金融發展指標評價體系構建
——基于長江經濟帶視角

廖慶梅 ，李海剛 ，唐 棟 ，翟浩東

（1.武漢紡織大學 經濟學院， 湖北 武漢 430200； 2.浙江財經大學， 浙江 杭州 310018）

一、引言

“長江經濟帶”作為三大國家級戰略之一，橫跨中國東中西三大區域，覆蓋11 個省市。長江經濟帶用全國21.5%面積的土地，養活了全國42.9%的人口，貢獻了全國46.5%的GDP，其社會貨運周轉量占全國比例43.17%，出口總額更是接近70%；長江航運每年對沿江經濟發展的直接貢獻達2000 億元，間接貢獻達4.3 萬億元以上，是具有全球影響力的內河經濟帶、東中西互動合作的協調發展帶。隨著中國經濟的高質量發展，海南自貿區、粵港澳大灣區等全國區域協同發展概念的提出使得長江經濟帶不復熱度。但是，長江經濟帶仍然肩負著我國生態保護、區域平衡發展、產業升級轉型、區域合作等重要任務，是影響我國經濟命脈的戰略。因此，長江經濟帶在全國經濟發展中的地位更加凸顯了該區域內金融發展的重要作用。長江經濟帶區域內的金融發展是否協同，金融資源在區域內的配置是否均衡以及如何推動長江經濟帶金融資源的均衡配置和區域內金融經濟協同發展是值得深入探討的問題，對長江經濟帶區域內的11 個省市的金融發展水平有一個清晰的認識，才能對本區域的金融經濟發展提供高效且有力地支持。

二、文獻綜述

國內外對金融發展指標體系的構建已經有了相當豐富的理論研究。戈德史密斯于1969 年出版的《金融結構與金融發展》中用GDP 衡量一國經濟活動總量，提出“簡化的金融相關比率”，即以金融資產總值/GDP 來衡量金融發展的水平。肖在《經濟發展中的金融深化》(1973)中提出“金融深化”的觀點，用M2/GDP 來反映一國金融發展深度，這一衡量指標對后來的研究產生了深遠影響。1993年，默頓和博迪在《全球金融體系：功能觀點》一書中提出了“金融功能論”。萊文在《銀行主導或市場主導的金融體系，誰更有效？》(2002)中提出“金融服務論”。雖然諸多國外文獻對于指標的選擇有了比較深入的研究，其中也不乏選擇金融發展中的某一層面來構建指標體系，例如金融穩健性和金融效率等，但大部分并沒有形成相對完整的指標體系。

國內關于金融發展指標體系的研究起步比較晚，但是整體來看形成了相對完整的指標體系，并相應地進行了實證檢驗的分析。曹平強、龔新蜀(2012)基于因子分析進行金融發展指標體系的構建，選取基礎指標、銀行、證券和保險的4 個方面共8 個指標測算新疆2001—2010年的金融發展指數；林勇,陳名銀(2014)從金融發展的總量、效率和結構三個方面對我國金融發展水平進行測度；任保平等(2017)學者構建了金融規模、金融結構、金融效率、金融穩定性、金融業風險等五個方面的15 個指標的指標評價體系,采用2003 至2012 年中國31 個省市的數據對金融發展質量進行了測度分析；孫志紅等(2017)從金融規模、銀行、證券、保險、金融對經濟的促進作用等5個方面的13 項指標進行金融發展質量指標體系構建,并且使用灰色聚類分析法對中國不同區域的金融發展進行了測度研究；楊子榮、張梓潤(2021)從金融規模、金融活力、金融效率、金融穩定性以及金融服務的可得性五個維度構建金融體系發展指數。

國內的金融發展指標體系的構建大部分以單個省份或者全國的數據進行研究，鮮有以區域進行研究，尤其是“長江經濟帶”作為三大國家級戰略之一，對其金融發展指標體系的綜合評價對其它的國家級戰略區的金融經濟發展有著重要的借鑒意義；并且當前學者的指標體系構建考慮的維度仍然相對較少，并不能綜合反應經濟金融發展的現狀。基于此，本文構建了長江經濟帶11 個省市2014-2019 年的38 個指標的金融發展指標評價體系并進行了分析。

三、模型選取及數據來源

本文選取客觀賦權法中的熵值法來進行分析。熵(entroty) 是德國物理學家創造的一個熱力學概念的術語，通常用S 度量。隨著熵的不斷發展與應用，熵在信息論中用來度量不確定性。熵也可以用來判斷事件的隨機性和無序程度，也可用來判斷指標的離散度，離散度越大，也就意味著該指標對綜合評價的影響越大。

假設選取了n 個省份作為樣本并選取了m 個指標，x則表示第i 個省份的第j 個指標值(i=1,2,3......n；j=1,2,3......m)。熵值法的具體運用步驟如下所示:

(1)對搜集的原始數據進行無量綱化處理，以消除因指標不同而造成的單位差異，進而影響結果的準確性。對數據無量綱化處理的方法有很多，包括標準化、中心化、歸一化等。本文采用歸一化(MMS)法對數據進行無量綱化處理。具體運算公式如下：

(2)為使數據的運算和處理有意義，需要消除零和負值的影響，因此需要對無量綱化后的數據整體做平移處理，即x'=x'+β，為了最大限度地保留原始數據的規律性，β 值需要取的盡可能小。

(4)計算第j 項指標的熵值e，運算公式：

本文的數據主要來源于《中國統計年鑒》、《中國金融年鑒》，部分數據來源于各省的歷年統計年鑒和歷年國民經濟和社會發展統計公報。鑒于金融發展研究的時效性以及統計口徑的一致性的數據完整性，本文數據選取從2014 年開始。另外，由于新冠肺炎疫情的影響，2020 年的國民經濟發展數據異常波動性較大，考慮到實證結果的準確性，本文未對2020 年的數據進行測算。

四、實證分析

(一)長江經濟帶金融發展指標體系的選取

按照可獲取性、全面性、獨立性和重要性原則，并在已有參考文獻的基礎上，擴展并豐富了金融發展的評價指標，對長江經濟帶區域內的11 個省市構建了符合本區域特征的金融發展指標體系，以期能夠對長江經濟帶的金融發展進行合理的綜合評價和分析，并提出有針對性的政策建議。具體的指標構建如下表1 所示。

表1 金融發展評價指標體系

(二)長江經濟帶金融發展指標體系的綜合評價

對已經建立的指標體系及相應的數據按照熵值法原理進行計算處理，先對數據進行無量綱化處理，讓數據壓縮在[0,1]范圍內，其中對無量綱化后的數據整體做平移處理，β 值取為0.0000001。經過數據處理與計算后，下圖1 即為長江經濟帶金融發展指數的情況。

圖1 2014-2019 年長江經濟帶金融發展指數

從排名情況看：上海、江蘇、浙江一直居于前三地位，可以劃為第一梯度，且上海一直排名第一；江西、云南、貴州一直處于后三的地位，可以劃分為第三梯度，且江西從2014 到2019 年一直排名在云南、貴州前面；四川、湖北、安徽、重慶、湖南處于中間地位，可以劃分為第二梯度，且排名不斷發生變化，其中湖南金融發展情況相對比較差。從綜合得分來看：上海的金融發展指數在不斷下降，但是其金融發展情況仍然遙遙領先于長江經濟帶地區；江蘇、四川、湖北、安徽四省的金融發展指數在波動中上升；浙江與湖南金融發展指數整體上呈穩步提升的趨勢；重慶金融發展指數則呈現先下降后上升的趨勢；江西整體上有先上升后下降再上升的趨勢；貴州和云南整體上金融發展指數上升趨勢強勁，在逐步縮小與長江經濟帶其他地區的差距。為更進一步了解長江經濟帶11 個省市金融發展指數的指標差異，本文列出了2019 年二級指標的得分，見表2，并對2019 年長江經濟帶11 個省市的金融發展情況及其內部差異進行分析。

表2 2019 年二級指標得分

從金融發展狀況整體排名來看，可以把長江經濟帶劃分為三個層次，第一層次為江蘇、浙江和上海，三者得分均值為0.0767，第二層次為四川、安徽、湖南、湖北和貴州，其得分均值為0.03008，第三層次為重慶、云南和江西，其得分均值為0.0189。第一層次的均值是第三層次均值的4 倍左右，可見長江經濟帶地區金融發展狀況的整體差異還是比較明顯的。雖然國家在宏觀層面頒布了一系列有關長江經濟帶的政策和法律法規支持并促進地區的經濟互補發展，但是在另一方面金融政策并沒有突出長江經濟帶區域內各地區之間的金融發展差異性，一定程度上缺少了對區域內部具體問題具體分析的考慮，從而造成了區域內金融發展指標體系的綜合評價差異。在2014 年年底上海自由貿易試驗區面積擴展，并且不斷深化改革開放，使得上海自貿區迅速發展。相對于其他地區，江浙更能分享這一發展機遇。大量的金融機構進駐于此，使得金融投資和投機機會增大、金融基礎設施完善、金融人才集聚等，金融市場更加活躍和繁榮，進而金融資源的規模和使用效率進一步提高。通過考察金融規模、金融效率、金融結構、金融功能和金融平穩性可以發現：從金融規模來看，在社會融資規模上排名第1 的江蘇是24104 億元，是排名第11 位的云南的4.9 倍；當然，第一層次與第二層次之間也存在著巨大的差異，江蘇債券籌資額是貴州的3.5 倍，金融機構存款余額是貴州的5.7倍，金融機構貸款余額是貴州的4.7 倍，金融業增加值是貴州的7.1 倍。從金融結構來看，長江經濟帶區域內保險深度雖有差異，但是整體比較均衡，但是在證券化率方面，排名第1 的上海是排名最后的江西的9.1 倍。貴州在證券化率方面排名第2，這與貴州經濟發展水平低有很大關系。從金融效率提高來看，江浙滬地區的保險密度超4500 元，上海保險密度是貴州的5.2 倍；保險賠付率方面相對均衡；江浙地區的上市公司占有率比較高，很大程度上取決于其在人口，面積，經濟規模上的優勢，云貴地區上市公司占有率較低，相對落后的區位條件使其未能得到更多上市公司的青睞和較低的上市公司孵化率；區域內各省市的存貸比計較均衡，貴州優勢明顯，顯示出其對相對稀缺資金的高效率使用能力。從金融功能的完善性和金融平穩性來看，湖南和江浙地區研發費用的金融支持率占優勢，云貴地區應該加大金融業資金對研發的支持，促進科技和創新的發展；總體來看，江浙滬地區的金融功能完善性較弱，處于相對落后地位，更需要促進金融業與各行業、各領域的協調發展，不能一味脫離實體領域繁榮發展；金融平穩性方面，江浙渝居于前三地位，上海排名第四，其中，四川、安徽、云南、江西的不良貸款率較高，需要警惕金融風險的發生，加大對貸款的監管和審查力度。長江經濟帶地區的金融發展狀況整體差異比較大，必須明確各省市在金融發展各層面的優缺點，包括金融規模、金融效率、金融結構等，發揮優勢，補足短板，才能使該地區長期健康且可持續發展。

從綜合服務水平整體排名來看，江浙滬排名前三，綜合得分均在0.03 以上；江西、云南和貴州排名后三，綜合得分在0.02 以下，云南和貴州在綜合服務水平方面的劣勢更加明顯，上海綜合得分是貴州的7.7 倍；長江經濟帶地區的其他省市處于中間地位，綜合服務水平的得分在0.02 與0.03 之間，整體上重慶、安徽、四川、湖北和湖南綜合服務水平比較均衡。從智力資本上看，湖北、湖南、四川、安徽普通高等學校數量較多，均在120 所及以上水平，應該利用其人才優勢，充分發揮人才對金融經濟的貢獻作用，而云南和貴州較少，分別為81 和72 所；江浙地區在科研效率上遙遙領先，云貴地區處于落后地位，其中浙江是貴州的21.9 倍；上海在就業人員受高等教育程度方面有十分的優勢，江西與云貴地區仍然處于劣勢地位。從城市環境來看，上海在社會保障層面做的更好，人均社保與就業支出達到了4029 元，比排名第2 的重慶高出1269 元；其他地區的人均社保與就業支出差異不大；在城鎮化水平方面，云貴地區也遠落后與江浙滬地區，云貴地區需要提高城鎮化水平來營造良好的服務水平。發展的基礎差異決定政策實施，即使政策相同，社會基礎因素的差異也會使得其產生不同的發展結果。社會基礎的差異包括歷史政治、文化、地理的基礎差異，例如宗教信仰、受教育程度、人口數量、民族特點、經濟資源、地勢地形等。長江經濟帶區域內云貴地區相對薄弱的歷史經濟基礎使得優質企業難以大規模聚集，再加上復雜的地理環境使得基礎設施建設困難，金融業不能得到合適的發展機會。相對于受教育程度較高的其他地區，云貴人才資源較少，且因為金融經濟的落后而轉向江浙滬、粵港澳、京津冀等地區，因此陷入了惡性循環之中。這就使得當地人對信貸活動和金融市場的發展認識薄弱，從而影響了當地人的金融活動，使得金融需求和金融創新日益萎靡，進一步拉大差異。

從綜合環境水平整體排名來看，江浙滬依然排名前三，且綜合得分都在0.04 以上；江西與云貴仍然排名后三，且綜合得分在0.01 以下；第二梯度地區綜合得分在0.01 與0.02 之間。且長江經濟帶第二梯度地區綜合環境水平整體上差異不大。從經濟環境上看，江浙滬人均社會商品零售額均值為50416 元，第二梯度地區的湖北和重慶也表現比較好；上海居民人均可支配收入比貴州多49044 元，比云南多47359 元；江蘇滬人均GDP 破100000元，云南與貴州人均GDP 還在50000 元以下。從開放程度來看，上海、江蘇、湖南、安徽在實際利用外資方面的成績十分優異，均在千億元以上，而云南和貴州在50 億元以下，排名第一的江蘇是貴州的39 倍；在旅游創匯收入方面，上海、江蘇、云南、安徽表現較好，江西和貴州則未能充分發揮旅游資源的優勢，云南的旅游創匯收入是貴州的15 倍；在進出口總額方面，江浙滬地區進出口總額均在20 萬億元以上，排名第一的江蘇是排名最后的貴州的95.7 倍，差距如此巨大；云南在進出口方面比貴州有相對的優勢，云南相對獨特的地理位置優勢，使其與東南亞國家有較為便利的貿易條件。雖然長江經濟帶依托長江航運這一便捷的交通運輸條件，有著獨特的地理位置優勢，但是長江經濟帶各省份和直轄市的區位仍有所不同。其中江浙滬地區在長江入海口，這一區位優勢使其擁有眾多港口。這使其擁有了與長江經濟帶其他地區在交通和貿易方面的得天獨厚條件，更加便利的交通使其有更低的運輸成本，并且可以與周邊國家和地區進行更為頻繁的合作和交流。其中包括來自日本、韓國、中國臺灣地區等相對發達地區的產業轉移和資金流入。相對于長江經濟帶的其他地區與內地的貿易而言，這更促進了江浙滬地區的產業結構轉型與升級，從而激發了更大金融需求和對更完善的金融體系的要求。

五、結論與政策建議

(一)結論

通過構建長江經濟帶金融發展指標評價體系，得出如下結論：長江經濟帶地區按照本文構建的金融發展指標體系的測度可以劃分為三個梯度，上海、江蘇、浙江可以劃為第一梯度；江西、云南、貴州可以劃分為第三梯度；四川、湖北、安徽、重慶、湖南可以劃分為第二梯度。在金融發展狀況、綜合服務水平、綜合環境水平方面，上海、江蘇、浙江仍然是位居前三，且由于上海是直轄市，江蘇和浙江為省份，上海在金融發展狀況方面比江蘇和浙江較弱，在綜合服務水平和綜合環境水平上則更有優勢。具體來看：上海市在金融規模擴大、金融功能完善、金融平穩性、智力資本上的優勢相對來說不明顯。但是，上海市在金融結構深化、金融效率提高、城市環境、經濟環境和開放程度方面仍然占優勢地位。江西、云南、貴州在綜合環境水平和綜合服務水平方面仍然排名最后。總體上貴州在大部分二級指標層面均表現的較差，云南在金融功能完善方面則表現的較好。

(二)政策建議

首先，完善金融功能，提高金融效率，建立金融聯合協同關系。江浙滬地區作為長江經濟帶的第一梯度，在金融經濟發展方面居于領先地位。上海應該繼續發揮引領作用，推動自貿區建設，積極引進先進的金融發展理念和管理制度，創新金融發展方式，在擴大金融發展規模的過程中推動金融結構深化，發揮金融對產業經濟發展的支撐作用，提高金融資金的使用效率，完善金融在推動經濟發展中的功能，增強金融彈性和韌性，加強對金融機構的監管，降低不良貸款發生率，推動金融體系平穩健康運行；江蘇和浙江要抓住上海自貿區建設的機遇，努力建設高質量的產業和投資環境；建立長江經濟帶第一梯度地區對第二三梯度地區的點對點金融幫扶機制，積極向第二三梯度地區輸送金融人才和金融資源援助，完善其金融基礎設施。

其次，推動產業結構轉型升級，提高金融服務水平。四川、湖北、安徽、重慶、湖南作為長江經濟帶的第二梯度，自然資源豐富，工業制造業發展迅速，應該積極推動產業的轉型升級，為符合升級的產業提供專項貸款支持；充分利用便利的長江航運條件，建立高效的投融資機制推動港口交通基礎設施建設，以提高貨物的出口能力；加強與江浙滬地區的聯系與合作，積極吸引和承接江浙滬地區的產業轉移；加快推進成渝城市群建設，充分利用兩地金融市場為企業融資提供服務；湖北、湖南、四川在普通高等學校數量上占有優勢，應該出臺積極的就業政策留住優質人才，激發人才的潛力，提高本地居民的金融知識和金融素養；安徽應該利用地理位置優勢，積極融入江浙滬皖城市群建設，以增強競爭力。

最后，優化經濟運行環境，充分發揮旅游資源優勢。云南省和貴州省的旅游業資源豐富，應該加大對生態旅游的開發力度，推動交通等基礎設施建設，鼓勵云貴地區加強在旅游業的金融合作，提高旅游形式的多樣性，完善配套的金融服務，適當提高旅游業信貸規模，增加旅游點的銀行網點數量，完善支付渠道；積極培育優質的上市企業，為其提供便利的融資服務；籌建高質量的財經金融類院校，培養并引進高質量的金融人才；積極推進貧困地區人口轉移，提高城鎮化水平，提高公共衛生服務水平。