探討證券市場變化與投資決策

張偉 北京廣播電視臺

在證券市場的不斷變化中，投資決策的投資理論也在發生變化，如果想要獲取更高的收益就需要在充分了解證券市場變化的前提下，深入分析證券市場變化與投資決策之間的聯系。由于在某種情況下，證券市場變化與投資決策之間的關系不穩定，所以在證券市場的變化過程中，不僅要分析證券市場變化與投資決策之間的關系，還應該對證券市場變化以及證券的投資策略進行深入探究，通過這樣的方式，為促進經濟的發展提供保障。

一、證券市場變化分析

在現階段我國市場經濟的快速發展中，證券市場也在不斷的改革以及優化，促使越來越多的人參與到證券市場運行過程中，同時也引導更多的人加入證券投資中。證券投資簡單地說就是有價證券之間的買與賣，對于個人來說，他們的目的主要是在降低風險的同時獲取更高的收益，從而實現資金的長久流動性。因此，為切實實現這一內容，投資決策在此過程中起著關鍵性作用，我國的證券市場在長久發展過程中經歷了不斷地變化以及完善，使得證券市場更加規范化。但是相比較發達國家的證券市場來說，我國的證券市場發展還處于成長階段，所以在進行投資決策的時候一定要認識到這一現狀，從而做出明確的投資決策。證券市場作為本錢市場從改革開放初期開始就得到了發展，與此同時，現階段的股票市場在發展上也得到了突破，證券交易所的總市值不斷地創造新高，由此可見，我國的證券市場雖然發展得比較晚，但是發展速度十分快速，目前已經成為我國市場經濟發展的重要部分[1]。在最近這幾年中，證券市場的不斷變化主要體現在四個方面。首先，成長速度十分快速，涉及的范圍逐漸擴大，市場中的品種也呈多元化發展。整體來說，證券市場逐漸朝著多樣化方向發展；其次，證券市場的交易體系已經具有一定規模，現階段我國的證券市場交易逐漸形成集中交易與分散交易融合在一起的交易格局，其中涉及各種證券公司、信任投資公司以及銀行信用社等；再次，證券市場的管理也逐漸規范化、法治化，我國相關部門通過頒布一系列法規，對證券市場的管理工作進行了優化，并且針對證券交易設立了證券監督機構。由此可見，法規的制定不僅對我國的證券市場管理進行了約束，還對股票的發行以及交易進行了明確規定，進一步完善了證券市場管理工作；最后，證券經營機構發展迅速。在證券市場的快速發展中，證券經營機構也在快速成長，彌補了以往工作中的不足，為推動證券市場的快速進步提供了有利條件。

二、證券市場變化與投資決策之間的關系

站在理論的角度上可以發現，證券市場變化與投資決策之間存在一定關系，證券市場的信號功能能夠為投資決策提供一些建議，因此，證券市場變化與投資決策之間的關系應從不同方面上來分析。

（一）證券市場變化決定自身利益最大化實現程度

企業在運營的過程中，最大的經營目標不是謀求股東的利益最大化，而是企業自身利益最大化，特別是在國有上市企業中充分地體現了這一目標。所以，證券市場變化能夠決定企業自身利益最大化的實現程度，首先，在國有企業的上市中，通常情況下企業的經營者會與內部職工購買社會流通股，同時購買的價格按照一級股票市場的發行價格購買，由于一級市場價格與二級市場價格之間存在著較大的價格差異，所以這樣的方式可以為企業自身以及職工獲取更多的經濟收益。因此，企業會為實現企業自身與職工之間的更高利益制定合理投資決策，那么在這一過程中，證券市場的變化就會影響企業的投資決策[2]。其次，在企業運營的過程中，股票融資通常是最優的一種融資方式，由于股票融資成本較低，并且企業也不需要過多地考慮投資收益問題，所以，為促使企業能夠獲得更多的經濟收益以及運營效益，利用企業資金進行證券投資是十分重要的。

（二）證券市場信號有利于提升投資決策收益

雖然證券市場的價格變化在某種程度上不會直接影響企業的融資以及投資決策，但是證券市場信號能夠影響企業投資決策的制定合理性。首先，由于政府的決策通常情況是在結合證券市場的承受力基礎上做出的，所以企業在進行投資決策的時候會受到政府的限制，因此，企業在發展過程中想要獲取更多經濟收益，應時刻關注證券市場的變化，對自身的投資決策進行合理調整，以確保企業在發展過程中能夠獲取更多的經濟收益，減少企業在投資決策中的風險，為企業的長久發展提供保障。其次，企業的投資決策在一定程度上會被證券市場信號影響，當投資決策受制于證券市場信號的時候，對企業的發展來說也是一項收益，所以只有企業的投資決策被證券市場信號所約束的時候，才能夠確保企業運營過程中獲取更多的經濟收益，從而為企業發展帶來更多的利益。

三、投資決策的影響因素

現代的投資理論需要科學合理的投資決策，利用投資方式的不可代替性為企業的發展謀求更多的經濟利益，從而確保企業投資水平不斷提升。由于證券市場的股價變化會在一定程度上影響到投資決策的制定，同時在企業運營的過程中，不同的投資理論模型之間存在差別，所以投資決策的制定需要確保風險最小的同時獲取更多經濟收益。一類投資理論模型明確的投資決策目標是尋求更高的銷售額，獲取更多的經濟收益以及實現市場份額的最大化，而在當前企業經營權與所有權分離的情況下，投資決策應具有較大的主動性，從而避免證券市場的利潤約束程度影響投資決策的制定；另一類投資理論認為，投資決策的目標是為了尋求股東利益的最大化，證券市場對企業的價值估計是影響投資決策的因素之一，但是由于信息傳遞問題，股票的發行價格通常會被企業低估，所以只有當投資決策的投資收益高于股票融資成本的時候，才能夠確保企業的經濟收入穩定[3]。然而不管是哪一種投資理論，都說明了證券市場變化對投資決策的限制，不同的是在限制的程度上存在差異，也就是說，證券市場的變化對投資決策的影響應從不同角度來看。首先，證券市場的股票價格變化能夠影響企業的資本成本，當股市處于熊市的時候，特別是市場的市盈率比較低的情況下，企業不管是發行新股還是配股，都會獲取較高的經濟收益，相反則會獲得較少的經濟收益；其次，證券市場的變化會為投資決策的制定帶來壓力或者是動力，如果證券市場對某一項投資認定是不合理的、不科學的，那么企業就很有可能會產生較大的經濟損失，與此同時企業的經營利潤也會降低。

四、證券的投資策略分析

（一）證券投資策略分析

證券市場千變萬化，不僅在外部呈現出復雜的現象，在內部規律上也不夠穩定，所以在進行投資決策之前，一定要對證券市場變化進行有效分析，從而避免被證券市場表象迷惑，切實做到防范風險。在投資決策當中，策略是進行有效投資的核心，同時策略不僅是確保投資決策的有效依據，還是實施投資決策的重要準則，所以，應在不同角度對證券投資策略進行深入分析。

1.證券投資策略的理念

證券投資理念是投資決策的基礎，只有經過實踐檢驗的投資決策理論，才能夠被人們信任并廣泛地應用，在實際的工作中，為確保證券投資理念的可實踐性，通過利用時間予以證明，從而提升證券投資理念的可行性。

2.證券投資策略的有效性

在投資決策制定的過程中可以發現，只有利用投資決策才能夠為企業運營獲取更多的經濟收益，才能夠稱其為有效的投資策略。當然，投資策略的有效性也要根據不同的投資目標予以判定[4]。比如說，如果企業的投資者想要獲取與大盤一樣的業績，那么就可以選擇指數資金，從而確保企業能夠獲取更多的經濟收益，確保企業的長久運行。

3.證券投資策略的市場適應性

由于證券市場是不斷變化的，所以想要投資決策制定的合理性，并獲取更多經濟收益，就需要確保投資策略滿足市場適應性，從而促使投資決策的制定能夠根據證券市場的變化進行合理調整，進一步降低投資風險，利用具有市場適應性的投資策略，獲得更多的發展機會。

4.證券投資策略的調整完善

在證券投資策略制定以及應用過程中，可以對其進行合理的調整、完善，但是，不應對其進行隨意調整，因為這樣的行為會對投資策略的執行帶來影響，從而導致投資決策的可行性缺失。所以，對投資策略進行調整、完善的時候，應結合現實情況進行逐步優化。與此同時，可以在一個操作周期內對策略進行調整、完善，并且在完善的過程中應具備多個方案，然后對多個方案的利弊進行比較，從而選擇更加合理、更加合適的調整方案，確保投資策略實施的最終效果。

（二）證券投資的具體策略

1.成本平均

由于證券市場不斷變化，其中的證券價格也在不斷變化，所以投資決策在制定的過程中，應準確把握合理的購買價格以及合適的購買時機。與此同時，還需要根據證券收益率的波動，在合適的價格區間內、在不同的購買批次中合理選擇投資，從而確保證券投資的成本平均，在一定程度上降低證券投資的風險。成本平均策略在投資決策中通常具有良好的適應性，尤其是在散戶投資者身上能夠切實體現出這一點，雖然在一定程度上減少經濟收益，但是也能夠切實做到彌補損失，避免出現非理性投資行為。通過利用成本平均策略，有計劃地分配投資，從而對投資資金進行合理規制，明確投資價格區間的波動，避免由于證券價格下降為投資決策的實施帶來影響。因此，在進行投資決策的時候實施成本平均策略，能夠有效降低投資風險，提升經濟收益。

2.反向投資

部分投資者在制定投資決策的時候，通常對市場、行業以及企業的近期數值關注度較高，而對于遠期的數值關注度較少，因此，投資者在制定投資決策的時候，容易產生對往期業績較好的證券價值高估的現象，同時，還會產生對往期業績較差證券低估的現象，從而為投資收益的獲取帶來影響。這一現象體現了過度反應理論，也就是說，這些證券在未來時間段內會被投資者的投資決策反向修正，從而出現證券價格由于投資者的高估而出現下跌或低估出現上漲的情況，但是這一情況的出現，也會促使證券價格不斷回歸到實際價值范圍內[5]。基于此，投資者在制定投資決策的時候，可以利用這一理論進行反向投資，通過購買最近價格下跌的證券，賣出價格上漲的證券，從而獲取更多的經濟收益。在具體的操作過程中，應從不同的方面來分析證券市場對外界環境的影響，找到實際價格與內在價值出現偏離的證券，并時刻關注證券市場的實際變化，從而選擇更加合理、能夠獲得更多利益的證券進行投資，實現投資利益最大化。

3.集中投資

集中投資策略在企業投資者以及中小投資者中的應用效果比較好，因此也被稱為價值投資，主要指的是利用大量的資金投資少數證券并且確保長期持有。在利用集中投資策略進行投資決策的時候，通常選擇行業的領軍者，或者是具有良好發展趨勢但被低估的證券，在進行投資之后要堅持持有，即使證券市場價格出現波動，也不要影響持有狀態。投資者在使用這種投資策略之前，應對證券市場進行全面分析，從而通過比較的方式選擇出具有較高投資價值的證券，明確購買時機，確保在后期的持有過程中能夠獲取更多的經濟收益。雖然集中投資策略能夠為投資者帶來更多的經濟收益，但是會耗費大量的時間以及精力，如果在此過程中出現錯誤，那么將會導致投資失敗，同時也會帶來更大的經濟損失。因此，為確保經濟損失在可承受范圍內，應該設置止損點，并且在后期的操作中也時刻關注止損點的位置，進一步減少投資風險。

4.分散時間投資

分散時間，投資策略在投資者的不同年齡段中會有不同的效果。比如說在投資者年輕的時候，由于其自身具有較多的精力以及時間并樂于創造自我價值，能夠承擔較高的風險，因此，在這一階段利用分散時間投資策略，能夠獲取一定的經濟收益；但是在年老階段，由于投資者的精力有限并且自身心態也出現變化，所以投資者往往會接受風險較小的證券，那么獲取的經濟收益也會相對較少。因此，在制定投資決策的時候，不僅要根據證券市場的變化進行投資，還需要結合自身的實際情況，選擇合適的投資策略進行投資。

五、結語

以上，在進行投資決策的時候，應時刻關注證券市場變化，因為證券市場變化能夠決定決策實施的有效性以及可行性，所以，證券市場變化與投資決策之間具有必要聯系。除此之外，在進行投資決策制定的時候，還應利用合理的投資策略，從而確保在投資的過程中能夠獲取更多的經濟收益，減少投資風險。