綠色票據再貼現業務的現狀、問題及發展建議

王緒剛　唐悅

摘要：隨著生態文明日益重要，低碳產業持續發展，實體經濟綠色轉型，近幾年我國綠色金融業務發展迅速，綠色票據作為綠色金融體系中的一部分，綠色票據及再貼現可以較好滿足綠色企業的融資需求，引導商業銀行建立和完善信貸結構，促使商業銀行更好服務低碳經濟。文章基于國內綠色票據再貼現業務的發展實踐，從發展背景、業務現狀、現實意義等方面展開分析，探究業務發展存在的困難，并提出綠色票據再貼現進一步支持實體經濟發展的政策建議。

關鍵詞：綠色產業；綠色金融；綠色票據；再貼現

近年來，我國重視綠色發展、綠色轉型、低碳經濟，致力于經濟發展的同時、建設好青山綠水、美好家園，國家制定多項政策引導資金流向綠色產業，為綠色經濟快速發展提供金融支持。目前我國綠色金融產品包括綠色貸款、綠色債券、綠色基金等，其中綠色貸款為市場主力軍，截至2021年二季度綠色貸款余額13.92萬億元、同比增長26.5%①，其中基礎設施綠色升級產業貸款余額為6.68萬億元、同比增長26.5%，清潔能源產業貸款余額為3.58萬億元、同比增長19.9%，兩類貸款合計占比73.71%。綠色貸款、綠色債券等產品主要提供長期資金，而綠色票據期限最長1年、最短1天，是綠色金融市場良好補充，同時可以滿足綠色企業的資金支付需求。綠色票據再貼現業務由人民銀行提供低成本資金、精準滴灌實體經濟，既解決了綠色企業的融資需求，又可以引導金融機構調整信貸結構、發力支持綠色經濟轉型。綠色票據及綠色票據再貼現作為順應綠色發展需求的新興產物，雖在不斷成長，但也遇到一定困難，文章分析了綠色票據的再貼現發展現狀、困難，并提出促進綠色票據再貼現業務良好發展的政策建議。

一、綠色票據概述

（一）綠色金融

綠色票據是綠色金融體系的重要一環，綠色金融是助推中國經濟高質量發展的重要手段。綠色金融概念內涵的討論始于20世紀90年代，Salazar（1998）認為綠色金融在金融與環境產業之間起到橋梁作用，其在提出綠色金融概念的同時對其功能進行了分析；Cowan（1999）從學科的角度定義綠色金融，認為是綠色經濟與金融學的交叉學科。2016年8月，央行等七部委發布《關于構建綠色金融體系的指導意見》，構建了整體的綠色金融體系，明確了其重要戰略意義，以及未來發展規劃。大力弘揚綠色金融模式，既是落實生態文明理念的必然選擇，也具有很強的現實意義。目前綠色金融體系，一般涵蓋綠色信貸、綠色債券、綠色股權、綠色基金、綠色保險等金融產品，整體仍處于初級階段，并且以綠色信貸為主。綠色票據是綠色金融體系的重要組成部分，可以同時滿足綠色企業的短期融資和資金往來需求，進一步補充完善整個綠色金融體系。

（二）綠色票據

根據《票據法》，票據包括支票、本票、匯票，匯票又包括銀行匯票和商業匯票，本文所稱票據均指商業匯票。為進一步支持經濟轉型、綠色產業發展，票據市場也引入了綠色概念。肖小和、金睿（2019）認為綠色票據是指為氣候、環保、資源優化配置等綠色項目開發、綠色企業項目發展、綠色項目產品創新、營運及風險管理提供的各類票據業務產品與服務的總稱。綠色票據業務包括承兌、質押、貼現、背書、再貼現等環節，也具備支付、結算、信用、融資、交易、投資等功能，為傳統票據業務添加了綠色屬性。票據具有短期融資和支付結算雙重屬性，可以大幅降低綠色產業、項目的融資成本，并改善現金流，進而提升票據市場服務實體效率。綠色票據是綠色金融體系的重要組成部分，可通過明確擬定支持的主體、領域、產業、項目等方式，支持中小企業綠色發展。

（三）綠色票據再貼現

再貼現是人民銀行的三大貨幣政策工具之一，對貨幣收放、利率傳導、產業發展都具有重要推動作用。再貼現業務的利率、期限、支持方向、辦理方式等對商業銀行票據業務產生一定的影響。綠色票據再貼現是指，銀行按照優惠利率為綠色企業辦理票據貼現，再向人民銀行申請辦理綠色票據再貼現。與傳統信貸相比，從融資效率來看，該業務通過票據秒貼產品實現秒級到賬，企業快速變現票據資產，縮短資金回收周期。從融資成本來看，綠色票據再貼現實現了低成本融資，更好地服務了實體經濟發展。

二、發展綠色票據再貼現的意義

綠色再貼現業務是綠色票據業務的重要品種，尤其是“優惠利率貼現+綠色票據再貼現”的業務模式，可以引導優化銀行信貸結構、促進銀行資金流入綠色產業，同時對企業也具有門檻低、融資成本低、加快資金周轉等好處。具體表現在以下幾個方面。

（一）落實國家發展戰略，直接支持實體經濟轉型

國家戰略規劃推動產業升級，包括“一帶一路”、“京津冀”、“長三角”、“粵港澳大灣區”等，綠色金融、綠色票據將有力推動區域金融資源合理配置，助推宏觀經濟綠色轉型。黨的十九大報告提出“建設生態文明功在當代、利在千秋，是中華民族永續發展的千年大計”。加大綠色金融創新，發展綠色票據及再貼現業務可以引導銀行優化資源配置，加大對綠色企業的融資支持，促進綠色經濟平穩轉型發展，推進生態文明快速建設，落實國家戰略方針。

（二）業務周期短，中小企業融資的綠色通道

當前綠色金融產品主要是綠色信貸和綠色債券，均偏向于提供長期資金。而綠色項目一般前期投入大、技術不成熟、業務風險高，但是綠色票據則是最優解決方案，同時具有解決短期融資、促進支付結算、幫助降低成本等特點。通常如果申請貸款，企業需要提交眾多資料，銀行貸審會審批，周期較長。但辦理銀行承兌匯票貼現，作為低風險業務最快當天即可放款。綠色票據作為綠色金融體系的一部分，聯合綠色信貸、綠色債券，形成完整長中短不同期限的金融產品，滿足綠色產業、綠色項目各類期限的融資需求，提升綠色金融服務實體經濟的效能，為綠色經濟發展提供便捷的融資渠道，有助于完善綠色產業領域內的多層次融資體系，為綠色金融產品投資者提供更多選擇。

（三）有效傳導貨幣政策，降低企業融資成本

再貼現是支持綠色票據發展重要貨幣政策工具，具有高頻性、快速化、效率高、效果好等業務特征，獲得市場、銀行和企業諸多好評。央行可以靈活調整再貼現數量、利率，以及支持的產業行業、企業類型等業務要素，大幅提升貨幣政策的精準程度和有效性。張麗琨（2006）將市場利率分為三類：上游利率，即央行指導貨幣政策利率（公開市場操作、常備借貸便利等利率）；中游利率，即債券市場利率（國債、信用債、利率債等利率）、貸款市場利率（貸款市場利率、LPR）、票據（拆借）市場利率（票交所利率曲線、回購利率）；下游利率，即實際資金使用方承擔利率。辦理綠色票據再貼現業務的最大魅力在于低成本融資，貼現利率大大低于貸款利率。以再貼現利率2%來計算，相比于一年期貸款LPR利率3.85%，節約1.85%利息支出。而且票據橫跨信貸市場、票據市場、銀行間市場，且具有支付結算屬性，可以促進資金的跨市場流轉、優化利率傳導機制、提高貨幣政策效率。

（四）推動綠色支付發展，加快資金周轉

首先，有助于激發票據市場活力。對票據的綠色貼標，綠色票據通過承兌、背書轉讓等功能，可以提高其市場辨識度和接受度，可以較好地支持綠色企業支付綠色項目款項，提升綠色項目支付效率，保障結算安全，使簽發人更容易獲取綠色項目融資。其次，有利于加快資金周轉。綠色票據通過將企業應收賬款轉為應收票據，可以盤活其應收賬款，加快貨幣資金周轉速度，改善綠色企業資產負債結構，化解應收應付款矛盾，提升綠色企業的綜合競爭力。最后，避免資金周轉不暢陷入破產困境。小微企業本身資產規模較小、資金實力較差，對資金流動性需求極為迫切，微小資金延遲就可以讓其停擺，而持有的票據既可以支付、又可以貼現融資，能夠幫助其快速復活、走出困境。

三、綠色票據再貼現發展的現狀及問題

為貫徹落實黨中央、國務院關于生態文明建設工作部署，踐行“創新、協調、綠色、開放、共享”的發展理念，各地人民銀行積極運用再貸款再貼現等政策工具，引導轄區銀行機構加大對綠色產業金融支持力度。綠色票據再貼現業務，促進政策資金精準流向綠色金融領域，大幅提升貨幣政策效果。但是綠色票據作為新興的綠色金融工具，綠色票據業務發展處于起步階段，仍然面臨諸多困境。

（一）綠色票據再貼現業務現狀

首先，企業的綠色票據再貼現需求逐漸顯現，綠色票據的再貼現作為綠色金融發展背景下的創新產品，其低門檻以及低融資成本等特點成為很多企業進行快速融資的首要選擇，企業綠色票據再貼現的需求越來越多。其次，各地人民銀行開展了一些綠色票據再貼現業務。2020年4月，人民銀行出臺《關于金融支持粵港澳大灣區建設的意見》，明確加強綠色金融發展速度和效率，以及加快粵港澳大灣區內部的各項綠色金融合作。2020年6月，中國電力財務有限公司開展首批綠色票據再貼現業務，為客戶提供低成本融資，幫助客戶應對疫情，積極履行社會責任。2021年3月26日，招商銀行無錫分行成功落地江蘇省首筆綠色票據再貼現業務，金額1000萬元，票據貼現利率低于全市票據貼現加權平均利率30BP，為企業節省了大額的融資成本。各地人民銀行發揮貨幣政策工具激勵作用，設立綠色票據再貼現專用額度，引導金融機構向綠色產業配置更多信貸資源，將貨幣政策工具資金精準扶持“碳達峰、碳中和”重點產業領域。

（二）綠色票據再貼現業務存在的困難

我國綠色票據興起的時間較短，綠色票據的再貼現業務更是初具雛形，有關政策也在不斷完善當中。我國綠色票據于2016年起步，近年來相關政策支持及制度逐漸完善。2016年8月，《關于構建綠色金融體系的指導意見》規定了綠色金融的含義和范圍；2018年4月，《關于開展供應鏈創新與應用試點的通知》明確要創新供應鏈金融服務模式，充分發揮上海票交所等金融基礎設施作用，推動綠色發展和產業轉型升級；2019年7月，《關于促進廣州綠色金融改革創新發展的實施意見》，全國范圍內首提“綠色票據標準”、“爭取率先在全國出臺綠色金融票據標準”；2020年9月，中央財經大學綠色金融國際研究院發布國內首個綠色票據識別的認證系統。盡管我國綠色票據的政策及制度支持不斷完善，但目前推進綠色票據以及綠色票據再貼現發展仍面臨以下困難。

第一，綠色票據概念界定模糊，評價標準不一。目前國內外尚沒有公認的針對“綠色票據”的權威定義。雖然有部分學者提出過相關概念，但還沒有形成普遍市場認同。同時，地方對綠色票據的認定標準具有地域性，一張綠色票據會存在跨區域不能互認的可能性，這顯然影響綠色票據在全國范圍內流通。同時，在全國認定標準無法統一的情況下，激勵政策無法實現全國統一，也影響企業使用綠色票據的積極性。此外，目前的綠色票據以貼現環節的支持為主，難以傳導至核心企業，并激發其開具承兌匯票。

第二，綠色票據基礎設施功能不完善，難以追溯其全生命周期。2019年8月上海票據交易所發布了第三版中國票據交易系統，子系統新增了紙質票據和電子票據的出票人補充信息登記功能，出票人開戶行或貼現行可對已貼現票據出票人的企業是否為綠色企業等信息進行補充登記。然而上海票據交易所作為票據的基礎設施，不具備綠色票據的識別功能，只能呈現登記機構的自主識別結果，導致呈現的綠色票據不具備統一標準和統計意義，難以被市場和監管機構接受。同時，上海票據交易所僅有的綠色票據的信息補錄功能很難實現對一張綠色票據全生命周期的管理或追蹤，導致市場以及監管機構無法進一步進行綠色票據的監督和追溯。

四、綠色票據再貼現發展的對策建議

文章通過研究綠色票據“優惠利率貼現+再貼現”的融資方式優勢顯著，未來將有更為廣闊的市場發展空間。可以參考較為成熟的“綠色債券”產品，從人民銀行到地方政府，從商業銀行到實體企業，采取相應措施，推動該業務的發展。

（一）強化綠色票據再貼現業務的引導與監管

自上而下的引導與監管是規范票據市場發展的“看得見的手”，尤其是在創新初期，形成標準、管控風險至關重要。一方面依托標準和再貼現規范綠色票據市場發展，另一方面人民銀行通過對商業銀行報送的綠色票據再貼現業務進行不定期抽查，從監管層面推動綠色票據市場規范發展。在人民銀行履行管理責任中，綠色票據系統建設尤為關鍵。具體包括：一是，在已有平臺上引入綠色票據平臺，識別綠色票據、管理綠色票據業務、統計綠色票據業務規模，提高綠色票據的識別效率及信息披露程度。二是，將綠色票據及其他綠色金融平臺相融合，構建統一的綠色金融應用平臺，為企業單位、商業銀行等開展綠色金融業務提供便利。三是，向上海票據交易所提出相關綠色票據在票據系統內識別標識的建議，包括在已有的綠色企業基礎上，分環節、分要素增加相應綠色主體以及綠色貿易背景字段，做好與上海票據交易所的系統對接工作。基于綠色票據系統在整合綠色票據識別及管理中的重要作用，建議人民銀行牽頭建設綠色票據系統，充分運用金融科技，優化綠色票據服務體驗，提升綠色票據業務效率。

（二）加強綠色票據再貼現相關制度建設

綠色票據再貼現制度建設需要各方合力推動，主要包括：一是，監管機構及上海票據交易所依據《關于構建綠色金融體系的指導意見》、《綠色債券支持項目目錄》等制度，明確綠色票據的定義、內涵、外延，建設綠色認證、流轉“保綠”、綠色優惠支持等政策措施，引導票據市場資源快速向綠色票據傾斜。二是，建立金融機構綠色票據考核制度，加大對銀行綠色票據業務考核力度，設置不同的考核等級、獎懲制度，促進銀行開展綠色票據業務。三是，制訂面向企業的財稅激勵政策，鼓勵核心企業面向產業鏈上關聯的中小企業應用綠色票據進行支付結算，引導商業銀行采用額外的綠色授信額度、減少擔保抵押額度，對應用綠色票據給予一定的財政激勵等適當的激勵辦法，或者對應用綠色票據達到一定規模的企業給予財政資金直接獎勵。四是，面向當地的金融機構在防風險的前提下統籌制定綠色票據的再貼現支持政策，包括為符合要求的綠色票據提供優先再貼現、專項再貼現額度等支持政策，鼓勵金融機構積極受理綠色票據業務，為區域綠色金融發展增添活力。

（三）建立綠色票據認證機制

綠色票據是創新的綠色金融工具，然而基于綠色屬性判斷的專業性，尤其是依托《綠色產業指導目錄》構建交易標的與《綠色債券目錄》關系，對于綠色屬性認定提出較高要求。由于缺乏明確的標準和操作細則，綠色票據尚未得到廣泛運用。綠色票據認證應是涵蓋綠色票據全生命周期的聯動體系，需要結合具體項目進行評估，需要從宏觀層面指導規范有序的綠色票據運行市場的建立，需要從業務層面推動綠色票據在交易中的有效應用，需要從認證層面保障綠色票據的真實可靠。為此，可以建立由人民銀行負責監管指導、商業銀行負責推動業務落地、第三方開展專業認證的一體化票據業務認定實踐機制，從宏觀到微觀、從監管到執行構建起貫穿綠色票據應用全流程的認定管理機制。

（四）開發綠色票據信息系統

由于電子票據業務的全面推廣、銀行業務信息化程度的提高、金融科技的加速普及，各類業務均通過線上化開展，所以綠色票據相關信息系統的建設已經迫在眉睫，成為阻礙業務發展的重要壁壘。綠色票據信息系統主要包括：第一，綠色票據識別系統，對綠色企業、綠色項目、綠色交易、綠色票據進行識別和記錄，提高業務效率。第二，綠色票據披露和事后監督系統，便于票據的流轉過程的“保綠”，避免其他業務的惡意“漂綠”，降低業務成本、把控綠色風險。第三，加強全國綠色票據信息系統的共通共享，以及統一系統標準、業務標準，避免重復建設。

（五）引導商業銀行完善綠色票據業務流程

銀行內部的票據業務分布在多個條線、多個部門，存在多頭管理、分散經營的特點，應該引導銀行梳理組織架構，梳理業務操作流程，提高操作效率，支持促進綠色票據業務快速發展。同時，充分理解和把握國家綠色產業政策、綠色企業認定標準，開展“綠色產業票據直貼+再貼現”組合業務，加大對綠色產業、綠色供應鏈的金融支持，促進宏觀經濟綠色轉型。

（六）加強綠色票據再貼現的風險管控

綠色票據業務，在傳統票據風險領域以外，還需要加強綠色風險管理。主要包括：第一，加強綠色票據認證系統、認證機制、認證機構的統一和監督，避免綠色票據認證工作混亂無序，以及引發可能的“漂綠”風險。第二，加大對綠色票據業務的事后監督，運用金融科技、大數據等技術進行篩選排查，避免綠色資源浪費，降低綠色轉型成本。第三，加強綠色票據融資后的資金用途監管，尤其是銀行承兌匯票資金、貼現資金、質押授信資金，保證專款專用。

五、結語

我國票據市場經歷了多年的探索與發展已形成了一定的規模，票據的專業化經營也不斷加強并逐漸成為貨幣市場的重要組成部分。綠色票據的興起也積極促進了低碳經濟的發展以及金融體系的完善。雖然我國的綠色票據再貼現處于積極成長過程中但仍存在許多的問題。本文通過對綠色票據再貼現發展的背景闡述以及綠色票據再貼現發展現狀的總結與剖析，認識到綠色票據再貼現業務目前所存在的問題。比如相關的政策雖然出臺，但并不完善；綠色票據概念模糊，界限不清，在綠色票據認證機制上存在一定問題；綠色票據基礎設施功能不完善，綠色票據的信息機制存在缺陷等等。最后通過分析問題出現的原因，提出有關綠色票據再貼現發展的幾點建議，以期為綠色票據再貼現的發展提供一些幫助，同時也為綠色票據業務體系的完善和綠色金融體系的健全間接提供幫助，助力綠色低碳經濟的發展以及生態文明建設。

參考文獻：

[1]Salazar J.Environmental finance： Lin- king two world[R].1998（01）：2-18.

[2]Cowan E.Topical Issues in Environmental Finance[R].Economy and Environment Program for Southeast Asia（EEPSEA）， 1999（01）：1-20.

[3]肖小和，金睿.積極發展綠色票據努力服務綠色經濟高質量發展[J].中國城市金融，2019（06）：53-56.

[4]張麗琨.面向中小企業融資的金融支持體系研究[D].長春：吉林大學，2006.

[5]曾一村，凌典，談韻.再貼現業務傳導貨幣政策研究[J].上海金融，2020（08）：65-71.

[6]中國綠色金融發展報告（2019）[J].金融縱橫，2020（10）：102.

（作者單位：珠海華潤銀行股份有限公司資金運營中心）