微評

6月15日晚間，德奧通航（德奧退）公告稱：該公司起訴深圳證券交易所，要求判令撤銷交易所作出的《關于不同意德奧通用航空股份有限公司股票恢復上市申請的決定》;以及請求判令深圳證券交易所停止對德奧通用航空股份有限公司股票終止上市自律監管決定流程的訴訟，已獲得深圳市中級人民法院受理（《廣東省深圳市中級人民法院受理案件通知書》（2022）粵03行初34號）。這是我國證券市場上第一起瀕臨退市企業狀告交易所，要求終止退市程序的案件。6月16日，是德奧通航在A股的最后一個交易日;17日，交易所交易信息顯示德奧通航已退市。

顯然，即使深圳中院受理了德奧通航起訴深交所的訴訟，也沒有影響到交易所相關退市程序的正常進行。

一方面，隨著2020年退市新規的推出，財務類、交易類、規范類、重大違法類等四大類退市標準日漸清晰具體，德奧通航已觸及多項退市標準的客觀事實顯而易見。另一方面，退市程序的日臻嚴格，尤其是取消暫停上市和恢復上市環節的做法，基本上堵死了德奧通航終止退市、留在A股市場的最后機會。

值得注意的是，即使在未來的訴訟中，深圳中院判決撤銷深交所作出的《關于不同意德奧通用航空股份有限公司股票恢復上市申請的決定》，也不意味著德奧通航就可以自動回復上市公司地位，其股票又可據此再次上市流通。換言之，即使德奧通航勝訴，也僅是取得了要求深交所再次審核其上市公司資格地位的機會而已;到底能不能回到A股市場，還得依據未來公司經營狀況和交易所上市規則作出決定。

這一切都是基于證券交易所的自治與自律本質屬性決定的。

據報道，2021年ST美盛（美盛文化）控股股東及關聯方通過間接劃轉款項方式累計轉出資金23.34億元，累計轉入資金18.11億元，截至2021年12月31日，違規占用資金余額為6.33億元;到目前，仍有6.21億元資金尚未歸還。截至今年一季度末，美盛文化貨幣資金僅剩2.62億元，6.21億元的占資余額是最新貨幣資金的兩倍多。

非經營性違規占用上市公司資金，已成為近年來上市公司經營中存在的重大風險點。在此次非經營性資金占用事件中，無論是累計占用資金總額，還是未歸還余額都非常龐大，已經嚴重影響到了公司的正常經營，很難想象能有企業在背負如此沉重的資金包袱下還能正常經營。細思極恐的可能不止以下幾個方面：

其一，控股股東及其關聯方竟能有如此神通，估計不僅僅是資本的力量使然;資金占用的違規性質已經不言自明。尤其聯系到去年12月，公司的三位獨立董事認為公司披露的相關投資信息中，有六項投資均屬公司為滿足實控人資金占用或利益輸送的目的而刻意違規操作，并對公司內部執行董事和財務負責人提出提醒和警示。從這一情形來看，非經營性資金占用也不是一朝一夕的故事了。

其二，從深交所要求公司“按照資金占用實際發生的情況，詳細列明每筆資金占用的時間、金額、占用方式、是否履行公司的相關審批流程、主要責任人”的問詢要點來看，此次控股股東及其關聯方違規占用資金的手法，并非公告里“通過間接劃轉款項方式”所描述的那么簡單;即使是“間接劃轉”，這么大的金額，恐怕也不是哪個財務人員、公司高級管理人員僅憑一己之力就可以搞定的事項。

其三，交易所問詢函還要求公司說明“控股股東償還資金的具體時間、金額等”。顯然，以現有資訊，市場很難判斷如此占用仍將繼續多久;根據深圳證券交易所《股票上市規則（2022年修訂）》第9.8.1條、第9.8.2條的規定，若公司無可行的解決方案或者雖提出解決方案但無法在一個月內解決，公司將被實施其他風險警示。換言之，相關資金風險的持續，或將導致更為嚴峻的未來。

其四，除了非經營性資金占用事項本身以外，公司對控股股東美盛集團及其關聯方資金占用事項未按相關規定履行信息披露義務，存在信息披露違規可能。

所以，莫使資金占用成“失控”，股東“實控”須守法度。

點評人楊為喬系西北政法大學經濟法學院副教授

由中汽協上市公司分會牽頭，歷時兩年聯合10余家汽車行業上市公司、中國汽車工業協會領導、交易所汽車行業監管專員以及北理工深圳研究院副院長積極推進《汽車行業投融資并購信息指標體系》團體標準（以下簡稱“投融資團標”）編制工作，現已完成報批，于6月1日正式實施。

投融資團標具有三大創新突破點。一是，在傳統能源汽車領域基礎上，首次將五大新興領域（純電動/混動、氫能源、智能駕駛、汽車后市場、汽車輕量化）納入汽車行業生態鏈，并進行分類、歸納和定義;二是，將企業跨境投融資并購內容納入標準范圍，與國外汽車協會、金融機構及服務機構合作，促進國內外汽車行業投融資并購交流;三是，將汽車行業相關企業與社會產業資本的投融資并購需求相結合，促進汽車行業投融資并購業務開展。

投融資團標實施后，汽車生態鏈六大領域500家上市公司、上千家未上市中小企業以及上萬家社會資本等金融企業以及中國汽車工業協會38家分支機構、近3000家會員單位，經審核通過的投融資信息可以免費發布到中國汽車工業協會網站。

同時，依托中汽協標準法規工作委員會，由中汽協上市公司分會牽頭聯合北京理工大學、理想汽車、廣汽集團、億華通、四維圖新、福田汽車、宇通汽車、華西證券等10余家單位共同發起擬成立中汽協標準委投融資專業委員會，未來圍繞汽車行業投融資領域相關標準法規的預研、修訂、調研開展相關工作。

此外，由中國汽車工業協會上市公司分會牽頭，與證券公司投行并購部、證券公司研究所、汽車證券媒體、社會產業資本四大支柱單位進行合作，中國汽車工業協會作為指導單位，將做大做強資本市場“中汽小巨人”企業品牌。