富達基金管理（中國）有限公司基金經(jīng)理周文群：中國經(jīng)濟筑底復(fù)蘇 A股市場低位反彈 高質(zhì)量風(fēng)格將在2023 年重新回歸

不同于對海外市場較為悲觀的預(yù)期，我們對中國經(jīng)濟和中國股市都相對樂觀，中國經(jīng)濟經(jīng)歷了五年的下行周期之后，進入了筑底復(fù)蘇階段，也將帶動A股市場低位反彈，全年有望實現(xiàn)震蕩向上。

2023年，我們對海外市場持比較悲觀的觀點，主要原因是海外市場受發(fā)達國家的貨幣政策環(huán)境主導(dǎo)，而其貨幣緊縮周期尚未結(jié)束。雖然美國利率快速上行的階段已經(jīng)過去，之后斜率會變緩，但黏性較強的核心服務(wù)價格對美國通脹的回落速度形成拖累。因此即使上半年美聯(lián)儲加息見頂后也不會很快轉(zhuǎn)向，海外整體宏觀環(huán)境流動性偏緊的狀態(tài)不會改變。

事實上，在美聯(lián)儲多次加息后，不同國家地區(qū)的企業(yè)盈利增長都將有所放緩，目前中國臺灣地區(qū)和韓國出口數(shù)據(jù)的大幅下滑也已反映出海外需求的明顯回落。海外整體仍處于通脹壓力持續(xù)和經(jīng)濟衰退升溫的兩難中，也會受到地緣政治沖突和逆全球化趨勢的持續(xù)干擾。

相反，我們對2023年的中國經(jīng)濟和A股市場整體較為樂觀，預(yù)期中國經(jīng)濟將在一季度企穩(wěn)，二季度出現(xiàn)比較明顯的復(fù)蘇，全年GDP增長大概率會超過5%，成為全球少數(shù)實現(xiàn)GDP增速提升的國家之一。

中國經(jīng)濟此輪下行周期始于2018年一季度階段性高點，五年來經(jīng)歷了去杠桿、貿(mào)易爭端，以及新冠疫情的沖擊，目前步入了真正的筑底階段。

中國政策重心已重回經(jīng)濟增長，防疫、地產(chǎn)、平臺經(jīng)濟等政策都有所調(diào)整，對經(jīng)濟活動和投資需求的壓制都紛紛松綁。……