近期精對苯二甲酸虧損有望緩解

2022年以來，精對苯二甲酸(PTA)市場受成本驅動保持上行態勢，一季度漲幅達23.79%，季末價格較2021年同期上漲39.19%。但PTA在成本壓力下，利潤處于近年低位。短期在供應收縮驅動下，PTA市場呈持續去庫局面，預計利潤將會有所提升。

(1)短期供需雙降

PTA市場整體仍將維持供需雙減態勢。需求方面，2022年4月由于國內部分地區疫情反復，導致下游需求大幅下降，PTA裝置開工率降至67.83%，較3月末出現明顯下降。供應方面也將呈收緊態勢，從2月開始，PTA裝置檢修降負較多，開工率從前期高點84.4%降至69.1%。4—5月多套裝置有檢修計劃，4月檢修的PTA產能約14.35 Mt/a，5月計劃檢修產能約9.75 Mt/a。

雖然下游聚酯行業開工率有所下滑，但剛需補貨還比較穩定，對原料消耗也將同步恢復，供應預期減少，現貨流通或會偏緊。因此2022年4—5月PTA市場供需矛盾并不突出。從趨勢上看，二季度PTA市場或維持平衡狀態。

(2)利潤或將下移

從產業鏈來看，基于原油高位寬幅震蕩，在供應收縮預期下，對二甲苯(PX)端利潤或將下移到PTA環節。2022年一季度，由于PX國內外裝置檢修增量和降負荷生產，推動PX市場價達3年來高位。而從產業鏈源頭來看，原油市場大概率保持在高位震蕩，對下游化工產品成本支撐仍然偏強。高成本壓力將會隨著產業鏈逐漸向下轉移。

短期內PTA裝置檢修較多，PX需求端面臨收縮態勢，市場價或有所回落，加工費有壓縮預期。PTA市場在供需平衡狀態下，在其自身利潤不高的情況下，整體價格易漲難跌，PX端利潤或向PTA環節轉移，PTA生產企業虧損狀況有望得到改善。