管理者過度自信、內(nèi)部控制與財務(wù)舞弊的關(guān)系研究

王妍娟

（蘇州恩斯克軸承有限公司，江蘇 蘇州 215163）

0 引 言

近幾年來，隨著經(jīng)濟、科技的高速發(fā)展，國家陸續(xù)出臺了許多法律法規(guī)及相關(guān)制度來規(guī)范上市公司的行為，雖然有此類法律法規(guī)的約束，但是財務(wù)舞弊和財務(wù)行為不合法的現(xiàn)象仍層出不窮，愈演愈烈。這些財務(wù)舞弊和欺詐案件造成了十分嚴重的影響，嚴重損害了廣大利益相關(guān)者的切身利益，還影響到了市場的運行秩序，不利于資本市場的綠色健康發(fā)展。因此，識別、預(yù)防以及杜絕公司財務(wù)舞弊成為當務(wù)之急。

傳統(tǒng)財務(wù)理論一直秉持“理性經(jīng)濟人”的假設(shè)，忽略了管理者心理特征及狀況對企業(yè)發(fā)展的影響。近年來，國內(nèi)外出現(xiàn)了溢價困惑、羊群效應(yīng)等傳統(tǒng)財務(wù)理論已無法充分解釋的問題。因此，一些西方經(jīng)濟學家將行為人的心理特征引入金融領(lǐng)域進行研究，發(fā)現(xiàn)一些企業(yè)管理者在日常的決策中往往存在非理性行為。其中，管理者過度自信是最為典型的非理性行為之一。2010 年5 月，COSO 發(fā)布的一份研究報告指出，近十年來，美國上市公司在財務(wù)報告中會過分夸大自己的預(yù)測能力。財務(wù)舞弊案中，72%的CEO 參與了財務(wù)報告舞弊，其中因為管理者過度自信而造成的財務(wù)舞弊案件不在少數(shù)，因此對管理者采取相應(yīng)措施來糾正其非理性行為，降低非理性行為造成的企業(yè)管理和財務(wù)方面的差錯，有利于提升企業(yè)價值。總而言之，對管理者過度自信、內(nèi)部控制與財務(wù)報告舞弊之間的關(guān)系進行研究，對促進企業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展具有重要意義。

1 理論分析與研究假設(shè)

1.1 管理者過度自信與財務(wù)舞弊

過度自信就是指人們過分相信自己所具備的知識和能力，并且過于相信自己所擁有信息的可靠性和準確性，從而高估預(yù)期決策成功的可能性，并且低估與決策相關(guān)的各類風險，往往存在過度自信心理特征的高管在進行企業(yè)戰(zhàn)略決策時缺少相應(yīng)的謹慎性和客觀性，因此決策會偏離正軌，出現(xiàn)差錯，導(dǎo)致戰(zhàn)略決策產(chǎn)生失誤。高管的過度自信心理特征也會弱化其對自身能力的主觀認知，完全高估自己所掌握信息的準確性，對將要進行的各種經(jīng)濟行為持盲目樂觀的態(tài)度，認為一切盡在自己的掌控之中，這種心理特征容易“慫恿”其財務(wù)舞弊。過度自信的高管還存在一種樂觀的預(yù)期偏差，他們通常會認為發(fā)生好事的概率會比發(fā)生壞事的概率大得多，并且過于樂觀地預(yù)計客觀環(huán)境，認為該事件的進展程度都在自己掌控之下。重大決策失誤的不斷累積會對企業(yè)造成重大的不利影響，增大企業(yè)的財務(wù)風險，導(dǎo)致企業(yè)陷入財務(wù)困境。過度自信的管理者通常認為在自己身上更可能發(fā)生有利于自身發(fā)展的好事，而非壞事，僥幸以為所采取的舞弊手段較為高明并且十分隱蔽，對財務(wù)舞弊行為獲取成功較為有把握，而忽視了舞弊行為東窗事發(fā)的可能性，從而更有可能采取財務(wù)舞弊手段。信息不對稱理論表明，過度自信心理特征的管理者會憑借信息優(yōu)勢而更加信任自己所采取的財務(wù)舞弊手段不會被查出來，經(jīng)過其處理的相關(guān)信息必定能夠完美地掩飾該違法違規(guī)行為，再加上企業(yè)內(nèi)部控制制度不夠完善，監(jiān)管部門監(jiān)督不到位，使利益相關(guān)者處于劣勢狀態(tài)，舞弊者會更加肆無忌憚。因此，本文提出以下假設(shè)。

H1：管理者過度自信與上市公司發(fā)生財務(wù)舞弊案件呈正相關(guān)關(guān)系。

1.2 內(nèi)部控制與財務(wù)舞弊

內(nèi)部控制作為企業(yè)應(yīng)對各種經(jīng)營風險的重要手段之一，在現(xiàn)代公司治理實踐中受到重視，企業(yè)內(nèi)部管理人員通過各種手段和方法將該機制進行強化，使其發(fā)揮最大效用。我國在2008 年頒布了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，緊接著在2010 年頒布了《內(nèi)部控制配套指引》，這兩項法律法規(guī)的頒布，標志著我國內(nèi)部控制規(guī)范體系已經(jīng)形成。內(nèi)部控制通過對公司內(nèi)部有關(guān)人員的行為進行約束來盡可能地減少財務(wù)舞弊案件的發(fā)生。企業(yè)內(nèi)部控制機制設(shè)定一系列公司管理流程和相關(guān)規(guī)章制度來規(guī)范員工的行為舉止，比如：清晰明確的責任分工、嚴格的管控方法、完善的監(jiān)督檢查機制等，通過這些管理方法可以有效地監(jiān)督并及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)舞弊行為將其糾正，這樣便可更加高效地降低財務(wù)舞弊案件發(fā)生的概率。企業(yè)內(nèi)部控制的戰(zhàn)略目標是保證企業(yè)的一系列經(jīng)營活動的效率和效果以及財務(wù)報告的信息真實性和可靠性。已經(jīng)有研究表明，企業(yè)內(nèi)部控制機制對財務(wù)報表信息的真實性具有重要影響。高效的內(nèi)部控制機制會在一定程度上抑制管理者過度自信所導(dǎo)致的財務(wù)舞弊行為，從而使企業(yè)規(guī)避財務(wù)舞弊所帶來的風險。因此，提出以下假設(shè)。

H2：內(nèi)部控制與上市公司財務(wù)舞弊呈負相關(guān)關(guān)系。

1.3 管理者過度自信、內(nèi)部控制與財務(wù)舞弊

具有過度自信心理特征的管理者比一般心理特征的管理者更加可能有進行財務(wù)舞弊行為，而高效且完善的內(nèi)部控制機制能夠在一定程度上壓制財務(wù)舞弊現(xiàn)象的發(fā)生。高效的內(nèi)部控制規(guī)則會形成企業(yè)內(nèi)部各階層人員互相監(jiān)督和約束的機制，在這些機制的約束下，能夠及時地發(fā)現(xiàn)和更正管理者的錯誤決策，更加高效地減少管理者發(fā)生行為偏差，在一定程度上避免其進行非理性行為和非理性決策。管理者因過度自信心理特征所實行的非理性行為以及決策，比如決策方向偏差和認為的低估風險發(fā)生的概率，這些非理性行為都在內(nèi)部控制機制的管控之內(nèi)，理所當然也會受到內(nèi)部控制的監(jiān)督和制約，從而有效減少管理者因過度自信心理特征所導(dǎo)致的財務(wù)舞弊行為。如果企業(yè)能夠建立健全完善的內(nèi)部控制機制，加強內(nèi)部監(jiān)督和監(jiān)管，便能夠嚴格約束企業(yè)內(nèi)部人員，減少財務(wù)舞弊現(xiàn)象?？偠灾晟苾?nèi)部控制機制對降低管理者因過度自信而出現(xiàn)的偏差決策等非理性行為，降低財務(wù)舞弊案件發(fā)生的概率具有重要的積極意義。因此，提出以下假設(shè)。

H3：內(nèi)部控制會減弱管理者過度自信與財務(wù)舞弊之間的相關(guān)性。

2 研究設(shè)計

2.1 樣本選取及數(shù)據(jù)來源

隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，上市公司財務(wù)舞弊現(xiàn)象愈演愈烈，國家出臺相關(guān)法律法規(guī)以杜絕這類違法現(xiàn)象的發(fā)生，對財務(wù)違法行為比較重視。本文從國泰安CSMAR 數(shù)據(jù)庫的“中國上市公司因違規(guī)受處罰數(shù)據(jù)庫”中選取2015 年至2019 年滬深兩市違反相關(guān)法律法規(guī)而被中國證監(jiān)會、財政部、深交所和上交所所處罰的A 股非金融類上市公司作為研究對象，共找到了568 個樣本數(shù)據(jù)。在此基礎(chǔ)上，本文對所找到的樣本進行篩選：

（1）剔除ST 和*ST 公司樣本；

（2）剔除數(shù)據(jù)信息缺失的公司樣本。

通過以上篩選，最終得到490 個樣本。

2.2 變量設(shè)計

2.2.1 被解釋變量

本文選取的被解釋變量為財務(wù)報告舞弊（FRA）。參照余思明等的做法，若被選取的上市公司在被選取期間因為發(fā)生財務(wù)舞弊行為而被中國證監(jiān)會、上交所、深交所、財政部等相關(guān)部門處罰，則FRA 取1，否則為0。

2.2.2 解釋變量

2.2.2.1 管理者過度自信（CON）

本文選擇管理者的相對薪酬作為管理者過度自信的替代變量，用“前三名高管薪酬總額/所有高管薪酬之和”來反映，該值越大說明管理者的自信程度越高，本文將該比值大于其中位數(shù)的部分作為管理者過度自信的研究樣本。

2.2.2.2 內(nèi)部控制（ICQ）

現(xiàn)階段對內(nèi)部控制的衡量有很多種方法，通過對比這些方法，本文最終借鑒張翠紅的做法，選取深圳迪博發(fā)布的內(nèi)部控制指數(shù)作為內(nèi)部控制研究的替代變量。

2.2.3 控制變量

為了提高實證研究的準確性，本文根據(jù)以往研究的經(jīng)驗，選取的控制變量為：盈利能力（ROE）、公司規(guī)模（SIZE）、資產(chǎn)負債率（LEV）、上年是否發(fā)生虧損（LOSS）。以上變量定義如表1 所示。

表1 變量定義表

2.3 模型構(gòu)建

為了進一步論證本文假設(shè)的合理性，采用多元線性回歸分析方法，構(gòu)建三個模型：

3 實證結(jié)果分析

3.1 描述性統(tǒng)計分析

本文以上海、深圳兩市非金融業(yè)上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)為研究樣本，對財務(wù)舞弊和管理者過度自信以及內(nèi)部控制之間的相關(guān)性進行了描述性分析。描述性分析的主要指標有：均值、標準差、最小值、最大值等。具體研究數(shù)據(jù)以及結(jié)果如表2 所示。

本文通過對上述變量的描述性分析得出了表2 的結(jié)果，從表2 的數(shù)據(jù)中可以看出前三名高管薪酬總額與所有高管薪酬總比值的平均值相較于其標準偏差來說較小，則管理者過度自信（CON）這一變量的最小值與最大值相差較大，說明管理者過度自信這一現(xiàn)象在一些企業(yè)中表現(xiàn)得較為明顯；均值為0.489 8，則意味著本文的樣本中有48.98%的企業(yè)管理者存在管理者過度自信的心理特征。由于本文選取樣本的內(nèi)部控制指數(shù)中含有0 值，所以在分析中將所有的內(nèi)控指數(shù)加一再取自然對數(shù)得出表2 中的結(jié)論，樣本中內(nèi)部控制（ICQ）指數(shù)最小值為0，最大值為2.95，均值為2.616 4，說明大部分的企業(yè)內(nèi)部控制效率質(zhì)量還是比較好的。公司規(guī)模（SIZE）以期末總資產(chǎn)的自然對數(shù)來衡量，最小值為8.7，最大值為12.06.均值達到9.704 1，說明絕大部分的企業(yè)規(guī)模都較可觀，企業(yè)社會責任也相對較大，大部分為上市公司。盈余能力（ROE）最小值為負值，而均值則達到了正值，說明大部分的樣本企業(yè)的盈余能力都比較強。

表2 描述性統(tǒng)計數(shù)據(jù)

3.2 多元回歸結(jié)果分析

根據(jù)表3 的分析結(jié)果可以看到，第一個模型R方值為0.165，F(xiàn) 值為5.265，sig 值為0.000。管理者過度自信（CON）對財務(wù)舞弊（FRA）影響系數(shù)為0.165，sig 值為0.024，說明管理者過度自信的心理特征與財務(wù)舞弊為正相關(guān)，驗證了本文的第一個假設(shè)。第二個模型的R值為0.145，F(xiàn) 值為5.149，sig 值為0.000。

表3 多元回歸結(jié)果

內(nèi)部控制（ICQ）對財務(wù)舞弊（FRA）影響系數(shù)為-0.145，sig 值為0.000 1，說明企業(yè)的內(nèi)部控制機制與財務(wù)舞弊為負相關(guān)關(guān)系，驗證了本文的第二個假設(shè)。第三個模型的R值為0.167，這說明線性方程能夠真實地反映原始數(shù)據(jù)擬合程度。F 值為5.287，sig值為0.000。管理者過度自信與內(nèi)部控制的交乘項（CON*ICQ）和財務(wù)舞弊之間的影響系數(shù)為-0.034，sig值為0.036，說明內(nèi)部控制負向調(diào)節(jié)管理者過度自信與財務(wù)舞弊之間的關(guān)系。

4 研究結(jié)論及建議

4.1 研究結(jié)論

本文基于相關(guān)理論，以滬深兩市2015 年至2019年因為財務(wù)舞弊案件被財政部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會等相關(guān)部門所處罰的非金融類上市公司的有關(guān)數(shù)據(jù)作為研究樣本，提出了三個假設(shè)，并對其進行了實證分析，得出以下結(jié)論。

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)分析得出管理者過度自信與財務(wù)舞弊之間呈正相關(guān)關(guān)系。絕大部分具有過度自信心理特征的管理者過于高估自己的經(jīng)營和決策能力，高估預(yù)期行為成功的概率，低估舞弊行為的各類風險，他們在各項決策中安全缺乏科學性與客觀性，帶有強烈的個人主義色彩和主觀認知，基于自身及外界壓力，容易做出財務(wù)舞弊行為。

內(nèi)部控制與財務(wù)舞弊之間為負相關(guān)關(guān)系。內(nèi)部控制通過其完善的監(jiān)督體系以及監(jiān)管措施，對企業(yè)員工的相關(guān)違規(guī)行為進行監(jiān)督，也能夠及時有效地發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部存在的違法違規(guī)行為并及時制止，在一定程度上能夠減少財務(wù)舞弊現(xiàn)象的發(fā)生。

高效的內(nèi)部控制能夠減弱管理者過度自信與財務(wù)舞弊之間的正相關(guān)關(guān)系。完善的內(nèi)部控制措施能夠及時地監(jiān)督和發(fā)現(xiàn)管理者的決策偏差，減少其非理性行為，提高決策效率并起到減少財務(wù)舞弊現(xiàn)象的作用。

4.2 研究建議

現(xiàn)階段我國財務(wù)舞弊的現(xiàn)象較為多見，國家也出臺了相關(guān)法律法規(guī)來抑制此現(xiàn)象，因此上市公司應(yīng)該重視此問題。

企業(yè)高管應(yīng)該在提高自身專業(yè)素養(yǎng)和能力的同時，加強自身道德與心理建設(shè)。企業(yè)內(nèi)部可以定期舉辦相關(guān)講座和培訓課程，及時有效地提醒員工注重自身職業(yè)素養(yǎng)的建設(shè)，這樣更加有利于企業(yè)對外形象的提升，也有利于企業(yè)效績的提升。

企業(yè)可以根據(jù)現(xiàn)階段出現(xiàn)的相關(guān)負面問題完善內(nèi)部控制措施，這樣能夠更加高效地監(jiān)督企業(yè)的日常經(jīng)營活動，從而減少類似財務(wù)舞弊這樣的違法違規(guī)現(xiàn)象。

企業(yè)管理者在進行決策時應(yīng)該具備長遠的眼光，不能只顧眼前的利益。提高決策的客觀性與民主性更加有利于企業(yè)的發(fā)展。