方競爭者。最終，歐洲市場美供氣量達103.6億立方米，俄只有72億立方米。進入2月，為了反制美氣掠奪歐洲市場，俄針鋒相對大打價格戰，將價格拉低至898美元，其供歐氣量從1月每天5400萬立方米增至1.077億立方米。但地緣沖突爆發后，觸發歐洲對能源危機進一步加劇的擔憂，歐洲天然氣價格隨即上漲。

從長遠看，地緣危機惡化已造成歐俄能源合作失去互信基石，前景更加黯淡。原本“北溪2號”項目已基本完成管道鋪設，只需要完成最后審批即可投入使用，該管線原本可為歐盟每年提供550億立方米的廉價天然氣，但被德國宣布無限期擱置。不僅如此，俄還曾威脅有可能主動切斷現有輸歐能源管道。

2022年，全球新增LNG液化產能不足，傳統LNG出口國產量下降。全年計劃新增LNG液化產能1300萬噸/年，僅為2019年增量的1/3。主要來自美國、印度尼西亞、莫桑比克和俄羅斯?？ㄋ柡桶拇罄麃啛o計劃投產項目。受前期氣田投資不足、原料氣產量下降及潛在的安全問題等因素影響，特立尼達和多巴哥、尼日利亞等國LNG出口量將呈下降走勢。

雖然2021年全球天然氣產量恢復增長，但全球LNG液化產能增長較低。歐洲市場供應緊張傳導至亞洲市場，南美市場資源競爭加劇，全球天然氣市場呈現區域結構性供需失衡特征。預計2022年，北美LNG出口增速較高，區域內天然氣需求增速偏低。美LNG出口將持續推進，原計劃年內僅有賽賓帕斯液化項目第六生產線投產，新增產能450萬噸/年。全年美將至少新增560萬噸/年液化產能，LNG出口量有望從6933萬噸增至7700萬噸，增速達11.1%。LNG出口增長將推動美原料氣需求快速增長，造成美國供需偏緊，推升氣價。預計全年美HH現貨均價為4美元-4.5美元/百萬英熱單位，同比上漲2.3%-15.1%。由于年初歐洲地下儲氣庫庫存僅為288億立方米，低于過去5年低限值。且俄供歐洲管道氣將有130億立方米合同到期。為滿足能源需求，歐洲將采取提升區內產量、增加LNG進口、加大替代能源利用來彌補用能缺口。短期來看，歐洲全年TTF均價為25美元-30美元/百萬英熱單位，同比上漲 57.2%-88.7%。

預計2022年HH 現貨均價4美元-4.5美元/百萬英熱單位，同比上漲2.3%-15.1%；TTF現貨均價20美元-22美元/百萬英熱單位，同比上漲25.6%-38.2%；東北亞LNG現貨均價22-25美元/百萬英熱單位，同比上漲51.7%-72.4%。