數(shù)字普惠金融、資本深化與農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率

任健華，雷宏振

（1．陜西師范大學(xué) 國際商學(xué)院，陜西 西安 710119；2．陜西學(xué)前師范學(xué)院 經(jīng)濟與管理學(xué)院，陜西 西安 710100）

一、引言

“食為政首，農(nóng)為邦本”。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)條件改善和效率提升是保障糧食安全和穩(wěn)定農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)地位，進而實現(xiàn)鄉(xiāng)村振興的重要前提。改革開放以來，在要素稟賦和制度變遷的共同作用下，中國農(nóng)業(yè)正在從延續(xù)千年的通過反復(fù)投入勞動力以提高土地生產(chǎn)率的傳統(tǒng)模式向通過增加資本和機械化投入以提高勞動生產(chǎn)率的現(xiàn)代模式轉(zhuǎn)型[1]，為農(nóng)業(yè)產(chǎn)能增長和農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。與此同時，農(nóng)業(yè)面臨的各種挑戰(zhàn)也在疊加：資源環(huán)境約束帶來轉(zhuǎn)型壓力、土地資源和勞動力減少、小規(guī)模農(nóng)戶分散經(jīng)營及技術(shù)低端鎖定等問題仍然制約著農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展。在此背景下，增強農(nóng)業(yè)生產(chǎn)體系對社會經(jīng)濟環(huán)境和生產(chǎn)要素變化的適應(yīng)性、提高農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率成為重中之重。

資本作為生產(chǎn)要素之一，其有效供給直接關(guān)系到農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率和增長方式。改革開放以來，“工業(yè)反哺農(nóng)業(yè)，城市支持農(nóng)村”“四免四補”和工商資本下鄉(xiāng)等政策為農(nóng)業(yè)提供了資本積累，機器設(shè)備和生物技術(shù)的廣泛運用誘致出了勞動節(jié)約型和土地節(jié)約型技術(shù)，農(nóng)業(yè)呈現(xiàn)資本密集型特征。隨著農(nóng)業(yè)生產(chǎn)要素價格的提高，資本深化的生產(chǎn)率效應(yīng)和要素替代效應(yīng)成為農(nóng)業(yè)勞動生產(chǎn)率和土地生產(chǎn)率增長的第一貢獻來源。[2]加速農(nóng)業(yè)資本積累，是以中國為代表的人多地少型發(fā)展中國家改造傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)的必經(jīng)之路。[3]然而，農(nóng)業(yè)自身的弱質(zhì)性使得農(nóng)業(yè)投資具有周期長、風(fēng)險大、季節(jié)性強的特點，資本要素來源渠道少，甚至從農(nóng)業(yè)部門轉(zhuǎn)向非農(nóng)部門[4]，農(nóng)村信貸供需矛盾突出。

得益于移動互聯(lián)、網(wǎng)絡(luò)通信和云計算等數(shù)字化技術(shù)的發(fā)展，數(shù)字普惠金融將“普惠性”與“快捷性”相結(jié)合，實現(xiàn)了效率與公平的統(tǒng)一[5]，那些被傳統(tǒng)金融排除在外的弱勢群體和行業(yè)有機會享受到金融服務(wù)，獲得投資和營運所需資金[6]，打通了金融服務(wù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村的“最后一公里”，為推動農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率提升提供新的思路。2021年的中央一號文件首次提出要發(fā)展“農(nóng)村數(shù)字普惠金融”；2022年4月，國家鄉(xiāng)村振興局等五部門又聯(lián)合印發(fā)了《2022年數(shù)字鄉(xiāng)村發(fā)展工作要點》，提出要持續(xù)推動數(shù)字普惠金融在農(nóng)村的發(fā)展，研發(fā)適合農(nóng)業(yè)經(jīng)營者需求的金融產(chǎn)品和推進移動支付便民服務(wù)向農(nóng)村地區(qū)下沉。然而，數(shù)字普惠金融影響農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率的現(xiàn)實表現(xiàn)是否與政策預(yù)期一致？數(shù)字普惠金融能否通過資本深化間接影響農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率？數(shù)字普惠金融對農(nóng)業(yè)資本深化及農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響是否存在異質(zhì)性？以上問題的回答對推動數(shù)字普惠金融發(fā)展和農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率提升至關(guān)重要。

二、文獻綜述

隨著數(shù)字經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展，數(shù)字普惠金融及其作用逐漸成為學(xué)者們的研究熱點。該類研究大多集中于數(shù)字普惠金融在促進包容性增長、推動創(chuàng)新家庭創(chuàng)業(yè)、提升農(nóng)戶收入和促進農(nóng)村消費等方面的作用。關(guān)于數(shù)字普惠金融對生產(chǎn)效率的影響主要針對全國整體層面或工業(yè)行業(yè)，該類研究主要從以下三方面分析了數(shù)字普惠金融提升生產(chǎn)效率的作用機制：第一，打破融資約束。數(shù)字普惠金融有效改善了傳統(tǒng)金融體系的“金融歧視”和“金融錯配”，通過緩解企業(yè)的融資約束推動了全要素生產(chǎn)率提升[7]。第二，優(yōu)化資源配置。較低的交易成本和更為精準的金融服務(wù)使數(shù)字普惠金融提升了資金流轉(zhuǎn)速度和融資效率，改善了要素扭曲程度從而促進綠色生產(chǎn)效率提升。[8]第三，推動技術(shù)創(chuàng)新。數(shù)字普惠金融降低創(chuàng)新交易主體的準入門檻和交易費用，促使企業(yè)積極推廣新技術(shù)新工藝，為提高城市生產(chǎn)效率創(chuàng)造內(nèi)生動力和外部環(huán)境。[9]

目前，將數(shù)字普惠金融與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率相結(jié)合的研究較少。早期的研究多以農(nóng)村金融為切入點分析其對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率的作用，且研究結(jié)論不盡相同。有學(xué)者認為農(nóng)村金融資本更多流入低效的組織或非農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，因此金融發(fā)展會抑制農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率提升[10]；也有研究表明農(nóng)村金融推動了農(nóng)業(yè)科技進步和城鄉(xiāng)經(jīng)濟融合[11]，縮小技術(shù)差距和改善技術(shù)效率[12]是提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率的重要工具。隨著數(shù)字普惠金融在農(nóng)村的推進，張馨（2022）使用2011－2018年省級面板數(shù)據(jù)，得出數(shù)字普惠金融對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)效率和技術(shù)進步均有正向影響的結(jié)論。[13]在關(guān)于數(shù)字普惠金融影響農(nóng)業(yè)資本深化的研究中，閆桂權(quán)等（2022）數(shù)字普惠金融有助于打破農(nóng)戶融資約束和提供非農(nóng)就業(yè)機會，實現(xiàn)資本對勞動的替代，并通過影響農(nóng)機作業(yè)服務(wù)市場促進農(nóng)業(yè)機械化程度提升[14]，但機械對勞動的替代具有地區(qū)異質(zhì)性[15]。學(xué)者們進一步研究了資本深化對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的影響。羅浩軒（2013）研究發(fā)現(xiàn)，受資本變動與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長的“時滯”性及資本邊際效率遞減規(guī)律的影響，我國農(nóng)業(yè)資本深化與農(nóng)業(yè)增長呈負相關(guān)關(guān)系[16]；莫亞琳等（2021）則認為資本深化作為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的主要特征，其對勞動、土地等生產(chǎn)要素的替代是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率增長的重要途徑，但過度資本深化會導(dǎo)致勞動力浪費和比較優(yōu)勢喪失[17]。

綜上，圍繞數(shù)字普惠金融對農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率影響的研究成果較為豐富，但現(xiàn)有研究主要集中于國民經(jīng)濟整體或是工業(yè)行業(yè)，為數(shù)不多的以農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率為對象的研究主要從農(nóng)戶角度、空間視角、門檻效應(yīng)或通過指標分解來研究數(shù)字普惠金融的效率提升作用。本文可能的貢獻在于：（1）豐富研究領(lǐng)域，以農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)為研究對象，探究數(shù)字普惠金融對我國30個省份農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響，拓寬了關(guān)于數(shù)字普惠金融的研究范圍；（2）分析數(shù)字普惠金融影響農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率的傳導(dǎo)機制，構(gòu)建考慮資本深化的中介效應(yīng)模型，檢驗是否存在“數(shù)字普惠金融－資本深化－農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率提升”這一作用路徑；（3）基于區(qū)位異質(zhì)性和種植規(guī)模異質(zhì)性，分別檢驗數(shù)字普惠金融對資本深化和農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響，探究數(shù)字普惠金融發(fā)展對農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率帶動效應(yīng)的差異，而得到更具現(xiàn)實意義和可操作性的政策建議。

三、理論機制與研究假說

（一）數(shù)字普惠金融對農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率的直接影響

內(nèi)生金融增長理論認為金融發(fā)展可通過儲蓄、投資和資源配置效應(yīng)對經(jīng)濟增長產(chǎn)生影響：儲蓄效應(yīng)為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)提供穩(wěn)定的資金來源；投資效應(yīng)緩解農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的融資約束，資源配置效應(yīng)提升了金融服務(wù)于農(nóng)村經(jīng)濟增長的整體質(zhì)量。數(shù)字普惠金融的本質(zhì)仍然是金融，其對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率的直接作用體現(xiàn)在為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者提供更高效精準的金融服務(wù)，打破農(nóng)業(yè)生產(chǎn)融資約束，優(yōu)化資源配置，促進農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率提升。一方面，數(shù)字普惠金融有利于降低融資成本，提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者融資意愿。通過移動終端就可以辦理的數(shù)字金融服務(wù)不僅降低了時間成本和交通成本，還能利用大數(shù)據(jù)技術(shù)創(chuàng)造出更多滿足不同農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體多樣化需求的金融產(chǎn)品，提高了金融服務(wù)的精準性，增強了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者的融資意愿。另一方面，數(shù)字普惠金融可降低融資門檻，提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者的資金獲得可得性。傳統(tǒng)金融依賴于對信貸記錄、抵押擔保等信息的獲取和審核，獲取難度高且難辨真?zhèn)危鹑诜?wù)受眾面窄；數(shù)字普惠金融則通過大數(shù)據(jù)技術(shù)整合分析低收入群體的征信數(shù)據(jù)和經(jīng)濟狀況并據(jù)此進行風(fēng)險管理，提高了弱勢群體的資金獲得可得性。高效精準的資金導(dǎo)向作用使數(shù)字普惠金融將社會閑置資金投放到農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者手中，提高了資金配置效率，推動農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率提升。綜上，提出假設(shè)一：

假設(shè)1：數(shù)字普惠金融對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率提升起直接作用。

（二）數(shù)字普惠金融對農(nóng)業(yè)資本深化的影響

經(jīng)濟學(xué)家速水佑次郎和費農(nóng)·拉坦提出的誘致性技術(shù)變遷理論認為，土地、勞動力和資本等要素之間相對價格的改變會引致農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者以低廉要素投入代替昂貴要素投入。隨著對勞動力流動限制的逐步解除以及工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進程中農(nóng)村勞動力和農(nóng)業(yè)用地的非農(nóng)轉(zhuǎn)移，勞動力和土地的稟賦狀況發(fā)生改變，數(shù)字普惠金融更是加速了這種轉(zhuǎn)變。一方面，數(shù)字普惠金融利用大數(shù)據(jù)和人工智能等技術(shù)，拓寬了金融服務(wù)的廣度和深度，降低了信貸資金成本，精準識別并滿足了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者的信貸需求，有效緩解了農(nóng)戶資金約束，有利于實現(xiàn)農(nóng)業(yè)資本積累；另一方面，數(shù)字普惠金融通過提高信貸可得性和農(nóng)戶信息獲取能力，帶來更多的非農(nóng)就業(yè)機會，但也在一定程度上擠出了農(nóng)業(yè)就業(yè)份額，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)就業(yè)下降。[18]非農(nóng)創(chuàng)業(yè)會促使農(nóng)戶減少用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的土地和勞動力投入，并積極通過機械化生產(chǎn)和應(yīng)用生物技術(shù)維持原產(chǎn)量。資本要素投入的增加和勞動力、土地要素的轉(zhuǎn)出共同擴大了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中資本投入與勞動力投入的比值，即資本深化程度增強。綜上，本文提出假設(shè)二：

假設(shè)2：數(shù)字普惠金融通過增加農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資本要素投入和勞動力要素及土地要素的轉(zhuǎn)移，推動農(nóng)業(yè)資本深化。

（三）資本深化對農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響

亞當·斯密和薩伊均認為資本積累是推動經(jīng)濟增長的動力源泉。資本深化對農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響主要通過推動技術(shù)進步實現(xiàn)：一方面，資本深化過程中增加的工具和機械投資本身具備一定的質(zhì)量和技術(shù)水平，存在著體現(xiàn)型技術(shù)進步，即技術(shù)進步內(nèi)嵌于農(nóng)用機械設(shè)備等資本品中并會隨著資本深化對農(nóng)業(yè)TFP增長產(chǎn)生影響[19]。另一方面，由市場主導(dǎo)的資本深化是對“適宜技術(shù)”（Appropriate Technology）主動選擇的結(jié)果。資本深化實質(zhì)上是要素結(jié)構(gòu)的演化狀態(tài)，意味著資本要素的相對豐裕和勞動力及土地要素的相對稀缺，推動農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者采用“勞動節(jié)約型”農(nóng)業(yè)技術(shù)和“土地節(jié)約型”農(nóng)業(yè)技術(shù)。我國農(nóng)業(yè)在土地和勞動要素轉(zhuǎn)出的情況下仍保持穩(wěn)定增長，一方面得益于使用機械設(shè)備推動了勞動生產(chǎn)率提升，另一方面得益于品種改良和化肥施用等生物技術(shù)提升土地單產(chǎn)。綜上，本文提出假設(shè)三：

假設(shè)3：資本深化的技術(shù)進步效應(yīng)推動農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率提升。

根據(jù)以上理論分析，本文構(gòu)建了數(shù)字普惠金融通過資本深化影響農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率的中介效應(yīng)模型（見圖1）：一是數(shù)字普惠金融對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率的直接影響；二是數(shù)字普惠金融對農(nóng)業(yè)資本深化的影響；三是資本深化的中介作用。

圖1 數(shù)字普惠金融影響農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率的機制

四、研究設(shè)計

（一）模型設(shè)定

根據(jù)前述假設(shè)，數(shù)字普惠金融對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率的傳導(dǎo)路徑中，數(shù)字普惠金融可能直接影響農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率，也可能通過資本深化間接影響農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率。為檢驗以上假設(shè)，選取農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率（TFP）為被解釋變量、數(shù)字普惠金融（dif）為核心解釋變量、農(nóng)業(yè)資本深化（K／L）為中介變量，構(gòu)建如下回歸模型：

上式中，（1）式反映數(shù)字普惠金融對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長的直接影響；（2）和（3）反映了資本深化在對數(shù)字普惠金融影響農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率中的中介作用。其中，TFP為農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率；FI為數(shù)字普惠金融；K／L為農(nóng)業(yè)資本深化；Control為一系列控制變量；μ、δ、ε為隨機誤差項。

（二）數(shù)據(jù)來源與變量設(shè)置

1．數(shù)據(jù)來源

本文選取了2011－2020年中國30個省份的相關(guān)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來自于《中國農(nóng)村統(tǒng)計年鑒》《中國固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計年鑒》、各省份統(tǒng)計年鑒和中國國家統(tǒng)計局網(wǎng)站。數(shù)字普惠金融數(shù)據(jù)來源于“北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)”。

2．變量設(shè)置

（1）被解釋變量

本文以農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率（TFP）為被解釋變量，其具體測算結(jié)果見本節(jié)第三部分。

（2）解釋變量

①核心解釋變量：數(shù)字普惠金融（dif）。本文選取由北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心和螞蟻金服共同編制的第二期“北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)”作為數(shù)字普惠金融發(fā)展水平（dif）的代理變量。[20]該指數(shù)報包含數(shù)字金融覆蓋廣度（difW）、使用深度（dife）和數(shù)字支持服務(wù)程度（difs）三個細分維度。

②中介變量：本文的中介變量為農(nóng)業(yè)資本深化（K／L）。其具體測算過程及結(jié)果見本節(jié)第三部分。

（3）控制變量

模型中引入的控制變量包括：人均播種面積（acr）、農(nóng)業(yè)機械化程度（mec）、工業(yè)化程度（str）、化肥施用量（fer）和地區(qū)發(fā)展水平（pgdp）。控制變量的具體定義見表3。

（三）農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率與資本深化的測算

1．農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率的測算

（1）測算方法

本文采用全局Malmquist法對農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率（TFP）及技術(shù)效率變化（EC）和技術(shù)進步（TC）進行測算。在采用全局Malmquist法時，選取的投入變量包括：勞動力、土地、機械、灌溉和化肥，分別以第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)（萬人）、播種面積（萬公頃）、農(nóng)業(yè)機械總動力（萬千瓦）、實際灌溉面積（萬公頃）和農(nóng)用化肥施用折純量（萬噸）表征；產(chǎn)出則以第一產(chǎn)業(yè)實際增加值（億萬元）衡量。

（2）測算結(jié)果分析

全國各省農(nóng)業(yè)TFP及EC和TC的測算結(jié)果如表1所示。樣本期內(nèi)，內(nèi)蒙古的農(nóng)業(yè)TFP最高，為1．1954，從其分解指標來看，技術(shù)效率和技術(shù)進步共同促進其TFP提升，且技術(shù)進步發(fā)揮主要作用。而上海受技術(shù)效率降低的影響，其TFP小于1，為30省份中全要素生產(chǎn)率最低的省份。技術(shù)效率改善有利于15個省份的TFP提升，且對內(nèi)蒙古TFP的提升作用最強；而技術(shù)效率惡化抑制了其余15個省份的TFP提升，對上海的抑制作用最為明顯。30省份的技術(shù)進步均有所提升，且對天津的TFP提升作用最強。分區(qū)域來看，中部地區(qū)的TFP最高，其次為西部，東部最低。從其分解項來看，推動這三大區(qū)域TFP提升的作用途徑卻存在顯著差異。技術(shù)效率改進和技術(shù)進步共同推動中、西部地區(qū)全要素生產(chǎn)率提升，且技術(shù)進步發(fā)揮主要作用。對東部地區(qū)來說，樣本期技術(shù)效率均值為0．9915，技術(shù)進步的均值為1．0570，說明技術(shù)效率的降低抵消了一部分由技術(shù)進步帶來的TFP提升。

表1 2011－2020農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率及其分解

2．農(nóng)業(yè)資本深化的測算

（1）測算方法

資本深化指資本存量及人均資本擁有量的不斷增長。借鑒侯明利（2020）[21]的研究，以資本勞動比（K／L）、資本土地比（K／S）和資本產(chǎn)出比（K／Y）來衡量農(nóng)業(yè)資本深化。首先用永續(xù)盤存法對農(nóng)業(yè)資本投入K進行測算，計算公式為：

上式中，Kit和 Kit－1分別表示 i地 t和 t－1 期的農(nóng)業(yè)資本存量；δit－1為 t－1 期的經(jīng)濟折舊率；It為 t期新增投資額。其中，經(jīng)濟折舊率采用李谷成在研究中設(shè)定的農(nóng)業(yè)資本折舊率5．42%[22]；基期資本存量計算方法為基期投資額除以投資平均增長率g與折舊率δ之和，即：

投資平均增長率（gi）以各省農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值的平均增長率作為替代指標；新增投資I的計算方法為農(nóng)林牧漁固定資產(chǎn)投資額占地區(qū)固定投資額的比重乘以固定資產(chǎn)形成額。

（2）測算結(jié)果分析

用（4）式對2011－2020年的農(nóng)業(yè)存量進行測度，得到省級資本存量面板數(shù)據(jù)（如圖2所示）。可以看出全國的農(nóng)業(yè)資本存量一直處于上升趨勢，中部地區(qū)的資本存量相對穩(wěn)定且明顯高于東部和西部。在資本存量基礎(chǔ)上，分別計算了資本勞動比（K／L）（萬元／人）、資本耕地比（K／F）（萬元／公頃）、資本產(chǎn)出比（K／Y）三個用來衡量資本深化的指標（如表2所示）。從勞均資本存量來看，東、中、西部在樣本期間一直處于上升趨勢，且中部和東部明顯高于西部，說明西部地區(qū)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)勞動密集度較高，但中西部人均資本存量的增速快于東部。2011－2020年間，資本耕地比均處于增長趨勢，東部資本耕地比增長近兩倍，西部增長近四倍，中部的資本耕地比變動幅度最小；東部和西部的資本產(chǎn)出比在樣本期內(nèi)緩慢上升，而中部地區(qū)的資本產(chǎn)出比從2011年的7．0953下降到2020年的5．4850，該指標下降說明其對立面——資本生產(chǎn)率（Y／K）提高。本文主要關(guān)注K／L，該指標更能反映資本深化的原始意義。

圖2 全國及分區(qū)域農(nóng)業(yè)資本存量變化

表2 2011－2020年全國及分地區(qū)資本深化測度

（四）變量描述性統(tǒng)計

對各變量特征值進行簡要分析（見表3），樣本期我國農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率最高為2．6425，最低為0．8862；技術(shù)效率和技術(shù)進步的均值分別為 1．0011和 1．0708；資本深化的平均值 10．3522萬元／人，標準差為14．0173，說明樣本期內(nèi)地區(qū)間資本深化程度存在較大差異；數(shù)字普惠金融指數(shù)取對數(shù)后的均值為5．2193，與其三個細分維度的均值差異不大。控制變量中，人均播種面積為0．6832公頃／人，地均化肥施用程度為0．3692噸／公頃，機械化程度的對數(shù)均值為4．1403，工業(yè)化所占比重平均為43%，人均GDP均值取對數(shù)為5．4121，且工業(yè)化程度和人均GDP的地區(qū)差異較為明顯。

表3 變量表述性統(tǒng)計

五、實證檢驗與分析

（一）數(shù)字普惠金融對農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響

為了分析數(shù)字普惠金融對農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響，分別對數(shù)字普惠金融指數(shù)及其三個子指標作為自變量，采用固定效應(yīng)模型進行回歸，如表4第（1）、（2）、（3）、（4）列所示。此外，考慮到農(nóng)業(yè)全要生產(chǎn)率與數(shù)字普惠金融可能存在被反向因果關(guān)系，導(dǎo)致計量模型存在內(nèi)生性，有必要對此進行有效控制。因此，本文參考邵帥等（2022）[23]的做法，在基準回歸分析的基礎(chǔ)上，對解釋變量取滯后一期進行參數(shù)估計，緩解可能存在的雙向因果導(dǎo)致的內(nèi)生性問題，估計結(jié)果如（5）、（6）、（7）、（8）列所示。

表4 數(shù)字普惠金融對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率的影響

結(jié)果顯示，數(shù)字普惠金融指數(shù)及覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度均有利于農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率提高，且使用深度對全要素生產(chǎn)率的影響最大。列（1）數(shù)字金融指數(shù)系數(shù)為0．0437，且在1%的顯著性水平上通過檢驗，說明數(shù)字普惠金融的整體發(fā)展水平對農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率有顯著正向影響。數(shù)字金融覆蓋廣度系數(shù)為0．0358，即數(shù)字普惠金融覆蓋范圍擴大推動了農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率提升。數(shù)字金融使用深度的內(nèi)涵是數(shù)字金融服務(wù)滿足有效需求的程度，其系數(shù)0．0489，說明金融工具和產(chǎn)品對有效需求的滿足可以提升金融服務(wù)的精準性，從而促進農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率提升。數(shù)字支持服務(wù)程度的回歸系數(shù)為0．0279，且在5%的顯著性水平上通過檢驗，說明通過大數(shù)據(jù)、云計算和區(qū)塊鏈等創(chuàng)新技術(shù)提升了農(nóng)村金融服務(wù)的便利性和降低金融成本。對解釋變量滯后一期的回歸結(jié)果與基準回歸結(jié)果基本一致，且滯后一期的數(shù)字普惠金融指數(shù)及其細分維度的系數(shù)均大于基準回歸系數(shù)。綜上，無論解釋變量是否取滯后期，數(shù)字普惠金融及其細分維度均對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率有正向影響。該結(jié)論與假設(shè)1一致。

（二）資本深化的中介效應(yīng)檢驗

為檢驗數(shù)字普惠金融對農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率的作用機制，在基準回歸基礎(chǔ)上進行中介效應(yīng)分析。并將農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率分解為技術(shù)效率和技術(shù)進步，進一步分析數(shù)字普惠金融通過資本深化這一中介變量影響農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率的作用機制。

首先，檢驗資本深化在數(shù)字普惠金融影響農(nóng)業(yè)TFP的中介效應(yīng)，結(jié)果如表5（1）、（2）、（3）列所示。第（1）列數(shù)字普惠金融的回歸系數(shù)為0．0435，并在1%的置信水平上顯著，表明數(shù)字普惠金融正向影響農(nóng)業(yè)TFP。以資本深化為因變量、數(shù)字普惠金融為自變量的回歸結(jié)果見（2）列，數(shù)字普惠金融的估計系數(shù)為1．5486，且通過顯著性檢驗，表明數(shù)字普惠金融推動了農(nóng)業(yè)資本深化。列（3）將資本深化納入模型后，數(shù)字普惠金融和資本深化的估計系數(shù)分別為0．0303、0．0085，且均通過顯著性檢驗，數(shù)字普惠金融的估計系數(shù)0．0303比加入中介效應(yīng)之前估計系數(shù)0．0435有所減小，說明資本深化在數(shù)字普惠金融推動農(nóng)業(yè)TFP提升中起部分中介作用，且該中介效應(yīng)（β1*γ2）占總效應(yīng)（α1）的比重為30．22%。接著，檢驗資本深化在數(shù)字普惠金融影響農(nóng)業(yè)技術(shù)效率的中介效應(yīng)，結(jié)果如（2）、（4）、（5）列所示，由于（4）式中數(shù)字普惠金融對技術(shù)效率的影響沒有通過顯著性檢驗，故無須繼續(xù)驗證其中介效應(yīng)。最后，檢驗資本深化在數(shù)字普惠金融影響農(nóng)業(yè)技術(shù)進步的中介效應(yīng)，結(jié)果如（2）、（6）、（7）列所示，數(shù)字普惠金融和農(nóng)業(yè)資本深化的回歸系數(shù)均通過顯著性檢驗，說明資本深化在數(shù)字普惠金融影響農(nóng)業(yè)技術(shù)進步中發(fā)揮中介作用，且其中介效應(yīng)占總效用的比重為35%。對比以上三組回歸結(jié)果發(fā)現(xiàn)，資本深化在數(shù)字普惠金融影響農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率中起中介作用，且該作用渠道通過促進農(nóng)業(yè)技術(shù)進步實現(xiàn)，數(shù)字普惠金融對技術(shù)效率的影響并不顯著。該結(jié)論與假設(shè)2、假設(shè)3一致。

表5 中介效應(yīng)檢驗

（三）異質(zhì)性檢驗

1．土地規(guī)模異質(zhì)性

為了檢驗數(shù)字普惠金融及資本深化對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率的影響是否受種植規(guī)模的影響，按照樣本地區(qū)人均播種規(guī)模（土地播種面積／第一產(chǎn)業(yè)從業(yè)人口）中位數(shù)，將樣本城市劃分為大規(guī)模種植和小規(guī)模種植地區(qū)進行分組回歸，此時控制變量中不包括人均播種面積。分組實證結(jié)果如表6所示。可以看出，小規(guī)模種植地區(qū)數(shù)字普惠金融的估計系數(shù)為0．0421，低于大規(guī)模種植地區(qū)數(shù)字普惠金融系數(shù)0．0453，且大規(guī)模種地區(qū)資本深化的中介效應(yīng)在總效應(yīng)中所占的比重（40%）大于其在小規(guī)模種植地區(qū)的中介效應(yīng)（21%），說明數(shù)字普惠金融對農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率的促進效應(yīng)在大規(guī)模種植地區(qū)更為顯著，這與學(xué)者們得出的規(guī)模種植正向影響資本對勞動和土地替代程度的結(jié)論相符。分析認為，人均種植規(guī)模越大，越有利于采用機械化耕種，在資本相對充裕的情況下，更容易實現(xiàn)資本深化和農(nóng)業(yè)效率提升。

表6 種植規(guī)模異質(zhì)性回歸結(jié)果

2．地區(qū)異質(zhì)性

前文關(guān)于資本深化和全要素生產(chǎn)率的測算結(jié)果在東、中、西部表現(xiàn)為不同特征。因此，將研究樣本細分為東部、中部和西部地區(qū)，分別對三個區(qū)域的數(shù)字普惠金融、資本深化與農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率的關(guān)系進行回歸，結(jié)果如表7所示。數(shù)字普惠金融對資本深化及全要素生產(chǎn)率的促進作用均通過顯著性檢驗，且數(shù)字普惠金融對全要素生產(chǎn)率的促進作用在中部地區(qū)最強（0．0599），西部次之（0．0391），東部最弱（0．0307）。可能是由于東部地區(qū)的金融環(huán)境較好，已基本滿足農(nóng)業(yè)生產(chǎn)需求，數(shù)字普惠金融的發(fā)展只是拓寬了融資途徑，雖有促進作用，但作用力度相對較小。而在中部和西部，金融發(fā)展水平相對落后，數(shù)字普惠金融的發(fā)展正好彌補了傳統(tǒng)金融的短板，故其對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率的促進作用更為明顯；資本深化在中部地區(qū)的中介作用顯著高于東部和西部，可能與中部地區(qū)機械化程度較高有關(guān)。

表7 地區(qū)異質(zhì)性回歸結(jié)果

六、研究結(jié)論和政策建議

數(shù)字普惠金融作為金融產(chǎn)業(yè)的新業(yè)態(tài)，是優(yōu)化金融資源配置和提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率的重要力量。本文將數(shù)字普惠金融、資本深化和農(nóng)業(yè)FTP置于統(tǒng)一的分析框架，首先分析了三者間關(guān)系及作用機理并提出研究假設(shè)；其次，采用永續(xù)盤存法和全局Malmquist法測算了2011－2020年間中國30個省份的農(nóng)業(yè)資本深化和農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率及其分解指標；最后，建立中介效應(yīng)模型實證檢驗數(shù)字普惠金融、資本深化和農(nóng)業(yè)FTP的關(guān)系并進行異質(zhì)性分析，得出如下結(jié)論：樣本期內(nèi)，數(shù)字普惠金融及其三個維度均對農(nóng)業(yè)FTP有正向促進作用；資本深化在數(shù)字普惠金融推動農(nóng)業(yè)FTP提升中起部分中介作用，且這一中介渠道主要通過推動農(nóng)業(yè)技術(shù)進步實現(xiàn)；異質(zhì)性分析表明數(shù)字普惠金融在規(guī)模化種植區(qū)域及中部地區(qū)的生產(chǎn)率帶動作用更強。基于研究結(jié)論，提出以下三點建議：

（一）強化農(nóng)村網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)建設(shè)，提升農(nóng)村地區(qū)數(shù)字普惠金融發(fā)展水平

依托數(shù)字鄉(xiāng)村建設(shè)，強化農(nóng)村網(wǎng)絡(luò)和金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為提升農(nóng)村地區(qū)數(shù)字普惠金融發(fā)展水平提供物質(zhì)支撐；培育農(nóng)民的數(shù)字金融使用習(xí)慣，逐步縮小“數(shù)字鴻溝”，降低供需雙方信息不對稱。通過創(chuàng)造良好的硬件和軟件條件，充分釋放數(shù)字普惠金融的三個維度對農(nóng)業(yè)TFP的帶動效應(yīng)、更好地服務(wù)于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營主體的金融需求。

（二）引導(dǎo)資本向農(nóng)業(yè)流入，充分發(fā)揮資本深化的正向傳導(dǎo)作用

資本的有效供給是農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，農(nóng)業(yè)資本深化仍然是目前人多地少國家緩解人地比例問題的重要途徑。發(fā)揮數(shù)字金融對農(nóng)業(yè)資本深化的積極作用，引導(dǎo)金融資金向農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)和農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體流入，通過鼓勵規(guī)模種植、土地流轉(zhuǎn)、加強技術(shù)培訓(xùn)指導(dǎo)等，促進農(nóng)業(yè)資本深化和農(nóng)業(yè)技術(shù)進步，提升農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率。

（三）創(chuàng)新數(shù)字金融產(chǎn)品，提高金融服務(wù)供需匹配精度

推進金融機構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，制定差異化數(shù)字普惠金融產(chǎn)品，提高金融服務(wù)與農(nóng)業(yè)經(jīng)營者需求的匹配性，充分發(fā)揮金融對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長的內(nèi)生作用。中西部地區(qū)可以構(gòu)建更為貼近農(nóng)村生產(chǎn)生活實際的信用網(wǎng)絡(luò)體系，創(chuàng)新信用評價方法，開發(fā)期限靈活、操作簡便、償還方式多用的涉農(nóng)金融產(chǎn)品；東部地區(qū)可著眼于強化科技創(chuàng)新在金融產(chǎn)品中的運用，提供個性化金融產(chǎn)品、提高金融服務(wù)效率。