浙江金融十四五規(guī)劃下多層次資本市場的發(fā)展思考

程 燕

(蘭溪市人民政府 金融工作辦公室，浙江 金華 321100)

1 浙江多層次資本市場發(fā)展狀況

近年來，浙江金融產(chǎn)業(yè)實力不斷增強，多層次市場的發(fā)展邁上新臺階。隨著浙江金融產(chǎn)業(yè)改革升級速度的加快，浙江打造了錢塘江金融港灣、杭州國際金融科技中心，推進金融特色小鎮(zhèn)建設(shè)，并對原有的金融機構(gòu)升級，新設(shè)一批金融機構(gòu)，初步形成了“數(shù)智金融”，在一系列金融政策的支持下，浙江金融產(chǎn)業(yè)呈集聚式發(fā)展。在此背景下，作為金融產(chǎn)業(yè)重要分支的多層次資本市場實力與服務(wù)能力更上一層樓。浙江省政府高度重視多層次資本市場的發(fā)展，在浙江金融十四五規(guī)劃中，強調(diào)多層次資本市場應(yīng)向高質(zhì)量方向發(fā)展。同時，浙江金融十四五規(guī)劃還對十三五規(guī)劃時期浙江金融市場及多層次資本市場發(fā)展狀況進行了簡要總結(jié)，規(guī)劃指出：

浙江金融十三五時期，在地區(qū)生產(chǎn)總值中，金融業(yè)增加值比重為8.7%，與規(guī)劃實施前相比提高了1.9%；金融機構(gòu)總資產(chǎn)為20.8萬億元，2020年金融業(yè)實現(xiàn)營業(yè)總收入1.8萬億元，稅收收入超過1000億元。在多層次資本市場中，實體經(jīng)濟的質(zhì)量與效益顯著增強，浙江省各級政府聚焦多層次資本市場的重點領(lǐng)域以及相對薄弱環(huán)節(jié)，改進多層次資本市場政策傳導(dǎo)機制，推動金融服務(wù)增量，在一定程度上提高了多層次資本市場中各企業(yè)融資的可得性、便捷性、普惠性。同時，針對民營企業(yè)、小微企業(yè)融資難問題，努力打通融資堵點，并取得實質(zhì)性成效。浙江金融機構(gòu)以15.2萬億元的存款余額位居全國第五，以14.4萬億元的貸款余額位居全國第三。民營經(jīng)濟、普惠小微企業(yè)、制造業(yè)和涉農(nóng)貸款均位居全國前列。2020年，保險業(yè)保費收入居全國第四，為金融產(chǎn)業(yè)提供了高達2360萬億元的風險保障余額。

在開展“鳳凰行動”計劃期間，政策致力于引導(dǎo)多層次資本市場轉(zhuǎn)型。境內(nèi)外上市公司增加至659家，與之前相比漲幅高達42.5%，新增資本市場融資9795億元。同時，浙江擁有境內(nèi)上市公司數(shù)量全國排名第二，擁有713家新三板掛牌企業(yè)。此外，建設(shè)區(qū)域性股權(quán)市場服務(wù)體系，提高服務(wù)體系的綜合性，為多層次資本市場發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

2 浙江金融十四五規(guī)劃下多層次資本市場發(fā)展的機遇

2.1 提供資金、制度及政策指引

浙江金融十四五規(guī)劃期間為2021—2025年，針對金融產(chǎn)業(yè)各領(lǐng)域制定了清晰的規(guī)劃。金融十四五規(guī)劃總體思路中指出多層次資本市場發(fā)展的首要任務(wù)是提高質(zhì)量。以此為基本目標，為多層次資本市場提供資金、政策等全方位、全周期的支持引導(dǎo)，從而推動高質(zhì)量企業(yè)上市。規(guī)劃明確提出至2025年年末，境內(nèi)外市值超過200億元的上市公司力爭達到180家。在充足的資金、配套的政策支持下，資本市場擁有充足的保障。尤其是小微企業(yè)在資金、貨幣政策的支持下，不僅可以解決融資難的問題，還可以有充足的資金為企業(yè)的發(fā)展保駕護航。

2.2 降低多層次資本市場風險

規(guī)劃中指出要推動區(qū)域金融現(xiàn)代治理體系建設(shè)，為金融市場保駕護航，落實金融安全戰(zhàn)略，從而降低金融市場風險。在此背景下，有利于為多層次資本市場營造安全健康的金融環(huán)境，推動金融治理水平更上一層樓。在黨的堅強領(lǐng)導(dǎo)下，以法治為基礎(chǔ)，加強金融市場監(jiān)管力度，嚴厲打擊擾亂金融市場秩序、違法犯罪等活動，建立健全相關(guān)制度，有利于提高金融市場法治水平，降低多層次資本市場風險。除此之外，部分民營、小微企業(yè)因擔心資金運轉(zhuǎn)不周、資金鏈斷裂等問題導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)而不敢進行金融貸款，極大地降低了資本市場的活力。針對此種現(xiàn)象，金融十四五規(guī)劃明確指出要提高融資服務(wù)質(zhì)量、降低綜合融資成本，促進多層次資本市場穩(wěn)步發(fā)展。通過下放貸款審批權(quán)限、擴大融資規(guī)模等手段降低資本市場融資難度、加快融資速度，并利用大數(shù)據(jù)技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)建立小微企業(yè)信用評估、風險定價體系，有利于提升多層次資金市場風險識別能力，從而減少由于“信息孤島”導(dǎo)致的金融風險，激發(fā)多層次資本市場活力。同時，貨幣政策也為多層次資本市場融資成本的降低帶來了機遇，優(yōu)惠利率、無還本續(xù)貸等貨幣政策的實施，不僅有利于降低企業(yè)融資成本，還能減少資金鏈斷裂風險，從而使多層次資本市場穩(wěn)中求進。

2.3 有助于智慧型多層次資本市場建立

升級版“鳳凰行動”更強調(diào)智慧型多層次資本市場的建立，所謂智慧型市場是指充分利用各種技術(shù)、各種理念進行金融創(chuàng)新。以打造高水平創(chuàng)新省份為目標，打造智慧型金融體系是創(chuàng)新強省的戰(zhàn)略性任務(wù)。浙江省將由此展開金融科技創(chuàng)新建設(shè)，而多層次資本市場便可借助此次機會，搭乘金融創(chuàng)新班列邁向新臺階。如建立科技貸款中心、配套服務(wù)機構(gòu)創(chuàng)新等，為多層次資本市場帶來廣闊的發(fā)展前景，跟隨創(chuàng)新步伐有利于實現(xiàn)資本市場的智能化、數(shù)字化。數(shù)字經(jīng)濟、“互聯(lián)網(wǎng)+”等關(guān)鍵技術(shù)的突破不僅為金融創(chuàng)新做出了巨大貢獻，也加快了智慧型多層次資本市場建立進程。總之，多層次資本市場的發(fā)展趨勢以創(chuàng)新為主導(dǎo)，向智慧型資本市場發(fā)展。

3 浙江金融十四五規(guī)劃下多層次資本市場發(fā)展創(chuàng)新策略

3.1 積極開展試點工作，優(yōu)化多層次資本市場結(jié)構(gòu)

當前，浙江中小型企業(yè)數(shù)量龐大，其中非科技型企業(yè)的數(shù)量占比大，許多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)如義烏小商品市場、臺州紐扣市場、杭州服飾市場等接近飽和，急需產(chǎn)業(yè)升級。從浙江多層次市場結(jié)構(gòu)來看，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中，小微企業(yè)數(shù)量較多，面對激烈的市場競爭，弱勢逐漸凸顯，創(chuàng)新型企業(yè)數(shù)量相對較少，導(dǎo)致多層次資本市場結(jié)構(gòu)失衡。十四五規(guī)劃強調(diào)區(qū)域金融改革的重要性，各級政府應(yīng)積極展開各項區(qū)域性試點工作，對傳統(tǒng)行業(yè)市場行情進行深入調(diào)查，結(jié)合中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀建立區(qū)域性資本市場。區(qū)域性資本市場早在20世紀便已開始在溫州試點，故浙江具有一定的區(qū)域性資本市場建設(shè)經(jīng)驗。由于大量的傳統(tǒng)小微企業(yè)并不能上創(chuàng)業(yè)板，因此發(fā)展區(qū)域性資本市場對于浙江眾多的中小型企業(yè)來說是一個不錯的選擇。當前浙江已初步建成多個區(qū)域性資本市場，而不同的產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展需求與方向也不盡相同，所以在建設(shè)區(qū)域性資本市場時可從不同方向、不同角度出發(fā)，提供多種策略，并吸引中小企業(yè)積極參與試點活動，從中總結(jié)出實踐經(jīng)驗，發(fā)現(xiàn)并改善策略的不足之處，為大規(guī)模的推廣提供保障。如部分小微企業(yè)根基牢固，但缺乏資金及技術(shù)的支持導(dǎo)致發(fā)展停滯不前，為加快這些產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型步伐，可選擇在義烏或溫州等地設(shè)立新型區(qū)域性資本市場，對區(qū)域內(nèi)企業(yè)進行綜合考核，選出發(fā)展?jié)摿^大的企業(yè)進行區(qū)域上市扶持，以此探索產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的途徑，先推動區(qū)域多層次資本市場轉(zhuǎn)型升級，再優(yōu)化全省多層次資本市場結(jié)構(gòu)。

3.2 拓展服務(wù)深度和廣度，提升多層次資本市場服務(wù)水平

盡管金融科技、新型研究院等服務(wù)金融行業(yè)的技術(shù)平臺在不斷發(fā)展，但金融服務(wù)平臺的水平還不能滿足多層次資本市場的需求。如有較多的企業(yè)認為產(chǎn)業(yè)園內(nèi)的孵化器成果轉(zhuǎn)化能力弱，且金融技術(shù)市場創(chuàng)新能力弱，中介服務(wù)機構(gòu)匱乏。據(jù)調(diào)查顯示，當前浙江的產(chǎn)業(yè)孵化園對企業(yè)的扶持大多為場地、設(shè)備及政策優(yōu)惠，但配套服務(wù)較少。因此，拓寬金融服務(wù)深度與廣度是提升多層次資本市場服務(wù)水平的關(guān)鍵任務(wù)。推進融資服務(wù)提質(zhì)增效有利于拓展金融服務(wù)深度。首先，從融資角度出發(fā)，完善金融服務(wù)政策，實施有針對性的計劃從而拓展服務(wù)深度。如明確信貸“增氧”計劃的實施細則、加快金融服務(wù)“滴灌”工程的落實進度，為中小型企業(yè)的發(fā)展保駕護航。其次，為企業(yè)上市、并購重組提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，完善企業(yè)上市扶持政策，組織相關(guān)人員為企業(yè)解答上市、并購重組等相關(guān)問題，支持企業(yè)多渠道上市。最后，提高新型研發(fā)機構(gòu)成果轉(zhuǎn)化效率，優(yōu)化孵化器及孵化園的運作模式，通過引進復(fù)合型研究人才、高層次孵化人才等提高孵化效率，從而孵化出具有潛力的新生企業(yè)。除此之外，要拓寬金融服務(wù)的廣度，完善配套服務(wù)，如技術(shù)平臺建設(shè)、管理咨詢服務(wù)以及法律服務(wù)，疏通金融服務(wù)的“毛細血管”。

3.3 利用政策紅利，增強多層次資本市場實力

從企業(yè)角度來看，浙江金融十四五規(guī)劃為多層次資本市場大環(huán)境帶來機遇的同時也為區(qū)域內(nèi)各企業(yè)帶來機遇。企業(yè)如何抓住政策機遇實現(xiàn)自身的轉(zhuǎn)型與發(fā)展對多層次資本市場的發(fā)展具有促進作用，即企業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變、市場競爭力的提高影響著多層次資本市場整體發(fā)展水平。規(guī)劃中針對中小型企業(yè)的發(fā)展做了大量闡述，對努力解決中小型企業(yè)發(fā)展難題給予了豐厚的政策支持，中小型企業(yè)擁有許多政策紅利。政府領(lǐng)頭，企業(yè)發(fā)力，在兩方共同努力下才能提升多層次資本市場的實力。政府對相關(guān)政策進行深入解讀，企業(yè)合理利用政策為自己謀福利，贏得更廣闊的生存空間。加快產(chǎn)品研發(fā)速度，提升產(chǎn)品競爭力，如產(chǎn)品更新創(chuàng)新能力不足可與孵化園合作，吸引政府扶持資金與技術(shù)，不僅可以減少公司資金支出，還能學(xué)習掌握新型技術(shù)，提高產(chǎn)品的含金量。初創(chuàng)企業(yè)還可申請創(chuàng)業(yè)扶持資金，免息或低利率貸款，減少融資成本。

3.4 培育風險資本市場，加大中小企業(yè)扶持力度

風險把控是推動多層次資本市場穩(wěn)定的又一手段，在風險資本建設(shè)方面，浙江應(yīng)對各級資本市場進行針對性建設(shè)。首先，應(yīng)以培育一級風險資本市場為重點，以推動服務(wù)升級、加大監(jiān)管力度等形式幫助企業(yè)在主板市場上市。其次，完善風險資本退出機制，發(fā)展風險投資市場。發(fā)展風險投資，關(guān)鍵要解決投資資金的“入口”和“出口”問題。二板市場的建立，不僅能夠幫助風險企業(yè)實現(xiàn)市場融資，解決其資金“入口”問題，而且是風險投資眾多可供選擇的退出渠道中最為理想的途徑，是風險投資的黃金收獲方式。浙江金融十四五期間，可選擇扶持具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，為企業(yè)在二板市場做好上市準備。再次，發(fā)展生物工程、電子通信等高新技術(shù)，壯大計算機產(chǎn)業(yè)。目前，浙江的軟件企業(yè)數(shù)量與規(guī)模僅次于北京、上海、廣州等幾個大城市，還有較大的發(fā)展空間。將這些企業(yè)作為二板上市的重要資源進行挑選，推動中小科技企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。最后，著力加大中小企業(yè)培育力度。浙江資本市場中，中小企業(yè)數(shù)量多，培育風險資本市場勢必要從中小企業(yè)下手，從而健全風險資本市場。

3.5 數(shù)字化改革引領(lǐng)數(shù)、智多層次資本市場建設(shè)

在新一輪五年規(guī)劃里，信息化、數(shù)字化為多層次資本市場掌舵，走好“數(shù)智金融”關(guān)鍵棋與創(chuàng)新、技術(shù)、計算機等詞語密切相關(guān)。在浙江金融十四五規(guī)劃中，“數(shù)智”一詞出現(xiàn)頻率高達10次，由此不難看出，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟是浙江多層次資本市場的航向，打造智慧型多層次資本市場是十四五期間的重要任務(wù)。首先，要加大科創(chuàng)企業(yè)扶持力度。一方面，孵化或幫助小型高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展，推動新科創(chuàng)企業(yè)的誕生與發(fā)展；另一方面，優(yōu)化金融人才、加大股權(quán)資本投入，幫助有前景的科創(chuàng)企業(yè)在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市。堅持政策創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新等理念，打造智慧型多層次資本市場。其次，合理利用信息技術(shù)。大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)實現(xiàn)了多層次資本市場“數(shù)智化”，但如何加深數(shù)字化應(yīng)用、提高信息化水平依然是刻不容緩的問題。因此，要根據(jù)多層次資本市場需求研發(fā)創(chuàng)新金融科技、金融產(chǎn)品，如加快“貸款碼”“信易貸”的研發(fā)并加大推廣，借助信息技術(shù)攻破企業(yè)信用評估問題，降低多層次資本市場風險。最后，創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式。支持中介服務(wù)機構(gòu)、金融法律服務(wù)機構(gòu)、管理咨詢機構(gòu)等“一條龍”式的金融產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。

3.6 政府領(lǐng)頭搭建上市服務(wù)平臺

在資本市場競爭激烈的背景下，政府應(yīng)發(fā)揮領(lǐng)頭作用，為各階段企業(yè)的發(fā)展做準備。首先，上市服務(wù)平臺要求政府領(lǐng)頭建立健全上市與并購發(fā)展聯(lián)席制度，行政部門配合資本市場的需求協(xié)調(diào)相關(guān)服務(wù)，推動企業(yè)改制進程。其次，建立健全上市服務(wù)平臺監(jiān)管體系，打造綠色金融發(fā)展氛圍。企業(yè)在上市前后所做的準備應(yīng)符合法律法規(guī)，不能觸犯資本市場利益及國家利益。利用信息技術(shù)對預(yù)上市企業(yè)進行監(jiān)管，防止其為了成功上市而做出損壞資本市場的行為，如滴滴赴美上市事件。最后，深化資本市場綠色低碳改革進程，對多層次資本市場中落后的、資源轉(zhuǎn)化率低的企業(yè)進行并購或重組，實現(xiàn)資本市場資源的合理配置。加快綠色金融技術(shù)與產(chǎn)品的研發(fā)速度，如綠色基金、綠色信托等服務(wù)，有利于完善資本市場綠色共享機制。

4 結(jié)語

總而言之，浙江金融十四五規(guī)劃的發(fā)布有利于多層次資本市場邁上新臺階，有利于金融產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。為深入落實金融十四五規(guī)劃工作，實現(xiàn)十四五期間的預(yù)期目標，多層次資本市場應(yīng)把握機遇，利用政策紅利降低資本市場風險，增強資本市場的實力。