北交所設(shè)立一周年：穩(wěn)健起步 未來可期

文 王瑩

2022年9月3日，北京證券交易所（簡稱“北交所”）注冊成立滿一周年。這個在去年北京服貿(mào)會期間正式推出的北方唯一證券交易所、中國第一家公司制證券交易所，揭開了我國多層次資本市場的全新篇章。經(jīng)過一年的發(fā)展，北交所成功開市并平穩(wěn)運(yùn)行，基礎(chǔ)制度“四梁八柱”搭建基本完成，各項(xiàng)制度安排有效運(yùn)轉(zhuǎn)，融資交易功能不斷完善，培育了一批優(yōu)質(zhì)上市公司，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地取得了初步成效。

01“中季報”成績亮眼

2021年11月15日，隨著一聲響亮鐘聲響起，北交所首批81只股票正式開市交易，其中71只精選層個股平移至北交所，另有10只為開市首日集中上市的新股。從宣布設(shè)立到開市僅74天，北交所成為中國資本市場乃至全球資本市場從提出設(shè)立到正式開市推進(jìn)最快的證券交易所之一。

開市十個月，2022年9月2日，隨著天銘科技、聯(lián)迪信息正式登陸北交所上市交易，北交所上市公司整體規(guī)模達(dá)到110家。自開市以來，北交所成交量顯著放大，累計成交近2000億元，日均成交約13億元。森萱醫(yī)藥、貝特瑞、吉林碳谷三只個股累計成交規(guī)模在100億元以上。

截至9月2日盤后，北交所總市值接近2000億元，三家公司市值超100億元，分別為貝特瑞、連城數(shù)控、吉林碳谷。由于北交所主要服務(wù)于中小企業(yè)，因此市值5億～10億元的公司數(shù)量最多，合計達(dá)59家，占比超過一半。

從北交所上市公司披露的2022年上半年“中季報”來看，北交所上市企業(yè)上半年成績亮眼，在北交所上市的110家企業(yè)中，近九成企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，近四成企業(yè)凈利潤同比正增長，明顯跑贏A股大盤。

2022年上半年，北交所上市企業(yè)克服多重不利因素影響，累計實(shí)現(xiàn)營收446.68億元、凈利潤43.52億元，同比增速分別為32%、19%，增速與科創(chuàng)板基本持平，較創(chuàng)業(yè)板分別高出14.1個和22.19個百分點(diǎn)。從營業(yè)收入來看，營收超10億元的企業(yè)有9家，其中貝特瑞上半年實(shí)現(xiàn)營收達(dá)102.01億元，是北交所上半年唯一一家營收超過百億的上市公司，穩(wěn)坐北交所營收第一把交椅。穎泰生物、海泰新能、同力股份分別以42.78億元、29.02億元、25.31億元的營收位居其后，前四位營收均超過20億元。

受上市公司規(guī)模和市場定位影響，雖然當(dāng)前北交所上市公司整體營收規(guī)模與創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板仍有一定距離，但北交所上市公司整體的盈利能力相對穩(wěn)定。從歸母凈利潤來看，上半年北交所上市的110家企業(yè)中，99家企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，占比達(dá)90%，歸母凈利潤超過1億元的公司有6家。其中，貝特瑞以9.18億元的歸母凈利潤位居榜首，穎泰生物以6.97億元的歸母凈利潤排第二位，其次為吉林碳谷，其上半年歸母凈利潤為3.35億元。歸母凈利潤超1億元的公司還有同力股份、連城數(shù)控和長虹能源。2022年上半年歸母凈利潤前十位企業(yè)合計共實(shí)現(xiàn)盈利27.42億元，板塊平均歸母凈利潤為3956.6萬元，平均增速為41.29%，盈利規(guī)模可見一斑。

不過，營收和歸母凈利潤增幅最高的企業(yè)并不是“雙冠王”貝特瑞。2022年上半年，在110家北交所上市企業(yè)中，63家營業(yè)收入同比上漲，47家營業(yè)收入同比下降，其中吉林碳谷實(shí)現(xiàn)營收10.88億元，同比增長144.03%，成為北交所上市公司中營收增幅最高的公司。營業(yè)收入增長率前五名還有貝特瑞、惠豐鉆石、海泰新能、同享科技，分別上漲142.5%、93.8%、82.7%、75.6%。上半年的“利潤增速王”則非科潤智控莫屬。數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，科潤智控歸母凈利潤躍升至1440萬元，漲幅8427.09%。

上半年，在國內(nèi)疫情多點(diǎn)反復(fù)、原材料價格上漲等多重壓力下，以創(chuàng)新型中小企業(yè)為主的北交所公司整體保持了穩(wěn)健經(jīng)營，北交所展現(xiàn)出了較強(qiáng)的生命力，服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的優(yōu)勢凸顯。

02資本市場精準(zhǔn)賦能中小企業(yè)

2021年9月2日，習(xí)近平總書記在2021年中國國際服務(wù)貿(mào)易交易會全球服務(wù)貿(mào)易峰會上宣布，深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。一年來，北交所堅守市場定位，助力創(chuàng)新型中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，成為中小企業(yè)發(fā)展的搖籃。

中小企業(yè)、民營企業(yè)是科技創(chuàng)新的主力軍，也是穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)民生的重要力量。作為服務(wù)創(chuàng)新型企業(yè)的主陣地，經(jīng)過一年的發(fā)展，北交所已經(jīng)初步聚集起一批技術(shù)先進(jìn)、創(chuàng)新成果顯著的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，已成為“專精特新”企業(yè)的聚集地。在100多家北交所上市公司中，中小企業(yè)占比77%，民營企業(yè)占比90%，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)等領(lǐng)域企業(yè)占比超過八成，覆蓋工業(yè)材料、信息技術(shù)、醫(yī)藥健康、“雙碳”和消費(fèi)等多元細(xì)分創(chuàng)新領(lǐng)域。其中，有65家屬于“專精特新”企業(yè)，占比超6成，有23家國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。從近期各地工信部公示的第四批國家級專精特新“小巨人”企業(yè)來看，其中包括佳先股份、秉揚(yáng)科技、同惠電子等13家在北交所上市的企業(yè)，正式公示后，北交所已上市公司中專精特新“小巨人”企業(yè)或?qū)⑦_(dá)到36家，占比達(dá)三成。

2022年中季報數(shù)據(jù)顯示，“專精特新”企業(yè)上半年業(yè)績普遍表現(xiàn)良好。65家“專精特新”企業(yè)合計營收124億元，平均營收1.91億元；歸母凈利潤合計32億元，平均凈利潤2161.7萬元。這其中，有34家實(shí)現(xiàn)營收增長，占比52.5%；有23家實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤增長，占比35.4%。國家級專精特新“小巨人”企業(yè)業(yè)績更勝一籌，23家“小巨人”企業(yè)營收合計達(dá)55.27億元，平均營收2.4億元；歸母凈利潤合計為5.6億元，平均凈利潤2442.07萬元。這其中，有14家實(shí)現(xiàn)營收增長，占比61%；有9家實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤增長，占比39%。

亮眼成績的背后，是北交所通過包容性、差異化、精準(zhǔn)化的制度設(shè)計，以打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的重要平臺為己任的努力實(shí)踐，北交所正逐步探索出一條具有中國特色的服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的資本市場新道路。

整體來看，北交所以試點(diǎn)注冊制為牽引，在遵循交易所建設(shè)基本規(guī)律的基礎(chǔ)上，尊重中小企業(yè)發(fā)展規(guī)律和成長階段的特點(diǎn)，構(gòu)建了一套契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點(diǎn)的制度安排，包括服務(wù)對象精準(zhǔn)包容、發(fā)行上市便捷順暢、融資機(jī)制按需靈活及交易制度便捷高效。一方面，北交所設(shè)置四套并行的發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)，從尚未盈利到凈利潤超10億元的企業(yè)均能兼顧，從制度建設(shè)方面充分體現(xiàn)北交所對上市企業(yè)的精準(zhǔn)包容。另一方面，北交所堅持與新三板一體發(fā)展和協(xié)調(diào)聯(lián)動，企業(yè)掛牌新三板后就可以“邊融資、邊規(guī)范、邊發(fā)展、邊上市”，上市路徑更豐富、成本更可控、預(yù)期更明確、過程更順暢。

開市以來，北交所秉持“開門辦市場”的理念，積極暢通咨詢溝通渠道，加強(qiáng)政策解讀和培訓(xùn)交流，強(qiáng)化審核標(biāo)準(zhǔn)公開，提升全流程信息公開水平，不斷完善各項(xiàng)機(jī)制安排，已初步形成公開、透明、可預(yù)期的發(fā)行上市審核生態(tài)。

“北交所市場生態(tài)逐步優(yōu)化，呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性向好態(tài)勢，特色、亮點(diǎn)逐步顯現(xiàn)。”8月25日，在金融街論壇系列活動上，北交所市場發(fā)展部副總監(jiān)鄭偉平指出，北交所構(gòu)建了一套契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點(diǎn)的制度安排，與新三板層層遞進(jìn)的市場結(jié)構(gòu)，豐富了科技型企業(yè)融資發(fā)展的成長路徑，使資本市場服務(wù)科技型企業(yè)發(fā)展的功能更完善、服務(wù)更全面。

一年來，北交所在支持中小微企業(yè)直接融資方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用。截至9月2日，北交所上市公司公開發(fā)行累計融資超235億元，平均每家融資2.1億元，單次融資從0.4億元至17億元不等，既能滿足優(yōu)質(zhì)公司的大額融資需要，又能保持小額融資的靈活便捷，有效匹配了中小企業(yè)不同階段的發(fā)展需求。

北交所融資機(jī)制按需靈活，除公開發(fā)行外，上市公司在新三板掛牌階段平均進(jìn)行兩次定向發(fā)行融資，單次融資5000萬元左右。上市后，北交所還為他們提供靈活的再融資機(jī)制，形成按需、小額、多次的接續(xù)融資機(jī)制，截至9月2日，已有5家企業(yè)上市后啟動再融資。北交所還契合中小市值股票特點(diǎn)需求，提供競價交易、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等多種交易方式，持續(xù)監(jiān)管寬嚴(yán)適度，貼合中小企業(yè)實(shí)際，平衡企業(yè)融資需求和規(guī)范成本。

與此同時，北交所開市后，各類市場主體積極參與。數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，全市場合格投資者數(shù)量超過513萬戶，是北交所宣布設(shè)立前的近3倍；500余只公募基金入市布局，VC/PE（風(fēng)險投資/私募股權(quán)投資）加大投入，社保基金、保險資金、QFII/RQFII（合格的境外機(jī)構(gòu)投資者/人民幣境外機(jī)構(gòu)投資者）均已入市投資。112家證券公司深度展業(yè)，初步形成一批深耕中小企業(yè)資本市場服務(wù)的特色中介。同時，21家商業(yè)銀行積極對接，共同探索支持中小企業(yè)、發(fā)展普惠金融的新路徑，助力中小企業(yè)全鏈條的金融服務(wù)體系加快形成。

研發(fā)是創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展的核心內(nèi)驅(qū)力。隨著資金活水源源不斷地涌入，北交所上市企業(yè)在研發(fā)方面“底氣”更足。從研發(fā)來看，目前已登陸北交所上市企業(yè)中絕大多數(shù)研發(fā)強(qiáng)度較高。數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年北交所持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)支出共計19.67億元，平均研發(fā)費(fèi)用達(dá)1726萬元。其中，專精特新“小巨人”企業(yè)2022年上半年研發(fā)投入合計2.95億元，占合計營業(yè)收入比例的5.34%。吉林碳谷、貝特瑞、建邦科技、五新隧裝、科達(dá)自控位列北交所上市公司研發(fā)費(fèi)用增長率前五名，體現(xiàn)出較強(qiáng)的創(chuàng)新能力。

一年來，北交所的快速起步和高質(zhì)量發(fā)展對新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層產(chǎn)生的“反哺”作用明顯，新增掛牌數(shù)量和新三板融資金額均得到大幅提升。今年3月，新三板分層制度改革，創(chuàng)新層進(jìn)層機(jī)會由一年1次增至一年6次，創(chuàng)新層企業(yè)作為北交所“后備軍”，基數(shù)規(guī)模的擴(kuò)大、質(zhì)量的提升都將助力北交所擴(kuò)大規(guī)模。目前北交所127家在審企業(yè)主要集中在軟件信息技術(shù)和設(shè)備制造行業(yè)，其中專精特新“小巨人”企業(yè)22家，占比17.32%；288家在輔企業(yè)中118家公司屬于高端設(shè)備制造業(yè)或高技術(shù)服務(wù)業(yè)，81家為專精特新“小巨人”企業(yè)。

北交所開設(shè)一周年，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)起步，支持了一批優(yōu)質(zhì)行業(yè)和上市公司高質(zhì)量發(fā)展，成為“專精特新”的代表和行業(yè)翹楚，為創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的建設(shè)提供了更多底氣，一個準(zhǔn)入制度多元、融資制度靈活、交易制度高效、持續(xù)監(jiān)管寬嚴(yán)適度的新的資本市場格局已然形成。

03高質(zhì)量擴(kuò)容開新局

對于北交所來說，宣布設(shè)立一周年不僅代表著一路走來的成績，更代表著加強(qiáng)市場建設(shè)、邁向高質(zhì)量發(fā)展的又一個新的開始。回看北交所的這一年，已經(jīng)有一部分公司業(yè)績保持持續(xù)增長，一部分公司初顯龍頭特征。但北交所仍然是一個年輕的市場，在復(fù)雜的外部形勢下，北交所市場規(guī)模有待進(jìn)一步擴(kuò)大，流動性水平仍有提升空間。

9月2日，在宣布設(shè)立一周年之際，北交所正式發(fā)布《北京證券交易所證券指數(shù)管理細(xì)則》，標(biāo)志著北交所進(jìn)入指數(shù)化投資時代。同時，為反映北交所上市證券的整體價格表現(xiàn)，北交所和中證指數(shù)有限公司制定了《北證50成份指數(shù)編制方案》《北證指數(shù)計算與維護(hù)細(xì)則》。

值得關(guān)注的是，北證50成份指數(shù)是北交所市場的首只指數(shù)，反映了北交所市場最具代表性的50只證券的整體表現(xiàn)，兼顧表征性和投資性，為市場提供投資基準(zhǔn)及指數(shù)產(chǎn)品標(biāo)的。“北交所指數(shù)的推出能夠及時反映市場整體走勢情況，又有助于集中反映核心上市公司股價表現(xiàn)，在客觀、準(zhǔn)確評價市場的同時為指數(shù)型投資產(chǎn)品提供跟蹤標(biāo)的。”市場人士表示，投資者及各類專業(yè)機(jī)構(gòu)可通過北證50成份指數(shù)進(jìn)行市場分析與業(yè)績基準(zhǔn)比較。

同時，為完善北京證券交易所市場功能，規(guī)范融資融券交易行為，滿足投資者多元交易的需求，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)北交所市場雙向價格發(fā)現(xiàn)和提升市場流動性。在廣泛調(diào)研和深入研究的基礎(chǔ)上，北交所制定了《北京證券交易所融資融券交易細(xì)則》，自2022年9月2日起向市場公開征求意見。

就此，業(yè)內(nèi)人士表示，作為證券市場重要的基礎(chǔ)性制度，推出融資融券制度符合當(dāng)前市場的需要，對完善北交所交易機(jī)制、提升二級市場定價功能具有積極意義，也是北交所持續(xù)推進(jìn)市場制度建設(shè)的重要舉措。“北交所開市時構(gòu)建了連續(xù)競價的基礎(chǔ)交易制度，目前成立已近一年，市場整體運(yùn)行平穩(wěn)，合格投資者群體迅速壯大，流動性水平明顯提升，具備推出融資融券業(yè)務(wù)的制度基礎(chǔ)。”對北交所而言，融資融券具有放大成交量的杠桿效應(yīng)，能夠進(jìn)一步提升市場流動性水平，北交所正在不斷提升自身對創(chuàng)新型中小企業(yè)的服務(wù)能力。

9月4日，在2022年服貿(mào)會“資本市場助力國際科創(chuàng)中心建設(shè)”論壇上，北交所現(xiàn)任董事長周貴華表示，接下來，北交所將進(jìn)一步用好用足新三板的規(guī)范和培育功能，推進(jìn)分類監(jiān)管、精準(zhǔn)監(jiān)管，完善制度安排，加強(qiáng)培訓(xùn)引導(dǎo)，形成“邊規(guī)范、邊融資、邊發(fā)展”的特色服務(wù)模式，著力提高掛牌公司質(zhì)量，發(fā)揮創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層作為北交所“腹地”的作用，向北交所源源不斷地輸送優(yōu)質(zhì)上市資源。發(fā)揮北交所和新三板一體發(fā)展、協(xié)同監(jiān)管的優(yōu)勢，為中小企業(yè)打造高效、透明、可預(yù)期的發(fā)行上市路徑，支持更多的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型中小企業(yè)盡快駛?cè)胭Y本市場發(fā)展“快車道”。

證監(jiān)會副主席王建軍也表示，經(jīng)過近一年的建設(shè)，北交所已經(jīng)取得了良好的開局。下一步，證監(jiān)會將堅守市場定位，尊重市場規(guī)律，夯實(shí)市場基礎(chǔ)，抓好推進(jìn)北交所高質(zhì)量擴(kuò)容、拓展北交所的市場功能、樹立從嚴(yán)監(jiān)管導(dǎo)向、做好投資者保護(hù)等四個重點(diǎn)，努力推動北交所高質(zhì)量發(fā)展。

如今，北交所邁入第二個年頭，新起點(diǎn)與新氣象，各界期待北交所繼續(xù)深化改革創(chuàng)新，推動市場盡快實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量規(guī)模積累，完善市場融資交易功能，為支持創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展貢獻(xiàn)更大力量，持續(xù)做好“十四五”時期我國培育“專精特新”企業(yè)的搖籃。

（基于股票市場的變化，本文數(shù)據(jù)統(tǒng)計皆以9月2日之前為準(zhǔn)；數(shù)據(jù)來自于wind、《證券時報》等，相關(guān)資料來源于北交所官網(wǎng)、2022年中國國際服務(wù)貿(mào)易交易會上北交所董事長周貴華的發(fā)言）