耐心等待中期機會出現

沐恩

盤面比較弱，什么時候可以扭轉？

從目前的資金結構看，低于8000億算縮量，萬億等于正常，1.2萬億屬于放量。正常量能下板塊間輪動就會好很多，但目前縮量下個股輪動力度會更弱，更多是等待觀察，大跌很難，大漲更難。因為真想下殺，每當外圍大跌指數都有低開，完全可以順勢繼續殺，但顯然這種力度不足，目前資金也是等待新的契機。

時間點上看，要等10月中旬的重要會議，但市場肯定會有資金搶跑，快的話9月底，慢的話節后回來，具體再看，在此之前大概率就是縮量震蕩，目前可以耐心觀察，因為每當市場無差別下跌時，就是邏輯通順方向的中期機會。

接下來對新能源中的風電方向需要跟蹤什么？

風力發電上半年受原材料漲價以及疫情影響，毛利和裝機量比預期的差一些，不過這些因素已經反映在上半年的股價走勢中，且從預期和實際情況看，這些因素下半年開始好轉。但需要注意的是，陸風滲透率已經比較高，未來潛力并不大，重點看海風，這才是投資的核心，這個觀點一直是“滾雪球”中重點強調的，當前走勢也印證了這一點。

從跟蹤的角度看，國內和海外市場都要重點留意。據機構調研顯示，國內海風項目超出年初的市場預期。海外市場中，歐洲態度依舊是最積極的，海風規劃正在大幅提高，而美國和巴西也有望超預期，總之海外仍是未來重要的增量市場。

此外，海風相較其他新能源發電不存在消納的問題。比如山東90%都是火力發電，在海邊建設海風項目，周邊地區可以實現隨發隨用。類似的邏輯還有戶用光伏，在自己的房子屋頂建設，隨發隨用。真正有消納問題的是地面電站和陸風，這是需要注意的。

從海風產業鏈環節看，海纜和塔筒護城河相對較高，主要是競爭格局比較穩定，尤其是海纜前三家市占率超過九成，這種穩定性是資金更喜歡的。從海纜近期情況看，已完成海纜招標項目約6.9GW，訂單金額約122億元。仍有7.9GW項目還未明確供應商，潛在訂單規模130億-140億元左右。2023年海風海纜交付市場空間預計在170億-180億元左右。

目前相關龍頭走勢明顯領先板塊，說明資金有抵抗，中期看能有一波調整會更安全，一旦完成補跌開始震蕩企穩，策略上就可以積極一些，具體走勢要看市場環境和行業催化劑，如何應對已經在“滾雪球”中反復強調。

本周醫藥板塊波動較大，有利好也有利空，如何解讀？

利空的主要是CXO方向，具體不展開。目前看，該方案還沒有落地，更多是為了某些需求的表態，后續還需跟蹤。但情緒上的擾動在所難免，尤其是板塊和市場偏弱的情況下。

當然，這個消息對CXO板塊也不算錯殺，因為對這個板塊近三個月的觀點就是：雖然CXO景氣度是醫藥中最好的，但處在醫藥景氣度下行的大背景下，這個方向短期也很難走強。所以即使沒有這類消息，CXO板塊都不是首選，更何況總有擾動。對板塊的中期困擾還在于：這兩年業績增速較快，其中有新冠帶來的訂單，明年增長壓力加大。還有就是很多大股東沒完沒了地減持，這也比較傷機構。

口腔概念股反彈較多，主要是相關《通知》的發布。從內容看，比預期的降價幅度小一些，比如口腔服務價格明確4500元并且可浮動，價格可上浮20%-40%，相較于之前平均服務價格整體降幅好于預期。另外一點是：針對公立醫療機構，不包括民營醫療機構。民營醫療機構依舊可以實行市場調節價格，政策也允許根據成本供求變化自主調整。對此也談不上反轉，只能說條件沒有那么苛刻，好于預期，但趨勢已經確立，且監管一直懸在頭上，估值肯定不會有之前高。

對于醫藥和醫療，近三年最慘，尤其是對比之前的風光。目前看，雖然股價腰斬再腰斬，但也不是都便宜，因為環境不同了，估值體系和未來增長也不同。從大方向上，創新還是核心，另一條路就是出海，只是短期都比較難，所以行業整體反轉的可能性不大，更多要聚焦細分賽道，但要注意，在行業貝塔下行的情況下，個股阿爾法再強短期也未必是資金的首選。