繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策

會議核心目標(biāo)在提振信心，確保2023年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)。質(zhì)的提升是2023年主線，量的增長強(qiáng)調(diào)追求“合理”。一些新謀篇、新提法包括五大要點：政策協(xié)調(diào)配合更加清晰、地產(chǎn)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡、平臺經(jīng)濟(jì)定調(diào)引領(lǐng)發(fā)展、把恢復(fù)和擴(kuò)大消費擺在優(yōu)先位置、謀劃新一輪全面深化改革。

中央經(jīng)濟(jì)工作會議關(guān)注經(jīng)濟(jì)“三重壓力”，內(nèi)需不足而外需回落的背景下一方面實施擴(kuò)內(nèi)需戰(zhàn)略，另一方面注重引進(jìn)優(yōu)質(zhì)外資。宏觀政策層面基調(diào)偏穩(wěn)健，貨幣政策“精準(zhǔn)發(fā)力”而財政政策“加力提效”，在統(tǒng)籌多目標(biāo)的基礎(chǔ)上要求各項政策協(xié)同發(fā)力，明年政策組合或為寬財政+穩(wěn)貨幣。此外，房地產(chǎn)市場“平穩(wěn)發(fā)展”先于“房住不炒”，會議彰顯政策端支持地產(chǎn)修復(fù)決心。

綜合研判，我們預(yù)計2023年GDP增速目標(biāo)將設(shè)定為5%左右，考慮有效需求的修復(fù)以及貨幣、財政、產(chǎn)業(yè)等政策協(xié)同發(fā)力，2023年GDP實際增速預(yù)計5.1%，略高于預(yù)期目標(biāo)。我們認(rèn)為，政策層面更多意在引導(dǎo)恢復(fù)市場主體的信心和改善社會心理預(yù)期。預(yù)計后續(xù)政策將著重從提振發(fā)展信心入手，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動能，核心是利用貨幣、財政、產(chǎn)業(yè)和科技政策實現(xiàn)穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價。

新格局下的六大關(guān)注點：其一，發(fā)展和安全并舉，注重產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)和科技創(chuàng)新。基于全球產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新鏈三方面的發(fā)展趨勢，后續(xù)對于新能源、人工智能、生物制造、綠色低碳、量子計算等發(fā)展將加強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈鏈長制將繼續(xù)推行；其二，“兩個毫不動搖”，尊重市場與放管結(jié)合，金融體制改革將繼續(xù)拓展，核心領(lǐng)域由國有企業(yè)重點發(fā)展，并亮明要從制度和法律上把對國企民企平等對待的要求落下來；其三，綠色轉(zhuǎn)型中的基礎(chǔ)能源安全與清潔能源，增強(qiáng)能源技術(shù)創(chuàng)新能力，推進(jìn)清潔能源消納工作，新型儲能參與電力市場；其四，區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展與養(yǎng)老服務(wù)消費，區(qū)域后續(xù)將加快構(gòu)建高質(zhì)量發(fā)展區(qū)域經(jīng)濟(jì)布局路徑，鼓勵多區(qū)域因地制宜發(fā)展，收入差距方面關(guān)注稅制改革的可能方向，城鄉(xiāng)方面或?qū)⒅鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)和養(yǎng)老體系建設(shè)；其五，房地產(chǎn)新發(fā)展模式過渡，防風(fēng)險與支持住房需求，“租購并舉”及保障性住房建設(shè)或?qū)⒗^續(xù)推進(jìn)；其六，防疫優(yōu)化助力消費復(fù)蘇，平臺經(jīng)濟(jì)再擔(dān)重任，建議關(guān)注數(shù)字化智能化的投資案例。

11月財政收入增速回升，主因并非經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)所推動，而是受消費稅等個別稅種低基數(shù)的影響。由于消費稅是中央稅，央地收入增速分化也反映這一點。目前疫情對經(jīng)濟(jì)的影響還在持續(xù)，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍然偏弱，財稅收入增長乏力。不過疫情防控在持續(xù)優(yōu)化，后續(xù)如果人口流動恢復(fù)“正常”，經(jīng)濟(jì)慢慢修復(fù)或?qū)⑼苿迂斦杖脍厔菪愿纳啤Ｔ谥С龆耍w增速回落，但是財政支出有保有壓，民生領(lǐng)域仍然給與有力保障。展望明年，我們認(rèn)為財政支持經(jīng)濟(jì)的力度可能會適度增加，不過整體不是要強(qiáng)刺激的思路，更多是打組合拳。

——摘自海通證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究報告