擬上市企業培育政策分析與思考

仝 浩，栗建新

（青島市科技服務中心，山東 青島 266000）

企業上市是完善企業治理結構，優化企業發展路徑的重要手段，同時上市企業也是評價區域經濟（產業）構成的重要標桿之一，反映了地區經濟活力和創新能力，對提升區域競爭力具有重要作用。因此，各地都將企業上市數量作為衡量地區實力的重要指標，將推動企業上市作為地區工作的重要內容。歸結近3年來多個地區在推進企業上市方面出臺的專項政策發現，其有相同規律和積極作用，也有進一步促進企業上市的若干思考。

1 各地企業上市政策的比較分析

1.1 整體設計

根據各地政策所涉及的組織部門或解釋單位來看，企業上市政策多為當地金融局（辦）出臺，這與金融局承擔指導、推動地區金融市場、要素市場體系建設，組織推進多層次資本市場發展的職責是匹配的。但隨著上市企業科創屬性的增強，尤其是2020年科創板的推出，科技部門在企業上市方面日益加大作為，其中江蘇省的表現尤為突出，例如江蘇省科技廳每年組織省內科技企業上市培育入庫申報。

此外，綜觀各地企業上市政策，基本分為兩類情況：一是對企業上市的整體規劃，如《北京市人民政府辦公廳關于進一步支持企業上市發展的意見》《天津市關于支持企業上市融資加快新動能引育的有關政策》《深圳市關于進一步推動我市中小企業改制上市和并購重組的若干措施》《濟南市進一步推進企業上市工作若干措施》《蘇州市促進企業利用資本市場實現高質量發展的實施意見》《西安市加快推進科技創新型企業科創板上市扶持政策》。二是借助企業上市培育庫建設推進企業上市，如《山西省上市掛牌后備企業資源庫設立和管理辦法》《江西省重點上市后備企業資源庫管理辦法》《河南省省定重點上市后備企業資源庫管理辦法》《貴州省上市掛牌后備企業資源庫設立和管理辦法（修訂稿）》《陜西省上市后備企業管理服務辦法（試行）》《四川省上市后備企業資源庫管理辦法（2021年修訂）》《深圳市創新型高成長企業培育庫管理辦法》《石家莊市上市掛牌后備企業資源庫管理暫行辦法》。

無論是整體規劃政策還是上市培育庫專項政策，都把上市培育庫建設作為推進企業上市的基礎性工作，因此培育庫入庫標準的設定就成為企業上市政策的重要內容。

1.2 入庫標準

入庫標準體現了各地對潛在上市企業的支持門檻，各地企業上市政策在具體條款上雖各有不同，但分析實質內容卻有共通性，即以各資本市場上市標準作為設計靶向。通過比較發現，除深圳市的培育庫入庫標準是突出科技屬性外，其他省市均把企業財務指標作為核心審核標準。部分省市企業上市培育庫入庫標準見表1。

表1 部分省市企業上市培育庫入庫標準

1.3 支持服務

上市政策的支持服務體現了各地對企業上市的扶持力度。總結各地上市政策的支持服務，存在嚴重的同質性：一是資金支持，或是分階段撥付，或是一次性獎勵；二是提供培訓、對接、綠色通道等服務。部分省市企業上市扶持政策介紹見表2。

表2 部分省市企業上市扶持政策

1.4 出庫條件

各地上市政策對培育庫多采取動態管理，有進有出，而出庫條件也大同小異，基本包含以下幾類情況：①企業實現上市的；②企業入庫后一定時限內未完成股份制改造或未完成上市的；③企業資產質量和經營狀況發生重大變化，不符合入庫條件的；④在申請入庫過程中提供虛假信息，或企業及企業高管出現違反法律、法規，受過行政或司法處罰的；⑤企業注冊地遷出或企業已停止經營活動的。

2 關于企業上市政策的若干思考

2.1 摸清區域潛在上市企業情況是基礎

各地出臺政策推動企業上市，首先應梳理出區域內潛在的上市企業數量和質量，各地建設企業上市培育庫的初衷正是為了解決這個問題。但是，統觀各地企業上市政策，在摸清潛在上市企業方面普遍存在兩個問題。一是篩選企業的標準即很多地方上市政策中的入庫標準，多看重財務指標，基本策略是依照資本市場上市標準采取“打折”處理，對資本市場上市標準降低條件作為培育門檻。但在企業上市實際操作中，絕不是僵化地比對資本市場上市標準，對不同領域的企業、企業不同的發展階段等因素要綜合考量，達到資本市場上市標準的企業卻不能實現上市，企業長期經濟指標不好卻在短時間突破瓶頸爆發式增長實現上市，兩種情況都存在。因此，依照市場上市標準采取“打折”處理遴選潛在上市企業是將企業上市簡單化。二是篩選企業的渠道依然采取傳統的模式，即通過發布通知征集和借助基層政府部門推薦。通過上述方式往往會疏漏很多具備上市潛力的企業。

2.2 解決企業上市過程核心需求是關鍵

各地上市政策對企業的支持服務多是采取資金直接獎勵，以及幫助企業對接資本市場、對接中介機構、對接金融機構，開展咨詢、組織培訓等方式，對于企業上市有所助益，但很多企業的關切問題沒有解決。例如，相比較資金支持，有些企業更希望獲得政府重大項目立項支持、重大平臺建設資質、評選重要獎勵榮譽資格等，以及在上市進程中一些程序困難希望政府幫助疏通解決。

3 對于企業上市政策的建議措施

3.1 加強金融科技手段運用

隨著互聯網、大數據、人工智能等技術應用日益普及，企業上市也可以借助這些手段實現事半功倍的效果。例如，對潛在上市企業的篩選上，金融科技的介入即可取得良好的效果。政府掌握著企業的大量數據，通過金融科技的建模分析，企業上市的培育潛力、企業對接的資本市場、企業上市存在的問題等均可以提前預判，在企業上市政策的制定和企業上市培育各方面可以發揮積極有效的作用。要加快推進涉企信用信息共享應用，加快金融數據和外部信息數據資源整合，發揮金融信用信息基礎數據庫作用，對企業進行精準“畫像”。進一步推動有關部門涉企信息向金融機構、征信機構等開放共享。指導市場化征信機構運用新技術，完善信用評價模型，加快推動跨領域、跨地域信用信息互聯互通。

3.2 注重職能部門有效協調

企業上市進程是企業全面診斷、全面提升的過程，涉及企業方方面面，也間接關聯到為之服務的不同政府部門。雖然各地企業上市工作多為金融局牽頭實施，但是發展改革委、科技局、工信局、自然資源和規劃局、市場監管局、財政局、稅務局等部門都不同程度地參與其中。因此，政府各部門之間避免各自為政，做好統籌協調，形成資金和服務合力，集中力量打通路徑推送企業更加便捷、穩妥地登陸資本市場，是上市企業的需求。此外，應繼續推進“放管服”改革，對企業上市工作開辟“綠色通道”，簡化辦事流程、提高辦事效率。對影響企業上市的土地、房產、稅務、社保、消防、環保、安全生產等方面存在的一些問題，可以通過專人包辦、限時辦結等方式，為企業在最短時間掃清障礙。

3.3 完善擬上市企業資源儲備

針對初創企業，相關部門應深度參與高新區、產業聚集區、高端產業集群等的“招商引智”工程，在為重點引進的項目提供條件建設、資金支持、專項政策等全方位扶持的同時，開展相關發展前景預測及相關績效評估工作，從中篩選出需重點關注的項目，依據上市培育相關技術標準，為其量身定做鏈式“服務包”，使其從成立伊始就嚴格按照上市的要求規范運作。會同科技創新、民營經濟、地方金融等部門，結合區域經濟（產業）發展特色，從各自企業信息庫中篩選一批具有自主創新能力、行業競爭能力較強、財務經營狀況良好、深具發展潛力的重點企業（以高新技術企業為主要對象），建立多層次擬上市企業資源庫。此外，重點關注以瞪羚企業為主的高成長型企業，即便其尚未達到入庫要求，亦需陪伴其成長，規范其運作，幫助其盡早入庫；對上市關注度較低的部分企業，需以有效方式激發其上市意愿，以利于其順利開展相關準備工作。

3.4 豐富企業上市融資渠道

圍繞豐富企業上市融資渠道這一主要目標，積極營造相關服務生態，有關部門可聯合監管機構、券商、金融機構及中介機構，打造“企業上市服務聯盟”，充分展現政府引領、多頭并舉所產生的巨大合力吸引國內外戰略投資者。繼續強化政府引導基金精準投向，積極發揮領投效應，撬動社會資本向優質企業傾斜，開展各類路演推介活動，招引更多的私募機構、中介服務機構投資、服務本土企業，充分發揮銀行間債券市場給企業帶來的融資效應，降低企業財務成本，快速做大做強，滿足上市要求。總之，以氛圍良好的服務生態、功能齊備的鏈式服務鼓勵支持企業實現上市融資。

3.5 加大政策引導和扶持力度

在財力允許情況下，有關部門應出臺、修訂、完善上市扶持政策，使之更有力度、更加精準，降低企業對接資本市場的成本。以青島市為例，《關于印發青島市支持金融業高質量發展政策措施的通知》［9］明確：對擬在國內主板、科創板、創業板上市的本市企業，根據企業上市進程分階段給予補助，累計不超過400萬元。對通過“借殼”“買殼”等方式上市，并將上市公司注冊地遷至青島市的企業，給予400萬元一次性補助。對市外上市公司將注冊地遷至我青島的企業，給予400萬元一次性補助……在此基礎上，鼓勵區（市）出臺更大力度的政策扶持企業上市。與之類似，各地有關部門也相繼出臺了諸多扶持企業上市的政策。讓引導扶持政策成為“看得見、拿得到”的“真金白銀”，由此所帶來的激勵作用顯而易見。

4 結束語

有關部門應圍繞支持企業上市這一長線科目，從增量提升入手，繼續深化金融供給側結構性改革，積極發揮政府引導基金領投效應，撬動社會資本向優質企業傾斜，開拓企業上市融資渠道，創新金融科技手段更大規模地介入上市企業篩選與培育。進一步實現各部門相關服務職能的精準介入，統一幫扶步調，營造良好環境，補齊關鍵短板，為企業提供一站式便捷服務，促使更多的企業成功上市。