新冠疫情對我國企業價值評估的影響

■ 劉德運 尹藝穎

（山東財經大學，山東濟南 250014）

一、新冠疫情對資產評估行業的影響

（一）新冠疫情的特點

到目前為止新冠疫情其影響力已經遠超人們在疫情開始時對它的預估，不管是其持久性還是變異性都超乎人們的想象，給人們的社會生活、精神生活和經濟生活都造成了巨大的影響。從當前的形勢來看，本次新冠疫情共有四大特點：

嚴重性。截至目前，新冠疫情已存在了兩年多的時間，國家花費眾多的人力物力在管控疫情方面，而新冠疫情對社會供需關系的阻礙，對消費的抑制效應，也遠超人們預期。

持續性。新冠疫情開始時，人們普遍認為其能在短期內得到控制，那么有關部門的經濟活動只會受到短期和局部的影響，但兩年多過去，新冠疫情并未得到完全消除，對經濟造成的影響則是持續性的。

廣泛性。新冠疫情的暴發給各行各業都直接或間接帶來了影響。其中對旅游、交通、餐飲、娛樂等行業的影響最為直觀，對農業、進出口、零售業也造成了間接的打擊。

不確定性。雖然新冠病毒的死亡率并不比很多疾病高，但最讓人們擔心的，還是對這種疾病防治方法的不確定性。因此，人們往往會“小題大做”“無中生有”，采取大規模的預控措施，這就不可避免地提高了經濟活動的成本。

（二）新冠疫情給資產評估行業帶來的影響

新冠肺炎疫情對不同類型、不同區域、不同規模的評估機構都產生了較大的沖擊。到目前為止，由于各地的疫情防控工作都十分嚴格，許多評估機構的經營活動都不能正常進行，導致經營成本大幅上漲，已承接的業務不能按時完成的風險也隨之增大，新冠疫情對評估行業的影響主要有以下幾個方面：

1.疫情使評估機構開工難、運營難

回顧兩年前，新冠疫情剛暴發時，動態清零的管控政策使全國大多數評估機構處于歇業、半歇業狀態，同時企業復工率也較低。疫情初期湖北省的資產評估機構更是全體停工停業，評估機構經濟壓力驟增，現金流短缺現象十分普遍，運營受到極大影響。即使在兩年后的今天，新冠疫情防控形勢依然嚴峻，截止2022 年4 月，作為全國疫情重災區的山東、吉林、上海等地均實行了嚴格的管控措施。評估業務的招標被迫推遲，正在實施中的評估業務被迫中止或推遲。新項目的評估費用談判難，舊項目的評估費用回收會更難[1]。評估機構的收入與支出容易出現不平衡，現金流也會出現問題，而中小機構的資金流動問題可能會更早出現，隨之而來的影響也會更加嚴重。許多評估機構無法正常開展業務和經營，增加了資產評估機構運營的困難。

2.疫情導致評估業務量下降

新冠疫情導致的評估業務量下降主要有三個原因：一是由于疫情對國內經濟大環境的影響，使許多企業推遲了原本的招標新業務，這就使客戶數量從源頭減少；二是由于疫情導致評估人員無法到達客戶所在地現場溝通，影響新業務的承接；三是由于某些區域性市場受疫情影響較大，例如上海，作為我國的經濟、金融、貿易、科技創新中心，許多大型企業集中在該地區，大量評估機構與客戶聚集于此，近期受新冠疫情影響造成疫情所在地的資產評估機構無法外出工作，同時外地資產評估也無法進入疫情當地工作，對資產評估后期業務產生了較大的不利影響。

3.疫情不但增加執業成本，同時會提高執業風險

部分地區因新冠疫情導致假期延遲、交通暫停、醫療隔離等問題，導致大量從業人員不能按時返工，或返工后需隔離十四天，相當一部分員工選擇在家中工作，許多人員處于閑置狀態。但當前和今后幾個月內，職工的工資、社保、辦公場所租金、物業費等都要按規定發放、支付，這就使資產評估機構的執業成本增加。同時，為保證員工的安全，評估機構需購買大量口罩、消毒物品等防疫物資，為員工提供合理保障，確保員工安全健康，也大大增加了執業成本。

新冠疫情的封控政策造成業務洽談、簽約、現場盤點、函證、與客戶交流等工作無法開展，已承接的業務不能按計劃時間完成，大大延長了評估周期，同時無法開展現場核查驗證，可能出現雙方溝通不夠充分，理解不夠完善的情況發生，無法確保所得資料的準確性等情況從而增大了評估的執業風險。

二、新冠疫情對企業價值評估程序實施的影響及建議

（一）新冠疫情對簽訂業務約定書的影響及建議

在疫情期間，評估人員可能因為委托人所在地疫情管控或者評估機構當地疫情管控導致無法到現場與委托方簽訂業務約定書，這就會使委托方和評估機構對于資產評估具體內容的溝通存在不恰當、不充分的認識，溝通效果無法達到最優，增大了簽約風險，同時若采用郵寄的方式則會大大降低簽約效率，加之如果受到新冠疫情限制，寄送快遞業務暫停的情況出現時，則會大幅度延長資產評估業務周期。

通常在資產評估業務中，業務約定書的簽訂沒有硬性規定必須線下簽署，所以雙方可通過網簽的方式來簽訂業務約定書。對此，中評協在2021 年1月15 日發布的《關于推廣應用電子簽章的通知》中特別強調，電子簽章可用于簽訂電子合同、出具電子報告或制作電子標書等。并且《中華人民共和國電子簽名法》在2019 年修正后，對電子簽名的法律效力進行了規定，以電子簽名方式出具的資產評估報告具有法律依據。簽署電子合同既能減輕打印、蓋章、郵寄等繁瑣的手續負擔，信息傳達效率更高，使評估業務快捷有效，同時又能保證電子文件的真實性和有效性，防止人為篡改。

（二）新冠疫情對資產評估計劃制定的影響及建議

新冠疫情期間，資產評估計劃的制定相較于以往需要評估人員進行更多的考量，同時做好后期根據臨時情況修改原定計劃的準備。例如必須去現場才能開展的資產評估業務，評估人員可能會因為疫情防控要求在酒店隔離十四天，那么這期間評估人員應該提前做些什么工作來盡可能降低評估成本，同時提高評估效率，這都是在制定計劃時需要考慮的。

資產評估人員制定資產評估計劃書時需要根據《資產評估計劃》等進行，準則強調，評估人員應該在制定評估計劃的時候考慮評估風險問題，這對于新冠疫情期間評估業務存在許多不確定性因素的情況顯得尤為重要，資產評估程序中各個步驟可能會出現的不同因素，評估人員在制定計劃時都要納入考慮范圍并且加強風險管控，避免因計劃制定不完善而不斷地修改補充。同時，在對已經制定好的資產評估計劃進行修改補充時，需要獲得有關的審核批準意見，并在工作底稿中加以記錄。

（三）新冠疫情對評估假設的影響及建議

由于新冠疫情影響的廣泛性和不確定性，評估人員對于是否可以使用持續經營假設對企業價值進行評估帶有較大的疑問。新冠疫情給各行各業的企業帶來的影響程度不盡相同，對于復工復產較快或者資產儲備能力較強的企業來說，疫情的影響可能是短期的，但對于長期受疫情制約的行業或缺乏資金支持的中小微企業來說，疫情帶來的后果可能是致命性的。

在進行評估時，評估人員首先應以評估基準日為基礎，對于因為疫情所產生的可預見性的情形，在評估中應當加以考慮，比如一些受疫情影響較小企業，與發生疫情前時的使用狀態無太大區別，可在資產評估過程中正常運用“持續使用假設”。尤其要注意的是，受到新冠疫情嚴重的一些行業，評估人員應著重調查了解，自新冠疫情發生以來，企業所在行業的經營模式是否從本質發生了改變，結合企業自身運營情況進行具體分析，判斷企業的持續經營假設是否還成立。

面對新環境，則要求評估人員在進行全面分析、綜合衡量后，做出科學且可行的假設。無論假設如何，均要在合理且實際的基礎上進行充分論證，詳細描述假設的原因及闡述相關假設依據，否則極有可能產生不合理的假設，進而造成評估結果與實際產生較大出入。

（四）新冠疫情對資產評估核查驗證程序實施的影響及建議

新冠疫情導致資產評估工作中非常重要的一環——資產的現場核查驗證，出現新的困難。中評協于2020 年3 月12 日印發的《資產評估專家指引第10 號——在新冠肺炎疫情期間合理履行資產評估程序》的通知對此情況進行了詳細引導。

1.在現場業務可以持續進行情況下的影響與建議

新冠疫情尚不嚴重、仍可以開展線下業務的地區，與未出現疫情時相比，資產評估的效率也被極大的降低，例如委托人為降低評估人員進入現場之前感染新冠的風險，會要求評估人員采取私人交通而非公共交通的方式前往被評估企業，這就導致現場核查驗證的成本與難度都在增加，雖然現場業務仍可以進行，但前提條件和阻礙增加了許多。

因此資產評估機構及評估人員應提前與委托方進行溝通協商，結合被評估企業所在地的疫情防控要求，以最高效最便捷的方式安排現場調查、核查驗證的時間，盡最大可能降低因疫情所帶來的負面影響，以實現資產評估效率最大化。同時，對于因為疫情增加的評估成本，可與客戶進行協商，在繼續履行合同的基礎上，選擇雙方分攤的解決方式。

2.在無法開展現場業務的情況下的影響與建議

因為新冠疫情確實不能進行實地勘察和核實的，給資產評估造成的最大影響便是增加了評估工作的風險。無法進行實地核驗，就不能確保被評估企業提供的相關資料的真實、完整、合法性，因而會使評估業務風險大大上升。

這類情況屬于因客觀條件導致評估程序履行受限的范圍，資產評估機構和評估人員必須在符合疫情防控要求的情況下為補救程序中的不足而采取有效措施，并判斷對評估結論可能造成的影響程度。同時，《資產評估執業準則——資產評估程序》中有規定，“執行資產評估業務，因法律法規規定、客觀條件限制，無法或者不能完全履行資產評估基本程序，經采取措施彌補程序缺失，且未對評估結論產生重大影響時，資產評估機構及其資產評估專業人員可以繼續開展業務，對評估結論產生重大影響或者無法判斷其影響程度的，不得出具資產評估報告。”這就要求評估人員謹慎地對待來自委托人提供的有關資產的資料，確保其完整性和準確性，同時采取較強的風險管控措施，加強風險預警與風險評估。

對于經初步核實后，發現資產評估程序受限，不會對評估結論造成重大影響，且確實對資產評估報告有迫切需求時，經委托人、有關監管部門和資產評估報告使用者同意，資產評估機構及其評估人員可以先行出具資產評估報告，待疫情過后，再進行實地核查，并在資產評估報告中披露相關限制事項，同時提醒資產評估報告使用者特別注意未履行現場核查程序的情況[2]。

（五）新冠疫情對收集、分析資產評估資料的影響及建議

新冠疫情期間，有關資產評估的大量資料在由委托人或相關當事人提供給評估機構后，由于現場核查驗證的限制，評估人員無法按照資料的現場核驗結果進行分類整理，導致資料的歸集過程更加麻煩。分析過程更是由于程序的缺失增加了不確定性，無形中增加了評估過程的風險和復雜性。

根據中國資產評估協會制定的《資產評估專家指引第10 號——在新冠肺炎疫情期間合理履行資產評估程序》明確，資產評估機構及評估人員通過電子郵件、視頻、微信等現代通訊方式獲取資料進行評估是可行的。但評估人員在進行資料收集后，需要著重核查資料的準確性，特別是在無法去現場核對資料與資產匹配性的情況下，應盡最大可能降低因新冠疫情帶來的評估風險，確保評估結論的準確可靠。同時，評估專業人員需要加強學習，提高自身的專業素質以面對評估過程中可能出現的各種無法參考的不確定性風險，提高工作的準確性及效率。

（六）新冠疫情對實施評定估算程序帶來的影響及建議

新冠疫情對企業價值評估影響的核心就在于評估人員如何評定估算企業價值，因為伴隨著新冠疫情而來的各種不確定性因素都屬于無先例可參考的情況，這就要求評估人員在進行評估時需要根據不同的評估方法以及企業的實際情況來調整不同的參數，盡最大可能使資產評估結論更貼近真實情況，從而降低評估風險。

（七）新冠疫情對資產評估報告撰寫的影響及建議

1.對于評估基準日前出現的新冠疫情的影響及建議

通過抽查新冠肺炎發生后出具的一百多份資產評估報告發現，資產評估人員在報告中對于疫情的處理均選擇了忽略影響或者影響較小而不予考慮。多數報告中在描述新冠病毒帶來的期前影響時寫到：“新型冠狀病毒肺炎疫情在評估基準日前已經出現，但評估基準日時市場對該疫情尚無明確反應。”或是：“基準日后疫情已在全球多國暴發，可能將對宏觀經濟以及市場信息產生重大影響。目前該疫情對經濟形勢的影響難以準確預估，因此本次評估未考慮該疫情對基準日評估結論可能產生的影響。”由此可見，資產評估機構和評估人員在出具資產評估報告時由于各種原因對期前新冠疫情帶來的影響不予考慮。建議評估人員謹慎分析新冠疫情對不同評估標的企業的影響，對于受疫情影響較大的行業，例如：因疫情而獲得發展的疫苗、新冠檢測行業；或是受疫情阻礙較大的航空、住宿業，在進行企業價值評估時還是需要評估人員格外注意新冠疫情帶來的影響。

2.對于評估基準日后出現的新冠疫情的影響及建議

針對現時性評估而言，新冠疫情對于準備或已經進入評估程序但尚未得出評估結論、出具評估報告的評估業務來說就屬于期后事項。期后事項是指評估基準日之后出具評估報告之前發生的事項。不能及時披露期后事項的評估報告將會導致監管風險和違約風險的提高。目前，對于期后疫情的影響，業內普遍通過兩種方式處理: 一是將疫情作為評估基準日后的非調整事項，即不考慮其對企業價值評估的影響，僅在資產評估報告中披露已經發生新冠疫情的事實；二是結合已經發生的疫情對企業生產經營造成影響的事實，考慮其對企業未來收益和經營風險的影響[3]。

（1）不考慮新冠疫情對企業價值評估影響的處理方式

《資產評估執業準則——資產評估報告》中明確規定，在資產評估報告的特別事項中，有一項“重大期后事項”，在此應當著重提醒使用者注意特殊情況。

不考慮新冠疫情對公司價值的影響，原因在于，針對現實性評估而言，對以2019 年12 月31 日為資產評估基準日的，在2020 年初進行評估時彼時出現的新冠病例較少，還沒有對公司的經營活動造成很大的影響，或者因為資料不足尚且無法預計對企業價值會造成何種影響。2020 年1 月，新型冠狀病毒在全球正式暴發，在評估當時的企業價值時，暫且無需考慮該事項的影響，僅按照要求，在資產評估報告的特別事項中，將這次突發事件作為重要的期后事項進行披露，并提醒評估報告使用者在使用該報告時要留心其對評估結果的影響。例如：廣東中廣信資產評估有限公司在2020 年5 月15 日發布的蕪湖東旭威宇醫療器械科技有限公司關于股權的資產評估報告，該企業的資產評估基準日就為2019 年12 月31 日，評估報告中寫道：“新型冠狀病毒疫情于2020 年1 月在國內外暴發，疫情可能會對被評估對象的經營情況、財務狀況等產生影響。受客觀條件的限制，我們無法判斷疫情對被評估對象未來經營的影響程度。如因上述事項導致被評估單位未來業績與預測發生偏差，評估結論成立的前提失效，特提請報告使用者注意。”但需要特別提醒的是，《資產評估執業準則——資產評估報告》僅要求對重大期后事項進行披露，并未明確是否應將期后事項進行評估處理。

一般地，經濟行為實現日在資產評估基準日之后，如果在評估基準日至評估報告日期間的收入明顯低于以往的歷史時期，在對企業進行價值評估時，則不考慮新冠疫情對被評估公司的價值的影響。因為如果資產評估報告使用人在使用評估結論時，還要重新估計已經發生的新冠疫情對企業價值的影響程度，那么將不利于委托人了解被評估對象經濟行為實現時的價值。若被評估企業是上市公司，則會影響到投資者對公司價值變動信息的及時掌握情況。

（2）考慮新冠疫情對企業價值評估影響的處理方式

當新冠疫情已經對企業的生產經營產生了重大影響時，我們需要切實考慮評估基準日后發生的新冠疫情，對企業未來收益和經營風險的影響，并據此調整評估結論，理由如下：

適當考慮新冠疫情對企業未來經營的影響是對企業價值的合理反映。資產評估應以準確、合理的方法來體現評估對象的價值。雖然評估結論反映的是在評估基準日時被評估資產的價值，但是該結論是建立在一定的假設基礎上的。合理的評估假設在資產評估中是必須存在的，例如：假設市場情況不會發生重大改變、假設外部世界沒有不可抗拒的因素影響企業經營、假設企業已嚴重受外力影響無法正常發展等。因此，在新冠疫情這一不可抗外力已經實際發生，在經濟行為實現日時，被評估對象的價值會受到較大的影響，而評估基準日又不能更改的情況下，評估機構在對企業價值進行資產評估時將期后疫情的影響納入考慮因素則更為合理。

適當考慮新冠疫情對企業未來的經營影響在實務操作中的可行性。在進行資產評估實務操作的過程中，從理論上講，對公司的未來收益進行預測的資料是由委托方或相關當事方提供的，而這些材料通常是根據資產評估基準日后公司的實際運營狀況來估算未來的收益及利潤的依據，由于疫情已經出現，目前已不能恢復到不考慮新冠暴發影響情況下的預期收益。所以，評估人員根據公司的盈利預測來進行評估，新冠疫情對公司經營發展和企業價值的沖擊，在實踐中已經得到了充分的考慮。

適當考慮新冠疫情對企業未來的經營影響是評估監管的需求。目前，我國資產評估行業的監督與管理日趨嚴格，尤其是對與國有資產或上市公司有關的評估業務來說，對資產評估工作的特點及職業特性的理解與掌握，是做好資產評估監督工作的重要基礎。監管機構會對評估人員實施評估業務時的工作態度特別重視，關注評估人員是否能做到勤勉盡責，對于在評估報告日期之前已存在的既定事實，是否將其對評估結論的影響納入考慮范圍等。國有資產管理部門監督國有資產的交易行為時，會著重關注自資產評估基準日起至經濟行為實現日之間的市場情況變化。在這種情況下，評估人員在進行評估時就需格外注意期后疫情所帶來的影響，并將其納入考慮的范圍，在評估報告中標明，同時根據對評估結論的影響大小進行相應調整，最終得出能順利通過監管機構的審核。

（3）在資產評估報告中適當披露評估處理方式

截至2020 年4 月中旬，全球新冠疫情持續擴散，部分地區境外輸入病例的不斷增加推遲了我國企業的復工復產進度，新冠疫情到底會給我國甚至世界經濟帶來多大的沖擊，還要看接下來的疫情發展和控制情況。新冠病毒帶來的經濟影響取決于它持續多長時間，若近期能夠控制住新冠病毒，并逐步恢復生產，新冠疫情對企業的沖擊將會逐漸消退。但截至目前，新冠疫情已存在兩年多，各國已逐漸放松對疫情的管控，各企業也逐漸從最初受疫情影響嚴重的狀態中恢復過來，新冠疫情對企業經營的影響基本已達到穩定狀態。所以，我們應該告知資產評估報告的使用者：“本評估報告已經考慮了截至資產評估報告日，期后新冠疫情對評估結論造成的影響，但是，鑒于新冠疫情的影響還沒有完全消失，評估人員無法判斷其后續的發展情況和各國應對政策，也不能估計該事件對評估結論造成的最終影響。”

（八）新冠疫情對工作檔案的影響及建議

資產評估工作底稿作為記錄資產評估過程中遇到的所有情況的工作記錄，新冠疫情對其造成最直接的影響便是使工作底稿要記錄的事項增加，比如資產評估計劃已制定好，但因為疫情變化而臨時對資產評估計劃進行調整的時候，就需要評估人員在工作底稿中詳細記錄為什么要對評估計劃進行調整以該如何進行調整。

資產評估機構及評估人員應在工作底稿中真實地記載，并在評估報告中充分說明新冠疫情導致的資產評估過程中的受限情況和所采取的補償措施，以及對評估結論產生的影響。針對新冠疫情期間現場工作不便的情況，資產評估機構和評估人員在確定工作底稿時，應根據所采取的補救措施，合理選用工作底稿的介質，對于形成的特殊介質的工作底稿，必須加強對其的管理，確保工作底稿的安全和可追溯性。

三、新冠疫情背景下三種評估方法需關注的重點及對策

（一）新冠疫情下，收益法評估企業價值所面臨的問題及對策

1.收益預測

從理論上看，收益法是基于收益預測的角度來評估企業價值的，能夠充分反映公司的基本情況、預期收益能力，從而得到公司的實際價值。由于不同的行業會受到新冠疫情帶來的不同程度的影響，所以在判斷新冠疫情對企業的經營收入、經營成本等方面產生的影響時，應結合產業特點進行分析。在進行現場盤點、訪談時，從動態角度考察新冠疫情對企業上下游的影響。鑒于目前的市場狀況對各個產業產生的影響具有一定差異，可以通過對被評估公司未來一季度、半年、一年、兩年甚至更久時間內新冠疫情持續存在的可能影響做一個具體的情景分析，這有助于評估人員理解重要的假設前提，以便更好地做出評估假設，并對一些可能會影響到公司的價值的參數進行調整都非常有幫助，此時對未來收益進行預測，情景分析法的運用相比通常情況下更加有必要。

2.折現率取值

鑒于新冠疫情對我國宏觀經濟環境和公司運營風險帶來的影響，我國的貨幣刺激政策會導致無風險報酬率的下降，這可能會使折現率出現下降，但是新冠疫情導致企業的經營風險增加，那么企業的風險報酬率便會隨之上漲，這樣反而會使折現率也隨之上漲，因此，在計算折現率的時候，必須綜合考慮雙方的因素。但要注意的是，由于受新冠疫情的影響，一些特定行業的營業收入增長較快，因此，在計算折現率時，可以考慮使用浮動貼現率。

3.綜合考慮收益預測和折現率

收益預測的不確定性主要體現在對現金流的謹慎預測上，在對未來的現金流量進行客觀、公正的預測且折現率選擇較為合理的情況下，評估結果更具客觀性，更容易被市場接受。導致折現率不確定的因素有兩個：第一個是由于行業發展的不穩定，這一不確定性在觀察貝塔系數時就可發現，但由于貝塔系數來自于整個行業中所有上市公司歷史階段的股價波動，因為采用的歷史數據階段越長，越能改善貝塔系數中的方差，從而使穩定性提高，最佳的計算時間段選取往往是4 到6 年，正因如此，貝塔系數存在無法真實反映整個產業近期風險水平的可能性；第二個則是個別企業的經營風險波動性增加，這主要是看不同企業受新冠疫情影響程度的大小、上下游企業受疫情影響的情況等，這點可以通過調整個別風險來實現。尤其要注意的是，不利因素的影響不應在參數中進行重復考慮，例如，由于受新冠疫情的影響，在調高了長期折現率的同時又降低了未來收益預測中的現金流量。

（二）新冠疫情下，市場法評估企業價值所面臨的問題及對策

1.可比公司的選取

市場法的最大優勢是，在有大量的可比較交易案例的情況下，運用市場方法可以快速地得到被評估的資產或公司的價值。《國際私募股權和風險投資估值指引》中指出：在新冠疫情暴發后，經濟、金融市場發生了巨大的改變，在運用交易案例比較法時，以新冠疫情暴發之前的交易價格所代表的價值倍數，其可參考性有所下降，須謹慎地加以考量。所以在運用市場法進行評估時，應盡可能統一口徑，即如果被評估對象的評估基準日在疫情暴發后，則應盡可能選擇評估基準日在疫情暴發后的可比案例，反之亦然。同時，因疫情具有不確定性和持續性，其每個階段的對企業的影響程度不同，所以在評估時應盡量選擇最接近評估基準日的案例。而對于那些受新冠疫情影響較為嚴重的行業，如果找尋不到新冠疫情后的充足案例，那么對于交易案例比較法的適用問題要慎重考慮。

2.新冠疫情對價值乘數的影響

新冠疫情對各個產業的影響也是不同的，例如對工業或者生產制造業來說，只有新冠疫情剛出現且最為嚴重的時候出現了停工停產，對此類行業，應根據一次性影響來處理企業的財政數據，并計算價值乘數；而對于像餐飲、住宿、影視、旅游這些行業來講，可能會受到持久的沖擊，那么對于這類行業則應按照持續性影響來處理企業的財務數據，計算價值乘數。如果在計算價值乘數時，已經采用了新冠疫情后的企業數據作為價格指標，那么得出的價值乘數就反映了市場投資者認為新冠疫情造成的影響，但如果被評估企業與選取的可比公司受新冠疫情的影響程度是不同的，則不推薦使用，因為這種差異的程度是很難通過修正來消除的。

（三）新冠疫情下，資產基礎法評估企業價值所面臨的問題及對策

企業價值評估中的資產基礎法又稱為成本法，是指以被評估企業評估基準日的資產負債表為基礎，合理評估企業表內及表外各項資產、負債價值，確定評估對象價值的評估方法。由于新冠疫情的出現，可能會導致企業生產出的商品因運輸問題產生滯銷、商品原材料價格上漲等一系列問題，這就會使經濟性貶值出現的概率大幅上升，部分行業還可能面臨行業需求持續下降，或者產業不斷升級，從而造成企業已有的生產線利用率不高甚至閑置的情況出現，在這種情況下，資產的經濟性貶值必須加以考慮。但是，相應的因素考慮應當與收益法的預期相一致。

四、結語

基于新冠疫情時代的背景，當下企業價值評估工作會受到許多因素的影響。由此得出以下結論：

1.由于新冠疫情的常態化，評估機構在計劃評估工作時都要考慮新冠疫情帶來的影響，并制定特殊的應對計劃。

2.企業價值評估包括八個程序，在每一個程序的實施過程中，都要考慮新冠疫情帶來的特殊影響。

3.雖然新冠疫情已持續兩年之久，但由于企業價值評估實務中仍存在諸多未知因素，不能由此一概而論，需要針對具體情況變通運用。

與此同時，出于新冠疫情形勢的特殊性，具體評估時將要面對諸多沒有參考先例的情況，此時則需要評估機構組織評估人員根據現行的政策及相關案例對所處情況與問題進行相對應的研究與判斷，以期為后續其他評估工作中可能出現的類似情況提供參考。