論我國(guó)利率市場(chǎng)化及其對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的影響

張安琪

(中央財(cái)經(jīng)大學(xué) 中國(guó)經(jīng)濟(jì)與管理研究院，北京 100081)

1 利率市場(chǎng)化

利率是一定時(shí)期內(nèi)利息額與借貸資金額的比率，是經(jīng)濟(jì)學(xué)中一個(gè)重要的金融變量。利率市場(chǎng)化是利用市場(chǎng)這一“看不見(jiàn)的手”實(shí)現(xiàn)價(jià)格變動(dòng)，進(jìn)一步影響供求的變化，從而調(diào)節(jié)貨幣這一重要資源的流向，以達(dá)到優(yōu)化資源配置的目的，實(shí)現(xiàn)效用最大化。在具體實(shí)踐中，利率市場(chǎng)化是指貨幣當(dāng)局將利率的決定權(quán)交給市場(chǎng)，由金融市場(chǎng)主體自主決定利率，貨幣當(dāng)局則通過(guò)運(yùn)用貨幣政策工具，間接影響市場(chǎng)利率水平，以達(dá)到貨幣政策目標(biāo)。

2 我國(guó)利率市場(chǎng)化的發(fā)展歷程

從新中國(guó)成立開(kāi)始，我國(guó)借鑒蘇聯(lián)模式實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制。隨著改革開(kāi)放不斷深化，1992年黨的十四大提出并確立了建設(shè)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的目標(biāo)，利率市場(chǎng)化改革應(yīng)運(yùn)而生。1993年我國(guó)確定利率市場(chǎng)化改革目標(biāo)和任務(wù)。1996年放開(kāi)銀行間同業(yè)拆借利率。2013年全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，標(biāo)志著我國(guó)利率市場(chǎng)化改革基本完成。改革可大致劃分為三個(gè)階段:

第一階段：1996—1999年，利率市場(chǎng)化改革開(kāi)始，貸款利率開(kāi)始浮動(dòng)。

(1)利率管制使得利率這一至關(guān)重要的經(jīng)濟(jì)杠桿因素難以適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，不能使資源得到最優(yōu)化的配置。

(2)我國(guó)借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家利率市場(chǎng)化的改革經(jīng)驗(yàn)，分階段逐步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。

第二階段：1999—2013年，貸款利率完全放開(kāi)，且存款利率中大額存款利率及外幣存款利率開(kāi)始浮動(dòng)放開(kāi)。

(1)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制已基本確立。

(2)我國(guó)實(shí)行多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的政策，而某些中小企業(yè)由于規(guī)模較小，銀行評(píng)定其承受風(fēng)險(xiǎn)能力不足或?yàn)樾屡d發(fā)展企業(yè)，銀行征信體系也不夠完善，中小企業(yè)獲得貸款難度較大。

(3)經(jīng)濟(jì)全球化成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，中國(guó)加入WTO，逐步開(kāi)放金融領(lǐng)域，國(guó)際經(jīng)貿(mào)合作日益深化，外幣存貸款業(yè)務(wù)日益發(fā)展，利率市場(chǎng)化成為大勢(shì)所趨。

第三階段：2013—2015年，存款利率多次調(diào)整浮動(dòng)區(qū)間直至完全放開(kāi)，標(biāo)志著我國(guó)利率市場(chǎng)化改革基本完成。隨后，我國(guó)于2019年完善了在2013年提出的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(Loan Prime Rate，LPR)機(jī)制。

(1)較低的存款利率降低了人們存款的意愿，同時(shí)隨著金融產(chǎn)品多樣化，居民擁有更多投資選擇，儲(chǔ)蓄不再是唯一選擇，銀行吸納資金的能力下降。

(2)互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展，使得投資者的投資、轉(zhuǎn)賬、儲(chǔ)蓄等交易流程簡(jiǎn)單化，尤其是網(wǎng)上貸款因?qū)徟旖荨⒊杀镜土艿搅藦V大消費(fèi)者的青睞，推進(jìn)了我國(guó)商業(yè)銀行利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。

3 利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的影響

利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的影響大致可以分為盈利與風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。

3.1 盈利——傳統(tǒng)盈利模式受到挑戰(zhàn)

我國(guó)商業(yè)銀行主要盈利來(lái)源是利率差(即通過(guò)吸納存款、支付存款利息并發(fā)放貸款、收取貸款利息，其盈利部分為貸款利息和存款利息之間的差額)、中間業(yè)務(wù)，如手續(xù)費(fèi)、傭金等及其他金融產(chǎn)品的盈利。總體來(lái)說(shuō)，銀行收入很大程度上依靠于存貸款之間的利率差，這是其最主要的盈利方式。隨著利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)行，市場(chǎng)對(duì)利率進(jìn)行“定價(jià)”，銀行為了吸納客戶，不得不提高存款利率，降低貸款利率，導(dǎo)致利差收窄。部分銀行間發(fā)生價(jià)格戰(zhàn)，使得銀行的盈利空間進(jìn)一步壓縮。

根據(jù)1996—2019年央行存貸利率及利差數(shù)據(jù)(見(jiàn)圖1)，央行基準(zhǔn)存貸款利率產(chǎn)生的利差呈現(xiàn)先升后降的總體趨勢(shì)，其間某些年份有較為明顯的起伏波動(dòng)。但總體而言，利差在2008年前較高，2008年后較低且呈平穩(wěn)趨勢(shì)。由此可見(jiàn)，利率市場(chǎng)化下央行利差較前期呈現(xiàn)低值，說(shuō)明僅靠利差維系的盈利體系難以持久。

圖1 1996—2019年央行存貸款利率及利差

3.2 風(fēng)險(xiǎn)——風(fēng)險(xiǎn)加劇

市場(chǎng)定價(jià)具有不確定性。一方面，金融市場(chǎng)存在借貸雙方信息不對(duì)稱的情況，商業(yè)銀行可能難以掌握全面準(zhǔn)確的客戶信息并對(duì)其進(jìn)行精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，從而影響其制定合理價(jià)格。同時(shí)，難以避免存在一定的客戶欺詐和違約風(fēng)險(xiǎn)，這類風(fēng)險(xiǎn)會(huì)較為直接地反映在銀行的不良貸款率中。另一方面，在利率市場(chǎng)化的情況下，利率的波動(dòng)導(dǎo)致銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理難度加大。銀行利率敏感度增強(qiáng)，利率波動(dòng)帶來(lái)的利率風(fēng)險(xiǎn)更大，對(duì)銀行的敏感資產(chǎn)、敏感負(fù)債帶來(lái)不確定性干擾。如果利率波動(dòng)超過(guò)銀行自身的承受極限，則可能誘發(fā)銀行負(fù)債危機(jī)[1]。

3.3 趨勢(shì)

競(jìng)爭(zhēng)與發(fā)展相容共生。利率市場(chǎng)化改革必將引發(fā)銀行業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)勝劣汰，這就倒逼銀行進(jìn)行盈利結(jié)構(gòu)改革創(chuàng)新，擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)及新型金融產(chǎn)品等非存貸款業(yè)務(wù)帶來(lái)的盈利，從而實(shí)現(xiàn)盈利來(lái)源多元化；同時(shí)，利率市場(chǎng)化后的不確定性，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理、信用評(píng)級(jí)也提出了更高的要求。

根據(jù)美國(guó)利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)，殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)使部分銀行破產(chǎn)，并購(gòu)在銀行業(yè)可能大量出現(xiàn)。優(yōu)勢(shì)銀行將獲得更好的發(fā)展機(jī)遇，行業(yè)集中化程度提高。在激烈的生存競(jìng)爭(zhēng)下，銀行會(huì)不斷創(chuàng)新改革，提高自身綜合競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)銀行業(yè)整體的升級(jí)發(fā)展。

4 商業(yè)銀行利率市場(chǎng)化樣本分析

4.1 樣本選取

文章從我國(guó)商業(yè)銀行中具有代表性的三類銀行——國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行中分別選取2家銀行，共6家銀行，作為樣本數(shù)據(jù)，必要時(shí)加以行業(yè)內(nèi)部平均數(shù)據(jù)以及央行數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

國(guó)有商業(yè)銀行：工商銀行、建設(shè)銀行。

股份制商業(yè)銀行：中信銀行、光大銀行。

城市商業(yè)銀行：北京銀行、南京銀行。

4.2 商業(yè)銀行的盈利及盈利模式

從圖2可以看出，6家銀行總資產(chǎn)差異大。國(guó)有商業(yè)銀行的總資產(chǎn)成倍數(shù)于股份制商業(yè)銀行，而股份制商業(yè)銀行的總資產(chǎn)又成倍數(shù)于城市商業(yè)銀行。圖3顯示了6家銀行的凈利率，均呈現(xiàn)增長(zhǎng)。由于凈利潤(rùn)與銀行總資產(chǎn)具有相關(guān)性，因此需要選取凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率進(jìn)行分析。從圖4可以看出，各家銀行凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)率具有差異性。除建設(shè)銀行和南京銀行外，其余均呈現(xiàn)增長(zhǎng)；同時(shí)，股份商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行增長(zhǎng)速度都快于國(guó)有商業(yè)銀行。圖5顯示，各銀行利息凈收入占比均在60%～80%，由此可見(jiàn)，銀行收入的最主要來(lái)源是利息凈收入。圖6顯示各銀行的存款利率均高于央行基準(zhǔn)利率，貸款利率與央行基準(zhǔn)利率持平，因此利差均小于央行利差。其中，股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行的利差小于國(guó)有商業(yè)銀行。各類銀行的具體情況如下。

圖6 2020年6家銀行存貸款利率及利差對(duì)比

4.2.1 國(guó)有商業(yè)銀行

國(guó)有商業(yè)銀行憑借巨大的資本實(shí)力(見(jiàn)圖2)及長(zhǎng)期以來(lái)積累的客戶數(shù)量造就了巨大的經(jīng)營(yíng)體量，凈利潤(rùn)額明顯高于其他類型銀行(見(jiàn)圖3)，但增長(zhǎng)速度明顯放緩(見(jiàn)圖4)。這與國(guó)有商業(yè)銀行成立較早、發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)定期有關(guān)；但某些程度上也體現(xiàn)出面對(duì)利率市場(chǎng)化，國(guó)有商業(yè)銀行較低的存款利率難以吸引存款用戶，但仍寄希望于較高的利差進(jìn)行營(yíng)利，依靠長(zhǎng)期積累的客戶粘性。國(guó)有商業(yè)銀行凈利息收入占比較大，高于70%(見(jiàn)圖5)，非利息收入仍有很大發(fā)展前景。

圖2 2019年6家銀行總資產(chǎn)

4.2.2 股份制商業(yè)銀行

股份制商業(yè)銀行凈利潤(rùn)增速較快，且速率逐年提高，到2019年明顯高于國(guó)有商業(yè)銀行(見(jiàn)圖4)。與承擔(dān)更多普惠金融功能的國(guó)有商業(yè)銀行相比，股份制商業(yè)銀行對(duì)利潤(rùn)考核要求更高，因此面對(duì)利率市場(chǎng)化改革，制定出更靈活的定價(jià)方式，適當(dāng)根據(jù)客戶情況提高存款利率，縮小利差，吸引存款。同時(shí)，股份制商業(yè)銀行積極尋求盈利模式改革，進(jìn)行多元化創(chuàng)新。以中信銀行為例，2019年利息凈收入占比較低(見(jiàn)圖 5)，中間業(yè)務(wù)占比較高，反映其積極進(jìn)行多元化創(chuàng)新。另外，股份制商業(yè)銀行之間的盈利增長(zhǎng)率、利息收入占比存在差異，這與各銀行面對(duì)利率市場(chǎng)化如何進(jìn)行信貸管理、盈利模式的改革息息相關(guān)。

4.2.3 城市商業(yè)銀行

城市商業(yè)銀行由于資本實(shí)力不足，加之發(fā)展起步晚、地域局限性等問(wèn)題，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于相對(duì)弱勢(shì)地位。面對(duì)利率市場(chǎng)化，為打開(kāi)市場(chǎng)客戶群體，也會(huì)采取提高存款利率的措施；但受制于實(shí)力，不能過(guò)分縮減利差，否則盈利將會(huì)減少。

在盈利增長(zhǎng)上，樣本選取的兩家城市商業(yè)銀行均表現(xiàn)良好(見(jiàn)圖3、圖4)。這與城市商業(yè)銀行起步晚、基數(shù)小、發(fā)展仍處于上升期有關(guān)。城市商業(yè)銀行由于實(shí)力弱于前兩類銀行，促使其必須進(jìn)行創(chuàng)新改革，優(yōu)化存貸模式。結(jié)合凈利息收入占比的數(shù)據(jù)來(lái)看(見(jiàn)圖5)，南京銀行的中間業(yè)務(wù)或其他金融業(yè)務(wù)已經(jīng)顯示出支撐利潤(rùn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)和潛力。

圖3 2017—2019年6家銀行凈利潤(rùn)

圖4 2017—2019年6家銀行凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率

圖5 2019年6家銀行利息凈收入占比

4.3 商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理

資本充足率是衡量銀行風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)。從圖7可以看出國(guó)有商業(yè)銀行的資本充足率高于股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行。各類商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理情況如下。

圖7 2019年6家銀行資本充足率

4.3.1 國(guó)有商業(yè)銀行

國(guó)有商業(yè)銀行資本充足率高，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)豐富，可以選擇接受具有一定風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，因此在樣本數(shù)據(jù)中不良率處于中間位置(見(jiàn)圖8)。總體來(lái)說(shuō)，國(guó)有商業(yè)銀行承擔(dān)更多國(guó)家金融穩(wěn)定功能，以平穩(wěn)發(fā)展為主要發(fā)展路線，更偏向于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型。隨著風(fēng)險(xiǎn)管理水平的日益提高，國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)不良率自2016年呈下降趨勢(shì)且保持在較低水平(見(jiàn)圖9)。

圖8 2018年、2019年6家銀行不良率

4.3.2 股份制商業(yè)銀行

從圖9顯示的平均數(shù)據(jù)來(lái)看，股份制商業(yè)銀行的不良率先升后略有下降，總體平穩(wěn)。由此可見(jiàn)，面對(duì)利率市場(chǎng)化帶來(lái)的不確定性，股份制商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理水平整體提高。同時(shí)，相對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行，股份制銀行經(jīng)營(yíng)方式更加靈活。這些特點(diǎn)都為其創(chuàng)建高效精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)管理政策與系統(tǒng)提供了條件。

4.3.3 城市商業(yè)銀行

從圖9顯示的平均數(shù)據(jù)來(lái)看，大多數(shù)城市商業(yè)銀行不良率較高。這是由于前兩類銀行憑借資本與信用已經(jīng)擁有了絕大部分市場(chǎng)份額和大型優(yōu)質(zhì)客戶，城市商業(yè)銀行為爭(zhēng)取市場(chǎng)與盈利不得不投放一些高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的貸款，且城市商業(yè)銀行因規(guī)模與地域限制，分析客戶風(fēng)險(xiǎn)和信用能力不足，導(dǎo)致不良率較高。但部分優(yōu)秀城市商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理水平則較為完備，尤其是南京銀行，在利率市場(chǎng)化下表現(xiàn)出明顯的競(jìng)爭(zhēng)力。

圖9 2014—2020年三類商業(yè)銀行平均不良貸款率(季度)

5 商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化改革的建議

5.1 提高科學(xué)定價(jià)能力，健全風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

政府將定價(jià)權(quán)下放給銀行，給予銀行更大自主權(quán)，對(duì)銀行定價(jià)能力與風(fēng)險(xiǎn)管理能力提出了更高的要求。銀行應(yīng)完善客戶的個(gè)人資料，制定出科學(xué)有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)參數(shù)系統(tǒng)，有效降低不良率。面對(duì)不同客戶的差別式信貸風(fēng)險(xiǎn)，要結(jié)合銀行自身經(jīng)營(yíng)情況，快速、科學(xué)地給予反饋，才能在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中勝出。同時(shí)應(yīng)成立專門的風(fēng)險(xiǎn)防控部門，培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控管理的專業(yè)人才，積極向信貸人員宣傳風(fēng)險(xiǎn)防控理念，研發(fā)抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的金融產(chǎn)品，建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型和預(yù)警機(jī)制，不斷提升商業(yè)銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力[2]。

5.2 增加非利息收入，創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)多元化

利率市場(chǎng)化沖擊了銀行傳統(tǒng)的盈利結(jié)構(gòu)——吸儲(chǔ)放貸并從中賺取利差，而我國(guó)商業(yè)銀行非利息收入占比總體不足四成。應(yīng)當(dāng)更加重視發(fā)展中間業(yè)務(wù)，提高手續(xù)費(fèi)、傭金或理財(cái)保險(xiǎn)、金融衍生等業(yè)務(wù)收入。精準(zhǔn)分析不同的客戶群特點(diǎn)，如地域差異、收入差異等，推出針對(duì)細(xì)分需求的新型金融服務(wù)。國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行發(fā)揮客戶群體龐大的資源優(yōu)勢(shì)，城市商業(yè)銀行發(fā)揮對(duì)區(qū)域客戶的深耕優(yōu)勢(shì)，綜合運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析，瞄準(zhǔn)客戶最新需求，將服務(wù)更多地延展至餐飲業(yè)、旅游業(yè)、娛樂(lè)業(yè)等，尋求新發(fā)展和新機(jī)遇。

5.3 積極發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，拓展服務(wù)渠道

互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)深刻改變了這個(gè)世界，“互聯(lián)網(wǎng)+”成為業(yè)界常態(tài)。借助互聯(lián)網(wǎng)的快捷便利，銀行能夠大大提升服務(wù)水平與服務(wù)效率，延展服務(wù)的時(shí)間和空間。幾乎所有的銀行都已經(jīng)開(kāi)通了網(wǎng)上銀行App，這提升了客戶的服務(wù)感受，同時(shí)降低了銀行的營(yíng)業(yè)成本。銀行要抓住互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的機(jī)遇，分析和規(guī)避可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，選擇互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的戰(zhàn)略合作伙伴，實(shí)現(xiàn)信息互通、互利共贏。

利率市場(chǎng)化對(duì)銀行業(yè)來(lái)說(shuō)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，但更多是提供了加強(qiáng)創(chuàng)新和服務(wù)的機(jī)遇。我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)自身特點(diǎn)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，提升服務(wù)水平，推動(dòng)轉(zhuǎn)型發(fā)展。