上市乳企喜憂參半

李春蓮 袁傳璽 文

東方財富Choice數據顯示，A+H股共有30家上市乳企，其中A股19家，H股11家，剔除阿爾法企業和天然乳品（停牌）兩家公司外，2022年上半年，其他28家上市乳企中僅有10家企業實現了營收和凈利潤的雙增長，18家乳企凈利潤同比下滑。

乳業專家宋亮在接受記者采訪時表示，隨著市場集中度的不斷提升，伊利、蒙牛等優質企業實現營收、凈利雙增長，表現出較強的競爭力。但受外部環境影響，乳品市場消費呈現大幅放緩的趨勢，中小乳企業績下滑。

營收、盈利有升有降

數據顯示，上述28家公司上半年實現營收合計1866.38億元，與去年同期相比增長7.2%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤合計146.91億元，同比減少10.3%。

從營收規模來看，營收超百億元的乳企有3家，分別為伊利股份、蒙牛乳業和光明乳業，營收分別為634.63億元、477.23億元和144.11億元。

另外，包括中國飛鶴、貝因美、天潤乳業、現代牧業、原生態牧業、健合集團等12家乳企的營收在10億元-100億元區間。其中，中國飛鶴上半年實現營收96.73億元，較去年同期的115.44億元同比下降16.21%。原生態牧業營收10.09億元，首次實現上半年營收超10億元。佳禾食品營收9.61億元，掉出10億元俱樂部。

從盈利增速來看，今年上半年有10家上市乳企實現凈利潤同比正增長。其中，皇氏集團實現歸母凈利潤9597萬元，同比增長達813.61%。

反觀凈利潤下滑的18家上市乳企，一鳴食品、雅士利國際和麥趣爾等3家公司的凈利潤下滑幅度均超過100%，其中麥趣爾今年上半年虧損額高達1.75億元，同比下降1700.99%。

麥趣爾業績大幅下降17倍的背后，與公司發生的食品安全問題不無關系。此前因“丙二醇”事件，麥趣爾被罰款7315萬元。麥趣爾半年報顯示，非經常性損益項目中，因銷售退回計提損失達1.48億元。

兩大巨頭雙雙增長

值得關注的是，乳業市場兩大巨頭伊利和蒙牛在報告期內均實現了營收和凈利的雙增長，繼續領跑行業。其中，兩大巨頭的總營收為1111.86億元，占28家上市乳企總營收的59.57%；實現歸母凈利潤為98.84億元，占總利潤的67.27%。

由此可見，不管是營收規模還是凈利潤規模，伊利和蒙牛兩大巨頭在行業內占據半壁江山。此外，歐睿國際數據顯示，2021年，伊利和蒙牛的市場占有率分別為25.8%、22.0%，總計市場份額占據行業近半。

對于兩大巨頭的業績表現，一位不愿具名的食品飲料行業券商分析師表示，乳制品行業在整體波動環境下，龍頭企業的抗風險能力相對更強，在疫情反復的影響下，一些地區采購不暢，當地政府出于保供的需要，往往會選擇知名大企業保障市場供應。

“伊利、蒙牛奶源建設等系統性體系成熟，發揮出了很好的規模效應，從而使得優勢更加明顯，也提升了企業在市場疲弱下的抗風險能力?！彼瘟帘硎?。

兩大巨頭乳企的逆勢增長，也進一步壓縮了中小乳企的生存空間。中國品牌研究院高級研究員朱丹蓬表示，伊利、蒙牛的逆勢增長，給中小企業帶來了更強的壓迫感。乳企整合的速度將進一步加速，頭部乳企的紅利會越來越大，中小型乳企的日子會越來越難。

隨著市場集中度的不斷提升，伊利、蒙牛等優質企業實現營收、凈利雙增長，表現出較強的競爭力。據不完全統計，今年以來已有近10家乳企開啟上市計劃，除了陽光乳業5月份成功登陸深交所，澳亞集團、認養一頭牛、四川菊樂食品均披露了招股書，騎士乳業也宣布從新三板轉戰北交所。此外，君樂寶、完達山、宜品、花花牛、溫氏乳業、衛崗乳業等多家區域乳企也陸續啟動IPO計劃。

“由于近兩年行業競爭十分激烈，再加上現在市場的推廣營銷成本較高，導致很多企業出現資金困難，部分乳企急需上市來緩解流動性風險?！彼瘟帘硎?。

展望后市，上述券商分析師表示，目前，在成本端，原奶價格和包裝材料均出現了小幅回落。預計今年下半年到明年，乳企大概率將會實現收入和盈利水平雙改善。