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原油價格上漲，廣東產區天然氣限量價漲

2022 年以來成品油經歷二十次調價，已有十二次上調，七次下調，一次擱淺，本輪原油變化率正向開局，隨著原油價格上漲，正值區間變大。進入本輪計價周期，國際原油變化率正向開局，后期原油收盤持續上漲，變化率正值變大，使得成品油本輪調價面臨上調預期。后期來看，宏觀和供需面仍利好油市，油價未來或偏強運行，但在歐洲對來自俄羅斯的原油和成品油實施禁運生效之前，疊加諸如地緣政治等因素的擾動，石油市場存一定不確定性。主營煉廠及地煉開工率波動有限，資源供應相對緊張，國內汽油缺乏需求支撐，汽油行情低迷；柴油需求方面依舊強勁，加上出口增量影響，柴油市場仍有上漲動力，但是柴油價格接近限價，柴油市場價格漲幅不大。

鎳價存在進一步上漲的外部推力，當前原料市場表現強勢，鎳采購需求較大，價格日內續現漲勢，鉻鐵基本持平，供需問題仍存，等待月底鋼招指引。綜合而言，不斷上抬的成本持續支撐現貨價格。此前Transnet 遭受罷工，理查德灣和德班港發運效率受阻。雖然當前該罷工已經結束，但鐵路維護不善存在電纜盜竊現象，影響鐵路運輸。且港口方面出口貨物堆積嚴重，鉻礦、鉻鐵發運處于恢復狀態，當前個別貿易商反饋鉻礦運輸已延期至12月。但是從盤面來看，不銹鋼原料短缺的問題已經發酵過一輪，之后應該是原料逐漸受到補充，之后或將交易原料短缺逐漸緩解的過程。電解鎳方面短期受到不銹鋼、硫酸鎳生產延續增長的影響而暫時偏強，或能維持高位震蕩。

近期國內政策面相關措施的公布與疫情的反復，對原材料市場的影響正在逐步形成一定影響，特別是隨著冬季氣溫下降居民用氣量增加，目前廣東部分產區已經公布了相關限氣政策。而且，廣東地區的天然氣價格繼續上調，相關色料生產企業表示當前氣價太貴暫停窯爐以銷售庫存為主。

碳酸鋰價格保持上行，鎳價大幅波動

隨著冬季的逐步到來氣溫下降，青海等地碳酸鋰產量可能會受此因素影響有所走低，市場供應緊張的狀態將會持續。而價格的不斷高位也使得下游零單采購壓力仍在，預計短期碳酸鋰價格保持高位震蕩整理。目前大廠碳酸鋰供應仍以長單交付為主，現貨供應緊缺的狀態暫時未得到緩解，市場維持高缺口的狀態。而市場現貨流通主要以小廠和貿易商為主，貨量較少且報價較高。隨著10月新能源汽車的銷量環比增長，終端銷量不減傳導至下游材料廠訂單仍維持高位。下游材料企業備貨狀態積極，市場尋貨企業不斷增加，碳酸鋰市場持續表現供弱需強的狀態。

再來看有色金屬材料方面鎳價近期小幅上漲，一方面受宏觀面影響。另一方面，印尼將對鎳鐵出口平均征收4.5%-7%的關稅對鎳價影響較強。鎳礦受菲律賓雨季影響，供應開始回落，鎳礦價格堅挺，成本支撐較強。下游不銹鋼需求端開始走弱，不銹鋼庫存出現累庫，采購回落。海內外庫存仍延續歷史低位。另外，鎳現貨市場均價201950 元/ 噸，較上一交易日上漲2.32%，同比上漲39.65%。鎳產業鏈現整體處于供需雙弱格局，低庫存強勁支撐下，鎳價短期仍大幅波動態勢為主。

本周來看市場依舊圍繞新能源相關材料為主，也可以看到陶瓷行業相關的而機械設備和窯爐廠家開始為新能源電池材料提供加工，前期陶瓷廠家轉燒鋰礦之外，目前部分色料行業過剩窯爐產能也在開始嘗試進入鋰電材料加工煅燒工藝環節。由于今年預期的停窯時間相對往年要早，陶瓷廠家下月停窯以及原料備貨等工作也會陸續進行。目前大宗商品價格指數處于全年的低點位置，部分材料價格已經回調到位。

國內鈷價小幅反彈，鈦白粉市場行情穩定

近期陶瓷相關產區停產預期不斷發布出來，各種原料需求也是進入低迷期，部分釉用原料價格回調較大。近期鈷鹽中鈷酸鋰一枝獨秀，大多鈷鹽價格下跌，鈷酸鋰價格小幅上漲。而國內消費刺激對國際市場近無，跌近期鈷市供需變動有限，國際鈷價跌勢依舊。后市來說，新能源汽車銷量雖屢創新高，但磷酸鐵鋰電池極大的搶占了三元電池市場，鈷市需求不及預期，短期內手機消費刺激了鈷市需求增長，但這種刺激更是無本之木不能持久，預期后市鈷價震蕩趨穩為主。11 月鈷價先跌后漲，總體國內鈷價小幅反彈，而相對應的國際鈷價跌勢依舊。

上周鈦白粉國內二十余企業發函宣漲，目前鈦白粉市場價格基本穩定。龍佰集團、中核、金浦、東佳等國內二十余企業發函宣漲，本次宣漲對鈦白粉目前市場形成了很好的支撐。穩定市場行情，使得交投市場信心增強，鈦白粉企業新單成交有所好轉，部分企業開工提升，但市場即將進入淡季，下游需求仍不及預期，實單成交價格一單一議。截止目前國內金紅石型鈦白粉多報價在15000-17000 元/ 噸之間；銳鈦型鈦白粉報價在14000-14500 元/噸左右。

整體來看，近期原料方面受市場需求低迷影響，大部分色釉料企業進入消化庫存周期，傳統色料企業點火開工率較低，對常規有色金屬原料采購意愿不高。釉料企業銷售受影響進入下半年普遍下滑較多，受陶瓷資金鏈緊張等影響回款較慢導致釉料企業不愿意繼續做多，相對保守僅以維護老客戶為主。

需求減少鋅價下跌，有色金屬面價格穩定

陶瓷用煅燒氧化鋅的價格進入下半年后開始回調，據相關廠家的報價來看，99 含量煅燒的價格已經回歸到往年的平均價格的水平，現金出廠價格部分廠家報價在17800-18400 元每噸的價格區間。相關行業產能方面，十一月上旬四川地區水域由于環境污染，省環保廳責令部分鋅冶煉廠停產，導致相關煉廠產量受限，據悉本次影響企業年產能總計為31 萬噸。在全球經濟疲軟預期加劇，國內受疫情多地多發，鋅市需求預期下滑。特別是陶瓷相關拋釉需求的減少，導致陶瓷釉料用煅燒氧化鋅產品需求進入11 月份后市場更加冷清。

能源價格方面，陶瓷生產廠家對于燃料成本受影響較大。近期國際原油價格大幅走低，目前美聯儲的加息對通脹影響有限，還不足以降低通脹，美聯儲未來可能需要采取更多緊縮措施來抑制通脹，受此影響原油價格下滑。隨著全球經濟衰退風險加劇的背景下，未來需求增長放緩已是共識。隨著冬季的到來，居民天然氣用量增加，部分陶瓷產區可能會面臨往年的缺氣情況。但是今年由于過年較早，企業面大部分都有早停產的預期。

不難看出，今年進入年底不及往年各個廠家積極備貨屯材料的風聲基本不見。由于對明年的形勢不大看好，所以年底備貨的情況目前看不到什么動靜。作為不少貿易以及色釉料企業往年喜歡年底囤貨原料等漲價炒貨的行為，今年來看也明顯少很多。總體而言，可以預見年底整個原料市場需求持續減少，有價無市以及無游資來炒作材料市場，大部分原料平穩為主。