比特幣失靈

敖瑾

自去年11月創(chuàng)下約68000美元的歷史價(jià)格高位后，比特幣走出了一路下泄的萎靡行情。

與此同時(shí)，華爾街的分析師們發(fā)現(xiàn)，投資者對(duì)比特幣的熱情下降了。加密交易公司Radkl的董事總經(jīng)理Jim Greco曾表示，在比特幣萎靡不振的情況下，活躍地址的增長(zhǎng)也停滯不前，而活躍地址是衡量交易活動(dòng)的指標(biāo)。

瑞銀分析師James Malcolm甚至直言，“投資者已經(jīng)逐漸意識(shí)到，鑒于比特幣波動(dòng)性以及有限供應(yīng)性，這一加密貨幣實(shí)際上不是更好的貨幣。”

以比特幣為首的加密貨幣，失靈了？

今年1月，比特幣又閃崩。1月21日，比特幣價(jià)格一路下泄至2021年8月以來(lái)的最低點(diǎn)，而后跌勢(shì)持續(xù)，最終在下落至35000美元時(shí)有所回升。至此，比特幣價(jià)格較去年秋天時(shí)的歷史高位已經(jīng)腰斬。

值得注意的是，比特幣的這次暴跌緊隨美股1月20日的大幅下跌而來(lái)。事實(shí)上，今年以來(lái)，加密貨幣就和美股市場(chǎng)走出了幾乎重合的下跌趨勢(shì)。這輪下跌的直接原因是，投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)一系列加息預(yù)期可能對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的變化，感到不確定和擔(dān)憂。

James Malcolm在1月發(fā)布的一份報(bào)告中稱，美聯(lián)儲(chǔ)加息可能會(huì)降低比特幣以及其他加密貨幣在投資者眼中的吸引力。

“如果美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)控制通脹，那么投資者聲稱的通過(guò)持有比特幣作為對(duì)沖通脹工具的說(shuō)法就站不住腳。”他解釋道，對(duì)于加密貨幣來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策肯定是一件壞事。在過(guò)去兩年里，加密貨幣價(jià)格上漲離不開(kāi)超寬松貨幣政策的助力。

“加密貨幣不再是孤立的避險(xiǎn)資產(chǎn)，它正在對(duì)全球政策的變化做出反應(yīng)。”加密貨幣市場(chǎng)數(shù)據(jù)提供商Kaiko的研究總監(jiān)Clara Medalie在接受媒體采訪時(shí)表示。

一個(gè)可以驗(yàn)證這種說(shuō)法的緯度是：Kaiko數(shù)據(jù)顯示，加密貨幣價(jià)格走勢(shì)和股票市場(chǎng)的走勢(shì)，正相關(guān)性已經(jīng)達(dá)到了2020年9月以來(lái)的最高點(diǎn)。也就是說(shuō)，當(dāng)股票價(jià)格走低，比特幣亦然。

兩者之間這種相關(guān)性時(shí)強(qiáng)時(shí)弱，但很長(zhǎng)一段時(shí)間以來(lái)，比特幣等加密貨幣都有自己獨(dú)立的漲跌邏輯。現(xiàn)在，情況已經(jīng)發(fā)生變化。當(dāng)加密貨幣被投資者廣泛接受后，加密貨幣開(kāi)始對(duì)股票市場(chǎng)的變動(dòng)變得敏感。

1月21日，比特幣美元價(jià)值下跌。同日，視頻網(wǎng)站奈飛的股價(jià)也下跌了20%，一天之內(nèi)400億市值蒸發(fā)。奈飛股價(jià)下跌的直接原因是，它預(yù)期這一季度的新增訂閱數(shù)將比去年同期有較大幅度的縮減。

一些分析師表示，熱門(mén)股的大規(guī)模拋售，會(huì)讓投資者賣(mài)掉一部分加密貨幣，以追平整體損失，或者用來(lái)追繳保證金。倫敦資產(chǎn)管理公司CoinShares研究總監(jiān)Chris Bendiksen表示，不止一次觀察到這種現(xiàn)象。“比特幣強(qiáng)流動(dòng)性特征，會(huì)讓投資者在需要追繳保證金時(shí)就把一部分賣(mài)掉用來(lái)追繳。”

去中心化一直被認(rèn)為是加密貨幣最大的價(jià)值所在。加密貨幣的緣起，正是2008年全球金融危機(jī)沖擊下，一些技術(shù)信徒對(duì)高度中心化的傳統(tǒng)金融體系和不斷增發(fā)貶值的法定貨幣的一次反叛性嘗試。

但近期，全美最大的加密貨幣交易所Coinbase的一個(gè)舉措，讓很多加密貨幣投資者的去中心化信念破滅。

3月6日，Coinbase對(duì)外宣稱，平臺(tái)已經(jīng)封禁25000個(gè)與俄羅斯用戶關(guān)聯(lián)的加密貨幣錢(qián)包地址，Coinbase方面認(rèn)為，這些錢(qián)包地址涉及非法行為。加密錢(qián)包地址即為一串由數(shù)字和字母組成的唯一賬號(hào)，與用戶持有加密幣的錢(qián)包關(guān)聯(lián)。Coinbase的首席法務(wù)Paul Grewal在一篇博文中表示，公司已經(jīng)向美國(guó)政府提交這些錢(qián)包地址，以協(xié)助美國(guó)政府對(duì)俄羅斯進(jìn)行制裁。

據(jù)彭博社報(bào)道，自俄烏沖突加劇以來(lái)，俄羅斯和烏克蘭的加密貨幣持有者都有所增加。而另有數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯境內(nèi)對(duì)加密貨幣的持有數(shù)量一直處于全球靠前的位置。

倫敦風(fēng)險(xiǎn)咨詢公司AnotherDay的調(diào)查主管Marlon Pinto表示，由于對(duì)俄銀行系統(tǒng)的不信任，加密貨幣在俄羅斯金融系統(tǒng)中所占比重比大多數(shù)國(guó)家都要大。俄羅斯政府的一份報(bào)告估計(jì)，有超過(guò)1200萬(wàn)個(gè)由俄羅斯公民開(kāi)設(shè)的加密貨幣錢(qián)包，這些加密貨幣所涉的資金總額約2萬(wàn)億盧布，約合239億美元。

除了個(gè)人，一些國(guó)家也企圖通過(guò)持有比特幣，來(lái)規(guī)避以美國(guó)為中心的世界金融體系所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)分析機(jī)構(gòu)Elliptic，面臨美國(guó)嚴(yán)格制裁的伊朗已利用加密貨幣挖礦來(lái)規(guī)避制裁。這些制裁限制了伊朗進(jìn)入全球金融市場(chǎng)，而伊朗利用自己作為主要石油生產(chǎn)國(guó)的優(yōu)勢(shì)，開(kāi)挖比特幣，并用比特幣進(jìn)口商品，以此繞開(kāi)伊朗金融機(jī)構(gòu)付款受到的制裁限制。

但顯然，Coinbase對(duì)俄羅斯相關(guān)的加密貨幣錢(qián)包的大規(guī)模封禁，讓無(wú)論是個(gè)人還是官方層面的避險(xiǎn)愿望都成為了泡影。

在海外社交媒體上，大批網(wǎng)友對(duì)加密貨幣以及交易所表達(dá)失望。“我想我們都會(huì)同意Coinbase一無(wú)是處。平臺(tái)封禁俄羅斯賬號(hào)的舉措，與加密貨幣的本質(zhì)和目的完全相悖。加密貨幣本應(yīng)是一個(gè)完全去中心化的金融解決方案，不被任何中央銀行或者貨幣權(quán)威所掌管。”一名社交媒體Reddit的用戶發(fā)帖表示。

高贊跟帖則回應(yīng)，“所有中心化的交易所都是依據(jù)政府規(guī)章制度經(jīng)營(yíng)的生意，它們當(dāng)然會(huì)受到官方指令的影響。不要把比特幣放到交易所里就好了。”但需要承認(rèn)的是，當(dāng)前，大量比特幣交易仍需通過(guò)交易所進(jìn)行，而對(duì)于大多數(shù)散戶投資者來(lái)說(shuō)，將加密貨幣存放在交易所的錢(qián)包里，是最容易操作的持有方式。

交易所的表態(tài)因此成為了監(jiān)管和投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。全球最大的加密貨幣交易Biance的發(fā)言人在接受媒體采訪時(shí)表示，單方面封禁俄羅斯賬戶的做法跟加密貨幣存在的理由相悖。該平臺(tái)的CEO Brian Armstrong也在社交媒體上連發(fā)多條帖子表態(tài)，Biance不會(huì)貿(mào)然封禁俄羅斯用戶，部分原因是加密貨幣是當(dāng)俄羅斯盧布崩潰時(shí)的救生索，“我們認(rèn)為，每個(gè)人都應(yīng)該有獲得基本金融服務(wù)的權(quán)利，除非法律禁止。”

從概念誕生至今，以比特幣為首的加密貨幣，除了作為投機(jī)者追逐一夜暴富的投資標(biāo)的，尚未實(shí)現(xiàn)任何設(shè)想中的宏大愿景。近期比特幣的價(jià)格走勢(shì)以及俄烏局勢(shì)大背景下的政策監(jiān)管已經(jīng)殘忍說(shuō)明，比特幣作為另類資產(chǎn)配置的一部分、作為繞開(kāi)中心化金融體系的避險(xiǎn)手段，至少在現(xiàn)在看來(lái)都不大行得通。

而作為落地到日常生活交易場(chǎng)景的流通貨幣，比特幣的表現(xiàn)也難言讓人滿意。

2021年9月，中美洲北部國(guó)家薩爾瓦多，成為首個(gè)把比特幣作為法定貨幣的國(guó)家。此外，薩爾瓦多在同年11月還宣布，計(jì)劃發(fā)行10億美元由比特幣支持的債券。這個(gè)人口不足700萬(wàn)的小國(guó)，成為了大型的比特幣可行性實(shí)驗(yàn)室，為比特幣狂熱者和質(zhì)疑者提供了一個(gè)觀察窗口。

薩爾多瓦這樣做的目的是，通過(guò)開(kāi)發(fā)新的借貸市場(chǎng)套利當(dāng)前的加密貨幣熱，同時(shí)利用比特幣挖礦的利潤(rùn)來(lái)支持?jǐn)U張性的經(jīng)濟(jì)政策。薩爾瓦多總統(tǒng)Nayib Bukele認(rèn)為，比特幣可以解決薩爾多瓦當(dāng)前貧富懸殊和暴力橫行的問(wèn)題，并最終讓薩爾瓦多成為拉丁美洲的新加坡。

但實(shí)際上，在比特幣成為法定貨幣后，薩爾瓦多很少在日常購(gòu)物中真正使用它。最近的一項(xiàng)調(diào)研顯示，70%的受訪對(duì)象對(duì)薩爾瓦多政府這一舉措表示不信任。

外界也并不看好薩爾瓦多的做法。世界貨幣基金組織呼吁Bukele政府放棄比特幣的法定貨幣地位，認(rèn)為比特幣極不穩(wěn)定的價(jià)格對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)太大，也不適合用來(lái)做主權(quán)債券的抵押品。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的分析，薩爾瓦多的比特幣債券確實(shí)可以吸引一些追求高收益、或者是無(wú)法直接投資比特幣的投資者購(gòu)買(mǎi)，但加密貨幣缺乏價(jià)值錨定，完全是由情緒驅(qū)動(dòng)交易，因此，它劇烈的價(jià)格震蕩會(huì)增加償債成本，甚至迫使薩爾瓦多政府用本來(lái)就少得可憐的外匯儲(chǔ)備來(lái)填補(bǔ)價(jià)值損失。目前，IMF正在對(duì)薩爾瓦多一項(xiàng)13億美元的經(jīng)濟(jì)支援計(jì)劃進(jìn)行曠日持久的商議。

為了配合比特幣的法定貨幣地位，Bukele政府花了1.8億美元布局比特幣ATM以及電子錢(qián)包，只要注冊(cè)電子錢(qián)包，就能獲得價(jià)值30美元的比特幣。薩爾瓦多政府表示，絕大多數(shù)居民都注冊(cè)了電子錢(qián)包，但商販們則表示，很少買(mǎi)賣(mài)使用比特幣成交，因?yàn)楸忍貛胚^(guò)山車(chē)一樣的價(jià)格走勢(shì)，讓它在日常交易中作用尷尬。

薩爾瓦多金融部門(mén)人士向媒體表示，大多數(shù)注冊(cè)了電子錢(qián)包的人，把免費(fèi)的比特幣兌換成了美元。還有一些人則表示，因?yàn)樵p騙，自己錢(qián)包里的比特幣不見(jiàn)了。一名當(dāng)?shù)氐穆蓭烺uth Lopez表示，她所在的律所已經(jīng)搜集了超過(guò)1000人的簽名，這些人都表示自己的身份證電子錢(qián)包被盜，30美元的比特幣也沒(méi)了。

還有的人覺(jué)得比特幣支付技術(shù)門(mén)檻抬高。La Union一位漁民在接受媒體采訪時(shí)直言，比特幣對(duì)于他來(lái)說(shuō)就是一個(gè)謎。按照規(guī)劃，這座港口城市未來(lái)將被打造成為“比特幣城”。這位漁民表示，“弄懂這玩意兒對(duì)于我來(lái)說(shuō)真的是個(gè)挑戰(zhàn)，特別是因?yàn)椴蛔R(shí)字。”數(shù)據(jù)顯示薩爾瓦多的國(guó)民識(shí)字率為84.1%。

目前，薩爾瓦多整體的比特幣使用率仍然比較低，對(duì)于大多數(shù)薩爾瓦多人來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金仍然為王，“我們是一個(gè)喜歡能實(shí)實(shí)在在摸到自己的錢(qián)的民族。”