2023年中國經濟可實現5％以上增長

鐘正生

2022年中國經濟面臨復雜、多變的局面，疫情持續多點散發和房地產走弱是兩個最大的超預期沖擊，全年GDP實際增速和目標增速（5.5％左右）存在一定差距。

作為新一屆政府的開局之年，預計2023年中國實際GDP同比增速將達到5％，甚至更高。2023年，海外經濟衰退風險逐漸加大，通脹可能加速回落，美聯儲或由加息轉為降息。中國經濟將從“外循環”轉向依賴“內循環”，政策空間或逐步打開。

出口放緩是2023年中國經濟最大的壓力來源。2022年，外需是中國經濟最重要的支撐，前三季度貨物和服務凈出口對GDP累計同比的貢獻率達32％，創2009年以來同期新高。2022年第四季度中國出口已同比負增長，隨著美歐經濟逐步進入衰退和美國去庫存，中國出口放緩壓力將加速顯現，外需對中國經濟的影響大概率將從去年的正面推動變成2023年的拖累。預計2023年全年，中國出口增速落入負值區間。

但2023年中國經濟仍有諸多支撐：

第一，低基數效應。預計2022年中國實際GDP增速比潛在增速低2個百分點左右，這將推升2023年的GDP同比讀數。

第二，中國防疫政策優化，使得經濟向常態化回歸所需的時間較短。從亞洲經濟體的經驗看，防疫政策放松后，消費等需求恢復到疫情前的水平需要半年左右時間。北京、重慶、武漢等較早大范圍感染的城市，高頻指標目前已開始恢復。2023年春節在1月下旬，預計中國經濟最早可能于2月中下旬迎來一輪快速復蘇。

第三，消費作為穩定中國經濟“壓艙石”的功能有望更好發揮。中央經濟工作會議指出“要把恢復和擴大消費擺在優先位置”，除低基數外，2023年國內消費本身也有恢復基礎。首先，經濟回歸常態后，近年中國家庭部門的一部分預防性儲蓄將轉化為消費，尤其是交通和餐飲等消費。其次，家具、家電等地產后周期消費近年持續同比負增，隨著房地產“保交樓”和交付的加快，裝修裝潢、家具家電等需求將帶動地產后周期消費回暖。最后，消費成為2023年擴大內需的主要抓手，意味著大概率將出臺刺激政策，這些政策可能包括適當增加公共消費、向特定群體發放較大規模的消費券等。

第四，政策支持下，固定資產投資延續韌性。首先，基建投資維持高增。中央經濟工作會議指出“政策性金融要加大對符合國家發展規劃重大項目的融資支持”，預計2023年政策性銀行在補充基建項目資本金和解決配套貸款等方面仍將扮演重要角色。其次，中央經濟工作會議針對房地產新增“保穩定”的提法，核心是要“保交樓”。2021年第三季度至今，已進入竣工期但實際未竣工的商品房面積持續累積，房企融資“三箭齊發”的效果逐步體現后，將助力房企“保交樓”，2023年房地產對中國經濟的拖累將弱于2022年。最后，政策驅動的制造業轉型升級投資需求持續釋放。據我們測算，貨幣、財政和產業等政策，拉動2022年制造業投資增長5個百分點左右，預計2023年政策的影響幅度將更大。除了在短期穩增長、中長期優化供給的目標導向下，各類政策繼續發力外，更重要的在于“改善社會心理預期、提振發展信心”是2023年各項經濟工作的入手點。制造業中超過八成是民營企業，改善預期有助于提振他們的投資意愿。

此外，更大力度的宏觀調控政策，也將夯實2023年中國經濟的增長基礎。除了中央經濟工作會議中的“保持流動性合理充裕”“保持必要的財政支出強度”等積極定調外，近期一些宏觀經濟管理部門的年度工作會議也釋放了積極信號。2022年12月28日召開的全國發展和改革工作會議指出，要“著力穩增長、穩就業、穩物價，大力提振市場信心，積極擴大國內有效需求，充分發揮消費的基礎作用和投資的關鍵作用，推動經濟運行整體好轉”。同年12月29日召開的全國財政工作會議明確，2023年要“完善稅費支持政策，根據實際情況，該延續的延續，該優化的優化，著力紓解企業困難”“優化組合財政赤字、專項債、貼息等工具，適度擴大財政支出規模，為落實國家重大戰略任務提供財力保障”“發揮財政穩投資促消費作用，強化政府投資對全社會投資的引導帶動，促進恢復和擴大消費，加力穩定外貿外資，著力擴大國內需求”。另外，一些官員也做了解讀或預測。比如，貨幣政策方面，央行副行長劉國強稱2023年的貨幣政策力度不能小于今年，可以概括為“總量要夠，結構要準”；財政政策方面，財政部原部長樓繼偉稱“2023年赤字率需要提高，可能需要提高到3％以上”（2022年為2.8％左右）。