股權質押審計風險及應對措施

甘 露，何 云

(四川師范大學商學院，四川 成都 610000)

一、 引言

隨著經濟的發展，企業對資金需求增多，國家出臺的相關政策限制了企業獲取資金的來源、路徑，債務籌資方式的限制越來越多，我國大部分中小企業都面臨著資金周轉困難的局面，難以獲得生產經營活動所需要的資金，因此股權質押的方式得到越來越多上市企業的青睞。 股權質押是一種較迅速、資本成本較低，且不會稀釋企業原有股東控制權的融資方式，雖然這些優點會讓企業受益，提升企業的價值，但這種方式也有弊端，可能會影響企業會計信息披露的質量。 企業通過真實或應計盈余管理來達到自己的融資目標，這在一定的程度上會增大審計單位的審計風險，同時控股股東進行股權質押持有的動機不同，企業的命運也會不一樣。

二、 股權質押的動機及行為方式

控股股東進行股權質押的動機有積極的一面——使企業發展越來越好，而控股股東與中小股東的矛盾，可能會使控股股東損害中小股東的利益，給企業帶來消極影響。

(一)股權質押的動機

1. 股權質押的積極動機

股權質押相比于動產抵押與不動產抵押，融資的成本更低，能更好地解決企業融資成本高、融資困難等難題。 首先，在債權人方面，銀行、投資機構等債權人為了降低借款的風險，會提高質押品的質量，在質押合同中增加約束條款從而對債務人產生激勵作用，以此來減少借款風險，增加外部的約束監管，可以讓企業盈余管理得到約束，得到更加真實的盈余。 其次，在股價方面，大股東股權質押后股價波動過大，可能會被強制平倉，控股股東的控制權就會發生轉移，因此大股東就會更加努力工作，為企業創造更多價值，提升股價，防止股價的暴跌，大股東股權質押的比例越高，大股東越會積極參與企業的經營管理，為企業創造更多價值。 最后，在融資方面，企業進行股權質押后通過數字金融的作用，會加大企業創新和研發的投入，因此會更好地使用企業獲得的資金。 當企業有較好的成長機會和發展前景時，進行股權質押的控股股東更會好好利用資金，提升企業價值。

2. 股權質押的消極動機

股權質押給企業帶來的不僅僅是積極的作用，也有消極的影響。 首先，股權質押會加大控股股東的現金流權和控制權的分離，對大股東而言會降低現金流權的激勵效應，而增強對中小股東的侵占動機，會削弱大股東對企業長期價值的關注。 其次，根據委托代理理論和信號傳遞理論，控股股東進行股權質押后可能會為了一己私利而侵占中小股東的利益，實現自身利益的最大化，擴大對企業控制權的規模。 再次，企業以盈余管理的方式來規避外部的監管，以及調節報表來向外披露信息實現股價的穩定，保全自身的利益，控股股東會通過會計報表粉飾的方式來抽逃出資，掏空企業。 最后，當企業經營陷入困境時，控股股東會通過股權質押的方式轉移企業的經營風險和財務風險，以此來降低自己的風險，保全自己，而將企業轉移給第三方，降低控股股東的損失，損害中小股東的利益。

(二)股權質押的行為方式

控股股東進行盈余管理的方式主要有應計盈余管理和真實盈余管理，不同的盈余管理方式給企業帶來的影響程度是不一樣的。

1. 應計盈余管理

應計盈余管理是企業為了獲取更多的個人利益，有意識對盈余進行管理的過程，在財務報表公告前有意識運用判斷、估計等形式來改變財務報告，從而故意引導其他會計信息使用者對會計信息的使用或理解，以此使得自身利益最大化。 首先，契約理論認為多數管理者為了保障合約的有效性可能會進行盈余管理，尤其是第一次違約的上市企業，控股股東會通過虛增利潤、減少虧損額等方式違背忠實義務，增加自己的報酬，通過操作真實盈余誤導會計信息使用者。 其次，為了使自身利益最大化，降低外部部門的監管或者債權人的壓力等，控股股東會違背會計穩健性原則，利用會計政策或會計估計手段對盈余進行管理，從而掏空企業、侵占中小股東的利潤，并且適當操作利潤，使得會計報表數據更美觀。 最后，也有大量研究表明，因為應計盈余管理的方式比較淺顯，更容易在審計過程中被審計師發現，因此控股股東進行股權質押后會減弱對應計盈余的管理，并且管理應計盈余通常只會影響企業的短期利益，而對長期利益的影響是比較小的。

2. 真實盈余管理

真實盈余管理是指股東為了達到企業的經營目標，通過真實的交易活動改變企業經營計劃，改善原來的經營活動以此來操作盈余，操縱利潤。 首先，不同行業的上市企業，操縱盈余后所承擔的法律風險不同，所面對的外在會計制度與會計環境不同，以及質押權人的壓力不同，企業進行真實盈余管理的程度是不一樣的。 其次，為了提高質押產品的質量，企業可能會通過改變原有的經營戰略和經營計劃，調整原有的經營利潤，會提高真實盈余管理水平，使得企業價值更高，質押的價格更高。 最后，企業進行真實盈余管理給企業帶來的影響是不同的，通常大部分真實盈余管理都是不容易被察覺的，且以犧牲中小股東的利益為代價，企業價值以及企業績效會因為真實的盈余管理而受損，同時更容易影響股價崩盤，使得股權被平倉處理。 然而真實盈余管理在一定程度上可以促進企業當期利潤的實現，更容易給信息使用者提供企業發展前景好的信息，更有利于企業的發展，并且企業調整股權制衡度、高質量的內部控制促進效果會更明顯。 大量研究發現控股股東股權質押比例與企業的真實盈余管理是正向關系，即股權質押比例越高，企業真實盈余管理的現象就越嚴重，特別在整體外在環境發展不太好的時候，這種關系更明顯，企業會通過盈余管理來改善企業的不利局面，并且真實盈余管理可能在短期內會促進企業價值的提升，但不利于企業的長遠發展。

三、 股權質押的審計風險

控股股東股權質押后，會提高企業真實盈余管理的程度，這會加大被審計單位的重大錯報風險、審計師的審計業務風險。

(一)股權質押后審計師面對重大錯報風險

控股股東股權質押后，會為了自己的利益向管理層施加壓力，對盈余進行管理。 雖然外部對股權質押后有明確的披露制度，也有相應的懲罰制度，但進行盈余管理給大股東帶來的利益遠大于懲罰的成本，所以上市企業會有選擇地披露政策和信息，通常會隱匿壞消息的發表和盡可能地披露好消息，這就增加了審計師審計企業時所面對的重大錯報風險。 首先，股權質押后的企業會選擇不同的信息披露制度，會積極地披露好消息，對壞消息則選擇性披露或者延遲披露，使其對企業造成的影響最小，對盈余操作達到企業股權質押的目的。 其次，控股股東股權質押后，企業行為的會計謹慎性會降低，會計行為會更加激進，并且外在債務壓力以及制度環境會增加股東股權質押后行為選擇的激進程度。 最后，企業進行股權質押主要是為了滿足融資需求，防止控制權被轉移，管理層會在控股股東的壓力影響下進行盈余管理，這就增大了審計師與被審計單位之間信息不對稱的程度，從而加大審計師重大錯報的風險，造成審計結果的失敗。

(二)股權質押后審計師面對業務風險

股權質押行為實際是一種套現方式，控股股東現金流權和控制權的分離，會增強其掏空企業的行為動機，企業的真實盈余管理行為會增大審計師審計的業務風險。 首先，控股股權質押后存在掏空企業的行為，而為了避免掏空企業行為被發現，會加大真實盈余管理的程度。 真實盈余管理掩飾目的性更強，更不易被審計師發現，增大了審計師審計難度。其次，審計師的審計收費決策會受到被審計單位股權質押的影響，并且質押的比例越高，企業進行真實盈余管理的意愿就會越強，因此審計單位會收取更高的風險溢價，發表非標準的審計意見，這間接說明審計師面對的業務風險更大。 最后，股權質押后對企業的價值、股利政策、股票價格、控股股東占用資金侵占企業的利潤，導致企業價值下降、經營業績變差，為防止股權質押后被強制平倉，企業會進行盈余管理，加大了審計師在審計過程的業務風險。

四、 股權質押的審計風險應對措施

控股股東股權質押后進行盈余管理，這會增大審計師的審計風險和業務風險，而出具高質量的審計報告是審計師的職責所在。 首先，高質量的審計可以在一定程度上抑制企業的應計盈余管理，但在另一方面企業會通過真實盈余管理活動來避開審計師的審計，從而為真實盈余管理提供了一定的機會和可能。 其次，控股股東股權質押后所面對的債務資本成本會增加，而審計質量越高的企業在一定程度上可以降低企業的融資成本，減少借款合同中條件約束。 最后，審計師的行業特長會抑制企業真實盈余和應計盈余的管理。 若企業具有更好的內部控制，且會計師事務所規模越大，企業進行盈余管理的可能性就越低，得出審計報告的審計質量可能會越高。

為了降低被審計單位盈余管理對審計質量的影響，審計師會采取不同的措施來應對審計風險，降低風險水平，保障自己的權益。 一方面，審計師會增加審計收費。 審計收費的確定主要包括風險溢價與審計投入成本，審計花費的時間投入和人力投入是審計投入成本，風險溢價是指審計師可能承擔的重大錯報風險和業務風險。 高質量審計報告需要花費的時間和精力會更多，因此根據成本效益原則就應該收取更多的費用，保證審計報告的質量。 控股股東進行盈余管理后，被審計單位的經營風險越大，審計師審計失敗、聲譽受損的可能性越大，審計師要求的風險溢價就越高，審計定價更高，審計收費就更高，審計服務的質量也就越高，出具質量更高的審計報告，更可能推遲審計意見的發表。 另一方面，審計會出具非標準審計意見。 控股股東股權質押之后，企業自愿披露信息的程度會顯著降低，可能會降低管理層業績預告的準確性，控股股東會更消極地披露會計報告，因此進行股權質押的企業審計師投入更多，會收取更高的費用，出具非標準的審計意見，以此來減少審計過程中審計風險所帶來的損失。 因此為了應對股權質押企業的審計風險，審計師會更加努力地提高風險溢價，即采取提高審計收費、推遲審計意見發表等措施。

五、 結束語

控股股東進行股權質押的動機有積極的一面，解決企業生產經營活動中資金的需求、促進企業的發展，但也有一部分控股股東會為了個人的利益侵占其他小股東的利益，使得自己的利益最大化，對中小股東不利。 首先，控股股東會根據自己的質押動機對企業盈余進行管理，應計盈余管理主要是偽造、虛構一些虛假的利潤，使得會計報表所披露的信息更好看，真實盈余管理主要是通過一些真實的交易活動來操縱盈余的行為，從整體上來看企業進行盈余管理都是通過披露會計信息誤導會計信息使用者來達到自己的操縱目的。 其次，企業通過積極披露好消息、減少壞消息披露、股利政策、盈余管理影響企業價值等措施，使得會計師事務所在審計過程中面臨更高的審計風險和業務風險。 最后，審計師會通過提高自己的專業能力水平，對股權質押的企業投入更多的時間和精力，收取更高的審計費用，迫于壓力的條件下敢于出具非標準的審計報告等行為來降低審計過程中面臨的審計風險和業務風險，發表更高質量的審計報告，督促企業減少盈余管理的行為，從而更好地對社會公眾和會計信息使用者負責，發揮外部監督的作用。