P2P模式下小微企業(yè)信用風險指標體系與免疫力提升研究

周茜 肖心怡 黃游游 呂淼虹

摘 要：針對P2P網絡借貸模式下的小微企業(yè)信用風險指標體系構建較為復雜問題，本文采用問卷調查法和專家訪談法、文獻分析等挖掘信用風險海選指標體系，利用主成分分析方法對信用風險指標進行篩選，減少冗余指標，建立P2P網絡借貸模式下信用風險測度指標體系;針對其指標體系，構建了信用風險免疫力提升理論模型，進而提高小微企業(yè)風險管控能力。

關鍵詞：小微企業(yè);P2P模式;信用風險;免疫力提升

中圖分類號：F27???? 文獻標識碼：A????? doi：10.19311/j.cnki.16723198.2022.17.025

0 引言

P2P網絡融資模式作為重要的融資模式，具有貸款成本低、貸款成功率高、辦理快捷的特點，但是P2P網絡融資模式存在著企業(yè)誠信體系和銀行風險管理機制不夠完善、網絡貸款系統(tǒng)不夠健全、信用風險評估難度大等問題。P2P網絡融資模式的違約成本低、申請程序的簡易化、準入門檻低等特點大大加劇了小微企業(yè)的信用風險。網絡融資的理念不同于傳統(tǒng)金融，其中的風險控制話題尤顯突出，據網貸天眼研究院不完全統(tǒng)計，其中有問題P2P網絡借貸平臺維持在5000家以上，占到總平臺數量的75%以上，具體數據來源網貸天眼網站，如圖1所示。

P2P平臺出現(xiàn)數量逐年遞減、P2P貸款增量放緩、監(jiān)管體系尚未完善等，其中停業(yè)及問題平臺大部分是由于平臺失聯(lián)、詐騙、跑路等信用問題，因此此信用風險問題引起了廣大學者的關注。

1 P2P模式下小微企業(yè)的特點與分析

P2P網絡借貸模式 （ online peer-to-peer lending） 是網絡融資模式的一種重要形式，是一種民間借貸形式。P2P網絡借貸模式的交易方式靈活高效、高風險與高收益性、偏重互聯(lián)網技術應用等特點。P2P 網絡借貸的模式與特征如圖1所示。

P2P 網絡借貸不僅有平臺風險、融資風險，而且存在較大的投資風險，尤其投資風險中的信用風險尤為突出。

P2P網絡借貸模式是投資者向借款人提供資金貸款并取得一定的利息，雙方通過網絡平臺進行信息、知識等相互交流。 P2P網絡借貸平臺是不對稱的市場，存在一定數量的問題平臺，也存在資金鏈斷裂的可能性，致使該平臺面臨較為嚴重的信用危機;小微企業(yè)利用此平臺進行融資時，存在著違約風險。

2 信用風險測度指標體系分析

本文采用問卷調查法和專家訪談法，調查了54家有P2P網絡借貸違約行為的小微企業(yè)，主要涉及零售業(yè)（14家）、信息傳輸業(yè)（11家）、物流管理（9家）、批發(fā)業(yè)（8家）、軟件和信息技術行業(yè)（7家）、其他服務行業(yè)（5家）;為了保證獲取數據的計劃性、權威性，可實施性，訪談了67位相關領域專家，其中包括相關領域的教授或者研究員24名，副教授或者副研究員34名，博士或者博士生3 名，行業(yè)專家6名，發(fā)放問卷 67份，收回62 份，回收率 92.54%。根據上述P2P模式下小微企業(yè)的特點與分析、問卷調查分析、專家訪談的驗證并結合[3-4]文獻研究，從內部信息與外部信息綜合考慮，最終確定了P2P網絡借貸平臺狀況、小微企業(yè)基本情況、小微企業(yè)信用狀況、小微企業(yè)與P2P平臺信用信息對稱狀況四個維度作為P2P網絡借貸模式下小微企業(yè)信用風險指標體系，并海選出20個二級指標。

信用風險指標的主成分分析實質是小微企業(yè)信用風險觀測指標的線性組合。其具體步驟為：

步驟1：計算任意兩個信用風險指標之間的相關系數，并求相關系數矩陣函數為Ln×n。

步驟2：計算信用風險指標的方差貢獻率Lwg。設Lλg為相關系數矩陣Ln×n的特征值，Lλg表示第g個信用風險指標主成分L～Fg所對應的原始信用風險指標數據的方差，Lλg對應的特征向量，Lαgn表示指標X在主成分L～Fg上的系數，則主成分L～Fg對原始指標數據的方差貢獻率Lwg的公式如下：

Lwg=Lλg∑kg=1Lλg（1）

步驟3：確定信用風險主成分個數k和因子負載Lbjg。將其特征值Lλg按從大到小的順序排列，則L～G（k）和bjg的公式分別如式子（2）、式子（3）：

L～G（k）=∑kj=1Lλg∑nj=1Lλg（2）

Lbjg=Lαjgλj（3）

通過公式（1）-（3）得出信用風險指標主成分與方差貢獻率的結果，并構造信用風險指標的主成分綜合評價函數。

本文數據來自國泰安金融經濟數據庫、萬得資訊數據，由主成分綜合評價函數可得各指標得分。根據綜合評價函數計算信用風險指標得分，并計算出其平均值，得到平均值為21.1402。 P2P網絡借貸模式下小微企業(yè)信用風險指標的得分如果小于平均值，則說明其對小微企業(yè)信用風險的影響不顯著，予以刪除;反之，則予以保留該指標。P2P網絡借貸模式下小微企業(yè)信用風險的主成分分析的刪除結果，如表1所示。

根據表1的結果，形成最終的P2P網絡借貸模式下小微企業(yè)信用風險的測度指標體系，如表2所示。

3 P2P模式下免疫力提升模型研究

小微企業(yè)利用組織免疫理論促進其健康、快速成長，從根本性提高網絡融資模式下小微企業(yè)信用風險管控水平，根據信用風險特點、小微企業(yè)成長規(guī)律，依據上述P2P網絡借貸模式下小微企業(yè)信用風險的測度指標體系的研究，運用生物免疫系統(tǒng)相關理論，利用組織免疫系統(tǒng)的必要性、二重性、適度性、動態(tài)性等特點，構建小微企業(yè)動態(tài)循環(huán)免疫力提升理論模型，進而可提高小微企業(yè)免疫力水平，理論模型如圖2所示。

4 結語

本文分析P2P網絡借貸運作模式與特征、P2P 網絡借貸的優(yōu)勢、P2P 網絡借貸的風險特點，采用問卷調查法和專家訪談法、文獻分析等挖掘信用風險海選指標體系，再利用主成分分析方法對信用風險指標進行篩選，最后構建信用風險測度指標體系。針對小微企業(yè)信用風險測度指標體系，建立了信用風險免疫力提升理論模型，進而提高小微企業(yè)風險控制水平。

參考文獻

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[3]鄒輝霞，劉義.P2P網絡借貸模式下的小微企業(yè)融資問題研究[J].商業(yè)研究，2015，（03）：17.