2022年GDP超121萬億元　同比增長3.0%

2022年12月，經濟數據體現出內需指標全面改善，未來進一步修復空間仍廣闊。從需求端看，12月單月消費、基建投資、制造業投資、地產投資、地產銷售等內需指標增速均進一步改善，這背后既有防疫政策調整優化的貢獻，也有政府各類穩增長政策的推動。總體上看，12月部分指標降幅雖收窄但仍為負值，未來進一步修復的空間廣闊，經濟仍處于持續復蘇的通道，12月應是新一輪經濟復蘇的起點。

受疫情感染高峰期影響，疊加國內需求不足，經濟下行壓力進一步加大，2022年12月工業生產、投資等經濟指標增速繼續放緩，不過消費景氣度有所回升。而四季度經濟運行好于市場預期，2022年國民經濟頂住壓力再上新臺階。展望1月，工業方面，一攬子穩增長政策加速落地生效，有助于推動1月工業增加值同比增速回升；消費方面，隨著疫情形勢的好轉疊加春節假期，線下消費進一步修復，預計后續消費將有所復蘇；投資端方面，隨著2023年專項債的下達，推動重大項目建設形成更多實物工作量，我們預計一季度基建投資增速會繼續保持回升；制造業方面，近期央行宣布設立設備更新改造專項再貸款工具疊加產業升級態勢不變，預計制造業投資同比增速維持高增；地產端方面，1月13號央行表示，最近研究推出另外幾項結構性工具，主要重點支持房地產市場平穩運行，包括保交樓貸款支持計劃、住房租賃貸款支持計劃等。房地產相關政策持續推進下，雖后續地產端投資增速或將延續負增長，但降幅較去年有所收窄。總的來看，隨著穩增長政策不斷加碼，加上疫情防控的不斷優化，預計1月份經濟數據將有望回暖。

國金證券：經濟最差的階段或已過去，修復趨勢或在3月前后更加明朗，全年GDP增速或在5.5%左右。宏觀主線轉向內需增長為主，驅動包括新時代“朱格拉周期”帶來的制造業投資強勁，穩增長“加力”帶來的基建投資韌性，疫后修復及地產鏈的拖累減弱等。

四季度受疫情影響，GDP增速有所下探，但2022年12月經濟數據已明顯好轉，生產、消費數據均好于預期，疫情因素的壓制正在快速化解。當前，中國經濟正逐步走出防疫政策優化的適應期，2023年我國經濟基本面將顯著改善，為牛市重啟奠定基礎。

2023年1月以來，居民地鐵出行量和房地產成交等指標雖然已經迎來快速修復，但尚未恢復到2019年水平，后續仍要警惕XBB等變種毒株對國內居民生產消費產生擾動。而房價仍在下行區間，房地產成交還未擺脫低位運行，2023年還有較大幅度降息的空間以刺激地產需求。

2022年度宏觀經濟數據公布，經濟總額實現121萬億元，同比增長3.0%，四季度GDP同比增長2.9%，均高于市場平均預期，在主要經濟體中也表現較好。從主要指標運行看，12月服務業、投資、地產、消費都有一定邊際改善。基建投資保持中高速，制造業投資增速提升，地產投資降幅縮窄。消費領域藥品和汽車消費是主要支撐。值得注意的是，2022年我國新出生人口首次低于1千萬，總人口出現負增長，但考慮城鎮化還有較大增長空間，戶籍城鎮化可部分對沖人口下行造成的需求壓力。2023年在較低基數和擴內需政策支持下，預期各地基本均可完成省政府工作報告議定目標，全國經濟有望逐季穩步改善。