天源環保：營收同比增長38.19%

漢中

3月15日晚間，天源環保（301127.SZ）發布2021年年度報告。公告顯示，報告期內，公司共實現營收7.6億元，同比增長38.19%;歸母凈利潤1.60億元，同比增長10.29%，公司擬定每10股派發現金紅利0.45元，分紅現金總計1844.98萬元。伴隨國內環保政策帶來的行業擴容，天源環保年度業績實現全面提升。

長期業績增速領先同行業 在手訂單充足確保業績穩定和持續

天源環保業務主要涉及環保裝備研發制造與銷售、環保工程建造及環保項目運營服務等領域。從經營數據來看，報告期內公司三大主業分別實現營收1.14億元、2.96億元和3.47億元，其中環保工程建造營收規模較去年同比增長225.16%，成為公司整體規模增長的主要驅動。拉長時間維度來看，近5年，天源環保始終表現出不俗的業績成長性。《紅周刊》通過Wind數據發現，2017年至2021年期間，天源環保年度業績均保持正增長，營收由1.38億元增長至7.60億元，復合增速約53%;凈利潤由0.10億元增長至1.60 億元，年復合增速接近100%。對比所屬申萬—環境治理行業中已披露2021年度業績的公司來看，天源環保近5年的業績表現穩居行業前列，成長勢頭良好。

根據公司年報披露，截至2021年末，天源環保未確認收入的在手訂單金額達到3.01億元。而根據公司2022年3月份發布的公告顯示，近期公司又作為牽頭人聯合體接連中標了鹿寨縣城第一污水處理廠改擴建工程項目和大理經濟技術開發區天井片區污水處理廠及配套管網工程特許經營項目，中標金額分別達到1.79億元和8.85億元。從公司目前披露的情況來看，現階段天源環保在手項目及訂單充足，其新增項目一定程度保障了公司未來業績的穩定性和持續性。

全產業一體化服務獲行業認可 技術水平及項目經驗樹立行業口碑

高速的規模成長和大額項目的中標與公司在服務及研發上的實力不無關系。據了解，作為環境治理行業的綜合服務商，天源環保目前已能夠采用設備定制銷售、PC、EPC等多樣化模式為客戶提供一體化服務，其在獲得下游客戶認可的同時亦有效提升了客戶黏性與單體價值。

在研發和創新方面，公司通過設立研發中心和建立跨部門協作研發機制，也取得了持續性突破。據悉，截至目前，公司已自主研發了8項核心技術，擁有59項專利，并掌握了復合式厭氧反應器技術、高效脫氮技術等多項核心技術。依托成熟的技術、工藝，天源環保能夠為客戶準確、快速地提出解決方案，其項目水平及綜合服務均具有較強競爭力。數據顯示，截至目前，公司已在國內投資、建設、運營及設備供應方式承接環境治理項目超200個，并積累了眾多地方政府、城市管理部門等優質客戶，在業內樹立了良好口碑。

此外，值得一提的是，除了自身在技術和服務領域取得的成果外，公司在整個環保領域亦做出了諸多貢獻。據悉，公司董事長黃開明先生曾撰寫著作《垃圾滲濾液處理優化組合工藝及工程應用》，并主編行業標準《生活垃圾滲瀝液膜生物反應處理系統技術規程》，為行業的技術應用和規程制定做出重要貢獻。同時，在長期的發展中，天源環保也為環保行業各領域培養了大量優秀人才，其在環境處理及社會責任兩方面均獲得了行業內外的高度評價。

行業擴容及產業鏈延伸將有望為公司帶來持續獲益

近年來，隨著國家對環境問題的日益重視，環保產業迎來了良好的發展機遇。以污水處理為例，根據2022年2月9日國務院發布《關于加快推進城鎮環境基礎設施建設的指導意見》顯示，到2025年，我國將新增污水處理能力2000萬立方米/日，新增和改造污水收集管網8萬公里，新建、改建和擴建再生水生產能力不少于1500萬立方米/日，行業具有巨大的成長空間。而天源環保主營業務一直處于細分領域第一梯隊，其發展將有望充分受益于行業擴容。

此外，伴隨國家對垃圾分類的重視和對生態環境要求的提升，在發展傳統業務的同時，近年天源環保亦將業務的發展重心逐步延伸至廚余垃圾滲濾液、飛灰滲濾液、餐廚沼液、環衛設施洗掃廢水、發電廠循環排污水治理等領域。其中已落地的“昆山市廚余垃圾中轉項目廢水處理項目（300噸/天）”“重慶市洛磧垃圾填埋場飛灰滲濾液處理項目”等也為公司帶來了新的利潤增長點。

從長期發展來看，天源環保未來將持續專注于提供垃圾焚燒發電廠、垃圾填埋場、垃圾中轉站的滲濾液及餐廚垃圾沼液的整體解決方案。而在行業持續擴容和自身產業鏈不斷延伸的背景下，公司發展將有望長期受益。