針對北方港口動力煤的消極采購不可持續

反映沿海地區動力煤購銷狀況的多個數據表明，2022 年10 月下旬以來，沿海地區下游消費企業針對北方港口的動力煤采購持續低迷；盡管全國多地將逐漸進入電力和煤炭消費的冬季高峰時段，但是截至11 月上旬，消費企業的動力煤采購熱情仍然消極，主要體現在以下3個方面：

第一，國內海上煤炭運價持續走低。10 月下旬以來，與沿海地區動力煤采購需求狀況密切相關的“中國沿海煤炭運價綜合指數”，呈現持續、大幅下挫態勢（見附圖1），10 月21 日至11 月11 日的21 天時間，該指數累計下降302.3 點，降幅達29.1%，降至2022 年7 月份以來的低點；此間，北方港口至廣州港7 萬t 和北方港口至張家港4～5 萬t兩條航線主力型船舶煤炭運價的跌幅分別達到29%和33%。

第二，北方港口錨地待裝煤炭船舶數量過低。數據顯示（見附圖2），9月中旬以來，北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港；下同）錨地待裝煤炭船舶數量持續減少，11 月上旬已經降至2022年以來的低位水平，并且顯著低于2021 年同期水平，預示消費企業針對北方港口的動力煤采購需求陷入低谷。

第三，北方港口動力煤下水量低于多年歷史同期。數據顯示（見附圖3），10 月下旬以來的近4 周時間，以周度為統計周期的北方四港動力煤下水量也降至年內低位水平。具體來看，2022年開始的第1-41 周（1 月1 日至10 月14 日）北方四港的周度日均動力煤下水量為190.3 萬t，第42-45 周（10 月15 日至11 月10 日）降至153.7 萬t，比第1-41 周日均減少36.6萬t、降幅達19.2%。

在針對北方港口動力煤消極采購的同時，考慮到當前沿海地區電煤消費、庫存和未來一段時期電煤消費趨勢，以發電企業為代表的下游消費企業針對北方港口動力煤的消極采購傾向似乎不具備可持續性，主要原因有以下2個方面：

第一，沿海地區電煤日耗形勢偏樂觀。首先，沿海地區電煤日耗的現狀偏樂觀。數據表明（見附圖4），盡管國內經濟復蘇進程不及預期，但在水電產量萎縮的背景下，社會用電需求對火電產量依賴程度提升，促使近期沿海地區的電煤日耗水平與2021 年同期基本相當、甚至略高，沿海地區發電企業的電煤采購熱情不具備消極的基礎。

其次，沿海地區電煤日耗趨勢偏樂觀。歷史數據顯示（見附圖5），歷年電力“迎峰度冬”期間的電煤日耗水平均呈現確定性增加趨勢，“CCTD 沿海8省動力煤終端用戶”所覆蓋的發電企業，2019 年至2021年11月下旬至2022年1月中旬的電煤日耗水平，分別比當年10月1日至11月20日的平均日耗提高了15.5%、46.5%和17.2%，預計2022年后期電煤消費水平也必然呈現增加態勢。

第二，當前沿海地區電煤庫存水平相對合理。數據表明（見附圖6），當前沿海地區的電煤庫存水平與2019 年至2021 年的同期水平基本相當（見圖6 中橢圓形線條所框定區域），亦即電煤庫存的絕對量相對合理；但是，如果考慮到2022 年以來包括進口動力煤在內的發電用煤的采購熱值普遍下降因素，當前的電煤庫存量甚至已經低于近年同期水平；鑒于未來一段時期電力“迎峰度冬”及其電煤消費將逐漸強化，在沿海地區動力煤供應形勢和冬季氣溫狀況仍然存在不確定性（氣象部門預計2023年1、2月份我國大部地區的氣溫偏低）的形勢下，目前發電企業的“去庫”意愿偏低，預計將保持對長協和現貨動力煤的常規采購。