試論企業資產重組財務問題及對策

史玉娟

（中國平煤神馬集團財務有限責任公司，河南 平頂山 467099）

資產重組在帶動企業經濟結構、生存方式、生產資源配置等發生巨大變化的同時，也促進了企業生產規模的擴大、資金壓力的緩解和現金流量控制能力的提升，并且，除了這些之外，有效的資產重組還幫助企業實現了產權的高度集中。在當下商業競爭愈演愈烈的多層次資本市場上，通過資產重組改變財務狀況、改善經營業績，為投資人、債權人等利益關聯者構建未來可期的發展愿景，已然成為了企業界競相效仿的兵家之常事。但是，此間需要進一步申明的是，企業所進行的資產重組乃是一個復雜的系統工程，并非所有的資產重組都是成功的，失敗的資產重組也不乏其例。尤其是像財務管理這樣的關鍵環節，更是企業在資產重組中需要重點給予關注的重頭戲，因為，如果重組中財務環節出現的問題不能及時妥善處理，那么重組后的企業將很難達成預期目標。惟其如此，本文將資產重組財務問題及其解決策略作為了討論的重點。

一、資產重組的內涵與意義

關于企業資產重組的概念，理論上有狹義與廣義兩種說法，狹義資產重組概念一般來說主要指的是對企業資產及其負債部分的重新劃分與重新組合，而廣義資產重組概念則是在此前提下還將對企業機構、業務、人員、管理體制等的調整與優化也包括了進去。通常情況下所說的資產重組，只要沒有特別加以說明都指的是廣義上的資產重組，這在學術界和企業界早已約定俗成。在資本市場上，資產重組的“劇目”會經常上演，而每一次重組，對企業未來發展來說，其意義都是非凡的，并且，對社會經濟進步也能產生積極的推動作用。盡管資產重組對企業發展和社會經濟進步能產生巨大的影響力，可是學術領域關于資產重組的確切含義卻始終沒有形成一致性的意見，這也從另一個角度充分反映了企業資產重組的復雜性及其對企業發展和經濟進步影響的重要性。梳理各家觀點，關于企業資產重組的定義在世界范圍內有幾十種之多，見仁見智各有見長。就我國目前情況來看，比較認可的對企業資產重組概念的定義，以下幾個觀點在財務管理中應用的比較廣泛。第一種觀點認為，所謂資產，即企業的經濟資源，資產重組即對企業經濟資源的重新組合，人力、物力、財力同屬于企業經濟資源，所以資產重組應該將企業所擁有的將人力資源、物力資源、財力資源等也包括在重組范疇之內。這種觀點將對資產重組解讀的重點放在了企業所擁有的資源上，而對于重組中的產權問題，該觀點則沒有給予重視。第二種觀點認為，企業資產重組的根本目的在于提高獲利能力和運營質量，企業是基于這樣的出發點才實施對內部業務和外部業務進行重新分配與整合。這種觀點強調的是重組的目的性，即提高獲利能力和運營質量，實施手段是對內部業務和外部業務進行重新分配與整合，該觀點同樣輕視了重組中的產權問題。第三種觀點認為，企業資產重組其實就是對所擁有資源的重新配置，即以改變所擁有資源在不同所有制、不同產業、不同地區、不同企業之間配置結構的方式來優化產業結構、提高資源使用效率，進而推動企業在資本市場上整體實力和綜合實力的增強。這種觀點過多強調了對資源的重新配置，而使重組顯現出了被弱化的一面。第四種觀點認為，企業資產重組其實就是對生產要素和擁有資產所進行的重新分配和重新組合，這種觀點強調企業對生產要素和擁有資產所進行的重新分配和重新組合的前提條件是對產權的重新分配和重新組合，也就是強調資產重組需要以產權為載體才可以進行。與前述三種觀點相比較，第四種觀點突出了產權重組，然而卻忽略了不涉及產權的資產重組的形式……。總之，關于企業資產重組的內涵，不同學者與流派從不同的視角出發給出了側重點各不相同的解釋，各有其道理，也各有不足之處。在我國當前資本市場上，通常所提到的資產重組的概念，基本上被界定為是對企業重大非經營性或非正常性變化的一個概括性的稱謂。客觀地說，這一稱謂的邊界也同樣是模糊的，但是，這并不能妨礙到我們對企業資產重組及其財務問題的討論。我國市場經濟起步得晚，中華人民共和國成立后經歷了很長時間的計劃經濟歷程，雖然改革開放四十余年來，我國在市場經濟建設領域取得了突飛猛進的發展，但若是與西方發達國家相比，還仍然有很多需要進一步完善和健全的地方。資產重組作為企業財務活動的重要內容之一，同時也是市場經濟健康發展的重要表現形式之一，一方面資產重組讓企業在短期內實現了生產集中和經營規模化。另一方面資產重組讓企業減少了與同一產品在行業內的過度競爭，促進了組織效率的提升，而且，與新建企業相比資產重組還可以為企業節省巨額資本支出，與此同時，資產重組還促進了企業對產業結構、產品結構、物資資源結構和人力資源結構等的調整，并且除了這些之外，企業資產重組也為資本市場的合理發展、健康發展、優化發展貢獻了積極的助力。所以，企業進行資產重組于自身發展、于市場經濟發展都是具有積極的建設意義的。

二、企業資產重組財務問題的主要表現形式

第一，財務決策正確性受到挑戰。一方面，資產重組拓展了企業涉足的行業，豐富了企業產品在市場上供求的種類，對財務管理市場調研深度和廣度提出了更高的要求。另一方面，重組企業在逐利目的的刺激下會產生在新市場上盲目推廣產品的沖動，增加了財務決策的不確定性。此外，重組企業對新行業和新產品總體情況缺乏全面了解，在專業知識、生產技術、業務管理等事項上還處于摸著石頭過河的階段，財務管理在這些方面也同樣是陌生的、違和的，這些都讓財務決策正確性經歷著前所未有的挑戰。

第二，財務管理工作難度被拉高。一方面，資產重組擴大了企業的生產規模，但是由于重組前參與重組成員企業在財務管理體制、流程、涉稅政策選擇等方面的不盡相同，因此重組后企業要實現對財務工作管理標準的統一并非易事。另一方面，資產重組讓企業對利益的追求與分配呈現出了多元化狀態，財務管理作為企業利益追求與分配的核心環節，需要對管理目標進行分解、整合以照顧各方需要，工作難度陡然增加。此外，資產重組后參與重組的各成員企業原有的經營活動慣性一時還無法消除，財務工作為了提高重組后統一管理的水平必然會采取一些強制性措施，重組后內部財務矛盾會因此滋生；并且，資產重組后隨著企業規模的擴大和多元化經營的出現，財務管理對信息傳輸及時性提出了非常高的要求，而重組后各個成員企業之間財務管理統一標準又不是短時間內就能完成的，離實現“無縫對接”還有很長路程要走。這一切都使得財務管理工作難度在原來的基礎上被拉高了很多。

第三，財務制度執行遭到抗力。對很多企業來講，之所以愿意接受資產重組，動機非常明確，就是借此來增強在市場上的競爭力，來增強獲益能力。但這只是表面現象，若是往深處究其原因，當然是還存在著技術落后、管理不善等一系列妨害繼續向前發展的問題，比如，有些成員企業在重組之前可能就已經出現了經營不善、盈利能力不足的情況。可問題是這些經營不善、盈利能力不足的成員企業在接受重組后，也同時會把自己財務工作中原有的管理理念、運營模式、工作作風等帶過來。可是對于完成重組的企業來講，肯定是要要求所有成員企業都得嚴格遵循統一規制的財務管理制度，這種要求帶有強制性，一方面，要求重組后的所有成員企業都完全放棄原來的財務制度一律按照新制度執行在理論上行得通，在實際上卻存在著種種阻礙，包括技術層面的阻礙。另一方面，就成員企業財務人員的心理和思想來講，一時間也難以完全接受。因此，完成資產重組后的企業財務管理制度往往會遭到來自方方面面的或明或暗的對抗。

第四，財務管理效率不穩定。財務管理是企業經濟穩健運行的重要保障，資產重組后企業財務管理工作效率不穩定的現象多有發生，給重組企業的整體經濟運行帶來了非常不了的影響。導致企業在完成資產重組后財務管理工作效率不穩定的原因主要來自兩個方面：一方面，對于很多重組企業來講，重組是第一回經歷，沒有過往經驗可供借鑒，事先對完成重組后如何開展財務工作的研究不夠深入，這讓很多重組企業在財務管理中既沒能與參與重組各成員企業的財務狀況進行充分結合，全面考量，又沒能從戰略高度對重組后總體財務工作進行全面規劃，綜合施策，以至于工作效率出現時高時低、忽好忽壞的情況。另一方面，我國多層次資本市場構建時間較短，還處在完善階段，在產權交易等方面的發展還很滯后，各類市場之間也缺乏有效配合，因而也給重組企業的財務管理效率帶來了不利影響。

第五，對資產價值的評估被干擾。企業資產指的是為企業所擁有或控制的全部資產，包括諸如企業的流動資產、長期投資、固定資產、無形及遞延資產、其他長期資產、遞延稅項等等。企業重組對資產價值進行準確評估是一個非常關鍵的事項，事關參與重組成員企業的利益分配和權益分配，是重組后各方關注的焦點。要保證重組企業資產價值評估的準確性，就必須聘請專業化的第三方機構（比如具有良好社會信譽和優良資質的會計師事務所）來實施此項工作。但是從我國目前的總體情況來看，擁有良好社會信譽和優良資質的會計師事務所并不多，一方面，因為我國資本市場尚在發展和完善階段，對于會計師事務所的監管力度不足，尚未對它們開展評估工作的行為形成有效的約束力。另一方面，會計師事務所受企業請托之后也會進行有意識地徇私舞弊和數據造假，比如篡改企業財務報表、隱匿或者修改企業財務信息等，致使重組企業資產價值評估的準確性受到干擾。

第六，存在權錢交易等不規范行為。權錢交易破壞了企業資產重組的公平性，歷來為社會各界所深惡痛絕，也一直是政府三令五申明令禁止的行為。可是盡管如此，在企業進行資產重組的過程中，權錢交易的現象仍然時有發生，難以杜絕。造成這一現象的原因是：一方面，目前我國關于企業資產重組的法律性制約尚未健全，還沒有形成全國統一的發條層面的執行標準，地方政府對資產重組以行政方式加以干預的現象多有發生，這就難免會為權錢交易打開方便之門。另一方面，我國市場經濟體制改革才剛剛涉入深水區，在資產管理、財稅管理、金融管理等領域的改革還遠未達到預期目標，條塊分割、政出多門的現象仍然非常普遍，這也讓權錢交易等不規范行為的發生有了可供滋生的土壤。

三、解決企業資產重組財務問題的對策

第一，加強財務管理制度建設。企業完成重組后必須根據新的戰略發展目標和經營管理需要，加強對財務管理的制度性建設，在內部構建統一的財務管理體系，使重組后所有成員企業在財務管理目標上達成統一標準，以此保證重組后對成員企業財務工作的管控能力。比如，將財務管理分權與集權結合運用，對成員企業的財務預算、財務決算、會計核算、財務報告、信息披露、授權審批、風險防控等進行全面監管，以及加強對成員企業籌資、投資、融資的監督管理等，這些都是加強財務管理制度建設中行之有效的措施。

第二，健全財務管理運行機制。財務管理運行機制是企業各個財務要素之間在相互依存的基礎之上所形成的有機結合和自動調節的內在的關聯和運行方式。在資本市場上，財務管理運行機制是企業財務活動規律和資金運行規律的表現形式，同時也是重組企業財務管理發揮作用的重要保障。重組之前各個成員企業在財務管理機制上會有所差異，完成重組后企業財務管理必須消除成員企業之間的此前差異方能正常的運轉，因此，健全財務管理機制是必須邁出的一步。有效的財務管理運行機制，在改善重組企業的組織方式、籌資方式、投資方式、分配政策和幫助重組企業制定財務戰略、財務決策、財務規劃以及實施財務活動等方面都發揮了積極作用。

第三，保護投資人的責任與權利。投資人的出資是企業從事經濟活動最主要的資金來源，企業所進行的資產重組不僅關系著企業自身和成員企業的經濟利益，更關系著以投資人為代表的企業諸多利益關聯方的經濟利益。所以，企業在進行資產重組時要加強對投資人責任和權利的保護，要保證讓投資人也擁有一定的資產重組的決策權，這樣投資人才能對資產重組過程中的財務問題給予高度關注，才能在責任的驅使下充分發揮和運用好這些被賦予的權利，對重組中的財務問題實施有效監督，保證重組后財務工作的穩定性。

第四，對財務資源進行梳理整合。財務資源是企業的財務專用性資產，是為企業所獨有的資本和企業在使用這些資本過程中所產生的資產。財務資源的內容包括諸如財務管理體制、進行財務分析和財務決策的工具、各種財務關系以及企業的財務會計工作人員等，在資本市場上，企業財務資源與企業資產之間有著非常密切的關聯性。如前文所述，在重組之前，各成員企業之間在財務管理上是存在差異性的，那么重組之后各成員企業同樣會把這種差異性帶過來，這種情況之下，重組企業要實現對財務工作的統一管理、統一安排，就必須對各成員企業的財務資源進行統一梳理、統一整合，以便使之成為重組后企業統一的財務資源，為企業統一的財務管理所用。

第五，防止第三方中介機構與成員企業竄通。在資本市場上，第三方中介結構是連接重組各成員企業的橋梁和紐帶，社會信譽良好、資質優良的第三方中介機構，會為重組企業提供客觀、公正、實事求是的財務報告和會計信息，幫助重組企業順利完成重組工作，并為重組后財務運行的健康穩定提供支持。但是，由于社會上的第三方中介機構良莠不齊，加上監管的不到位，有的中介機構不僅工作水平和工作能力有限，達不到重組企業的質量要求，而且還會在利益的趨勢下與成員企業串通作假、虛列財務信息，在妨害企業重組后健康發展同時，也給財務管理工作和投資人的利益帶來了極大危害。所以，選擇信得過的第三方中介機構、且做好對第三方中介機構與成員企業之間進行竄通的防范工作，必須引起重組企業財務工作者的高度重視。

第六，樹立財務風險防范意識。資產重組是多個成員企業為了實現共同發展而將各自資源合并在一起進行統一配置、統一管理和統一使用的一項重新組合活動，由于重組后各成員企業的原有債務要由重組后的新企業來承擔，因此重組后企業面臨的財務風險會比原來增加很多，并且其中的很多風險還具有潛伏性和不確定性的特點。為了做好對重組后財務風險的應對工作，重組企業在財務管理中首先需要做到的就是要樹立風險防范意識，全面分析各成員企業可能存在的風險點，制定健全、完善的內部防控機制，比如建立風險防控預警體系，建立風險點動態跟蹤分析系統、建立重大財務信息內部報告制度等，力求通過防范意識的增強將風險消滅于未然。

第七，建立健全相關法律體系。企業資產重組相關法律體系的健全與完善，不是憑借企業之力、行業協會之力就可以做到的，需要由政府出面來牽頭、協調、引導和督促。健全完善的法律制度體系和政策法規，對企業資產重組能形成嚴肅的約束力，能給予正確的規范和引導，能提高重組資源的配置率，能減少不必要的資源浪費，最主要是能震懾和打擊在企業進行資產重組過程中的出現財務舞弊、會計作假、欺上瞞下、內外竄通、沆瀣一氣、謀取不當得利等不法行為，為重組后企業財務管理的良性發展提供司法保障，也為資本市場的良性發展提供司法支持。

四、企業資產重組需遵循的原則

第一，產權基礎原則。產權是經濟所有制關系的法律表現形式，是資本市場上企業為了達到盈利目的通過對所擁有財產的利用或處置進而滿足從中獲取經濟利益的權利。企業進行資產重組的過程也是產權的轉移和再分配的過程，建立在產權基礎之上的重組可以明晰重組后成員企業之間的產權關系，可以讓重組后的新企業擁有完整的產權，可以規避契約重組等帶來的道德風險和違規違紀風險。所以，產權基礎原則是企業在進行資產重組時需謹慎遵循的原則。

第二，市場導向原則。我國是社會主義市場經濟體制國家，市場經濟模式在我國社會主義經濟發展中起著決定性作用。因此，企業在進行資產重組時必須遵循市場導向原則，以滿足各成員企業的經濟利益訴求為出發點，以追求經濟利益的最大化為目標，拒絕地方政府對資產重組過程的過多干預。

第三，產業政策原則。在我國社會主義市場經濟體制下，產業政策是由國家來統一制定的，國家通過制定統一的產業政策可以有效引導產業的發展方向，推動產業結構的協調、整合和升級改造，保證國民經濟建設的健康、穩定和具有可持續性。企業資產重組過程也是對產業結構進行優化調整的過程，只有與國家產業政策要求保持一致性，才能保證重組的成功，才能聚集發展動力。

第四，公平競爭原則。競爭是市場經濟的顯著特征之一，也是推動市場經濟向前發展的恒久動力。企業完成資產重組后，由多個成員企業聚集在一起共同組成了一個大的企業或者企業集團，這樣一來，完成重組后的企業勢必要產生規模效益，并連帶創造出壟斷能力，發生壟斷性經營行為。壟斷經營是對市場競爭公平性的破壞，也是國家政策所不允許的，所以，企業在通過資產重組擴大產業規模、提高市場競爭力的同時，還需注意不要發生壟斷性經營行為，不要破壞市場競爭的公平性，更不要觸碰法規紅線。

第五，順應市場原則。市場經濟環境是不斷發展和不斷變化的，宏觀經濟政策不會一成不變，微觀競爭對手也處在動態變換之中，在現在看來已經非常合理的產業結構，也許一段時間之后還需除舊布新，繼續優化，在現在看來是合理的資產重組，也許一段時期之后就會變得不再合理，還得重新拆解和重組。所以，重組并不代表一勞永逸，企業要實現在市場經濟環境中的長久發展，還需主動順應市場環境所發生的變化，因時因勢而動。