新時期國有企業財務治理結構面臨的困境及其出路探討

林 敏

（漳州市城發財務咨詢有限公司，福建 漳州 363107）

就當前國有經濟發展的狀況來看，國有企業還存在許多問題值得深入探討。值得人們關注的是，國有企業的財務管理問題主要涉及政府過多地干預企業的發展，導致企業對財務缺乏一定的監督，最終導致一些股東濫用職權，利用自己的權力為公司招募自己的親屬，間接損害了一些小股東的權益。要想促進國有企業持續、健康地發展，就要深入探究國有企業發展中存在的問題，并針對這些問題提出可行性的解決方案。

一、國有企業在財務治理方面存在的問題

（一）市場以及法規制度不健全

當前，雖然我國經濟體制取得了一系列成果，我國的資本市場比以前有了較大的發展，但相較于世界各國來說，還存在一定的差距。

首先，大部分已經運營上市的公司，其股權未能上市開始流通，導致上市公司的“上市”是不全面的。另外，資本市場變幻莫測，信息的真實、可靠性都尚且存疑。一些投資者根據市場上一些知情人士提供的小道消息就開始進行相對應的投資，這樣的投資具有很大的風險。還有一些公司人員利用公司內掌握的不可公開信息進行暗箱操作，這大大破壞了資本市場的規則，導致公司的投資出現更大的風險與危機。

其次，國家對于職業經理人制度的完善還存在一定的不足。其中一部分的職業經理人都是由地方政府進行選舉，再根據選舉情況匯報給公司。其實，整個選舉過程都是由政府掌握，而董事會只是一個形式化的過程。由此可見，市場經理人在選拔過程中不具有公開性，公司對于經理人的了解也不深入，存在一定的片面性。

再次，有些公司在選拔了職業經理人后，就不再引進一些擁有高等技術的人才，這些職業經理人就成為公司的常駐人才。這也能從側面反映出公司對于政府選拔職業經理人的重視，有些企業甚至會將選拔職業經理人的標準放在公司內部員工評選標準上。因此，公司不僅關注經濟效益，與此同時也關注政治問題。然而，從根本上講，選拔公司經理人應當由公司上層管理人員共同決策，針對對于職位的要求設立選拔人才的標準，以此來提高公司的管理水平，但目前從政府的角度考慮選拔經理人，這會影響公司的管理效益和效率。

另外，法律法規在執行上存在的一些問題也是影響財務管理的一個重要因素。國家頒布的法律條規對企業監管有著明確的規定，通過國家正式考試的人員，例如注冊會計師，他們在進入國企的財務管理部門進行相關工作時具備一定的監管權力。但是在實踐過程中，相關的監管機構未能抵御金錢的誘惑，對股東違反公司的財務行為置之不理，有些甚至是參與股東財務造假的過程，為謀得一些經濟利益而不惜在財務上制造假的數據，以此來幫助一些大股東獲取利益。

（二）財務架構不合理

企業財務架構主要由股權結構、資本結構等組成，其中最重要的是股權結構。在計劃經濟時代，政府對國有企業享有一定的掌控權，可以說國有企業是政府的附屬物。然而，改革開放以后，股權方式也從單一向多元化改進。目前許多國有企業都開始進行多元化股權改革，然而“一股獨大”的現象仍比較明顯。占有較多股份的股東利用自己的職權進行控股吞并，利用自己的職位優勢從自我的利益出發，作出威脅小股東利益的行為，對企業發展的相關事宜隨意決定，削弱了企業參與市場的競爭力。

從債權的角度來看，曾經的國有企業債權架構極其不合理。在剛邁入改革開放的階段，銀行成為國有企業一大外部融資的便捷渠道。所以，一般的國有銀行是國有企業的主要融資對象，在國有企業的債權比例中享有重要的地位。

與此同時，債權期限方面也非常不合理。我國國有企業債權基本構成都是短期債權，然而，長期債權與短期債權所占比重呈現不平衡狀態，使得債權治理效率低下；另外，銀行與國有企業背后的實際操縱人都是政府，政府享有非常大的治理權利，這導致很多債權人無法參與到國有企業的治理中。因此，國有企業在債務負擔較重的條件下無法準確地對企業的相關事務作出相對應的判斷和正確的決策。短期的貸款也不能發揮出對企業的重要作用。長此以往，國有企業的負債率越來越高，但企業的治理水平卻越來越低。

（三）利益主體之間信息溝通不暢

公司的每個利益主體之間信息溝通不順利，每個利益主體掌握的權利沒有明文規定，因而導致對于股東的約束力下降。在企業內部占份額較多的大股東與一些小股東在追求的經濟利益上目標不同，所以他們掌握的資產以及利益都呈現出差別。大股東對公司的重大事務需要做出相應的決策，他們的決定對于公司的發展有著至關重要的影響，因此，往往一些大的公司在未來發展中會出現股東與管理層內部人員串通合作對企業的股票等進行暗箱操作，影響企業的財務發展狀況。另外，公司一般都設有監事會，然而一些監事會的成員為了獲取利益而自動放棄監察的權利，導致公司內部的財務出現混亂的狀況。

二、我國國有企業財務治理結構缺陷的成因

企業在財務治理結構方面出現諸多問題，實際上是由來自各方面因素共同作用的結果。例如，國家的經濟體制、經濟政策、企業財務治理目標等，這些共同的影響因素同時作用于國有企業的財務治理上，使得國有企業的財務治理結構逐漸脫離于原本的軌道，當國有企業財務治理結構不再按照原有的軌跡運行下去的時候，此時的國有企業財務治理則會失去相應的作用。根據這些因素可以發現，其中兩點重要的因素分別為國有企業財務治理目標的選擇以及國有企業制度的選擇。

（一）國有企業財務治理目標的選擇

縱觀近年來我國國有企業的發展歷程，國有企業改革一直是朝著改進和完善政府對于企業的激勵和管控的方向發展，換句話來講，就是確保國有資本能夠增值的角度來完善國有企業財務治理結構。這樣的發展角度反映出將股東的權益放在其他利益主體之上。那么，深入國有企業的財務治理結構可以發現，政府擁有能夠任免公司經營者的權利，涉及重要事務上的決策權以及監督經營者的每一個經濟行為等。根據這個邏輯來看，實際上國有企業的改革過程是將政府在企業中的權利進行放權以及放權后對企業經營者的監控。

上述“股東至上”是根據企業制度效率的質量標準實現企業所有者以及股東利益的經濟最大化，經營者只需要按照這樣的標準行使控制權才能夠保證整個企業的運行效率。一旦企業的經營者在處理一些事務的過程中損害了股東的權益，說明企業的財務管理結構出現了問題。另外，企業的財務治理結構就是簡單的委托關系。對國有企業改革的方法可以從最大限度的實現監管和激勵經營者的角度出發，實現股東權益的最大化。但“股東至上”的想法也使得整個國有企業的改革陷入一些難題中，例如，明顯的“廉價股票權”以及“所有者缺位”，如果要繼續堅持“股東至上”的原則就必須要解決一些問題。首先，需要建立多方的制約平衡，因為單靠一人的力量無法達到權力制衡的效果；其次，諸多在財務治理結構當中的信息不斷被棄置，大部分的信息資源以及決策監督信息使得諸多人的權益被忽略；另外，缺乏一套有效的懲罰體制，只有激勵體制是無法充分調動國有企業的財務管理工作者的積極性的；最后，企業內缺乏一定的風險承擔者。

（二）國有企業制度的選擇

我國的國有企業財務治理結構目標，是基于政府高度集權體制下的行政管制型的企業制度之下運行的，國有企業因而體現出明顯的兩個特征，一是由政府代表國家行使國有資產的所有權，二是所有權的不可轉讓性。國有企業的所有者由政府擔任，政府將管理權力下發給經營者，經營者由此獲取到了更多的管理權限，而政府起到了監督經營者的作用，漸漸地我國國有企業逐漸形成政府干預的經營者控制性企業治理結構。

自經濟體制改革以來，我國就政企分開的內容進行了多次的探討和改革，但目前反饋出來的國有企業仍然表現出政府干預的特征。例如，一個國有企業的董事長是由政府委派的，政府對整個公司的人事調動起著部分的決定性作用。董事長和總經理從職能角度應當發揮著不同的作用，但是，目前國有企業中董事長和總經理的職能作用卻經常混淆，董事長實際上是股東的代表，能夠行使法人財產權，而由董事長選派出的總經理則負責日常的國有企業經營工作。但企業改制以后，這種明顯的職能劃分逐漸混淆。董事長與總經理的職務角色由廠長一個人擔任，一個人代表整個企業對重要的事務行使決策權。另外，本該負責監督的監事會的職務作用也有所削弱，他們的構成主要由每個部分的重要負責人共同構成，他們共同聽任于總經理的指揮。政府經常會把一些經驗多且資歷深厚的即將退休的老干部安排到國有企業的財務治理中，雖然他們之前一直在政府機關工作，能夠起到一定的監督作用，但涉及決策的事務卻并不能起到積極的作用，甚至影響整個企業的決策效果。在這種情況下，一些國有企業的經營者在政府干預下行使個人的權利。

三、解決國有企業財務治理結構問題的對策措施

（一）完善市場體系，健全法律法規

國有企業治理離不開兩個主體，市場與政府。市場往往能起到調控作用，市場的相關人員參與到企業的相關治理層面；而政府要對企業的管理制定相關的政策和制度，尤其是對財務的管理。針對這兩方面的主體作用，可以采取下列措施促進財務的正常管理。

首先，我國的國有企業管理借鑒其他國家的財務管理經驗。例如日本、韓國、美國等，他們往往充分尊重債權人在財務管理中的地位，尊重銀行享有的權利。

其次，經理人市場也需要得到一定的改善，因此，要增強財務經理的市場競爭性。從人才選拔到公司上崗，財務經理選擇的人才都應當使用競爭機制，通過競爭選拔出符合國有企業財務管理的相對應管理者。對于財務管理層面的人員要制定一定的規范條約，幫助企業所選拔的財務管理人員符合企業的要求。

最后，要避免大股東吞并小股東的權益，切實保障各方的權益。針對這類問題，可以完善相關的法律制度，保證市場上的相關權益者的利益。完善相關法律制度是迫在眉睫的，在當前的市場上，相關的法律條款制定還存在一定的弊端和片面性。

（二）促進財務架構革新

股權結構和債權結構影響國有企業的財務管理。不斷完善改進債權和股權結構的占比率，同時也是改革從內部控股向多元化控股的過程。一些投資機構和小股東的權益不斷受到侵犯，因此，要妥善解決投資機構和小股東權益受到破壞的問題。可以將一些小股東的權益結合起來，這樣在面對企業相關財務的重大事件時，就可以做出準確的決策，確保小股東的權利得到落實。與此同時，促進債權工具與債權期限平衡。

（三）加強財務組織結構間的制約關系

股東大會、董事會、經理層是公司內部主要的財務掌管部門。首先，促進股東大會相關制度進行革新，例如，在決定某項重要事務時要采取投票制度，與此同時維護小股東的投票權利，保證小股東能夠享有對企業的管理，避免大股東一票壟斷。另外，要建立回避制度，在股東推薦某項業務時，相關的股東要進行回避，由其他股東進行決策。其次，董事會的架構也要進行改革。要明確分清董事會和經理層的職務，對董事會內的成員構成進行優化簡化，提高管理效率。雖然對股東大會和董事會進行改革的難度非常大，但仍需要堅持，這關系國有企業財務未來的發展狀況。只有革新，才能夠完善當前財務管理結構。

（四）建立激勵財務人員的獎勵制度

經理人與企業的利益是一致的，為了追求企業效益的最大化，企業要從經理人以及財務部門相關負責人的角度出發，建立一定的激勵制度，激勵財務部門更好地管理企業的財務問題。受托責任制是國企內部存在的普遍管理制度，因此，為了保證各方利益的最大化，可以設定符合國企發展的激勵制度。例如，多勞多得、少勞少得的績效考核獎勵制度，對于那些在財務管理方面辛苦工作的人員給予一定的獎勵，例如獎金、薪資的提升。對于這些財務管理人員而言，這樣的措施更能激發員工用飽滿的工作熱情對待財務問題，以保證最后決策的準確性。

四、結語

企業的發展應當從市場的角度出發，根據市場進行調節，嚴格把控財務狀況。理順國有企業財務治理結構需要從債權和股權兩方面考慮，只有對這兩方面有清晰的認識并加以治理和規范，國有企業的財務狀況才會越來越好。與此同時，相關的法律制度和市場規范作為輔助條件，也是必不可少的因素。