EVA在企業會計投資分析中的應用路徑探析

賈 莉

（甘肅財貿職業學院，甘肅 蘭州 730060）

經營者加強對企業業績的全方位了解，可以促進企業實現健康發展。但傳統的財務指標不利于經營者加強對企業業績的全方位了解，也不能反映企業的真實運營情況和增值效應，更不利于領導者加強對企業發展預期的綜合認知。而EVA的出現，不僅打破這一局面，也能加強對企業投入資本的全方位考核，積極地了解企業真實收益，使企業在發展過程中，一直保持正確的發展方向。同時，EVA已經成為全球評估企業業績的基本標準，對企業的發展具有重要的指導意義。

一、EVA的概念

EVA（Economic Value Added）是指經濟增加值，而經濟增加值是企業稅后凈營業利潤中扣除包括股權和債務的全部投入資本后的所得。經濟增加值的核心理念是資本投入是有成本的，企業盈利只有高于資本成本時，才會為股東創造價值。根據經濟增加值理論，企業價值是除去成本之外的實際收益，這也體現經濟增加值可以顯示企業的盈利能力，也能促進企業的盈利能力提升和改善。例如，當企業收益值大于投入價值時，經濟增加值會大于零，這也會帶來相應的超額收益。但企業收益值小于投入時，經濟增加值也會小于零，這也說明股東財富的縮水。

（一）EVA的優缺點

目前，經濟增加值已經應用到很多行業中，其優點是：⒈考慮了所有資本的成本，更真實地反映了企業的價值創造能力；⒉實現了企業利益、經營者利益和員工利益的統一，激勵經營者和所有員工為企業創造更多價值；⒊能有效遏制企業盲目擴張規模以追求利潤總量和增值率的傾向，引導企業注重長期價值創造。由于經濟增加值在計算時會加強對股權成本的綜合考慮，因此，對企業預測更加合理，投資者可以根據相關計算選擇有升值空間的企業進行投資。同時，經濟增加值也可以使企業經營者加強對企業的全方位認知，從而實現企業運營優化，并使企業運營者加強對企業長期發展的科學考量。其缺點是：⒈僅對企業當期或1～3年價值創造情況進行衡量和預判，無法衡量企業長期發展戰略的價值創造情況；⒉計算主要基于企業的財務指標，無法對企業的營運效率與效果進行綜合評價；⒊不同行業、不同發展階段、不同規模的企業，其會計調整項和加權平均資本成本各不相同，計算比較復雜，影響指標的可比性。經濟增加值對企業盈利的評估，只有收益高于成本，才能處于盈利狀態。同時，對股東創造財富的評估，是投資現值超過零，股東才能獲得收益，這也使得其實用性存在一些問題。例如，當會計制度存在問題時，企業增加值不僅無法科學反映企業價值，甚至會出現與企業實際經營狀況不符的現象。

（二）EVA的提升途徑

EVA用于衡量企業的經濟價值，通過對其進行全方位分析，可以利用以下途徑促進EVA提升。首先，可以促進存量資本收益率的不斷提升，在無新增資本出現的情況下，創造更多利潤；其次，可以在收益率高于成本時，擴大項目投資，以促進EVA提升；最后，可以在收益率較低的項目上，進行縮減投資。例如，可以利用資本變現方式縮減投資，以促進EVA提升。同時，為促進EVA不斷提升，可以盡量降低企業的加權平均資本成本率，使企業資本結構不斷優化，這樣不僅能使企業在合理風險范圍內提升債務持有比例，還可以滿足企業投資，促進企業積極地發展。

二、EVA對傳統財務指標的革新

EVA十分重視資本成本，強調在計算利潤時必須加強對機會成本的全方位考量，這樣才能體現企業的財富價值。同時，EVA有利于加強對真實數據的反饋，不僅能幫助領導者樹立正確的經營思想，也能促進傳統財務指標的革新，促進企業健康地發展。

（一）糾正傳統會計標準對無形資產價值處理

會計制度會把投資行為列入需要控制的開支，而經濟附加值則把投資行為作為新型資產。這些新型資產會在未來產生盈利，盈利價值也會對投入資本進行攤銷，這種模式不僅能使企業管理層加強對企業生產力和企業經營模式的革新，也能確保企業獲得長期價值，為投資者提供滿意的回報。但傳統的會計制度對無形資產認知存在偏差，很多無形資產沒有在會計報表上得以體現，這不僅不利于企業領導對企業的全方位認知，也無法合理地反映無形資產價值。一般企業管理者會根據客戶滿意度，作為衡量無形資產的標準，但這一標準作為財務指標顯然不夠科學，因此，很容易存在誤導經營者的現象。這些指標雖然很重要，但卻僅能反映部分情況。因此，企業會計可以加強對經濟增加值的了解，并通過應用企業增加值加強對無形資產的價值處理，以幫助企業經營者加強對企業的全方位認知。

（二）促進人力資源的會計處理革新

隨著經濟環境的不斷變化，人才對企業發展的重要性越發凸顯。因此，為了實現人力資源的價值，需要進一步加強會計處理工作，但人力資源投資數據無法在財務報表上顯示。而EVA不僅能如實地反映人力資源投資價值，也能確保相關投資用于招聘和員工培養，這屬于一種無形的人才資產，這些資產不能用于充抵現期收入，但卻可以通過員工能力的發揮，對生產效率進行攤銷。由此可見，EVA可以促進人力資源的會計處理和革新，這不僅有利于了解員工對企業的貢獻，也能確保招攬高素質人才，加大人才培養力度，并留住高端人才。經濟增加值可以將相關人力資源投入與人力資源創造價值進行聯系，這不僅能形成新的財務原則，也能促進企業資金預算、激勵體系等方面更加科學和合理。同時，EVA可以對企業決策進行科學指導，全方位地反映企業可以創造和提升的全部價值。

（三）使傳統的謹慎性原則發生變化

我國傳統會計制度規定，企業要加強對未來風險的提前準備，可以對損失提取部分準備金，準備金余額可以抵減相關的資產項目，余額變化也會與利潤相關。這是出于促進企業穩健發展的考慮，希望對企業的不良資產進行及時披露，避免投資者因盲目投資而造成損失。這種針對投資者披露的信息，可以減少投資者的不理性行為。但企業實際管理者要加強對準備金的合理認知，這些準備金并不是企業的資產減少，余額變化也與當期費用現金支出無關。因此，企業經營者必須樹立正確認知，提取準備金可能會低估企業需要投入經營的資金總額，也可能低估相關利潤，不能反映真實的企業盈利能力。同時，少部分企業經營者會出現利用準備金賬戶，操縱賬面利潤的現象。而經濟附加值可以加強對準備金賬戶的分析，并將其融入資本總額中，這樣才能體現企業的真實賬面盈利情況和稅后凈利潤。

三、EVA在企業會計投資分析中的應用思路

EVA應用時需要重點考慮企業會計投資中的應用，這樣才能促進應用科學化及合理化發展，并確保會計信息真實性，減少會計信息失真對企業的影響。

（一）管理者應加強對EVA的重視

首先，企業管理者應加強對EVA的重視。加強重視不僅能深入剖析和理解國家出臺的相關政策，也能促進企業會計積極利用EVA進行投資分析。例如，企業領導者和企業會計應加強對EVA的重視，積極了解其考核政策和關鍵理念，加強對傳統投資分析理念的更新，并制定符合企業發展方向的應用模式，這樣才能推動企業發展和進步，合理化和科學化地使用EVA。其次，企業管理者和會計應加強對EVA的長期考慮，不僅要不斷推廣EVA考核，也要促進其考核體系不斷優化和革新，使相關考核結果與員工薪酬水平進行關聯，這樣才能使員工加強對EVA理念的重視，并促進EVA理念的深入推廣。最后，企業領導可以構建專業EVA考核部門，相關EVA考核部門不僅能積極配合會計進行投資分析工作，也能推動EVA理念的不斷發展。同時，企業一味加強對EVA指標的關注，卻忽略資本占用情況，也會使企業會計投資分析出現漏洞，最終資金分配也會出現問題。因此，企業不僅要加強對國家相關政策的深入分析和了解，也要引導會計加強對企業自身情況的綜合考量，通過考量可以靈活地應用EVA促進企業發展。

（二）EVA指標可以同其他指標進行融合應用

EVA指標可以與其他指標進行融合應用。通常凈現值指標會與常用評價指標關聯，但在現金流量和預算方面卻存在不符現象，這不僅是對投資流程缺少監督導致，也是缺少投資評估，或者是投資評估不夠科學化。由此可見，傳統預算模式很容易出現漏洞。EVA評價指標不僅能促進預算模式科學化和合理化，也能幫助領導者和會計從宏觀角度加強對項目的全方位把控，這不僅會促進決策優化，也能為企業制定最佳投資方案。首先，折現EVA與凈現值理念基本一致，但關注點有所不同。凈現值法比較關注現實的現金流量，而EVA關注的是投資項目和可能出現的EVA折現。EVA會將兩種技能進行充分融合，最終獲取科學的凈現值。例如，利用EVA計算時，為扣除相應設計成本，無須對折向后的數值進行削減，這會使相關數值更加科學。因為在計算現金流量凈額時，只需要扣除相關債務，但卻不需要對機會成本進行綜合考量，機會成本已經出現在利潤EVA中。由此可見，企業會計在投資分析時需要將權益成本劃分為機會成本，這種模式更加科學、合理。因此。企業會計在進行投資分析時，可以在分析時加強對各項指標的科學分析和考量。

（三）計算歷史EVA并對未來進行預測

企業管理者和會計需要加強對EVA計算原理的全面了解，這不僅能根據企業發展情況對相關決策進行調整，也能通過科學計算歷史EVA，對未來進行合理預測。例如，債務資本成本一般是指稅后成本。我國企業會向銀行進行借貸，因此，企業會計可以將借貸利率作為債務資本成本，雖然不同貸款利率略有差別，但基本差別不大。相關債務不僅包含長期債務，也包含短期債務。而權益資本成本一般是指機會成本，通過對歷史進行科學計算，可以對EVA進行合理預測。預測內容包括凈利潤、財務費用、營業外收支稅后凈利潤、短期借款、長期借款、一年內到期的非流動負債、存貨跌價準備、壞賬準備、遞延所得稅資產、股東權益合計等等，通過預測可以得出未來幾年的資本總額。同時，企業會計加強對EVA的預測可以使管理者加強對權益資本的正確認知，注重對其進行保值和增值，這樣才能保障企業創造最大價值。由此可見，EVA對企業會計投資分析具有重要影響，一定要加強對EVA重視和關注，才能有效推動企業積極地發展和進步。

四、結語

EVA不僅屬于度量業績的指標，也會影響企業管理者的決策，促進企業文化和經營方向發生改變。因此，企業管理者和企業會計人員都要加強對國家相關政策的全方位學習和了解，以此促進企業工作環境優化，使企業可以創造最大的經濟效益。我國正面臨經濟轉型和升級的重要時期，必須加強理性投資，正確認知企業價值，這樣才能使經濟轉型和升級趨于科學化及合理化，為國家的發展和經濟進步奠定良好基礎。